任正非最近再次談到了對新操作系統“鴻蒙”的看法，首先，鴻蒙系統的產生，本身並不是為了手機用，而是為了做物聯網來用的，比如自動駕駛、工業自動化，因為它能夠精確控制時延在五毫秒以下，甚至達到毫秒級到亞毫秒級。操作系統最關鍵的是建立生態，重新建立良好的生態需要兩、三年左右的時間。我們有信心依託中國、面向全球打造生態。

任正非認為，美國芯片設計公司高通（Qualcomm）在物聯網領域著力不多，而華為已累積大量研究，「如果要大家投票揀選物聯網標準，他們將投我們一票。」不過與制定5G標準不同，全球目前沒有一個主要組織制定工業物聯網標準，僅數個組織處起步階段。任正非預計，當華為成功主導物聯網產業時，別國將會把注意力投向該產業。任正非信心十足地說：「讓他們打。」

乾貨研報注：如果說我們3G是學習，4G是跟隨，5G是領先，那麼5G時代下應用大爆發前夕的物聯網，在任正非帶領的華為公司不懈努力下，相比較不思進取專注收取專利費的高通公司，我們有望做到全面領先。

本文重點介紹：物聯網在2019年下半年投資機會方向。

1、物聯網市場規模空間巨大

物聯網是指通過射頻識別（RFID）、紅外感應器、全球定位系統、激光掃描器、氣體感應器等信息傳感設備，按約定的協議，把任何物品與互聯網連接起來，進行信息交換和通訊，以實現智能化識別、定位、跟蹤、監控和管理的一種網絡。簡而言之，物聯網就是“物物相連的互聯網”。

物聯網的發展主要將經歷三個階段：第一階段，硬件成本下滑，功耗降低，物聯網連接數爆發；第二階段，存儲、計算成本下滑，物聯網背後的數據價值開始體現，批量的數據分析需求大規模出現；第三階段，機器學習、人工智能快速發展，真正的物聯網大數據時代到來，實時處理數據的需求快速增長。目前，全球物聯網行業發展仍處於第一階段，未來，隨著聯網規模不斷擴大，數據將成為主要推動力。

在國家政策的大力支持下，近幾年我國物聯網產業增速勢頭強勁。2015年我國物聯網產業規模達到7500億元人民幣，同比增長29.3%。根據中國產業信息網預測，到2020年我國物聯網業務市場規模將達到1.8萬億元人民幣，而全球物聯網市場規模也將達到1.7萬億美元。

2、5G將連接更多行業，實現萬物互聯

5G移動通信技術，相較於現行的4G方案，在峰值速率、流量密度、頻譜效率等各項關鍵能力均有大幅度的改善。5G解決方案的提出並非是簡單的在4G基礎上功能拓展，更大區別是萬物的互聯。隨著網絡承載能力的加強，5G將通信行業與其他行業的相互連接，提高全球的智能環境，為工業製造，以及包括醫療、家居、出行在內的人們的生活，帶來全新的體驗。

mMTC（海量大連接）的應用是在機器通信應用場景，主要對應物聯網等連接量較大的應用，例如智慧城市、智能儀表（水錶、燃氣表等）、環境監測、智能農業、森林防火等以傳感和數據採集為目標的應用場景。uRLLC（高可靠低時延通信）的應用場景主要面向車聯網、工業控制、遠程醫療等垂直行業的特殊應用需求。

2010年，物聯網首次寫入政府工作報告。近年來，政府出臺的相關法規政策不斷加強對物聯網行業發展的引導和支持，主要體現在促進行業技術的升級進步、優化產業資源配置、增強政府財稅支撐和扶持企業發展等方面。

3、物聯網應用場景豐富

3.1 物聯網典型應用場景——車聯網

車聯網作為物聯網領域中成長最強勁的市場之一，全球市場規模逐步提升。據前瞻產業研究院統計數據顯示，截止至2017年，全球車聯網市場規模約為525億美元，預計到2022年將增加至1629億美元，CAGR為25.4%；中國車聯網市場規模將從2017年的114億美元增長到2022年的530億美元，CAGR為36.0%。據信通院統計，截止到2017年8月，中國聯通車聯網用戶數突破2000萬，中國電信車聯網用戶數1106萬，中國移動車聯網用戶數2700萬。

車聯網將汽車組成數據互動網絡，通過搭設大量的傳感器和先進的通信技術，對包括車輛、公路、人、環境等信息進行感知和交換，從而實現自動駕駛、智能車輛管理的新一代車輛技術；

從體系上來講：可分為“雲-管-端”，而我們通常指的車聯網就是指管，主流的技術包括：DSRC、C-V2X(基於蜂窩的車聯網技術)，前者起源於美國，發展較成熟，但屬於短程通信，應用面相對較窄，後者為3GPP主導，發展相對早期，但屬於廣域連接技術，應用覆蓋面較全；

從3G-4G，隨著智能手機的出現以及內容的豐富，開啟了移動互聯網時代，那麼5G來臨後，下一代可類比於智能手機的終端則有可能是智能汽車，有望進一步引爆車聯網市場。

車聯網的技術多且複雜，產業鏈較長，我們簡單地將其分為三類：終端側硬件技術、控制平臺類軟件技術、基礎設施類技術。三類核心技術指引了未來車聯網的投資方向；

我們建議要重點關注自動駕駛產業鏈相關公司，包括高精度定位導航、高精度地圖、汽車電子部件（雷達/攝像頭/控制）、智能車載終端、車軌級通信模組等供應商。

3.2 物聯網新基建賦能智慧城市，NB-IoT三表有望開始放量

物聯網作為新型基礎設施，內涵應該包括：通信網絡基礎設施（4G、NB-IoT、5G等）、智慧城市相關基礎設施，如智慧市政（水電煤能源、管網、路燈等），智慧交通、智慧安監等；

IoTAnalytics數據顯示，2018年智慧城市類物聯網應用佔比達到23，份額排第一；IDC認為，2019年智慧城市建設將進入“吐故納新”階段，智慧市政將成為創新建設場景；

•我們認為，物聯網在2019年肩負“發揮投資關鍵作用”的重要任務，預計物聯網與智慧城市結合將是大勢所趨，既包括政府加大智慧城市建設預算，也包括運營商投資建設物聯網通信基礎設施。對此，政府+運營商雙方合力下，NB-IoT三表有望成為2019年的發展重點。

我們認為，隨著三表（水、電、燃氣表）更換，“三表智能化”或成為智慧城市建設的主抓手之一。

NB-IoT作為基於授權頻段的低功耗廣域網蜂窩物聯網技術，2019年起發展有望提速：

一是NB-IoT最適合室內三表、地下管網、交通路網等應用，而這些正是智慧城市的重要場景；

二是工信部2017年發佈《關於全面推進移動物聯網（NB-IoT）建設發展的通知》，規劃2020NB- IoT基站將達150萬個，NB-IoT連接數將達6億。截至2018年底，我國NB-IoT基站約100萬，連接數約5000萬，距離工信部目標仍有差距。我們預計2019年三大運營商將會進一步完善NB-IoT網絡建設，同時發力NB-IoT的用戶發展，措施可能包括設定指標、加大補貼力度等。

智能電錶國內滲透接近100 ，預計未來增量主要來自新建住宅及替換，相對平穩；智能水錶國內滲透率約24 ，仍有較大提升空間，預計2020年的滲透率可提升至43；

智能燃氣表：“煤改氣”政策強推下，燃氣需求總量穩定上升，帶來燃氣表新需求。目前，智能燃氣表（IC表/物聯網表）滲透率大約在60以上，其中以IC卡式為主，物聯網表近兩年滲透率快速提升。當前物聯網燃氣表以2G為主，但在2G退網趨勢下，NB-IOT燃氣表2018年成熟走向商用， 2019年有望爆發。例如，NB-IoT燃氣表龍頭金卡智能，2017年全年試掛不足2萬臺，經過客戶的小批量試掛、中批量驗證，2018年正式開始商用銷售，預計2018年出貨約70萬臺；

建議重點關注智能水錶、智能燃氣表供應商，如三川智慧、寧波水錶、金卡智能等

3.3、中國智能家居市場規模2020年有望達到近3000億元

StrategyAnalytics數據顯示：2017年全球智能家居數量為1.64億戶，市場規模為840億美元，預計到2023年，智能家居數量預計將達到2.93億戶，年消費額將達1550億美元；智研諮詢數據顯示：2017年中國智能家居市場規模為908億元，預計2017-2021年GAGR為48.12；

智能家居有望帶來“現有家電/家居產品的智能化”和“新型智能家居硬件的出現與普及”。

智能家居，將遵循“單品先智能化”（如智能家電、智能門鎖、智能窗簾、智能電飯煲、智能照明、智能安防等），再“彼此聯網協同”，最終實現整個智能家居應用場景的全系統智能化。

家居單品智能化的核心是智能控制器，疊加在智能家居發展中“新型智能家居硬件的出現與普及” 會帶來大量新的智能控制器需求，該領域的主要ODM供應商包括拓邦股份、和而泰等。

5G的典型物聯網應用場景可能是網聯無人機、車聯網（輔助駕駛/自動駕駛等）、智能製造（工業控制）、遠程醫療等，其中，我們認為網聯無人機、車聯網相對標準化，值得重點關注。

4、當前，尋找“連接階段”的投資機會或更可行

物聯網的應用具有垂直行業屬性，各行業成熟一個發展一個，“多波次、接力式”；

從“淨增量”來看，智能硬件(C)、白色家電(C)、智能計量(B)列TOP3；

從“滲透率”來看，智能計量(B)、車聯網(B/C) 、建築/家居安防(B/C)列TOP3。

我們建議重點關注智能硬件、智能家居（家電/建築家居安防）、智能計量、車聯網。

我們認為，多應用開花將推進物聯網連接數持續增長，建議圍繞以下產業鏈環節尋找投資機會：

具有通用性、與連接數增長正相關：日海智能（物聯網布局較完善，通信模組份額領先，加強物聯網平臺、應用與智慧城市佈局）、廣和通（4G通信模組加速出貨，5G模組進展快）；

與發展相對更快的垂直行業強相關：和而泰（智能控制器龍頭，受益智能硬件/家電發展，子公司鋮昌科技高頻射頻芯片技術實力強，訂單快速增長，5G毫米波基站拓展空間大）；金卡智能、三川智慧、漢威科技（智能表計主力供應商，受益NB-IoT發展，包括運營商補貼與政府推動，預計2019年進一步放量）；移為通信、高新興（車聯網服務供應商）。

紅七月重點把握：大消費+科技龍頭

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