前有王老吉涼茶品牌之爭，後有康業元舉報國產偉哥“金戈”收益分配不公，最近又遭遇大股東廣州國發減持計劃，A股上市公司白雲山最近一段時期“煩心事”頗多。
8月22日，白雲山披露了2019年上半年的中報。在子公司王老吉藥業和廣州醫藥公司並表之後，白雲山營收出現快速增長，不過，與此同時，淨利潤下降、毛利率下降，也讓白雲山陷入了“增收不增利”的質疑。
“紙面富貴”白雲山：增收不增利疑雲
8月22日，白雲山發佈了2019年度上半年業績報告。財報顯示，受王老吉和廣州醫藥公司並表影響，2019年上半年白雲山實現營收333.41億元，同比大漲124.67%。
對於營收大增的原因，公司稱是由於全資子公司廣州醫藥有限公司和王老吉藥業納入合併範圍，使公司主營業務收入增加了166.14億元。
不過，在營收激增的背後，白雲山卻出現了淨利潤同比下滑的現象。財報顯示，白雲山上半年歸屬於上市公司股東淨利潤25.48億元，同比出現2.73%的下滑。這也讓市場產生了白雲山“增收不增利”的質疑。
對於淨利潤下滑，白雲山將原因歸結為去年同期利潤基數高。白雲山在財報中表示，去年醫藥公司納入了合併報表範圍，公司錄得長期股權投資增值8.26億元，同時確認了所持一心堂藥業集團股份有限公司股權公允價值變動收益2.55億元。
不過，梳理白雲山的半年報不難發現，實際上，白雲山營收激增淨利潤卻同比下滑的原因並不單單是因為去年同期基數高，毛利率下滑也是重要原因。
資料顯示，白雲山目前旗下有四大主營業務板塊：主營醫藥製造業務的大南藥板塊；主營飲料、食品、保健品的大健康板塊；主營醫藥流通業務的大商業板塊；以及，主營醫療服務、中醫養生、現代養老的大醫療板塊。
前有王老吉涼茶品牌之爭，後有康業元舉報國產偉哥“金戈”收益分配不公，最近又遭遇大股東廣州國發減持計劃，A股上市公司白雲山最近一段時期“煩心事”頗多。
8月22日，白雲山披露了2019年上半年的中報。在子公司王老吉藥業和廣州醫藥公司並表之後，白雲山營收出現快速增長，不過，與此同時，淨利潤下降、毛利率下降，也讓白雲山陷入了“增收不增利”的質疑。
“紙面富貴”白雲山：增收不增利疑雲
8月22日，白雲山發佈了2019年度上半年業績報告。財報顯示，受王老吉和廣州醫藥公司並表影響，2019年上半年白雲山實現營收333.41億元，同比大漲124.67%。
對於營收大增的原因，公司稱是由於全資子公司廣州醫藥有限公司和王老吉藥業納入合併範圍，使公司主營業務收入增加了166.14億元。
不過，在營收激增的背後，白雲山卻出現了淨利潤同比下滑的現象。財報顯示，白雲山上半年歸屬於上市公司股東淨利潤25.48億元，同比出現2.73%的下滑。這也讓市場產生了白雲山“增收不增利”的質疑。
對於淨利潤下滑，白雲山將原因歸結為去年同期利潤基數高。白雲山在財報中表示，去年醫藥公司納入了合併報表範圍，公司錄得長期股權投資增值8.26億元，同時確認了所持一心堂藥業集團股份有限公司股權公允價值變動收益2.55億元。
不過，梳理白雲山的半年報不難發現，實際上，白雲山營收激增淨利潤卻同比下滑的原因並不單單是因為去年同期基數高，毛利率下滑也是重要原因。
資料顯示，白雲山目前旗下有四大主營業務板塊：主營醫藥製造業務的大南藥板塊；主營飲料、食品、保健品的大健康板塊；主營醫藥流通業務的大商業板塊；以及，主營醫療服務、中醫養生、現代養老的大醫療板塊。
在上述四大主營業務板塊中，大醫療板塊所佔比重較小，因此，白雲山營收的貢獻源主要來自大商業、大南藥、大健康三大主營業務，所佔比例分別為61.83%、20.36%、17.63%。
其中，上半年大商業錄得營收205.27億元，同比增長386.98%，增速最為迅猛，主要原因是將廣州醫藥公司納入合併範圍；增速次之的是大南藥板塊，上半年錄得營收67.60億元，同比增長30.37%。
但是，正是上半年營收增速最快的大商業板塊和大南藥板塊出現了毛利率下滑的現象，兩大板塊的毛利率分別較上年同期減少了2.08百分點和0.14個百分點。
由此可以發現，在廣州醫藥公司並表之後，營收佔比最大的大商業板塊雖然營收同比增長將近4倍，但由於毛利率低，因此拖累了整體的毛利率水平，進而影響了公司整體的業績。
王老吉的新困擾：涼茶市場要涼？
前有王老吉涼茶品牌之爭，後有康業元舉報國產偉哥“金戈”收益分配不公，最近又遭遇大股東廣州國發減持計劃，A股上市公司白雲山最近一段時期“煩心事”頗多。
8月22日，白雲山披露了2019年上半年的中報。在子公司王老吉藥業和廣州醫藥公司並表之後，白雲山營收出現快速增長，不過，與此同時，淨利潤下降、毛利率下降，也讓白雲山陷入了“增收不增利”的質疑。
“紙面富貴”白雲山：增收不增利疑雲
8月22日，白雲山發佈了2019年度上半年業績報告。財報顯示，受王老吉和廣州醫藥公司並表影響，2019年上半年白雲山實現營收333.41億元，同比大漲124.67%。
對於營收大增的原因，公司稱是由於全資子公司廣州醫藥有限公司和王老吉藥業納入合併範圍，使公司主營業務收入增加了166.14億元。
不過，在營收激增的背後，白雲山卻出現了淨利潤同比下滑的現象。財報顯示，白雲山上半年歸屬於上市公司股東淨利潤25.48億元，同比出現2.73%的下滑。這也讓市場產生了白雲山“增收不增利”的質疑。
對於淨利潤下滑，白雲山將原因歸結為去年同期利潤基數高。白雲山在財報中表示，去年醫藥公司納入了合併報表範圍，公司錄得長期股權投資增值8.26億元，同時確認了所持一心堂藥業集團股份有限公司股權公允價值變動收益2.55億元。
不過，梳理白雲山的半年報不難發現，實際上，白雲山營收激增淨利潤卻同比下滑的原因並不單單是因為去年同期基數高，毛利率下滑也是重要原因。
資料顯示，白雲山目前旗下有四大主營業務板塊：主營醫藥製造業務的大南藥板塊；主營飲料、食品、保健品的大健康板塊；主營醫藥流通業務的大商業板塊；以及，主營醫療服務、中醫養生、現代養老的大醫療板塊。
在上述四大主營業務板塊中，大醫療板塊所佔比重較小，因此，白雲山營收的貢獻源主要來自大商業、大南藥、大健康三大主營業務，所佔比例分別為61.83%、20.36%、17.63%。
其中，上半年大商業錄得營收205.27億元，同比增長386.98%，增速最為迅猛，主要原因是將廣州醫藥公司納入合併範圍；增速次之的是大南藥板塊，上半年錄得營收67.60億元，同比增長30.37%。
但是，正是上半年營收增速最快的大商業板塊和大南藥板塊出現了毛利率下滑的現象，兩大板塊的毛利率分別較上年同期減少了2.08百分點和0.14個百分點。
由此可以發現，在廣州醫藥公司並表之後，營收佔比最大的大商業板塊雖然營收同比增長將近4倍，但由於毛利率低，因此拖累了整體的毛利率水平，進而影響了公司整體的業績。
王老吉的新困擾：涼茶市場要涼？
在白雲山眾多產品之中，“王老吉涼茶”可謂公司的拳頭產品。半年報顯示，以“王老吉涼茶”為主要產品的王老吉大健康公司上半年實現淨利潤11.14 億元，佔據了白雲山全部淨利潤接近一半的比重。
前有王老吉涼茶品牌之爭，後有康業元舉報國產偉哥“金戈”收益分配不公，最近又遭遇大股東廣州國發減持計劃，A股上市公司白雲山最近一段時期“煩心事”頗多。
8月22日，白雲山披露了2019年上半年的中報。在子公司王老吉藥業和廣州醫藥公司並表之後，白雲山營收出現快速增長，不過，與此同時，淨利潤下降、毛利率下降，也讓白雲山陷入了“增收不增利”的質疑。
“紙面富貴”白雲山：增收不增利疑雲
8月22日，白雲山發佈了2019年度上半年業績報告。財報顯示，受王老吉和廣州醫藥公司並表影響，2019年上半年白雲山實現營收333.41億元，同比大漲124.67%。
對於營收大增的原因，公司稱是由於全資子公司廣州醫藥有限公司和王老吉藥業納入合併範圍，使公司主營業務收入增加了166.14億元。
不過，在營收激增的背後，白雲山卻出現了淨利潤同比下滑的現象。財報顯示，白雲山上半年歸屬於上市公司股東淨利潤25.48億元，同比出現2.73%的下滑。這也讓市場產生了白雲山“增收不增利”的質疑。
對於淨利潤下滑，白雲山將原因歸結為去年同期利潤基數高。白雲山在財報中表示，去年醫藥公司納入了合併報表範圍，公司錄得長期股權投資增值8.26億元，同時確認了所持一心堂藥業集團股份有限公司股權公允價值變動收益2.55億元。
不過，梳理白雲山的半年報不難發現，實際上，白雲山營收激增淨利潤卻同比下滑的原因並不單單是因為去年同期基數高，毛利率下滑也是重要原因。
資料顯示，白雲山目前旗下有四大主營業務板塊：主營醫藥製造業務的大南藥板塊；主營飲料、食品、保健品的大健康板塊；主營醫藥流通業務的大商業板塊；以及，主營醫療服務、中醫養生、現代養老的大醫療板塊。
在上述四大主營業務板塊中，大醫療板塊所佔比重較小，因此，白雲山營收的貢獻源主要來自大商業、大南藥、大健康三大主營業務，所佔比例分別為61.83%、20.36%、17.63%。
其中，上半年大商業錄得營收205.27億元，同比增長386.98%，增速最為迅猛，主要原因是將廣州醫藥公司納入合併範圍；增速次之的是大南藥板塊，上半年錄得營收67.60億元，同比增長30.37%。
但是，正是上半年營收增速最快的大商業板塊和大南藥板塊出現了毛利率下滑的現象，兩大板塊的毛利率分別較上年同期減少了2.08百分點和0.14個百分點。
由此可以發現，在廣州醫藥公司並表之後，營收佔比最大的大商業板塊雖然營收同比增長將近4倍，但由於毛利率低，因此拖累了整體的毛利率水平，進而影響了公司整體的業績。
王老吉的新困擾：涼茶市場要涼？
在白雲山眾多產品之中，“王老吉涼茶”可謂公司的拳頭產品。半年報顯示，以“王老吉涼茶”為主要產品的王老吉大健康公司上半年實現淨利潤11.14 億元，佔據了白雲山全部淨利潤接近一半的比重。
來源：白雲山2019年度半年報
然而，“王老吉涼茶”卻在近年來遭遇多事之秋。
8月16日，最高人民法院針對王老吉和加多寶的廣告語糾紛做出了終審判決。最高人民法院判決加多寶立即停止使用並銷燬印有“全國銷量領先的紅罐涼茶——加多寶”廣告詞的產品包裝，並賠償廣藥集團、王老吉大健康公司100萬元。而對於加多寶“紅罐涼茶改名加多寶”等相關廣告，則判決其不構成虛假宣傳。
不過，雖然王老吉和加多寶廣告之爭暫告一段落，但並不代表雙方的糾紛就此告終，和雙方商標糾紛有關的14.4億元賠償案目前還沒有判決結果。
回溯王老吉和加多寶對簿公堂，從商標到包裝再到廣告，“兩罐涼茶”的官司甚囂塵上，王老吉和加多寶的招牌越來越熱，而涼茶的市場卻越來越涼。
根據北青報披露的數據顯示，2009-2012年之間，涼茶品類曾保持了16%-18%的高速增長，但在2015年上半年卻出現涼茶市場增速為零的現象。另一組數字顯示，2016年涼茶行業市場佔整個飲料行業市場份額的8.8%，退居飲料行業第四，銷售收入增速不及2015年的一半。分析人士認為，未來隨著重點地區滲透率不斷飽和、各涼茶品牌取消產品低價策略，涼茶銷量呈幾何級數增長的勢頭已成歷史，現在已進入了平緩期。
當整個涼茶市場已經不復往日榮光的時候，王老吉涼茶能否完成突圍，這已經成為白雲山不得不面對的問題。