作者：嶽249
來源：雪球
用了兩天的時間，認真拜讀了閒大新書《慢慢變富》，書很好，值得反覆閱讀。
閒大是我到雪球后認可的第一位投資達人，我一直覺得他用最淺顯易懂的語言把投資這件事說的很明白。我是曾經把閒大微博和公眾號文章全部通讀過的，所以在我第一時間下單訂購閒大新書時，其實抱著的是一種致敬的心態，致敬閒大在投資上取得的成就和始終樂於分享的態度。
但是在認真閱讀的過程中，收穫遠比我想象的大，很多文字和片段更是多次引起了我內心的共鳴，原來一些模糊的概念似乎也一下變得清晰起來了。
於是，我決定在投資路上的蹣跚前行中，停留一下，記錄和消化這次的感悟。
一、我們為什麼要做投資，什麼才叫投資？
投資的初衷很簡單，就是為了賺錢，但是明白了背後的經濟規律後，也就明白了投資的必要性--讓我們的家庭財富保值增值。通貨膨脹就是我們家庭財產最大的敵人，以5%的通貨膨脹水平計算，100萬元10年以後購買力相當於現在的61.39萬元，20年後相當於現在的45.27萬元，所以，投資的首要目的是為了保值增值，保護我們的家庭財產在未來的日子裡,其真實購買力起碼不會下降。增值就不說了，生活富裕和對美好生活的嚮往是每個人都在不懈追求的東西。
那麼什麼才叫投資哪？既然瞭解了投資背後的意義，那麼一切能夠讓我們的家庭財產保值增值的做法都叫投資。書中列舉了西格爾教授在《股市長線法寶》中的統計數據，在長達200年的各項金融資產收益率統計中顯示，股票完勝其他金融資產。
問題來了，既然是股票投資的收益率完勝了其他金融資產，為什麼在我國的a股市場，大部分是賠錢的哪？即便是在中國股市誕生近30年的今天，也仍然有很多人認為股市就是賭場，想在股市賺錢是天方夜譚哪？讓我們繼續跟隨作者的思緒看下去吧......
二、股市高回報的祕密和失敗的原因
投資於股市是否能夠取得高回報哪？答案是肯定的，且不說國內的一大批優秀投資人通過股市投資實現了財富自由，在國外的很多研究機構早就把股票做為長期投資工具的優勢和收益率情況研究的相當透徹。股票之所以從長期看能夠戰勝其他金融資產，其核心祕密在於企業可以利用盈餘再投資，從而不斷提升企業的內在價值。
既然股市是這樣一個賺錢的“好地方”，可是為什麼現實中卻是“七虧二平一賺”哪？恐怕更多的還是個人原因，聽消息、追熱點、非理性操作等等原因造成了投資者的虧損。有多少人，買入一隻股票後，連企業是做什麼的都不清楚，買入的理由只是覺得股價可能上漲，買股票比到街邊買個菜還容易，這種狀態，虧錢恐怕真的是不值得奇怪的事。
那麼明白這些道理，是否就一定能夠從股市賺錢哪？恐怕也未必，書中講到，世界上最遠的距離是“知”與“行”的距離。芒格更是說過一句尖刻的話：說投資簡單的人都是傻瓜。
既然股市投資這麼難，是不是註定普通投資者難以從股市賺到錢了哪？閒大用他在股市投資近二十年的經歷和感悟為我們這些普通人做出了他的解讀。
三、站在巨人的肩膀上眺望
早在1611年，曾有商人在荷蘭的阿姆斯特丹進行東印度公司的股票買賣交易，形成了世界上第一個股票市場。
股票市場在其後的400多年生命歷程中，也曾經歷過各種包括戰爭、災害、經濟衰退的折磨，也有各種內幕交易、炒作、騙局的亂象困擾著投資人，但是這一切並沒有影響股票交易市場的蓬勃發展，而且自從1934年格雷厄姆的《證券分析》問世後，開始不斷出現大師級的傳奇人物，不斷影響著一代又一代的投資者。
巴菲特在慶祝《證券分析》發行50週年大會的演講上這樣來描述這些傑出的投資者：“他們探索企業的價值與企業市場價格之間的差異。卻不在意市場專家們所關心的問題，例如某某公司的市場價格在本週或前一週劇烈變化從而決定買入或賣出”，他還談到：“用40美分買進一美元的紙鈔，一個人若不能立即接受這項概念，就永遠不會接受它”。
低買高賣本來是任何交易獲利的基本原則，但是在股票市場則相反，人們會因為價格下跌而賣出，會因為價格上漲而追捧，很難說這不是一個非常奇怪的現象。閒大在書中也感嘆道：“是的，股票市場就是這麼一個奇怪的地方，因為它最容易將聰明人變傻，甚至傻到不能思考的地步。”
那麼閒大有什麼可以教給我們的哪？怎樣才能不做傻事哪？
閒大將那些歷史上的傑出投資家的投資體系進行了分門別類的介紹，並將其統稱為“巴菲特思想”，並詳細論述了價值投資的四大理論基石：股權思維、市場先生、安全邊際、能力圈原則。在深刻理解了投資大師們的理論精華後，閒大結合自己二十年的股市投資經驗就一些常見的投資痛點難點問題進行了論述，例如投資能不能賺快錢？投資的預期收益該是多少？要不要做波段？要不要控制回撤？如何選擇牛股？怎樣理解估值的祕密？......
我想這些投資者經常要面對的問題是非常值得仔細學習和思考的,搞明白了這些根本問題，投資將不再雲裡霧裡、不再是賭博的籌碼，不再是終日裡緊張的廝殺，是在具有足夠基礎知識之後的對常識的堅守、對商業世界的探索、播種之後的靜待收穫。投資成功將再不是遙不可及的夢境，雖然仍然不容易，但是一條相對平坦且指向終點的路會呈現在我們眼前。
一、我的思考和感悟
1、投資該怎麼做：
股市獲利的兩大法寶一是市場規律一是複利效應。市場這隻無形的手會使得價值只會遲到而不會缺席。而複利效應則是股市致富的唯一途徑。
君不見股神巴菲特靠投資成為世界上最富有的人之一，靠的僅僅是年化收益率20%啊。就是這個看起來不算很誇張的數字，加上時間的加持，給巴菲特帶來了700多億美元的身家，令人神往啊。
但是也同樣是這個數字，持續多年容易嗎？很難！要知道投資過程中最怕的是災難性的虧損，再大的基數乘以一個零，也是一切歸零。就是不歸零，一次重大的損失也會使得投資回報率變得非常平庸。
對於這一點，我自己是深有體會的，在股票市場上因為一時的好運賺錢並不難，我自己也有多次買入個股很快翻倍甚至翻幾倍的經歷，但是有賺有賠和大進大出使得我這些年的收益率不值一提。現在想起來，在股市裡懵懵懂懂的混了十多年居然沒有賠錢，實在是運氣好的一塌糊塗了。
所以投資該怎麼做哪？我覺得理解複利和踐行復利是投資中的第一原則。意識到複利的作用和艱難，自然就不會對賺快錢有什麼期許，因為明顯無法持續；意識到複利的作用和艱難，自然就不會想投機取巧，因為槓桿和做空正是一切歸零的捷徑；意識到複利的作用和艱難，就不會有冒險和賭博的心態，因為我們要的是穩定的盈利。
借用閒大在書中的話，道正，就不怕路遠。
2、投資中不該做什麼
芒格說：“假如我知道自己會死在哪裡，我就堅決不去那裡”。
閒大說：“股市中不僅有鮮花和美酒，還有地雷陣和萬丈深淵，為防止自己掉入種種陷阱，投資者應該先給自己建立一個負面清單”。
是的，2018年的天雷滾滾，我想給所有投資人都留下了深刻印象，防雷防千是投資者的必修課。商譽佔比過高的、存貨高企的、經營現金流不好的、業務處在快速易變行業的、週期股且處於週期景氣高峰的、重資產行業且整體經濟下滑，凡此種種都給投資者帶來了很大的不確定性甚至是極大的經濟損失。
其實這一切我個人認為都是基於兩個字“不懂”，那麼我覺得投資中不懂就不該碰。
試問，假如一家公司最近五年的業績大起大落，那麼單只是一年甚至是一個季度的業績大增，你用什麼來保證未來的業績保持增長哪？搞不清楚未來的業績變化，又怎麼談得上評估眼下的價格是否值得買入哪？
又比如單一個股滿倉持有的，假如真的搞明白了上面說的複利原則，又怎麼會做出這種形同賭博式的行為哪？要知道我們做為個人投資者，很難全面的瞭解一家企業的全貌，即便是信心滿滿的覺得理解已經非常深刻了，可別忘了還有個黑天鵝事件哪，那麼建立一個弱相關的適當分散投資組合該是每一個投資人的基本認知。
例子還有很多，但是我認為原則就是不懂不碰，企業的生意模式、產品或服務的競爭力、未來的市場空間、在上下游中的位置、同行業中的競爭對手，對投資對象的主要矛盾把握的越清晰，對各種可能的危險預留的安全墊越大則投資的風險越小，這也是我今後要時刻警醒自己的地方。
3、選股的第一思維
閒大在書中給我們列出了這樣一個公式：股價=每股收益*市盈率。
也就是說，影響未來股價變化的因素有兩個，市盈率的放大或者縮小，每股收益的放大和縮小。
我們可以簡單理解為，市盈率變化是市場認識的變化，而盈利變化是企業內在價值的變化。
那麼想在股市盈利，在較低市盈率水平下買入未來盈利水平會不斷升高的企業似乎是唯一的選擇了。雖然現實中執行起來並不會這種容易，但是這種思維方式是該深入骨髓的。我們在打算買入一隻股票時的主要思考對象也該是這兩個因素，未來的盈利來自於哪個方向哪？是估值的修復還是業績的上升又或是兼而有之？
同時我們也要注意，不要捨本逐末。閒大在書中一再強調，我們在股市中賺兩種錢，一種是企業成長的錢，另一種是市場先生獎賞的錢，但是，從出發點和落腳點看，我們還是要賺企業成長的錢。所以，選股的第一思維是放在選擇質地好的企業上，然後等待低估或起碼是合理的價格買入然後長期持有。即著眼於優秀，買入價格又落實到合理或低估，這樣就有了雙層防護，則投資勝算的概率就更大。
4、對自己目前狀態的體檢
明白了很多道理，仍然過不好這一生，是很多人都存在的問題。所以我覺得讀書絕不僅僅是讀書，一定是為了指導我們的投資實踐，看了閒大的書之後，我首先想到的是，我的投資水平如何？現在又是一個什麼樣的狀態？在未來的投資中該做哪些改進哪？
投資感悟今天已經寫到了第九篇，從第一篇的照本宣科到第四篇時的有感而發，再到第六篇時的試著制定自己的投資體系，在投資路上我覺得自己步履蹣跚但是始終在堅持緩慢前行，不過收穫也是很大的，從對投資的認識到必須具備的基礎知識，都有了一些進步，有誰能想到，去年此時的我，拿到一份年報都不知該看些什麼哪，呵呵，甘苦自知吧。
我現在的投資水準到達哪一步了哪？我自己評價算是小學畢業了吧。不會為市場的波動而影響心緒是我目前能做到的，能夠理解並踐行價值投資的理念我目前也沒有問題。我目前已經為自己制定了一個相對保守的投資策略，將在未來的投資實踐中去不斷打磨修正，除非發現了明顯的錯誤，那麼會在很長一段時間裡參照執行，也算是像閒大說的“用系統管住自己”吧。現在我在致力於建立一個由不同行業組成的弱相關的自選股股票池，以備將來建立起自己的投資組合，進度不快，但是也有了七、八隻股票。主要問題還是在於對於行業的理解、對於優秀企業的儲備不夠，當然這也不算事，積累不夠就繼續積累，不懂的就去學唄，在這市場低迷的日子，安心讀書、選股將是我後面的主要安排。
閒大以投資大健康大消費領域為主要的投資領域，多年如一日的持有優秀企業股權並獲利豐厚。在我與閒大的互動中曾請教，是什麼支撐您在a股市場這樣一個大起大落的環境中，十年如一日的堅定持股哪？閒大說：“因為我自從轉型價投後就從來沒有懷疑過”。
壯哉斯言啊，相比較於閒大這種毫無保留的相信並堅持到底恐怕才是我目前的最大短板，做不到但是心嚮往之啊。這裡面有性格的問題也有認知的問題，我想只有不斷的學習、實踐才有可能到達彼岸吧。
《慢慢變富》是本好書，是一個普通投資者二十年的股市經驗和實證可以成功的路徑展示，所以我也覺得有志於投資成功的朋友都該讀一讀。這本書最可貴的地方可能也在於“普通投資者的成功”這幾個字上。
書中有這樣一段描寫：“查理芒格先生是一個完全憑藉智慧取得成功的人，他的成功完全靠投資，而投資又完全靠自我修養和學習，這與我們在當今社會上看到的權錢交易、潛規則、商業欺詐、造假毫無關係。作為一個正直善良的人，他用最乾淨的辦法，充分運用自己的智慧，取得了這個商業社會中的巨大成功。”看到這一段時，我心潮澎湃，因為這也是我在追求的東西。
讓我們想一想，閒來一坐話投資老師是不是也是這樣的一個人哪？生活在一個小城市，一個普普通通的工薪族，通過個人的學習、通過股市的投資，改變了自己的家庭財富命運，這不正是我們這些小散該學習和膜拜的偶像嗎？
水平所限，感悟不及閒大投資思想精華的萬一，但是僅以此文向閒大老師致敬，也感謝您一直以來的無私分享，祝願您身體健康、萬事如意、投資賬戶的數字後面再加它幾個零。
