當你在高鐵動車站候車的時候；當你在機場候飛的時候；當你在電影院等待電影開場的時候；當你走在某大型購物中心的時候；甚至於當你在酒店大廳辦理手續的時候...在以上場景你都會不約而同地看見一種共享體驗器械，只需掃一掃二維碼，支付一定的金額，就可以享受幾刻鐘的放鬆體驗。寫到這裡，想必大家都已經猜到了是什麼東西，沒錯，那就是按摩椅！不過，我可以很負責任地告訴大家，這些共享按摩椅都是市場上最低端的按摩椅，不過起到了一個很重要的作用：培育市場！
大家知道嘛，在我們國家可是存在著按摩椅市場的隱形龍頭，說是隱形，也可能不太準確，因為它在2011年9月的時候就已經登陸A股資本市場了，因為是小公司，不知道大家有沒有給予一定的關注？作者認為，善於發現小而美的公司，並伴隨它成長，絕對會給投資者們帶來很豐厚的收益。
基金投資大師彼得·林奇說過，普通投資者要善於從自己的生活範圍和工作範圍發現大牛股。在這裡，必須要給讀者們推薦彼得·林奇的三本著作《彼得·林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得·林奇教你理財》，讀完這三本書，保證你的投資理念絕對更上一層樓。
迴歸正題，讓我們一起來看看按摩椅市場龍頭——奧佳華（002614）的表現到底如何，是否值得投資者們持續關注。
當你在高鐵動車站候車的時候；當你在機場候飛的時候；當你在電影院等待電影開場的時候；當你走在某大型購物中心的時候；甚至於當你在酒店大廳辦理手續的時候...在以上場景你都會不約而同地看見一種共享體驗器械，只需掃一掃二維碼，支付一定的金額，就可以享受幾刻鐘的放鬆體驗。寫到這裡，想必大家都已經猜到了是什麼東西，沒錯，那就是按摩椅！不過，我可以很負責任地告訴大家，這些共享按摩椅都是市場上最低端的按摩椅，不過起到了一個很重要的作用：培育市場！
大家知道嘛，在我們國家可是存在著按摩椅市場的隱形龍頭，說是隱形，也可能不太準確，因為它在2011年9月的時候就已經登陸A股資本市場了，因為是小公司，不知道大家有沒有給予一定的關注？作者認為，善於發現小而美的公司，並伴隨它成長，絕對會給投資者們帶來很豐厚的收益。
基金投資大師彼得·林奇說過，普通投資者要善於從自己的生活範圍和工作範圍發現大牛股。在這裡，必須要給讀者們推薦彼得·林奇的三本著作《彼得·林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得·林奇教你理財》，讀完這三本書，保證你的投資理念絕對更上一層樓。
迴歸正題，讓我們一起來看看按摩椅市場龍頭——奧佳華（002614）的表現到底如何，是否值得投資者們持續關注。
一、公司基本情況
公司剛開始名稱叫做蒙發利，當時奧佳華只是馬來西亞的一個國際按摩椅品牌，主營業務是專門為發達國家通過ODM模式設計生產製造按摩椅，說白了，就是類似於貼牌生產。早期的時候，超過90%的產品用於出口發達國家（因為當時國內按摩椅市場完全沒有過培育）大家也都知道，當時出口發達國家的東西，質量和技術都必須得非常過硬，不然外國人不會買賬，也正因為如此，奧佳華累積了行業裡最先進的技術和實力，為此日後成為國際按摩椅龍頭奠定了基礎。
奧佳華現在從事的主要業務包括全球自主品牌經營和ODM經營。奧佳華是中國領先的集品牌、營銷、研發、製造、服務為一體的國際化保健按摩器械產業集團，是國內保健按摩器械行業產業鏈最完整、技術研發實力最強並在全球具有影響力的龍頭企業，主要經營包括保健按摩器械（按摩椅、按摩小電器）、健康環境（空氣淨化器、新風機）、家用醫療（血壓計、血糖儀、血氧計）等系列產品。
公司旗下五大自主品牌奧佳華“OGAWA”、“FUJI”、“FUJIMEDIC”、“COZZIA”、“MEDISANA”分佈亞洲、北美及歐洲三大核心市場，多個品牌市場份額已躍居當地前三。ODM業務自2005年以來，連續十四年穩踞龍頭，產品遍及全球 60 多個國家和地區，與 Homedics、Honeywell、日本松下等一系列國際領先健康品牌建立穩固合作關係。
當你在高鐵動車站候車的時候；當你在機場候飛的時候；當你在電影院等待電影開場的時候；當你走在某大型購物中心的時候；甚至於當你在酒店大廳辦理手續的時候...在以上場景你都會不約而同地看見一種共享體驗器械，只需掃一掃二維碼，支付一定的金額，就可以享受幾刻鐘的放鬆體驗。寫到這裡，想必大家都已經猜到了是什麼東西，沒錯，那就是按摩椅！不過，我可以很負責任地告訴大家，這些共享按摩椅都是市場上最低端的按摩椅，不過起到了一個很重要的作用：培育市場！
大家知道嘛，在我們國家可是存在著按摩椅市場的隱形龍頭，說是隱形，也可能不太準確，因為它在2011年9月的時候就已經登陸A股資本市場了，因為是小公司，不知道大家有沒有給予一定的關注？作者認為，善於發現小而美的公司，並伴隨它成長，絕對會給投資者們帶來很豐厚的收益。
基金投資大師彼得·林奇說過，普通投資者要善於從自己的生活範圍和工作範圍發現大牛股。在這裡，必須要給讀者們推薦彼得·林奇的三本著作《彼得·林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得·林奇教你理財》，讀完這三本書，保證你的投資理念絕對更上一層樓。
迴歸正題，讓我們一起來看看按摩椅市場龍頭——奧佳華（002614）的表現到底如何，是否值得投資者們持續關注。
一、公司基本情況
公司剛開始名稱叫做蒙發利，當時奧佳華只是馬來西亞的一個國際按摩椅品牌，主營業務是專門為發達國家通過ODM模式設計生產製造按摩椅，說白了，就是類似於貼牌生產。早期的時候，超過90%的產品用於出口發達國家（因為當時國內按摩椅市場完全沒有過培育）大家也都知道，當時出口發達國家的東西，質量和技術都必須得非常過硬，不然外國人不會買賬，也正因為如此，奧佳華累積了行業裡最先進的技術和實力，為此日後成為國際按摩椅龍頭奠定了基礎。
奧佳華現在從事的主要業務包括全球自主品牌經營和ODM經營。奧佳華是中國領先的集品牌、營銷、研發、製造、服務為一體的國際化保健按摩器械產業集團，是國內保健按摩器械行業產業鏈最完整、技術研發實力最強並在全球具有影響力的龍頭企業，主要經營包括保健按摩器械（按摩椅、按摩小電器）、健康環境（空氣淨化器、新風機）、家用醫療（血壓計、血糖儀、血氧計）等系列產品。
公司旗下五大自主品牌奧佳華“OGAWA”、“FUJI”、“FUJIMEDIC”、“COZZIA”、“MEDISANA”分佈亞洲、北美及歐洲三大核心市場，多個品牌市場份額已躍居當地前三。ODM業務自2005年以來，連續十四年穩踞龍頭，產品遍及全球 60 多個國家和地區，與 Homedics、Honeywell、日本松下等一系列國際領先健康品牌建立穩固合作關係。
公司以“為客戶提供智能健康產品+服務”為使命，從 2011 年開始了從“產品製造”向“產品+服務”模式的轉型。通過“挖掘需求、服務客戶、自主研發、精益製造及全球品牌行銷”一體化價值鏈經營，持續為客戶創造新的健康服務價值。
二、上市以來業績表現
當你在高鐵動車站候車的時候；當你在機場候飛的時候；當你在電影院等待電影開場的時候；當你走在某大型購物中心的時候；甚至於當你在酒店大廳辦理手續的時候...在以上場景你都會不約而同地看見一種共享體驗器械，只需掃一掃二維碼，支付一定的金額，就可以享受幾刻鐘的放鬆體驗。寫到這裡，想必大家都已經猜到了是什麼東西，沒錯，那就是按摩椅！不過，我可以很負責任地告訴大家，這些共享按摩椅都是市場上最低端的按摩椅，不過起到了一個很重要的作用：培育市場！
大家知道嘛，在我們國家可是存在著按摩椅市場的隱形龍頭，說是隱形，也可能不太準確，因為它在2011年9月的時候就已經登陸A股資本市場了，因為是小公司，不知道大家有沒有給予一定的關注？作者認為，善於發現小而美的公司，並伴隨它成長，絕對會給投資者們帶來很豐厚的收益。
基金投資大師彼得·林奇說過，普通投資者要善於從自己的生活範圍和工作範圍發現大牛股。在這裡，必須要給讀者們推薦彼得·林奇的三本著作《彼得·林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得·林奇教你理財》，讀完這三本書，保證你的投資理念絕對更上一層樓。
迴歸正題，讓我們一起來看看按摩椅市場龍頭——奧佳華（002614）的表現到底如何，是否值得投資者們持續關注。
一、公司基本情況
公司剛開始名稱叫做蒙發利，當時奧佳華只是馬來西亞的一個國際按摩椅品牌，主營業務是專門為發達國家通過ODM模式設計生產製造按摩椅，說白了，就是類似於貼牌生產。早期的時候，超過90%的產品用於出口發達國家（因為當時國內按摩椅市場完全沒有過培育）大家也都知道，當時出口發達國家的東西，質量和技術都必須得非常過硬，不然外國人不會買賬，也正因為如此，奧佳華累積了行業裡最先進的技術和實力，為此日後成為國際按摩椅龍頭奠定了基礎。
奧佳華現在從事的主要業務包括全球自主品牌經營和ODM經營。奧佳華是中國領先的集品牌、營銷、研發、製造、服務為一體的國際化保健按摩器械產業集團，是國內保健按摩器械行業產業鏈最完整、技術研發實力最強並在全球具有影響力的龍頭企業，主要經營包括保健按摩器械（按摩椅、按摩小電器）、健康環境（空氣淨化器、新風機）、家用醫療（血壓計、血糖儀、血氧計）等系列產品。
公司旗下五大自主品牌奧佳華“OGAWA”、“FUJI”、“FUJIMEDIC”、“COZZIA”、“MEDISANA”分佈亞洲、北美及歐洲三大核心市場，多個品牌市場份額已躍居當地前三。ODM業務自2005年以來，連續十四年穩踞龍頭，產品遍及全球 60 多個國家和地區，與 Homedics、Honeywell、日本松下等一系列國際領先健康品牌建立穩固合作關係。
公司以“為客戶提供智能健康產品+服務”為使命，從 2011 年開始了從“產品製造”向“產品+服務”模式的轉型。通過“挖掘需求、服務客戶、自主研發、精益製造及全球品牌行銷”一體化價值鏈經營，持續為客戶創造新的健康服務價值。
二、上市以來業績表現
2013--2018年業績表現
當你在高鐵動車站候車的時候；當你在機場候飛的時候；當你在電影院等待電影開場的時候；當你走在某大型購物中心的時候；甚至於當你在酒店大廳辦理手續的時候...在以上場景你都會不約而同地看見一種共享體驗器械，只需掃一掃二維碼，支付一定的金額，就可以享受幾刻鐘的放鬆體驗。寫到這裡，想必大家都已經猜到了是什麼東西，沒錯，那就是按摩椅！不過，我可以很負責任地告訴大家，這些共享按摩椅都是市場上最低端的按摩椅，不過起到了一個很重要的作用：培育市場！
大家知道嘛，在我們國家可是存在著按摩椅市場的隱形龍頭，說是隱形，也可能不太準確，因為它在2011年9月的時候就已經登陸A股資本市場了，因為是小公司，不知道大家有沒有給予一定的關注？作者認為，善於發現小而美的公司，並伴隨它成長，絕對會給投資者們帶來很豐厚的收益。
基金投資大師彼得·林奇說過，普通投資者要善於從自己的生活範圍和工作範圍發現大牛股。在這裡，必須要給讀者們推薦彼得·林奇的三本著作《彼得·林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得·林奇教你理財》，讀完這三本書，保證你的投資理念絕對更上一層樓。
迴歸正題，讓我們一起來看看按摩椅市場龍頭——奧佳華（002614）的表現到底如何，是否值得投資者們持續關注。
一、公司基本情況
公司剛開始名稱叫做蒙發利，當時奧佳華只是馬來西亞的一個國際按摩椅品牌，主營業務是專門為發達國家通過ODM模式設計生產製造按摩椅，說白了，就是類似於貼牌生產。早期的時候，超過90%的產品用於出口發達國家（因為當時國內按摩椅市場完全沒有過培育）大家也都知道，當時出口發達國家的東西，質量和技術都必須得非常過硬，不然外國人不會買賬，也正因為如此，奧佳華累積了行業裡最先進的技術和實力，為此日後成為國際按摩椅龍頭奠定了基礎。
奧佳華現在從事的主要業務包括全球自主品牌經營和ODM經營。奧佳華是中國領先的集品牌、營銷、研發、製造、服務為一體的國際化保健按摩器械產業集團，是國內保健按摩器械行業產業鏈最完整、技術研發實力最強並在全球具有影響力的龍頭企業，主要經營包括保健按摩器械（按摩椅、按摩小電器）、健康環境（空氣淨化器、新風機）、家用醫療（血壓計、血糖儀、血氧計）等系列產品。
公司旗下五大自主品牌奧佳華“OGAWA”、“FUJI”、“FUJIMEDIC”、“COZZIA”、“MEDISANA”分佈亞洲、北美及歐洲三大核心市場，多個品牌市場份額已躍居當地前三。ODM業務自2005年以來，連續十四年穩踞龍頭，產品遍及全球 60 多個國家和地區，與 Homedics、Honeywell、日本松下等一系列國際領先健康品牌建立穩固合作關係。
公司以“為客戶提供智能健康產品+服務”為使命，從 2011 年開始了從“產品製造”向“產品+服務”模式的轉型。通過“挖掘需求、服務客戶、自主研發、精益製造及全球品牌行銷”一體化價值鏈經營，持續為客戶創造新的健康服務價值。
二、上市以來業績表現
2013--2018年業績表現
2013--2018年業績表現
2018年報告期內，公司營業收入增長26.86%，主要是公司保健按摩產品中的按摩椅業務增長顯著，按摩椅收入佔主營業務收入比重達39.69%，躍升為公司第一大品類。
針對研究上市公司最重要的幾個技術指標：毛利率、淨資產收益率、淨利潤增長率可以簡單地判斷出一家公司是否具備長期可持續發展的增長可能性。
奧佳華近幾年的毛利率是逐漸提升的，並且快要到達了40%的臨界點，眾所周知，如果一家制造型企業的毛利率可以達到40%及以上，那可以充分說明這家企業在所經營的行業產品範圍裡，具有很強的議價能力和代表著行業的最高水平。
淨資產收益率代表著一家企業的掙錢能力，價值投資者都喜歡看到企業的淨資產收益率≥18，因為只要超過這個值，就很大程度上說明這個企業掙錢能力槓槓的，只要企業掙錢，投資者自然也能掙到錢。雖然，目前奧佳華的淨資產收益率才達到14.28%，不過，從成長思維來看，奧佳華的淨資產收益率一年比一年高，且增張幅度不低。
營收增長率和淨利增長率這兩個指標就能很直觀地看出企業每年的增長性問題，現在股市上的市盈率給出的估值就直接跟這個指標有很大的關係。打個比方，奧佳華這五年平均每年的淨利增長率在30%左右，那麼市場上給予的市盈率就會在30%左右，這樣的估值方法是相對適中的。如果奧佳華突然有一年業績達不到市場給予的預期，淨利增長只有10%，那麼就很有可能遭遇戴維斯雙殺（股票價格和市場預期同時降低）。相反，如果業績超預期，那就會是戴維斯雙擊，這是很多投資者都希望看到的。
通過奧佳華上市這幾年的業績指標來分析，總體來看，還是很不錯的，並且成長的腳步並沒有太多的跡象表明會停下來。這裡需要指出一點就是，作為一家制造業企業來講，奧佳華的利潤率只有8%，連10%都不到，這是需要投資者們思考的地方，作者認為，這可能是跟奧佳華的ODM模式有關，因為貼牌生產的話，能得到的只有蠅頭小利，不過，奧佳華本身也意識到了這個問題，所以這幾年一直都在大力發展自己的品牌。
三、未來的想象空間
近年來，全球保健按摩器械行業滲透率逐年提升，增長勢頭良好，預計未來將實現國外和國內兩個千億級市場。據中國海關統計，2018年中國保健按摩器械出口金額達26.28億美元，同比增速明顯提高，達到14.63%，實現出口數量與價格雙增長。按此出口增速計算，未來三至五年中國保健按摩器械年出口有望突破50億美元，根據消費端和出口端價差3倍計算，未來三到五年中國出口按摩保健器械將在國外實現千億的市場規模。與此同時，受居民收入提升、消費升級、人口老齡化、健康意識提升及商家引導等多重因素影響，國內消費者對保健按摩器械產品的認知和購買意願正快速提升。根據《中國統計年鑑-2018》的數據顯示，2017年中國中等收入以上城鎮居民（約4.88億人口）人均可支配收入已超5萬元，基本擁有按摩椅消費能力，依中國中等收入以上城鎮家庭戶數約1.61億戶（每戶按3.03人次算）基數測算，如其中10%家庭購買均價6,000元按摩椅，未來中國市場也將實現千億市場空間。
健康產業是21世紀的朝陽產業，隨著經濟的發展和人民生活水平的提高，保健養生作為一種社會生活的理念，在全球範圍內也逐漸被廣大消費者接受。現階段全球大部分市場按摩器具起步晚、滲透率較低，產品的市場普及率預計將呈現持續上升趨勢。
經過幾十年按摩椅市場的培育，目前比較成熟的市場有歐美、日韓和東南亞一些發達國家，產品滲透率有些國家可以達到10%～20%，而中國連1%都不到，存在巨大的潛在發展空間。
四、奧佳華的核心競爭優勢
①絕對的行業技術領先：通過技術的創新與引領，消費需求的精準分析與把握，近年來公司加快了新產品開發迭代，繼“4D溫感按摩機芯”技術平臺開發的第五代旗艦產品御手溫感大師椅OG7598C收穫消費者廣泛認可後，2018年10月，公司旗艦產品再度升級，基於第五代 4D 無刷馬達按摩機芯和第六代智能痠痛檢測技術，結合全新疲勞檢測系統、個人健康雲平臺及 AI 智能按摩算法等新技術開發的AI御手溫感大師椅正式推出，實現“按摩椅 + AI”戰略的落地，公司技術與產品力再度實現跨越式的提升。（這裡需說明一下，奧佳華是目前行業裡唯一一個掌握第五代4D機芯核心技術的企業，即使是國內最大的競爭對手——榮泰健康的主流產品也還是3D機芯技術。
當你在高鐵動車站候車的時候；當你在機場候飛的時候；當你在電影院等待電影開場的時候；當你走在某大型購物中心的時候；甚至於當你在酒店大廳辦理手續的時候...在以上場景你都會不約而同地看見一種共享體驗器械，只需掃一掃二維碼，支付一定的金額，就可以享受幾刻鐘的放鬆體驗。寫到這裡，想必大家都已經猜到了是什麼東西，沒錯，那就是按摩椅！不過，我可以很負責任地告訴大家，這些共享按摩椅都是市場上最低端的按摩椅，不過起到了一個很重要的作用：培育市場！
大家知道嘛，在我們國家可是存在著按摩椅市場的隱形龍頭，說是隱形，也可能不太準確，因為它在2011年9月的時候就已經登陸A股資本市場了，因為是小公司，不知道大家有沒有給予一定的關注？作者認為，善於發現小而美的公司，並伴隨它成長，絕對會給投資者們帶來很豐厚的收益。
基金投資大師彼得·林奇說過，普通投資者要善於從自己的生活範圍和工作範圍發現大牛股。在這裡，必須要給讀者們推薦彼得·林奇的三本著作《彼得·林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得·林奇教你理財》，讀完這三本書，保證你的投資理念絕對更上一層樓。
迴歸正題，讓我們一起來看看按摩椅市場龍頭——奧佳華（002614）的表現到底如何，是否值得投資者們持續關注。
一、公司基本情況
公司剛開始名稱叫做蒙發利，當時奧佳華只是馬來西亞的一個國際按摩椅品牌，主營業務是專門為發達國家通過ODM模式設計生產製造按摩椅，說白了，就是類似於貼牌生產。早期的時候，超過90%的產品用於出口發達國家（因為當時國內按摩椅市場完全沒有過培育）大家也都知道，當時出口發達國家的東西，質量和技術都必須得非常過硬，不然外國人不會買賬，也正因為如此，奧佳華累積了行業裡最先進的技術和實力，為此日後成為國際按摩椅龍頭奠定了基礎。
奧佳華現在從事的主要業務包括全球自主品牌經營和ODM經營。奧佳華是中國領先的集品牌、營銷、研發、製造、服務為一體的國際化保健按摩器械產業集團，是國內保健按摩器械行業產業鏈最完整、技術研發實力最強並在全球具有影響力的龍頭企業，主要經營包括保健按摩器械（按摩椅、按摩小電器）、健康環境（空氣淨化器、新風機）、家用醫療（血壓計、血糖儀、血氧計）等系列產品。
公司旗下五大自主品牌奧佳華“OGAWA”、“FUJI”、“FUJIMEDIC”、“COZZIA”、“MEDISANA”分佈亞洲、北美及歐洲三大核心市場，多個品牌市場份額已躍居當地前三。ODM業務自2005年以來，連續十四年穩踞龍頭，產品遍及全球 60 多個國家和地區，與 Homedics、Honeywell、日本松下等一系列國際領先健康品牌建立穩固合作關係。
公司以“為客戶提供智能健康產品+服務”為使命，從 2011 年開始了從“產品製造”向“產品+服務”模式的轉型。通過“挖掘需求、服務客戶、自主研發、精益製造及全球品牌行銷”一體化價值鏈經營，持續為客戶創造新的健康服務價值。
二、上市以來業績表現
2013--2018年業績表現
2013--2018年業績表現
2018年報告期內，公司營業收入增長26.86%，主要是公司保健按摩產品中的按摩椅業務增長顯著，按摩椅收入佔主營業務收入比重達39.69%，躍升為公司第一大品類。
針對研究上市公司最重要的幾個技術指標：毛利率、淨資產收益率、淨利潤增長率可以簡單地判斷出一家公司是否具備長期可持續發展的增長可能性。
奧佳華近幾年的毛利率是逐漸提升的，並且快要到達了40%的臨界點，眾所周知，如果一家制造型企業的毛利率可以達到40%及以上，那可以充分說明這家企業在所經營的行業產品範圍裡，具有很強的議價能力和代表著行業的最高水平。
淨資產收益率代表著一家企業的掙錢能力，價值投資者都喜歡看到企業的淨資產收益率≥18，因為只要超過這個值，就很大程度上說明這個企業掙錢能力槓槓的，只要企業掙錢，投資者自然也能掙到錢。雖然，目前奧佳華的淨資產收益率才達到14.28%，不過，從成長思維來看，奧佳華的淨資產收益率一年比一年高，且增張幅度不低。
營收增長率和淨利增長率這兩個指標就能很直觀地看出企業每年的增長性問題，現在股市上的市盈率給出的估值就直接跟這個指標有很大的關係。打個比方，奧佳華這五年平均每年的淨利增長率在30%左右，那麼市場上給予的市盈率就會在30%左右，這樣的估值方法是相對適中的。如果奧佳華突然有一年業績達不到市場給予的預期，淨利增長只有10%，那麼就很有可能遭遇戴維斯雙殺（股票價格和市場預期同時降低）。相反，如果業績超預期，那就會是戴維斯雙擊，這是很多投資者都希望看到的。
通過奧佳華上市這幾年的業績指標來分析，總體來看，還是很不錯的，並且成長的腳步並沒有太多的跡象表明會停下來。這裡需要指出一點就是，作為一家制造業企業來講，奧佳華的利潤率只有8%，連10%都不到，這是需要投資者們思考的地方，作者認為，這可能是跟奧佳華的ODM模式有關，因為貼牌生產的話，能得到的只有蠅頭小利，不過，奧佳華本身也意識到了這個問題，所以這幾年一直都在大力發展自己的品牌。
三、未來的想象空間
近年來，全球保健按摩器械行業滲透率逐年提升，增長勢頭良好，預計未來將實現國外和國內兩個千億級市場。據中國海關統計，2018年中國保健按摩器械出口金額達26.28億美元，同比增速明顯提高，達到14.63%，實現出口數量與價格雙增長。按此出口增速計算，未來三至五年中國保健按摩器械年出口有望突破50億美元，根據消費端和出口端價差3倍計算，未來三到五年中國出口按摩保健器械將在國外實現千億的市場規模。與此同時，受居民收入提升、消費升級、人口老齡化、健康意識提升及商家引導等多重因素影響，國內消費者對保健按摩器械產品的認知和購買意願正快速提升。根據《中國統計年鑑-2018》的數據顯示，2017年中國中等收入以上城鎮居民（約4.88億人口）人均可支配收入已超5萬元，基本擁有按摩椅消費能力，依中國中等收入以上城鎮家庭戶數約1.61億戶（每戶按3.03人次算）基數測算，如其中10%家庭購買均價6,000元按摩椅，未來中國市場也將實現千億市場空間。
健康產業是21世紀的朝陽產業，隨著經濟的發展和人民生活水平的提高，保健養生作為一種社會生活的理念，在全球範圍內也逐漸被廣大消費者接受。現階段全球大部分市場按摩器具起步晚、滲透率較低，產品的市場普及率預計將呈現持續上升趨勢。
經過幾十年按摩椅市場的培育，目前比較成熟的市場有歐美、日韓和東南亞一些發達國家，產品滲透率有些國家可以達到10%～20%，而中國連1%都不到，存在巨大的潛在發展空間。
四、奧佳華的核心競爭優勢
①絕對的行業技術領先：通過技術的創新與引領，消費需求的精準分析與把握，近年來公司加快了新產品開發迭代，繼“4D溫感按摩機芯”技術平臺開發的第五代旗艦產品御手溫感大師椅OG7598C收穫消費者廣泛認可後，2018年10月，公司旗艦產品再度升級，基於第五代 4D 無刷馬達按摩機芯和第六代智能痠痛檢測技術，結合全新疲勞檢測系統、個人健康雲平臺及 AI 智能按摩算法等新技術開發的AI御手溫感大師椅正式推出，實現“按摩椅 + AI”戰略的落地，公司技術與產品力再度實現跨越式的提升。（這裡需說明一下，奧佳華是目前行業裡唯一一個掌握第五代4D機芯核心技術的企業，即使是國內最大的競爭對手——榮泰健康的主流產品也還是3D機芯技術。
當你在高鐵動車站候車的時候；當你在機場候飛的時候；當你在電影院等待電影開場的時候；當你走在某大型購物中心的時候；甚至於當你在酒店大廳辦理手續的時候...在以上場景你都會不約而同地看見一種共享體驗器械，只需掃一掃二維碼，支付一定的金額，就可以享受幾刻鐘的放鬆體驗。寫到這裡，想必大家都已經猜到了是什麼東西，沒錯，那就是按摩椅！不過，我可以很負責任地告訴大家，這些共享按摩椅都是市場上最低端的按摩椅，不過起到了一個很重要的作用：培育市場！
大家知道嘛，在我們國家可是存在著按摩椅市場的隱形龍頭，說是隱形，也可能不太準確，因為它在2011年9月的時候就已經登陸A股資本市場了，因為是小公司，不知道大家有沒有給予一定的關注？作者認為，善於發現小而美的公司，並伴隨它成長，絕對會給投資者們帶來很豐厚的收益。
基金投資大師彼得·林奇說過，普通投資者要善於從自己的生活範圍和工作範圍發現大牛股。在這裡，必須要給讀者們推薦彼得·林奇的三本著作《彼得·林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得·林奇教你理財》，讀完這三本書，保證你的投資理念絕對更上一層樓。
迴歸正題，讓我們一起來看看按摩椅市場龍頭——奧佳華（002614）的表現到底如何，是否值得投資者們持續關注。
一、公司基本情況
公司剛開始名稱叫做蒙發利，當時奧佳華只是馬來西亞的一個國際按摩椅品牌，主營業務是專門為發達國家通過ODM模式設計生產製造按摩椅，說白了，就是類似於貼牌生產。早期的時候，超過90%的產品用於出口發達國家（因為當時國內按摩椅市場完全沒有過培育）大家也都知道，當時出口發達國家的東西，質量和技術都必須得非常過硬，不然外國人不會買賬，也正因為如此，奧佳華累積了行業裡最先進的技術和實力，為此日後成為國際按摩椅龍頭奠定了基礎。
奧佳華現在從事的主要業務包括全球自主品牌經營和ODM經營。奧佳華是中國領先的集品牌、營銷、研發、製造、服務為一體的國際化保健按摩器械產業集團，是國內保健按摩器械行業產業鏈最完整、技術研發實力最強並在全球具有影響力的龍頭企業，主要經營包括保健按摩器械（按摩椅、按摩小電器）、健康環境（空氣淨化器、新風機）、家用醫療（血壓計、血糖儀、血氧計）等系列產品。
公司旗下五大自主品牌奧佳華“OGAWA”、“FUJI”、“FUJIMEDIC”、“COZZIA”、“MEDISANA”分佈亞洲、北美及歐洲三大核心市場，多個品牌市場份額已躍居當地前三。ODM業務自2005年以來，連續十四年穩踞龍頭，產品遍及全球 60 多個國家和地區，與 Homedics、Honeywell、日本松下等一系列國際領先健康品牌建立穩固合作關係。
公司以“為客戶提供智能健康產品+服務”為使命，從 2011 年開始了從“產品製造”向“產品+服務”模式的轉型。通過“挖掘需求、服務客戶、自主研發、精益製造及全球品牌行銷”一體化價值鏈經營，持續為客戶創造新的健康服務價值。
二、上市以來業績表現
2013--2018年業績表現
2013--2018年業績表現
2018年報告期內，公司營業收入增長26.86%，主要是公司保健按摩產品中的按摩椅業務增長顯著，按摩椅收入佔主營業務收入比重達39.69%，躍升為公司第一大品類。
針對研究上市公司最重要的幾個技術指標：毛利率、淨資產收益率、淨利潤增長率可以簡單地判斷出一家公司是否具備長期可持續發展的增長可能性。
奧佳華近幾年的毛利率是逐漸提升的，並且快要到達了40%的臨界點，眾所周知，如果一家制造型企業的毛利率可以達到40%及以上，那可以充分說明這家企業在所經營的行業產品範圍裡，具有很強的議價能力和代表著行業的最高水平。
淨資產收益率代表著一家企業的掙錢能力，價值投資者都喜歡看到企業的淨資產收益率≥18，因為只要超過這個值，就很大程度上說明這個企業掙錢能力槓槓的，只要企業掙錢，投資者自然也能掙到錢。雖然，目前奧佳華的淨資產收益率才達到14.28%，不過，從成長思維來看，奧佳華的淨資產收益率一年比一年高，且增張幅度不低。
營收增長率和淨利增長率這兩個指標就能很直觀地看出企業每年的增長性問題，現在股市上的市盈率給出的估值就直接跟這個指標有很大的關係。打個比方，奧佳華這五年平均每年的淨利增長率在30%左右，那麼市場上給予的市盈率就會在30%左右，這樣的估值方法是相對適中的。如果奧佳華突然有一年業績達不到市場給予的預期，淨利增長只有10%，那麼就很有可能遭遇戴維斯雙殺（股票價格和市場預期同時降低）。相反，如果業績超預期，那就會是戴維斯雙擊，這是很多投資者都希望看到的。
通過奧佳華上市這幾年的業績指標來分析，總體來看，還是很不錯的，並且成長的腳步並沒有太多的跡象表明會停下來。這裡需要指出一點就是，作為一家制造業企業來講，奧佳華的利潤率只有8%，連10%都不到，這是需要投資者們思考的地方，作者認為，這可能是跟奧佳華的ODM模式有關，因為貼牌生產的話，能得到的只有蠅頭小利，不過，奧佳華本身也意識到了這個問題，所以這幾年一直都在大力發展自己的品牌。
三、未來的想象空間
近年來，全球保健按摩器械行業滲透率逐年提升，增長勢頭良好，預計未來將實現國外和國內兩個千億級市場。據中國海關統計，2018年中國保健按摩器械出口金額達26.28億美元，同比增速明顯提高，達到14.63%，實現出口數量與價格雙增長。按此出口增速計算，未來三至五年中國保健按摩器械年出口有望突破50億美元，根據消費端和出口端價差3倍計算，未來三到五年中國出口按摩保健器械將在國外實現千億的市場規模。與此同時，受居民收入提升、消費升級、人口老齡化、健康意識提升及商家引導等多重因素影響，國內消費者對保健按摩器械產品的認知和購買意願正快速提升。根據《中國統計年鑑-2018》的數據顯示，2017年中國中等收入以上城鎮居民（約4.88億人口）人均可支配收入已超5萬元，基本擁有按摩椅消費能力，依中國中等收入以上城鎮家庭戶數約1.61億戶（每戶按3.03人次算）基數測算，如其中10%家庭購買均價6,000元按摩椅，未來中國市場也將實現千億市場空間。
健康產業是21世紀的朝陽產業，隨著經濟的發展和人民生活水平的提高，保健養生作為一種社會生活的理念，在全球範圍內也逐漸被廣大消費者接受。現階段全球大部分市場按摩器具起步晚、滲透率較低，產品的市場普及率預計將呈現持續上升趨勢。
經過幾十年按摩椅市場的培育，目前比較成熟的市場有歐美、日韓和東南亞一些發達國家，產品滲透率有些國家可以達到10%～20%，而中國連1%都不到，存在巨大的潛在發展空間。
四、奧佳華的核心競爭優勢
①絕對的行業技術領先：通過技術的創新與引領，消費需求的精準分析與把握，近年來公司加快了新產品開發迭代，繼“4D溫感按摩機芯”技術平臺開發的第五代旗艦產品御手溫感大師椅OG7598C收穫消費者廣泛認可後，2018年10月，公司旗艦產品再度升級，基於第五代 4D 無刷馬達按摩機芯和第六代智能痠痛檢測技術，結合全新疲勞檢測系統、個人健康雲平臺及 AI 智能按摩算法等新技術開發的AI御手溫感大師椅正式推出，實現“按摩椅 + AI”戰略的落地，公司技術與產品力再度實現跨越式的提升。（這裡需說明一下，奧佳華是目前行業裡唯一一個掌握第五代4D機芯核心技術的企業，即使是國內最大的競爭對手——榮泰健康的主流產品也還是3D機芯技術。
②全球品牌與渠道優勢：公司目前擁有自主品牌奧佳華“OGAWA”、“FUJI”、“FUJIMEDIC”、“COZZIA”和“MEDISANA”，覆蓋了亞洲、北美、歐洲三大按摩保健器械核心市場。奧佳華品牌已有二十餘年的積累與發展，主要聚焦於高端百貨和 Shoppingmall渠道，目前擁有線下門店846家，其中國內573家。
③產能製造優勢：目前公司擁有智能化按摩椅年生產能力 30 萬臺，從頭到腳各部位專項適用的專業按摩小電器年生產能力合計超 1700 萬臺，健康環境產品年生產能力近400萬臺，是目前全球最大的保健按摩器械專業生產基地。近年來，隨著居民收入的提升、消費升級、人口老齡化、健康意識提升及商家引導等因素驅動下，行業迎來快速地發展，為了快速提升產能以滿足市場的需求，公司將投資建設兩個4.0產業園項目，兩個項目的落成將極大地解決公司產能瓶頸，為公司未來全球業務快速發展提供堅實的基礎。
五、為了迎接未來的戰略方向
面對即將到來的雙千億級市場機遇，公司緊抓行業滲透率提升帶來的發展契機，堅持市場推廣、公共場景開發等方式持續培育各消費市場，迎接按摩椅大眾消費時代到來的同時，進一步加強技術與品牌壁壘建設，加快全球業務佈局經營，投入兩個工業4.0產業園建設，在行業快速增長中不斷積累勢能爭取增量份額的同時，加大力度從競爭對手方搶佔存量份額，加快行業的集中與整合，迎接公司第一個百億銷售目標的到來。
（一）“按摩椅 + AI”戰略落地，技術與品牌壁壘進一步加強。
（二）全球自主品牌和ODM業務持續推進，市場份額穩步提升。
（三）投入兩個4.0產業園建設，產能佈局迎接百億銷售目標。
（四）策劃推出第二品牌，佔位中國中低端市場。
順應中國中低端按摩椅消費需求，培育廣大消費者對專業按摩椅認知，迎接按摩椅大眾消費時代到來，公司計劃2019年推出第二品牌，主攻中國中低端市場，與定位高端的奧佳華“OGAWA”品牌形成互補，完善公司在中國市場品牌分層佈局。
因為投資有風險，作者在此列出奧佳華未來可能要面臨的最主要的三個市場風險：
1、市場規模達不到預期：因為按摩椅對於國內市場的培育時間並不長，有很多消費者覺得機器永遠也比不上人力按摩師所達到的效果。其實，這個很簡單，有機會可以去體驗一下奧佳華按摩椅（這個是作者非常建議的行動，一個產品到底好不好，就必須得自己去體驗一下，不要人云亦云，要善於思考）。
2、貿易戰、匯率影響：因為目前奧佳華大部分的營收還是來自於ODM模式，結算貨幣是美元，雖然公司一直都有在做外匯對衝，但有些年份依然會因為匯率變化而導致利潤增長不及預期。
3、自主品牌會間接與自身ODM業務形成競爭關係：因為發展自主品牌的關係，短期可能會失去一些ODM業務的合作伙伴。
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