作者|故小白、水菲菲
據彭博社報道，名創優品正在策劃首次公開募股（IPO），籌資大約10億美元。交易地點可能是中國香港或美國，時間尚未確定。
對此，名創優品近日迴應《商業觀察》（www.zgsygc.com.cn）稱，名創優品於2018年1月15日舉辦的品牌戰略大會上已正式啟動IPO項目，目前正在穩步推進，上市地點待定。
《商業觀察》（www.zgsygc.com.cn）瞭解到，2013年成立的名創優品在五年開出3500家店，年營收190億元人民幣，其模式曾引發廣泛關注。這背後也飽含爭議，名創優品創始人葉國富被稱為“互聯網金融教父”，但名創優品曾經與分利寶的合作卻一直因涉嫌自融備受詬病。
特許經營涉嫌自融？
名創優品成立於2013年，由湖北商人葉國富和日本設計師三宅順也共同創辦。2013年11月，第一家名創優品在廣州開業，因大部分商品售價為十元被稱為“十元店”。
名創優品官網介紹，2018年名優創品營收突破25億美元，計劃2022年之前實現“在100個國家開1萬家店，營收1000億元人民幣”的目標。
《商業觀察》（www.zgsygc.com.cn）記者梳理髮現，名創優品在短短几年內實現如此快速的擴張，或與公司實行了特許經營（加盟）的政策有關。
根據名創優品官網“投資政策”一欄信息顯示，投資商每年的特許商標使用金為8萬元人民幣，一次性繳納75萬元人民幣的貨品保證金，投資利潤為每天營業額的38%（食品為33%），第二天轉入投資商賬戶，而且無須投資商承擔庫存壓力。
《商業觀察》（www.zgsygc.com.cn）假借加盟商的身份撥打了公司官網的加盟電話，客服解釋投資商店鋪由名創優品公司統一安排裝修，還需繳納裝修預付金等，先統一按照2800元/平方米收取裝修費，裝修完成後再根據具體的情況調整費用，租的店面由投資商自行選定，面積不低於150㎡。總的加起來，投資商加盟費用不低於125萬元人民幣。
當記者表示加盟商資金不足時，名創優品曾經的合作伙伴——廣東分利寶金服科技有限公司(以下簡稱“分利寶”)“隆重登場”。
分利寶客服介紹，在加盟商資金不足的情況下，可以利用此前加盟的店面進行抵押貸款，通過分利寶融資開店，融到的資金用來支付牌品使用費、保證金等，實現資金的內部循環。
《商業觀察》（www.zgsygc.com.cn）從企查查看到分利寶的公司背景介紹稱，分利寶為線下品牌連鎖行業提供了創新的閉環金融生態系統，覆蓋全國30餘省，為名創優品等連鎖機構代發12000多人的工資與報銷、3000多家供應商的結算款、1000多家線下門店的結算款。而其中，並沒有可以對加盟商做抵押貸款的業務內容。
據中國經營報此前報道，分利寶成立於2015年，葉國富是這家公司最早的實控人。而分利寶經營上有自融嫌疑，加盟商借助實體店或自有資產擔保，通過分利寶融資開店，獲得的資金用於向葉國富支付品牌加盟費以及保證金等。
但是，名創優品的自融嫌疑一直難坐實。騰訊財經也曾分析葉國富以名創優品作為擔保主體，加盟商作為貸款主體在分利寶平臺融資開店，而貸款資金多以保證金、加盟費等形式流回名創優品，這樣的做法有“自融”之嫌，但由於借貸人主體是加盟商而非名創優品，所以很難說其自融。
不過，這種爭議還是讓葉國富緊張。之後分利寶進行了股權變更，表面上跟葉國富和名創優品已無直接聯繫。但《商業觀察》（www.zgsygc.com.cn）梳理藍鯨財經、花朵財經等的報道發現，目前分利寶的法人莫勁雲曾是葉國富的老部下，大股東阿信金服科技有限公司被傳和名創優品藕斷絲連，二股東牛佰投資公司也被傳由葉國富的核心團隊組成，且其宣傳中還曾出現過名創優品的相關產品。
對於上述爭議，網貸律師告訴《商業觀察》（www.zgsygc.com.cn），假如平臺借款人將借來的錢用於支付加盟費給P2P平臺的實際控制人，就涉嫌自融。
現金流充裕還上市融資？
2018年9月，騰訊和高瓴資本10億元人民幣戰略投資名創優品，這是其唯一公開引入的外部資本。有分析稱，名創優品此舉就是為了借力資本，同時發力線上線下。
不到一年，這10億投資難道已經被用完，需要重新來融資？
億歐網曾報道名創優品有約三分之一的加盟店處於虧損狀態。對此，名創優品給《商業觀察》（www.zgsygc.com.cn）的回覆稱其報道內容不實。該公關稱目前名創優品盈利能力良好，現金流充裕，不存在資金緊張的情況。2018年，公司品牌中心總監王廣永曾表示，名創優品96%的門店已經實現盈利。
值得注意的是，名創優品還沉澱了加盟商的大量資金。據時代週報報道，2018年，名創優品在全球79個國家和地區開設了3500多家門店，其直營和合作店佔比4成，加盟店佔比6成。
這約2000多家的加盟店，按每位加盟商交給名創優品的押金100萬-120萬元人民幣算，僅此一項就為名創優品沉澱資金20億元人民幣以上。而這麼多的資金又去了哪裡呢？
既然不差錢，那麼名創優品此次上市融資的用途到底為何？名創優品曾表示，公開募股是為了給國內和全球市場的擴張提供更充足的資金。
中國經濟週刊報道，2018年3月26日，諾米家居在京召開新聞發佈會，其創始人陳浩表示，“名創優品是金融玩家的遊戲，開店數量的暴增反而展露了其加盟成本越來越高、加盟商虧本倒閉、國內擴張速度驟減的多重經營風險。事實上，名創優品多數加盟商很難逃離‘開業3月流水下滑，開業2年出現虧損’的怪圈。”
這樣的名創優品是否真的能夠順利地走向資本市場？未來到底又能走多遠？
（文章部分圖片來源網絡）