遊戲第一股，卻成“暴雷第一”
中國遊戲第一股：天神娛樂，上市以來瘋狂收購其他公司。今年 2月27日晚間，天神娛樂公告表示，公司2018年度營業收入為25億元，較2017年度同比下降18.83%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-75.2億元，較2017年度同期下降837.67%。4月3日，天神娛樂發佈業績預告，公司預計2019年1-3月歸屬上市公司股東的淨利潤-5000.00萬至3800.00萬，同比變動-128.11%至-78.64%，而傳媒行業平均淨利潤增長率為-17.92%，昨日天神娛樂再度跌停，最新市值僅47億。
天神娛樂公司主營業務為遊戲、技術及諮詢服務、IOS App，2018年三季報顯示，公司實現營業收入18.68億元，同比降16.48%；淨利潤2.51億元，同比降45.46%；每股收益0.27元。公司所在傳媒行業150家上市公司整體跌幅3.62%，12家公司上漲，136家公司下跌，領頭股為藍色光標，漲幅10.04%。資金面上，天神娛樂近5日主力資金淨流出1.09億元，主力資金總體呈現淨流出狀態。
禍不單行 再遭減持
4月24日，天神娛樂公告，持有公司股份約7261.21萬股（佔公司總股本比例7.79％）的股東，計劃在自此次減持計劃公告之日起15個交易日後6個月內以集中競價方式減持公司股份約1295萬股，佔公司總股本比例1.39％。而減持的原因是股票質押爆倉：因石波濤與證券公司進行股票質押式回購交易涉及違約或觸及平倉線，證券公司擬對石波濤持有的公司股份進行平倉處置，石波濤也計劃主動減持公司股份，用於償還個人股票質押融資債務的部分本金和利息。
公告還表示，被強制平倉事宜尚有不確定性，後續存在持續被平倉的可能。天神娛樂的公開資料表明，這並非該公司持股5％以上股東首次爆倉，此前公司的多個銀行賬號被凍結，並且持股5％以上的股權多處於被質押、或被輪候凍結的狀態。
而細看上述股東質押股票的時間，大多發生在2016年初，彼時天神娛樂的股價漲到最高峰。彼時公司公佈的財報均表現搶眼。雖然天神娛樂曾連續出現併購行為，但公司自2014年至2017年間，上市公司對外披露淨利潤出現50％至80％的高速增長，達2.32億、3.62億、5.47億、10.2億；披露的上市公司經營活動現金流淨額也分別達到1.302億、3.198億、5.022億、8.943億。
但2018年9月21日，天神娛樂突然發佈《關於公司銀行貸款逾期的公告》，表示公司資金緊張，無法按期償還上海浦發銀行大連分行與杭州銀行）文創支行合計1.35億元的債券。受此影響，時任天神娛樂實際控制人、控股股東之一的石波濤因涉及逾期借款擔保，其所持部分股份被司法凍結。而公司另一大實控人朱曄所持股權，亦在此前處於被司法全部凍結中。
該公告一經發布，立刻引發資本市場譁然。而在天神娛樂爆發債務逾期前三天的9月19日，天神娛樂董事長朱曄“突然”辭去上市公司董事長與法定代表人等職務，此後又公告稱，原公司實際控制人朱曄與石波濤簽署的《一致行動協議》已於2018年10月17日到期終止，目前上市公司已處於極不確定的無實際控制人狀態。
危機四伏，造成鉅虧
2018年的業績鉅虧還只是一個方面。2018年下半年，天神娛樂就陷入資金鍊危機，此次鉅虧背後，天神娛樂的負債率也極速上升。
截至2018年年底，天神娛樂的總資產為82億元，較2017年年底的144億元減少42.98%；歸屬於上市公司股東的所有者權益為16億元，較2017年底的9億元減少82%，以此計算，天神娛樂目前的資產負債率為80%。
2018年10月8日晚間，天神娛樂宣佈，與FHG簽署合作協議，FHG 同意根據協議約定向公司指定的下屬企業提供總金額不超過人民幣15億元借款。在當天對深交所的關注函回覆中，天神娛樂表示，“公司積極拓寬融資渠道，全力籌措償債資金”。危機只是暫時解除。2018年12月，天神娛樂再次公告表示，公司7個銀行賬戶處於凍結狀態，遭凍結資金餘額為89萬元。2019年1月，天神娛樂宣佈，朱曄所持有的天神娛樂股票新增輪候凍結。2019年1月31日，天神娛樂還收到了深交所的關注函，要求公司就相關資產計提減值等問題做出詳細的書面說明，並在2019年2月14日前將有關說明材料報送深交所並對外披露。
鉅虧75億，天神娛樂又頻爆股權質押、減持危機，昔日的遊戲巨頭，今後將何去何從？
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