三隻松鼠衝刺創業板：預計上半年營收超40億 章燎源持股48%

雷帝網 雷建平 6月4日報道

三隻松鼠日前獲證監會首發申請，並更新了招股書，三隻松鼠股票代碼為300783，擬在深交所創業板上市。

三隻松鼠衝刺IPO之路曾一波三折。此次獲證監會首發申請並更新招股書，這意味著時隔1年多後，三隻松鼠上市之路又開始明朗。

去年營收70億但利潤下降

三隻松鼠是以休閒食品為核心的品牌電商，主要從事自有品牌休閒食品的研發、檢測、分裝及銷售，產品組合覆蓋堅果、乾果、果乾、花茶及零食等多個主要休閒食品品類。

三隻松鼠的核心品牌“三隻松鼠”及三個松鼠形象“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小賤”在消費者群體中享有較高的知名度。

截至2018年12月31日，公司已在蕪湖、天津、成都、廣州、濟南、鄂州、泉州、鄭州通過自有或租賃方式設有9個配送中心或城市倉，在蕪湖、天津、成都、廣州、武漢、鄭州、嘉興、金華、上海、瀋陽、西安等地通過與第三方倉配服務商合作建立16個合作倉。

招股書顯示，三隻松鼠2016年、2017年、2018年營收分別為44.22億元、55.54億元、70億元；淨利潤分別為2.36億元、3億元、3.03億元。

三隻松鼠2016年、2017年、2018年扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤分別為2.47億元、2.78億元、2.56億元。

過去3年，三隻松鼠面臨增營收不增利潤的尷尬，淨利潤還出現了下降。

預計上半年營收超40億

2019年1-3月，三隻松鼠實現的營業收入為28.67億元，同比增長27.17%；歸屬於母公司股東淨利為2.49億元，同比增長6.95%；

三隻松鼠2019年1-3月扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為2.467億元，同比增長6.84%。

三隻松鼠預計2019年1-6月實現營業收入40.85-44.93億元，較上年同比增長26.39%-39.01%；淨利潤2.53-2.98億元，較上年同比增長21.48%-43.09%；

三隻松鼠2019年1-6月歸屬於母公司所有者淨利潤2.52-2.96億元，較上年同比增長23.52%-45.09%。

過半營收來自天貓平臺

2016年、2017年及2018年，公司與平臺合作的B2C模式與入倉模式收入之和佔主營業務收入比重分別為95.46%、93.92%以及86.67%。

其中通過天貓平臺（天貓商城與天貓超市合計）實現的銷售收入佔主營業務收入比例分別為72.44%、66.97%和57.26%，存在銷售渠道集中度較高的風險。

公司的主營業務構成中，堅果產品的營業收入佔比較大。

2016年度、2017年度以及2018年堅果產品的銷售收入分別為30.78億元、35.05億元及36.96億元，佔主營業務收入的比重分別為69.83%、63.38%以及52.97%

因為公司的採購特點，2016年末、2017年末和2018年末，三隻松鼠的存貨賬面金額分別為11.68億元、10.87億元和12.39億元。

IDG資本與今日資本是重要股東

2012年2月，由五名創業初始團隊在安徽蕪湖都寶小區創立三隻松鼠品牌；2012年4月，獲得美國IDG資本150萬美元的天使投資。

2013年5月，三隻松鼠再次獲今日資本、IDG資本617萬美元B輪投資，並決定將資金投入後端建設。

2015年9月，三隻松鼠獲峰瑞資本3億D輪投資，市值超過40億。

發行前，章燎源直接持有三隻松鼠44.52%的股份，通過燎原投資間接控制三隻松鼠1.86%的股份，通過鬆果投資中心間接控制三隻松鼠1.96%。

章燎源合計控制三隻松鼠48.34%的有表決權的股份，系三隻松鼠的控股股東及實際控制人。

公司股東自友投資的控股股東為公司監事李豐，自友投資持有公司0.53%的股份；自友投資為股東自友松鼠的合夥人，持有其1.0047%的出資份額。自友松鼠持有公司4.83%的股份。

NICEGROWTHLIMITED持有公司22.96%的股份，GaoZhengCapitalLimited持有公司4.7%的股份，NICEGROWTHLIMITED與GaoZhengCapitalLimited的最終實際控制人相同，均為IDG資本。

LTGROWTH持有公司67,104,000股股份，佔公司股本總額的18.64%。LTGROWTH為今日資本旗下基金，負責人為徐新。

招股書提醒說，2016年5月，新馬投資與松鼠小賤、發行人簽署《注資協議書》，由新馬投資向松鼠小賤注資2.5億元人民幣，注資完成後，松鼠小賤由發行人全資子公司變更為發行人控股子公司（發行人持有58.33%，新馬投資持有41.67%）。

新馬投資對發行人子公司松鼠小賤的持股為明股實債安排，其交易實質是新馬投資以國開投資基金向松鼠小賤提供2.5億元長期融資。

發行人為松鼠小賤提供連帶責任保證，融資到期後松鼠小賤或發行人清償完款項後收回股權，新馬投資系收取固定回報，而非收取股權投資收益，亦不參與松鼠小賤的經營管理。

如若發行人、松鼠小賤未能按照《注資協議書》的約定向新馬投資支付年化回報及償還本金，則存在融資到期後發行人無法收回新馬投資所持有的松鼠小賤41.67%股權的風險。

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