圖片來源：圖蟲創意
本週四又有3家IPO企業將上會，接受證監會發審委的審核,中國衛通集團股份有限公司（下稱“中國衛通”）尤為引人矚目。
本次IPO，中國衛通計劃登陸主板，擬公開發行不超過4億股，募集資金約為12.8億元，其中1億元用來補充流動資金，其餘將投向中星18號衛星項目。
招股書顯示，中國衛通是我國目前唯一擁有通信衛星資源且自主可控的衛星通信運營企業，目前管理著16顆優質的在軌民商用通信廣播衛星，未來五年還將計劃發射3顆高通量寬帶衛星。
中國衛通的經營狀況又如何呢？
1
高佔有率
據瞭解，目前，衛星通信系統已經成為世界電信結構中的重要部分，提供電話、數據和視頻等服務。衛星通信技術尤其適用於邊遠地區、農村、山區、海島、災區以及遠洋艦隊和遠航飛機等陸地通信不易覆蓋的地區。
除了傳統通信衛星外，中國衛通重視的高通量衛星技術則更加先進，其市場應用將更為側重流量數據通信端，寬帶接入、船載、機載、車載通信有望成為主要的應用領域。
數據來源：招股書
招股書顯示，2015年-2017年（下稱“報告期內”），中國衛通的收入主要依靠2大塊，分別是廣播電視和通信、應急保障，前者的收入佔比分別為41.89%、40.15%、38.66%，後者的首收入佔比則為52.68%、52.87%、54.08%。
中國衛通的國內市場佔有率達到80%，遙遙領先。
不過，隨著 5G 應用場景的不斷豐富，網絡將向高速率、低時延、大容量的方向升級，這給光纖通信帶來巨大的市場需求的同時，加大了衛星通信的競爭壓力。隨著光纖網絡向偏遠、貧困地區的不斷延伸，光纖網絡覆蓋率得到提高，也會對衛星通信的應用產生替代效應。為適應和促進第五代移動通信系統在我國的應用和發展，工信部未來將不再審批3400-3700MHz頻段內新申請的空間無線電臺業務頻率使用許可，這一規定對通信衛星運營商在該頻段開展業務也有相應影響。
2
收入連漲，利潤連跌
從財務指標看，中國衛通的量級較大，遠超法定的上市標準，不過其趨勢很有意思。
“
報告期內，中國衛通分別實現營業收入23.9億元、24.76億元和 26.21億元，營業收入呈逐年增加的趨勢，歸母淨利潤分別為5.14億元、4.33億元和3.89億元，扣非歸母淨利潤分別為4.97億元、3.01億元和 3.88億元。
”
在招股書中，中國衛通表示，淨利潤的下降主要是由於衛星資產折舊、資產減值損失、委託理財收益等特定因素導致。
說道衛星的減值，就不得不提中國衛通旗下的中星9A衛星。
2017年6月，中星9A衛星因火箭原因未能到達指定位置，中星 9A 通過消耗自身燃料運行至預定軌道導致使用壽命減少，經評估，中星9A的使用壽命剩餘4.04年。2017年12月，中國衛通已收到中國人保關於中星 9A 衛星損失的全部理賠款1.49億美元，受益於獲得了理賠，上述事項對淨損益不產生影響。
不過鑑於中星 9A 的使用壽命減少中國衛通對中星 9A 進行了減值測試，2017 年計提資產減值損失5047.09萬元。
3
股東亮眼
數據來源：招股書
目前，中國衛通僅有4名股東且全部為國有股東，其持股比例分別為：航天科技88.59%；火箭研究院5.6%；五院5.6%；中國金電0.21%。
需要指出的是，火箭研究院和五院為航天科技直屬事業單位，航天科技控制中國衛通99.79%的表決權，處於絕對控股地位。
數據來源：招股書
如果週四順利過會，上市後，公眾將持股10%，航天科技控制的股權比例仍將達到89.81%。
中國衛通與股東的聯繫並不只限於持股。
“
報告期內，中國衛通向航天科技下屬單位的採購金額分別為 10.22億元、14.05億元和 14億元，佔當期採購總額比例分別為41.33%、60.58%和 53.78%。
”
中國衛通解釋稱，一方面是因為五院和火箭研究院擁有完整的技術體系，另一方面則是為滿足國家戰略安全需要和自身商業衛星發射運營需求。
記者 許偉
排版 潘潔
編輯 潘潔
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