小師妹導讀：
期貨李小龍在今天的文章中提到了一個觀點“一切交易機會都是從因素互動中生出來的”，互動究竟具體有哪些類型，我們一起來看文章。
文/ 期貨李小龍
從泰善的觀念來看，一切交易機會都是從因素互動中生出來的。套用武林中的一句話：“天下武功出少林”，我要放膽說一句話：天下機會出互動！
例如，今天看到有人說：“玻璃漲太高了，可以空。”那麼怎樣判斷太高了，又怎樣判斷可以空呢？
如果讓我來看，我會一看現貨和期貨價格的互動，一看持倉與價格的互動。如果期貨價格上漲，現貨跟不動，那可以說漲太高了；如果增倉效率降到很低（大量增倉價格漲不動）並且多頭開始減倉了，那可以說能空了。從這個例子就可以看出來，脫離了互動的環境，談論價格的高低是多麼蒼白！
那麼，互動都包括哪些類型呢？
1、 宏觀經濟的互動
宏觀經濟主要是經濟增長、通脹和政策的三角互動。08年經濟危機，經濟蕭條是主要因素，迫使各大經濟體實行貨幣寬鬆政策。貨幣寬鬆導致通脹、經濟復甦。到2011年，通脹壓力成為主要因素，迫使各大經濟體退出貨幣寬鬆，甚至轉為緊縮，經濟增速開始下行。
2、 宏觀經濟與商品價格的互動
2011年二季度經濟增速開始下行，商品價格進入下跌週期。
3、 其他資產價格與商品價格的互動
在沒有超出倉儲能力的前提下，商品需求的下滑，可以由增加庫存來解決，沒有必然性一定要由價格下跌來刺激需求。也就是說，賣貨方在需求不好的時候可以選擇不賣，而不一定要跌價賣。如果跌價賣，有可能是因為其他因素導致持有庫存的意願降低了。可能性包括：
（1）因為股權價格下跌而不願持有商品庫存:08年股價暴跌，大宗商品巨頭被迫甩賣商品獲得現金流，所以當時很多低庫存的品種價格都暴跌（比如美豆）。
之後一啟動救市，商品巨頭的資產負債表改善，價格馬上飛天。商品漲幅遠遠快於股市漲幅。（09-10年），中國和美國都是如此，尤其是中國。
（2）因為利率上升持有成本增加而不願持有庫存：利率上升，持倉成本就變高。
（3）因為匯率原因而不持有庫存：2012-15年，由於阿根廷匯率持續貶值，阿根廷農民持有大豆庫存來保值；2016年，匯率一次性貶值到位，農民出售前幾年囤積的大豆庫存。
注：商品價格其實跟其他三類資產價格有強大內在關聯。既要看庫存、又要超越庫存。其他資產對於商品供需有時候會起到很強的影響。
（4）庫存與利潤互動
2016年4月，美豆進入出口淡季，高庫存必須要靠壓榨來解決，而當時美豆壓榨利潤很低，產生矛盾。所以我做多美豆壓榨利潤。
2016年7月：鋅進口反套
驅動：當時嘉能可減產，國外鋅錠緊張，導致進口虧損巨大；進口虧損巨大，遲早會導致進口量變少，從而國內緊張，國內進口緊張就會給出進口利潤來跟國外搶貨。
時機：等國內現貨升水時動手。國內現貨升水，說明開始緊張。
（5）現貨與期貨互動
2014年8月，美豆現貨高升水，做美豆9-11價差。
（6）宏觀與資金面互動
2016年12月1日，PMI數據利多，熱卷為資金湧入的龍頭品種（增倉上漲），做多熱卷。
（7）價格與跨期價差的互動
計算價格和價差的矢量積，判斷品種強弱；根據跨期價差的強弱次序做跨品種套利。
（8）持倉與價格的互動
增倉效率低、多頭開始減倉，上漲趨勢很可能就要終結了。
（9）均線系統的互動
5日均線歸順60日均線（從逆轉順），順均線方向做。
MACD交叉，快線穿越慢線，順快線方向做。
這些本質上是短週期與長週期的互動。
（10）事件與價格的互動
出利多消息，價格不怎麼漲，持倉量在減，很可能是多頭主力藉機獲利平倉。
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