小師妹導讀：
通俗來講，商品期貨可以理解為商品間的買賣，買賣商品之間存在貨物的生產與儲備，我們今天就跟著阿耐一起來談下商品的貨物儲備庫存情況與商品價格之間的關係。
文/ 阿耐
這裡所談論的庫存泛指交易所公佈的各品種的庫存情況與國家儲備庫存和各企業社會庫存情況。通俗來講，商品期貨可以理解為商品間的買賣，買賣商品之間存在貨物的生產與儲備，我們今天就來談下商品的貨物儲備庫存情況與商品價格之間的關係。
（1）在上升的經濟週期中（市場活躍商品需求量大的經濟發展週期），庫存上升帶來的是價格上漲 ，庫存下降時價格會下跌 。
（2）在下降的經濟週期中（市場平淡市場需求量減少的經濟發展週期），庫存上升帶來的是價格走弱 ，庫存下降時價格止跌 。
情形 1與情形 2中，在上升的經濟週期中，投資者預期市場向好 ，這個時候市場參與者傾向於增加庫存投資 ，產品有效供給減少，價格上升。但當庫存上升到一定程度，資金頭寸與貨物頭寸必然會產生很大的矛盾，貨物頭寸讓位於現金 ，投資者企圖拋貨來獲利 ，這時候市場有效供給增大 ，價格下跌 。
在下跌的經濟週期中 ，庫存上升表現為一種被動的上升 ，是需求減弱帶來的消費不暢 ，這個時候價格走弱 。此時 ，市場參與者低價甩賣庫存 ，當庫存逐步降低時 ，供求關係得到改善 ，價格止跌 。
因此 ，在價格與庫存之間的關係上 ，需要結合經濟週期來分析。
下面我們來看下期貨價格與庫存之間的關係邏輯，一般情況下庫存增加且開工率增加在上升經濟週期中庫存逐步消耗，市場處於缺貨階段，可以建立買入期貨，建立買入期貨頭寸。在開工率下降，庫存減少，且庫存量較高，走貨緩慢，需求降低，企業利潤高企時可以建立賣出期貨頭寸。
建立期貨頭寸
下面我們再來看下根據庫存變化如何進行平倉瞭解。
庫存與利潤齊漲，利潤高企開工率與庫存增長開始萎縮，可進行平倉前期買入頭寸。
當市場庫存與利潤逐漸下降過度下跌時，庫存與開工率開始增長時，進行賣出平倉。
平倉期貨頭寸
舉例說明，2016年至2017年一季度螺紋鋼的價格變化。2016年中國鋼市重要數據中顯示全年鋼價上漲65.5%，粗鋼產量增加0.7%，增長微弱，環保限產成為常態，出口增長0.7%，較為緩慢
供給側改革主導下的2016中國鋼市，從15年開始的房價上漲到年初的新版“四萬億”新增信貸、房地產投資快速反彈，鋼材消費下降趨勢緩解；從15年下半年開始的鋼鐵企業停產到16的去產能、環保限產，鋼鐵產量得到控制。產能利用率得以提高，供需關係得以改善。
伴隨著需求的改善，庫存部位降低，且螺紋鋼，鐵礦石價格在前期經歷長達2年的連續下跌，期價跌至成本價之下，利潤受限，隨著房地產的加速開發，鋼企開工率逐漸提高，受此影響2016年全年螺紋鋼期貨價格開始逐漸反彈上漲，從最低1628上漲至高點3491。
2016年年底至2017年一季度國家大力加強房地產控制，房產投資受到抑制，鋼材需求降低，環保限產繼續加大，開工率降低，且鋼企利潤高。
2017年1月20日國家統計局20日公佈最新數據顯示，2016年全國粗鋼產量80837萬噸，增長1.2%。庫存高企，2017年一季度開始螺紋鋼價格開始出現拐點下跌，價格開始調整，進入震盪下跌區間，待市場庫存消化。
庫存變化只是研究期貨價格變化中影響的一部分，但參考價值在一定時期是非常有效的。所謂點多成面，考慮問題分析價格走勢依據考慮的點越全，分析的判斷也會更加具體全面有力度，庫存變化與價格之間的關係值得大家後期在交易中重點關注。
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