1:大飛機航空高端產業，大國必爭之地

1.1 什麼是C919大飛機

C919首飛

C919大型客機是中國首款按照最新國際適航標準，與美法等國企業合作研製組裝的幹線民用飛機，於2008年開始研製。

C919大飛機研製簡介

1.2 大飛機的經濟帶動效應

C919與區域經濟的關係

大飛機產業屬於資金、技術和資源密集型產業。研製和發展大飛機，是一個大國工業、科技水平和綜合實力的集中體現。大飛機產業鏈長、輻射面寬、聯帶效應強，是現代高新技術的高度集成，不僅能帶動諸多基礎學科的重大進展，還能帶動新材料、現代製造、先進動力、電子信息、自動控制、計算機等領域關鍵技術的群體突破，拉動眾多高技術產業發展。

大飛機產業鏈將對區域經濟帶來深遠的影響，一個航空項目發展 10 年後給當地帶來的效益產出比為 1:80，技術轉移比為 1:16，就業帶動比為 1:12。航空高科技企業及其核心技術衍射到相關產業，可以達到 1:15 的帶動效應。這也是各地地方政府爭相引進大飛機相關企業及建立大飛機產業區的原因。

1.3 C919成功首飛，提升國家綜合實力

C919與地球村

2017年5月5日14時許在上海浦東國際機場首飛，首飛持續1個小時，飛機巡航高度約為3000米，巡航速度約為300公里/小時。C919擁有完全自主知識產權，是建設創新型國家的標誌性工程，凝聚了國內最優秀的設計人才和工程人才，針對先進的氣動佈局、結構材料和機載系統，研製人員共規劃了102項關鍵技術攻關，包括飛機發動機一體化設計、電傳飛控系統控制律設計、主動控制技術等。C919成功首飛證明了我國已具有大型客機的自主研發、設計與生產能力，是我國航空技術進步的里程碑事件。

“大飛機”既是航空夢，也是中國夢。2016 年政府工作報告中多次提及大飛機，2017年政府報報告中提出把發展智能製造作為主攻方向，明確指出加快大型飛機研製是我國“十三五”的重點任務。

2：C919面對航空市場與未來需求

2.1 C919大飛機面對蓬勃的航空市場

2.2 C919需求市場預測

2015 年，我國國內民航客運量增速超過10%，得益於我國經濟穩定增長和空權的進一步開放的預期，預計 2016~2035 年，我國民航客運量年均複合增長率將超過 6%。到 2035 年，我國將新增商用飛機 6000 餘架，市場規模1萬億美元左右。其中，窄體客機是主流機型，按照波音預測，2016~2035 年，新增窄體客機數量5110架，佔比75.0%，新增窄體客機市場規模 5350億美元，佔比52.2%。2016年我國民航旅客量4.8776億人次，我國民航客機數2933架，假設到2035年，現役2933 架客機有30%退役，那麼到2035年，我國現役客機尚且剩餘2053 架。

假設到2035年我國民航旅客量年均複合增長率為 6%，那麼以現有的旅客量與客機數之比，到2035年我國需要民航客機數 8874 架，我國需要新增民航客機6821架。這與波音預測非常接近，如果按照波音預計的窄體機在民航客機總數中的佔比，則到 2035 年我國新增窄體客機數5118架。假設到2035年，C919 在國內民航市場份額為 1/4 --1/3，實際單價為 5000 萬美元，則到 2035 年，C919 國內市場空間640 --853億美元。從目前C919訂單來看，國外訂單佔比6.5%,假設到 2035年C919國外訂單佔比10%,則C919全球市場空間711 --948 億美元。

表一到 2035 年，C919全球 市場模規模

2.3 C919大飛機的機會在於漸進式國產替代進程

在歷經十年中國高鐵引起、消化吸收、再創新，2004年6月鐵道部發布高鐵項目投標邀請書，開啟了中國高鐵技術引進與聯合設計生產進程，推出第一代中國高鐵（CRH1、CRH2、CRH3｜CRH5），2010年南車四方自主研發並推出CRH380A型電力動車組，後期衍生車型包括CRH380B、CRH380C、CRH380D等。2017年1月，國家鐵路局向長客股份、青島四方頒發中國標準動車組型號合格證和製造許可證，中國高鐵徹底實現從自主品牌向自主標準的跨越，設計、生產、製造能力達到全球領先水平。

中國大飛機將有望複製中國高鐵引起、消化吸收、再創新的輝煌，從通用技術例如中國家電打敗日本家電，到高鐵的中高端技術的吸收再創新，到高端製造的升級提高轉型。

2.4 C919大飛機的訂單分析

依託國內市場，目前國產大飛機的訂單已達到573架次，已接近盈虧平衡點，不但滿足國內航空市場旺盛的需求，而且對提升國內航空產業鏈有著巨大的現實意義。

表二 C919的訂單情況

573駕飛機訂單分析

結合國產大飛機以整機突破帶動國內產業鏈的發展路徑，未來的關注點主要集中在兩方面：從近期來看，主要關注整機研製進展，包括適航認證取得以及型號的市場認可；從遠期來看，主要關注國內配套產業鏈的發展，尤其是發動機、航電系統、飛控系統等核心部位的國產化進程。

3：C919產業鏈及相關上市公司的分析

3.1 C919產業鏈分析

圖一C919各部件的供應商

與大飛機各部件相關的上市公司

從飛機結構來看，大飛機主要由機體、發動機、航電系統、機電系統組成。機體包括機體結構（機身、機翼、尾翼）、起落架和內裝飾等部件，這部分佔整機價值量的 50%左右，其中佔比最大的是機體結構（38%），機體的生產過程相對分散，生產技術相對簡單，沒有很高的技術壁壘，國內廠商如西飛、哈飛、沈飛等公司通過與空客、波音公司長期合作，已掌握了部分技術，能對機體結構及相關機體零部件進行生產，因此國內廠商能在這一生產環節受益；發動機為飛機提供動力，是飛機性能的主要決定者，其生產製造的技術門檻高，核心技術主要掌握在歐美製造業發達的國家手中，一般而言其價值佔整機價值的 20-30%；機電系統和航電系統約佔整機價值量的 25%，其中機電系統是保證飛機離開地面及完成各類飛行任務的系統，包括電力系統、環控系統、燃油系統、液壓系統等，航電系統主要包括通信與導航系統、雷達系統、GPU 及圖形顯控產品、核心處理系統等模塊化系統包，這兩部分的設計和生產技術也主要掌握在歐美國家手中。

3.2 C919製造產業鏈上市公司簡介

表四C919製造產業鏈上國內供應商簡介