人民網香港5月31日電 (記者 張慶波)為幫助中國企業瞭解不同市場的上市成本和效益,謹慎作出投融資決定,嶺南大學潘蘇通滬港經濟政策研究中心近日發佈《企業上市集資成本、監管效率、支撐股價因素的異同:香港、上海與紐約的比較研究》金融研究報告。報告指出,根據過去11年上市成本佔集資額的平均值比較,在香港交易所直接上市成本最低。
報告指出,企業直接上市總成本最高的是紐約交易所,上海交易所居中。但對企業的財務要求和違規處理方面,上海交易所要求最嚴、處罰最輕,而紐約交易所處罰最為嚴重。
報告認為,在監管效率方面,紐約交易所形成了較為完整的監管與法律規範體系,其主要依賴事後監管的處罰機制和市場機制已經成為其他交易所仿效的對象。同時,報告指出紐交所過於龐雜的規則也客觀存在損害市場效率的問題。
在支撐股價因素方面,報告對三個交易所在2005年至2015年間中國上市公司的平均首日股價收益比率進行了比較。報告認為,新股超額初始收益比率現象顯得尤為突出的是紐約證券交易所,上海交易所次之,香港交易所最低。如計算首三年收益率平均值,上海交易所則比紐約和香港交易所要高,香港交易所最低。
報告建議,中國企業上市後要注意公司治理的規範化,充分認識上市所帶來的責任風險,強調董事會成員、高級管理人員的問責制度,並加強上市過程中和上市後的公共關係管理。建議推動上海交易所改制,積極研究股票發行註冊制,提高市場化程度,適當調整上市標準,引導互聯網等高科技產業在滬融資。
報告建議,香港交易所應適當調整雙重存檔制度,提升資源利用效率和市場效率,仿效紐約交易所,優化非本地企業上市流程和標準,適當引入不同股權結構的企業上市,調整“同股同權”政策。
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