文/朱邦凌

最近，在港股上市的聯想控股發佈了2018年業績報告。在財務投資業務受全球資本市場走低影響的情況下，戰略投資業績利潤貢獻創歷史新高，五大板塊實現了全部盈利。聯想控股在2018年年報中披露，2018年公司戰略投資整體收入3583.01億元人民幣，同比增長14%，淨利潤52.23億元人民幣，同比增長186%。其中，金融服務板塊收入增長91%至69.62億元人民幣，淨利潤增長56%至25.67億元人民幣。

這是什麼意思？聯想控股去年靠金融服務大賺26億，佔總利潤比重達58.8%。而IT業務淨利潤10.85億，僅佔總利潤比重的24.9%，不足金融業務利潤貢獻的一半。投資者不禁要問，聯想控股到底是賣電腦的還是搞投資的？聯想控股依靠金融服務和投資併購能長久維持利潤增長嗎？

1、收購盧森堡國際銀行實現了公司打造新的支柱資產的戰略目標

聯想控股的金融業務通過其附屬公司和聯營公司開展，涵蓋銀行、貸款、融資租賃、第三方支付及保險經紀等領域。截至2018年12月31日，聯想控股的資產規模達5582.67億，同比大幅提升67%。比起資產量級的大幅增長，更矚目的是資產結構發生了變化。從財務角度來看，聯想控股的戰略投資業務多年以來主要依賴IT業務。IT業務佔比過大，獨領風騷。而2018年，聯想控股一掃業務不均衡的局面。

2018年7月2日，聯想控股發佈公告稱已成功完成收購PrecisionCapital持有的盧森堡國際銀行89.936%股權。至此，聯想集團在聯想控股中資產佔比從54%降至33%。收購盧森堡國際銀行實現了公司打造新的支柱資產的戰略目標，有助於聯想控股減少在資產結構上對單一業務的依賴。盧森堡國際銀行是歐洲著名的綜合性銀行。這次收購是歐洲央行第一次批准中資非金融企業收購受歐洲央行監管的、歐洲“其它系統重要性”銀行，標的稀缺。再者，本次是銀行資產的控制權收購。未來盧森堡銀行有望為聯想控股持續貢獻穩定利潤，而盧森堡國際銀行與中國市場的對接也更值得期待。光有盧森堡國際銀行還不夠，聯想控股下一步將著力將佳沃集團打造成一個新盈利支柱業務，此外還要在創新消費與服務板塊培育一個小盈利的支柱群。

2、三家基金平臺管理基金總規模超過1000億人民幣

據去年媒體報道，聯想控股已囊括了銀行、券商、信託、保險、支付、消費金融、創投、小貸、典當、融資租賃、資管公司等各類金融牌照，儼然成為了一家名副其實的金融控股平臺。具體來看，聯想控股旗下金融資產包括，正奇金融82.52%，該司旗下又持有12家公司，包括誠正小貸、正奇租賃、金豐典當、正奇資管；盧森堡國際銀行89.936%、高華證券25%、拉卡拉支付25%、弘毅投資20%、漢口銀行15.33%、蘇州信託10%、北銀消費金融5%、北京弘毅創業投資15%、以及未給予披露持股比例的農銀人壽保險、民生人壽保險和英國養老保險。

聯想控股財務投資業務涉及天使投資、風險投資和私募股權投資等，覆蓋企業成長的所有階段，管理基金總規模超過1000億人民幣。其中，聯想之星是中國領先的天使投資機構，君聯資本和弘毅投資作為中國最早進入風險投資和私募股權投資領域的企業之一，均已成為業內頂尖基金。

三家基金平臺基本面良好，在募資、新投和退出方面保持著穩定節奏，業績持續提升。天使投資機構聯想之星共管理5支基金，管理規模超過人民幣20億元，累計投資境內外項目超過230個。風險投資機構君聯資本共管理20支基金，管理規模突破人民幣450億元，被投企業近400家。投資管理機構弘毅投資共管理11支基金，管理規模人民幣800億元，被投企業超過100家。報告期內，弘毅投資募集基金總額人民幣58億元，完成17個項目的投資以及19個項目的全部或部分退出，2家被投企業在境內上市。

3、聯想系在港股有2個上市公司，一個是聯想控股，另一個是聯想集團

聯想控股為聯想集團的母公司，是一家多元化投資控股公司，業務主要由“戰略投資+財務投資”雙輪驅動。其中，戰略投資業務關注IT、金融服務、創新消費與服務、農業與食品以及新材料五大板塊，已投資20餘家企業，包括中國最大的個人電腦公司lenovo，中國最大的租車公司神州租車、中國領先的互聯網金融服務公司拉卡拉、中國最大民營口腔服務連鎖品牌拜博口腔、中國最大水果全產業鏈公司佳沃鑫榮懋等。聯想集團是聯想控股中的IT板塊，主營業務即我們所熟知的聯想個人電腦業務、智能設備業務、數據中心業務。

4、海外賬上永遠有錢，把錢留在最合適的時候去使用

柳傳志曾經表示，“我們始終在海外賬上預留著一筆資金，以前管理層遇見過多次機會，在要用錢的時候都放過了，就是想把錢留在最合適的時候去使用。”

直到今天，似乎還沒有哪一家中國企業像聯想這樣頻繁出手，通過收購大量的海外公司來擴展自己的市場。回顧一下聯想的幾次比較大的收購：2005年5月，聯想正式宣佈完成對美國國際商業機器公司（IBM）全球PC業務的收購。 2011年1月，聯想與日本電氣株式會社（NEC）宣佈成立合資公司，並於2014年4月上旬，完成收購日本電氣株式會社3800餘項專利組合的收購。2011年6月聯想集團宣佈收購德國消費電子產品企業Medion AG約36.66%銷售股份。 2014年1月30日，聯想集團以29億美元的價格從谷歌手中收購了摩托羅拉移動。聯想控股最近完成的一次重大海外收購案，是2018年以15億歐元購盧森堡國際銀行九成股權。