'國產手機巨頭被賈躍亭害慘：3年虧65億，復牌暴跌46%'

‘’停牌長達27個月之久的酷派，終於迎來複牌。只不過，冷酷的資本卻在第一時間選擇出逃。

7月18日，酷派集團發佈公告稱，由於已經符合所有復牌條件，目前公司已向聯交所申請復牌。

7月19日，酷派集團股價開盤急跌超60%，一度觸及每股0.28港元，市值蒸發超19億港元。截至收盤，酷派集團股價跌幅46.53%，股價為0.385港元，總市值為19.38億港元。

早在一個月前，易方達基金就對旗下基金持有“酷派集團”按照每股0港元進行估值。遭遇機構資金拋棄的酷派集團，在資本市場上的前景堪憂。

曾進入國產四大品牌“中華酷聯”序列的酷派集團如今早已不復當年輝煌。2015年後，酷派集團逐漸被樂視控股，彼時酷派的股價卻一路下跌。大談夢想的賈躍亭，成為了窒息酷派集團發展的主要推手。

連續三年鉅虧的酷派集團，復牌後能否藉助大股東京基集團的力量尋求突圍，仍是未知數。

三年虧損65億元，基金估值為0

因為樂視資金危機的波及，酷派集團遭遇經營困難，於2017年3月31日上午9時在港交所暫停買賣，停牌前酷派股價為0.72港元，總市值36.24億港元。

按照港交所規定，如果酷派在今年7月31日前不能復牌將面臨摘牌。眼下距離7月31日僅有不到半個月，從復牌的時間點來看，酷派成功避開了退市危機。

此前的公告顯示，酷派復牌條件包括，刊發上市規則規定的所有未刊發財務業績及解決任何審計保留意見；進行適當調查以解決本公司核數師提出的審計問題；向市場通知對股東及投資者而言屬重大的所有資料以便其評估公司狀況。

今年3月31日，酷派接連公佈了2018年中期報以及年報，而這份財報與其早年間的輝煌已無法相比。記者梳理髮現，按照人民幣計算，2016年至2018年，酷派的營收分別為71.29億元、28.24億元、11.19億元，淨利潤分別為-39.18億元、-22.36億元、-3.59億元，至此，酷派累計虧損超過65億元人民幣。

今日午間，酷派集團CEO陳家俊在酷派官微發佈了《致酷派人的一封信》，信中稱，復牌是新酷派集團的第一場小勝利，目前酷派海外業績穩中有進，同時宣佈九月份將在國內發佈新品手機。

雖然陳家俊在信中稱，將結合酷派26年技術沉澱，集中研發與營銷力量，儘快發力5G市場。但從2018年年報來看，酷派所投不多的研發投入以及為數不多的研發人員能否支撐其發力5G市場，目前來看並不容樂觀。

作為研發及銷售手機的高科技企業，2018年酷派的研發支出僅投入了1億元人民幣，而2016年有4.94億元人民幣、2017年有3.47億元人民幣。與此同時，酷派的員工人數方面也在急劇減少，目前暫時看不出研發人員的數量，但年報顯示，整體的員工人數已經由2017年度的1421人銳減一半多，只剩下637人。

記者注意到，此前的6月12日，易方達基金還發布公告稱，從6月11日起，對旗下基金持有“酷派集團”按照0.00港元/股進行估值。杜克資本投資總監杜先傑在接受記者採訪時表示，當前酷派集團只剩下殼價值，在沒有新增資金投入情況下，目前依舊很難。

實際上，這並非易方達基金第一次在停牌階段對酷派集團進行估值下調了。

2017年7月14日，易方達基金髮布公告稱，對旗下證券投資基金（ETF除外）持有的“酷派集團”按照0.11港元進行估值。對比此前停牌前的價格，下調幅度高達85%。這也意味著，從去年開始，大型買方機構已經對酷派手機的前景持悲觀態度了。

除了機構之外，2017年當年，酷派集團還遭遇深交所、恆生指數公司等機構剔除相關名單的局面。

2017年7月11日，酷派集團被深交所調出深港通下的港股通股票名單。而在當年的7月3日，因持續停牌原因，恆生指數公司公告稱，將酷派集團從多個指數中刪除。

股權連續更迭

酷派敗局源於樂視？

作為國產品牌“中華酷聯”一員，酷派手機曾經因“雙卡雙待”手機而成為消費者群體的高性價比手機品牌，並迎來發展的高峰期。

公開資料顯示，2012年，酷派全年營業收入超過117億元，2014年全年營收更是攀上了197億元的最高峰；2015年收入雖然銳減至126億元，但該年度稅前淨利仍有19.5億元。

實際上，從2014年開始，酷派集團的發展命運就已經漸漸發生了轉折。彼時，酷派集團希望通過互聯網進行深度轉型。2014年，奇虎360向酷派投資4.09億美元成立合資公司奇酷，生產互聯網手機，奇虎360持有該合資公司45%的股權。

2015年，樂視宣佈耗資21.8億元入局酷派，佔股比例為18%，成為酷派第二大股東。由於樂視的加入，讓曾經的“奇酷組合”出現了裂隙。最終奇酷公司通過股權變更，其控制權歸屬360公司，奇虎和酷派兩家公司合作宣告終結。

2016年6月17日，樂視再次出資10.47億港元，購入酷派集團股份，持股比例高達28.90%，成為酷派集團單一控股股東。而就在同一年11月，賈躍亭發表內部公開信，正式承認樂視資金鍊危機，酷派集團因此被拖入深坑。

由於樂視虧本清倉酷派股權，導致酷派集團先後被多家銀行起訴，這也直接影響到了酷派手機的產品發售週期，並讓酷派手機品牌在市場中逐漸銷聲匿跡。

有運營商人士透露，“目前很多手機展臺上，幾乎已經見不到酷派品牌的手機，在消費者市場，華為、小米、魅族等手機品牌的市場滲透率越來越高，而酷派的手機則在性能、價格等多個方面難以獲得消費者更多認可。”

銷售業績的下滑，直接導致了酷派集團連續三年的鉅虧。財務數據顯示，從2016年至2018年，酷派集團連續三年淨利潤顯示為虧損，分別虧損39億元、22億元和3.5億元。

為了緩解業績壓力，酷派集團不惜依靠頻繁賣地緩解壓力。2017年和2018年連續兩年，酷派出售地塊分別獲得人民幣4000萬元和2.38億港元的資金。2019年4月25日，酷派再次將西安的某地塊進行出售，作價2.36億元。據悉，此次交易能夠為酷派帶來5200萬元的淨收益，相應資金主要用於美國市場的推廣、新技術的投入以及補充營運資金。

27歲的“地產二代”能帶來什麼？

2018年至今，酷派持續處在為復牌加速更新往年財報，對內部控制的審計和土地資產的處理等過程中。外界對酷派的認識，也開始轉向“賣地求生能否挽回”這一話題。

這一定程度源於，目前入主酷派的CEO是來自深圳舊改“地主”京基集團的“地產二代”陳家俊。

這位27歲的主事人在7月19日發佈的《致酷派人的一封信》中表示，目前海外業績穩中有進，今年9月將在國內發佈新品手機，並集中研發與營銷力量，儘快發力5G市場。

但從21世紀經濟報道採訪瞭解來看，目前業內對這位曾經的手機巨頭能否在5G時代跟上步伐持觀望態度；而由於地區性市場的特徵差異，酷派對海外市場的依賴度也逐漸高於國內。

從酷派各方面披露的信息來看，海外無疑是公司目前著力發展的市場。

這是源於國內市場已進入廝殺的紅海階段，需要投入大量資金和人力成本，這是當下的酷派無法承擔的。反觀海外，憑藉低價策略以及與運營商的良好關係，酷派在美國市場維持著相對較好的表現。

此前披露的年報顯示，隨著美國的地區銷售繼續保持增長勢頭，且銷售貢獻於年內繼續增加，酷派於美國的銷量構成集團總銷量的絕大部分。

為此，酷派還為美國市場提供了一條獨立的獨家產品線並將產品類別擴大至智能配件，如數據線、充電器、電池及耳機等。據稱，集團對美國市場進行了一系列的產品需求及偏好調查並建立了一支專業的美國研發團隊。近日公司還表示，預計2019年第二季度美國銷售貢獻將可能有提高。

分析機構Canalys提供給21世紀經濟報道記者的數據顯示，2018年美國市場佔酷派整體出貨份額的46.15%，其次才是中國大陸市場，佔比36.56%，排名第三的市場是印度，佔比8.98%。

Canalys分析師賈沫告訴記者，去年酷派在美國的出貨量達到73.3萬臺。實際上今年酷派在全球的比重情況有了更深的分化，他指出，今年第一季度，中國市場只為酷派貢獻了出貨佔比的20%，相比去年同期有了明顯變化。

“這是酷派自己的戰略調整。”賈沫向21世紀經濟報道記者表示，“作為一個非常小的廠商，渠道也會相對固定一些。做大眾渠道或者公開市場所需要的精力和開銷也會很大，所以部分的放棄也不失為一個好的選擇。”

火熱而相對分散的中國以外亞洲市場是酷派下一個競爭的著力點所在。近期公告顯示，在東南亞和南亞市場銷售穩定增長情況下，產品品類也從智慧手機拓展至功能機和智慧配件。

在埃及市場，酷派已收到首批訂單及貨款，並將於第二季度取得銷售收入。“本集團針對中國市場已經著手設計研發一款中高端產品，將會在今年下半年上市銷售。”官方如此表示。

賈沫向記者指出，現在的酷派找準了自己的位置，有兩方面看點。

其一是美國市場，那是一個運營商佔據九成主導權的市場，而酷派通過在低端市場的深耕，每季度都有相當比例的出貨量；在其他海外市場方面，雖然訂單量並不會有特別明顯的提升，但有盈利的情況下，酷派也仍在積極獲取相應訂單。

其二是可穿戴產品方面，通過與運營商合作，酷派的可穿戴產品出貨表現也算良好。

但在更大的5G浪潮之下，卻越來越鮮見酷派的動向。這恐怕是酷派面臨的更大難題，也可能是酷派發力埃及、南亞等國家的另一個隱性原因。

這些國家的4G推進進展遠慢於中國和其他智能手機的領先市場，當下的酷派，恐怕在這些地方才更能有發揮空間。從而以在這些市場收取的資金，反哺5G等前沿技術的研發推進。

關於5G的發展進程，酷派方面在公告中表示，作為國內5G標準制定方之一，集團致力於開發下一代5G技術及其智能終端。“本集團認為5G技術為其帶來了另一項機遇，截至本年報日期，本集團已提交逾100項Small Cell專利申請。本集團二零一九年將繼續投資於5G的研發並持續進行測試以滿足5G商用標準。”

21財聞匯綜合21世紀經濟報道 記者：駱軼琪、中國基金報 記者：莫飛、每日經濟新聞 記者：歐陽凱