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一、市場供給特點分析

煤焦油產能和產量與焦炭密切相關。2017年10月全國焦炭產量為3478.6萬噸，當月同比下降12.6%;2017年1-10月全國焦炭產量累計為36475.6萬噸，累計同比下降1.6%。2017年1-10月，我國煤焦油產量約為1464萬噸，作為煉焦的主要副產品，煤焦油約佔煉焦幹煤質量的4%左右。

圖表：2017年1-10月我國焦炭產量一欄表

數據來源：國家統計局

圖表：2015-2017年10月我國煤焦油產量

數據來源：國家統計局、中研普華

二、市場需求特點分析

我國煤焦油的消費市場可分為三部分，一是用於深加工製取工業萘、洗油、蒽油和煤瀝青等產品;二是將粗煤焦油作為替代重油的燃料，用於玻璃、陶瓷等熱能行業以及作為生產炭黑的原料;三是出口。

目前我國煤焦油行業處於產能過剩的階段，但是從長遠需求上來看，煤焦油加工所得產品在醫藥、農藥、染料、合成纖維等領域具有一定的不可替代性，且在苯類同系物中，兩環以上的雜環芳烴幾乎全部來自煤焦油。

三、行業市場環境分析

對於煤焦油的深加工，現階段主要存在兩種方式：一是通過物理方式對各種餾分進行分離，如酚類、萘、洗油、粗蒽、瀝青等;二是加氫後進行一系列加工處理，生產汽柴油及其它化工產品。但目前我國的煤焦油主要用來加工生產酚油、萘油及改質瀝青等，再經深加工後製取苯、酚、萘、蒽等化工原料，煤焦油加氫生產汽柴油投產的廠家僅有七臺河寶泰隆、內蒙古慶華等幾家公司。

近三十年來，國內的煤焦油加氫技術，特別是中低溫煤焦油加氫技術得到了快速的發展。先後開發出了多種技術，可以簡單歸納為以下幾類：第一類是煤焦油加氫精制和加氫改質;第二類是延遲焦化一加氫裂化工藝;第三類是固定床加氫裂化加氫處理工藝;第四類是懸浮床加氫裂化工藝;第五類選擇性加氫和選擇性催化裂化工藝。

隨著經濟和技術的發展以及石油資源的日趨緊張，煤焦油加工業再度引起人們的重視。不僅傳統的煤焦油加工產品如萘、蒽、酚類及瀝青開發出了新的用途，而且通過加氫技術進一步加工出了更具市場競爭力的煤焦油產品。而如何提高煤焦油中各單組分的分離效率，增加產品品種，提高產品質量等級，延伸加工產業鏈，節約能源和保護環境，是煤焦油加工技術面臨的主要難題。為使我國煤焦油加工得到全面發展，合理利用資源，煤焦油加氫工藝得到了快速發展。煤焦油加氫工藝不僅提高了加工產品的品種和質量;而且進一步增加了加工深度、增大了產品附加值和擴大了產品結構延伸。但是煤焦油加氫工藝也有自身的限制，一是煤焦油加氫工藝較複雜、投資較大;二是氫氣的來源也是限制煤焦油加氫工藝的一個重要因素;三是加氫催化劑的性能也是影響產品收率的一個重要因素。因此，合理利用煤焦油的深加工的技術不僅能給企業帶來更大的經濟效益，也會提高公司的綜合市場競爭力。

四、行業市場容量分析

圖表：2015-2017年我國煤焦油需求量

數據來源：國家統計局、中研普華整理

煤焦油的下游需求中70%用於深加工行業，20%用於炭黑行業，其餘用於燃料油、出口等，深加工主要用於蒽油、煤制瀝青、工業萘等化工品的生產;炭黑下游需求主要為輪胎、其他橡膠、油墨、塗料等領域，其中輪胎在炭黑的需求中佔比為67%;2013年以前煤焦油的下游需求煤焦油深加工行業發展迅速，但2014年後受落後產能退出、環保等因素影響，煤焦油深加工一些小型企業逐漸退出，導致煤焦油深加工對煤焦油的需求的下滑，行業的開工率處於50%以下;此外炭黑受下游輪胎需求不足、環保壓力的影響，對於煤焦油的需求也不足;但2016年下游行業對煤焦油的需求明顯改善，其中煤焦油深加工企業全年平均開工率在50%左右，需求量約1165萬噸左右，需求較2015年的1100萬噸有所提高，而炭黑工廠需求量為440萬噸，較2015年400萬噸明顯增加，帶動2016年煤焦油需求改善。煤焦油的需求在2017年較弱，特別是下游煤焦油深加工的需求較弱，煤焦油2017年需求會與2016年持平。

五、行業市場化程度分析

國內煤焦油市場整體以穩為主，局部地區焦化廠限產力度較大，煤焦油貨源較少，目前，整體成交狀況變化不大，大部分企業仍是走合同戶，散戶成交少。庫存方面普遍不大，在大環境不景氣的影響下，多數企業堅持無庫存或者少庫存原則，價格隨市場而波動。由於煉焦企業主產品焦炭市場持續不佳甚至下行，導致部分焦化廠庫存存在壓力，整體運營成本上升，不少處於虧損狀態，局部地區煤焦油加工方面總體市場仍不樂觀，實際成交狀況正常，與前期差別不大，其它產品也無太大起色。炭黑企業採購煤焦油也沒有太大變化，需求暫時不會增長甚至有部分中小企業會減少採購量。

六、行業市場份額分析

2017年初，我國煤焦油深加工企業規模30萬噸以上的企業達39家，佔全國深加工企業數量的35%;50萬噸以上的企業達12家，佔全國深加工企業數量的11%。山西安侖化工為產能最大的企業，兩套36萬噸裝置，共72萬噸;而山東傑富意為單套裝置能力最大的企業，單套裝置能力達50萬噸，分別在濰坊及棗莊各一套，共計100萬噸裝置。

七、行業利潤水平和未來變動情況分析

圖表：2015-2017年我國煤焦油價格

數據來源：中研普華

煤焦油行業利潤總額上升，預計到2017年年底，利潤總額將會達到25.79億元。利潤的變化源於2017年煤焦油行業價格有大幅度的上升。2015年的0.136萬元/噸，預計到2017年年底，行業價格為0.195萬元/噸。

八、行業市場細分分析

根據焦化溫度來區分，包括低溫煤焦油、中低溫煤焦油、中溫煤焦油、高溫煤焦油四大類。

(1)低溫煤焦油：在450——650℃之間，由煤經過低溫乾餾而得，是人造石油來源之一，其密度在0.95——1.0之間。

(2)中低溫煤焦油：是煤氣發生爐在600——800℃之間產生的焦油，是製取煤氣的副產物，它是一種混合產品，既有低溫煤焦油，又有中溫煤焦油，是通常所說的既有重油又有輕油。

(3)中溫煤焦油：是煤氣發生爐在900——1000℃之間產生的焦油，通常也是燃燒煤炭產生的，是製取半焦或者蒸汽的副產物，其密度在1.05左右。

(4)高溫煤焦油：是煤焦化在高溫1000℃分解下的產物，組分含量複雜，目前市場上深加工較多的是高溫煤焦油，主要是提煉各種化合物，其密度在1.15——1.2之間。

九、行業競爭狀況分析

煤焦油加工能力的嚴重過剩和瀝青的供大於求，使煤焦油原料和瀝青市場競爭激烈，利潤空間逐步降低。煤焦油加工產品中一種或幾種產品價格上漲時，各企業加大處理量，很快出現了原料緊張，瀝青過剩的局面。結果是煤焦油漲價，瀝青降價，利潤空間並沒因此而增大,仍然保持微利狀態。