國務院常務會議傳來重磅消息。其中，“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”的提法成為各方關注的焦點。市場人士普遍預期，降息、降準或已在路上，另有其它重點值得關注如下，外貿航運物流利好。

本次會議指出，堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用於普惠金融，加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度。　

值得一提的是，“普遍降準”這一提法超出了市場此前的預期。對此，民生銀行首席研究員溫彬分析預計本月央行會實施普遍降準和定向降準相結合，如在全面降準50bp的基礎上，對普惠金融考核達標的銀行再進一步定向降準。 溫彬認為，從國際和自身歷史情況來看，我國存款準備金率的整體水平還是比較高的，確實有降準的空間和必要。“從國常會採用‘及時’的表述來看，9月實施降準的概率在明顯提升”。

本次會議的重中之重，在於從兩大方面著手部署下一步穩增長舉措：

一是把做好“六穩”（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期）工作放在更突出位置，圍繞辦好自己的事，用好逆週期調節政策工具，在落實好已出臺政策基礎上，梳理重點領域關鍵問題精準施策。具體包括穩物價、穩就業、落實減稅降費、貨幣政策適時微調等。二是穩定基建投資，部署四大新舉措加快發行使用地方政府專項債券，具體涵蓋提前下達明年專項債部分新增額度、擴大專項債使用範圍、專項債額度向部分地區傾斜、明確專項債作為項目資本金的使用佔比上限等。

值得注意的是，本次國常會在用詞上使用了“加大力度”、“及時”等表述，更是在文章開篇處便點名要求各地區各部門將“六穩”工作放在重中之重，在政策傳導的實施效率上，似乎頗有“升級”意味。

“從國常會採取的表述形式看，確實在實施上更明確了工作具體要求。”溫彬表示，這也是基於應對當前國內經濟下行壓力增大、外部環境趨於複雜等因素考量。

中信證券研究所副所長明明表示，在美聯儲9月降息概率加大、貿易摩擦激化、通脹壓力回落後，9月成為央行跟隨美聯儲降息的合適時點。 另有業內人士指出，降息觀察的窗口期將出現在9月17日至9月19日附近。9月17日MLF到期後，屆時央行若續作MLF可觀察利率水平是否有變化。此外，考慮到9月19日美聯儲議息會議上降息概率較大，若美國再次降息，當天可觀察中國的公開市場操作利率變動情況。

值得注意的是，在財政政策方面，國常會對專項債也提出一定要求，稱今年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢，10月底前全部撥付到項目上。具體來看，重點用於鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎設施，城鄉電網、天然氣管網和儲氣設施等能源項目，農林水利，城鎮汙水垃圾處理等生態環保項目，職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務，冷鏈物流設施，水電氣熱等市政和產業園區基礎設施。

如降準降息，交運航運物流上市板塊將因此受益，有利於降低資金成本：除去定增方式融資，降準或將使得債券融資為有吸引力的融資方式。

航空方面，由於擴充運力需要不斷引進飛機和發動機，資金需求比較大。根據數據三大航2018年資本開支各約300億左右；中小航空公司每年10架左右的飛機引進，對其資金壓力同樣不小。此次定向降準釋放流動性，或將有效減小中小航司資金壓力。那麼對於三大航，本身資產負債率較高，需要不斷融資補充資金。降準易促進我國航空公司更多的在國內發行債券融資，降低融資成本，並且也符合近年縮減外幣負債佔比的目標，減小匯率波動對業績的影響。

航運方面，班輪公司造船款對其資金壓力同樣巨大。對於處在長期低迷航運業的公司來說，需要外部資金支持公司運營。國內短端利率下降會使得公司更多的轉向國內債券融資，同樣也避免匯率波動影響。

物流快遞方面，物流快遞板塊是最貼近小微企業的子版塊。快遞公司當前逐漸把注意力轉向提升服務滿意度、準時率和改善有效申訴率，很多快遞物流上市公司在積極籌集資金，購買設備提高運營效率，擴充產能。所以降準出臺將為快遞公司擴充籌集資金渠道，融資問題將得到有效緩解。

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