六大汽車經銷商財報出爐：金融與置換或將成為主要增收項目

前言

百強經銷商普遍認為：鞏固現有市場的前提下，豪華品牌依賴程度仍處於較高水平，同時大力發展線上業務以及二手車、新能源汽車業務。汽車售後保養維修業務的依賴程度下降，汽車金融保險業務慢慢成為盈利核心。

作者 | acqiche

出處 | AC汽車

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每年的乍暖還寒之際，各大汽車經銷商集團財報陸續出爐。

2018年的車市，整體表現疲軟，行業出現了自1990年以來，首次銷量下降的情況。這表明了汽車行業正由蠻荒探索時期逐步轉向成熟期。今後銷量增速遞減，與發展增速放緩，市場細分化將成為汽車行業的常態。中國汽車業正向後合資時代邁進。

截止目前，筆者將選取2018百強汽車經銷商集團排行榜中的頭部集團以及中游集團，結合其年度財報，盤點過去一年裡，各個經銷商的收入情況、業務情況以及未來規劃。

六大汽車經銷商財報綜述

頭部集團（普遍認為1-10名）表現來看，2018年收入增速平均4.76%（僅統計上圖所列），實現平均利潤48.06億元人民幣（僅統計上圖所列）。中游集團（普遍認為11-50名）方面2018年收入增速均-3.28%（僅統計上圖所列），實現利潤平均23.93億元人民幣（僅統計上圖所列）。

中游利潤下降，受行業整體影響較大。業務佈局整體朝多元化發展，金融業務各家表現均強勢，二手車、新能源汽車或將成為未來各家經銷商角逐的主戰場。

廣匯廣信：二手車業務勢頭強勁，新能源備受重視

2018百強汽車經銷商集團排行榜中名列第一位的廣匯汽車服務股份公司下屬的廣匯寶信汽車集團有限公司（以下稱廣匯寶信）發佈2018年財報顯示，總收入為人民幣367.238億元，其中汽車銷售收入為人民幣322.034億元，而售後收入則為人民幣44.857億元。

具體收入情況，截至2018年12月31日，廣匯寶信收入約人民幣367.24億元，同比增長6.3%；毛利為人民幣27.845億元，較2017年同期減少人民幣1.513億元，為5.2%。

汽車銷售所得毛利由2017年的人民幣10.666億元減少32.8%至人民幣7.169億元，其中人民幣6.697億元來自豪華及超豪華汽車銷售。

售後業務所得毛利由2017年的人民幣18.074億元增加12.5%至2018年同期的人民幣20.341億元。

汽車銷售及售後業務分別佔毛利總額的25.7%（2017年：36.3%）及73.1%（2017年：61.6%）。2018年的毛利率為7.6%（2017年：8.5%），其中汽車銷售的毛利率為2.2%（2017年：3.5%），而售後業務的毛利率則為45.3%（2017年：47.8%）；淨利潤方面，2018年利潤由2017年同期的人民幣8.063億元減少29.7%至人民幣5.668億元。

業務綜述

廣匯廣信並未受到18年行業增速下降的影響，截止2018年12月31日，集團共銷售新車112,643輛，同比上升7.8%，新車銷售收入為人民幣32,203.4百萬元，同比上升4.8%，其中豪華及超豪華的銷量為82,797輛，同比增長8,733輛，銷售收入為人民幣28,588.9百萬元，佔新車銷售收入的88.8%。新車銷售毛利率為2.2%。除捷豹路虎及馬莎拉蒂銷量的下降幅度較大以外，大部分豪華車品牌銷量均呈穩步增長態勢。

汽車金融方面，廣匯廣信與旗下子公司鼎信租賃多方面合作，在2018年內，實現集團取得金融服務業務收入人民幣2.608億元，較2017年的人民幣2.136億元增加22.1%。

在廣泛佈局二手車業務，線上線下共同發展的帶動下，集團二手車交易量為36,586臺，同比增長30.6%，二手車滲透率為34.82%，較去年同期上升7.82個百分點，二手車置換率為21.37%，同比上升3.97個百分點。

截至2018年底，廣匯廣信共計經營各類店面113家，擁有10個豪華及超豪華的汽車品牌組合（寶馬（含MINI）、奧迪、捷豹路虎、沃爾沃、凱迪拉克、英菲尼迪、阿爾法羅密歐、保時捷、勞斯萊斯及馬莎拉蒂），其中91家豪華及超豪華品牌經銷網點，17家中高端品牌經銷網點及5家獨立售後服務（維修及裝潢定損中心）網點。

未來規劃

隨著行業高峰期的暫時退去，傳統汽車行業逐漸從成長期向成熟期過渡，銷量低增速將成為常態化。主流豪華品牌都將陸續進入新一輪的產品更新週期。幾乎所有豪華車廠商都將重心傾向於入門級豪車及新能源市場的拓展上，豪華車市場已然成為了寒冷車市中的「冬日暖陽」。同時，在環保政策因素推動下，新能源汽車也將迎來新的發展機遇，廣匯廣信將積極部署主流豪華品牌在售新能源車型的銷售規劃，共同拓展新能源汽車銷售服務市場的份額。

廣匯廣信通過與廣匯汽車一起推出的天貓旗艦店的正式上線，宣告了公司對於新零售業務的勇敢嘗試，併為經銷商重新全面賦能，重新定義汽車廠商、經銷商和消費者三者之間的關係，為汽車零售提供全新思路，共同構建汽車產業的生態圈。

中升集團：未來將更側重後市場投入

2018百強汽車經銷商集團排行榜中名列第二的中升集團控股有限公司（以下稱中升集團）發佈2018年財報顯示，2018年總收入為人民幣107,735.7百萬元，較2017年增長24.9%。值得注意的是，中升集團是國內第二家總收入突破千億大關的經銷商集團（首家為廣彙集團）

具體收入方面，截至2018年12月31日年度的收入為人民幣107,735.7百萬元，較2017年同期增加人民幣21,445.4百萬元，增幅為24.9%。其中，新車銷售的收入為人民幣93,221.6百萬元，較2017年同期增加人民幣18,525.3百萬元，增幅為24.8%。售後及精品業務的收入為人民幣14,514.0百萬元，較2017年同期增加人民幣2,920.1百萬元，增幅為25.2%。2018年，來自新車銷售業務的收入佔總收入比重為86.5%（2017年：86.6%），而2018年售後及精品業務收入的比重為13.5%（2017年：13.4%）。

按2018年新車銷售收入計算，梅賽德斯-奔馳是新車銷售收入最高的汽車品牌，佔新車銷售收入總額約29.7%（2017年：30.6%）。

利潤方面，截至2018年12月31日年度的毛利為人民幣9,923.1百萬元，較2017年同期增加人民幣1,239.1百萬元，增幅為14.3%。其中，新車銷售業務毛利為人民幣2,861.8百萬元，較2017年同期減少人民幣149.9百萬元，降幅為5.0%；售後及精品業務毛利為人民幣7,061.3百萬元，較2017年同期增加人民幣1,389.0百萬元，增幅為24.5%。

截至2018年12月31日年度，來自售後及精品業務的毛利貢獻佔毛利總額的71.2%（2017年：65.3%）；年度的毛利率為9.2%（2017年：10.1%）。其中，新車銷售業務毛利率為3.1%（2017年：4.0%）。售後及精品業務毛利率為48.7%（2017年：48.9%）。

業務綜述

銷售門店佈局，中升集團在擴大現有區域優勢的基礎上，繼續拓展新的區域。截至2018年12月31日，中升集團經銷店總數增加至318家，其中包括175家豪華品牌經銷店及143家中高端品牌經銷店，覆蓋全國24個省、直轄市及自治區，及近90個城市。代理品牌奔馳、雷克薩斯、奧迪、寶馬、沃爾沃、捷豹路虎及保時捷等豪華品牌，以及豐田、日產及本田等中高端品牌。

銷量方面，2018年新車銷量達到412,017臺，同比增長20.7%。其中，豪華品牌銷量達到192,557臺，佔集團總銷量的46.7%，較2017年同期進一步增長，意味著產品結構不斷升級。新車銷售年度收入為人民幣93,221.6百萬元，同比增長24.8%。

汽車售後市場方面，2018年，本集團的售後及精品業務收入達人民幣14,514.0百萬元，同比增長25.2%，佔本集團總收入的13.5%；汽車保險、汽車金融以及二手車等增值服務，全年增值服務收益達到人民幣2,404.4百萬元，同比增長34.4%；全年二手車交易量達到54,924臺，同比增長42.7%。2018年第四季度，新車銷售的金融滲透率超過50%。

未來規劃

2018年全國汽車銷量下滑。市場一直面臨各種挑戰及困難，但中國的人口、經濟規模及居民收入將保持增長，而城市化在中長期內仍會持續加速。目前汽車保有量的比例約為每千人170臺，仍遠低於發達國家。因此，鑑於顧客的剛性需求依然存在，汽車總消費量及規模仍具有巨大的上升潛質。未來，行業參與者之間的競爭將會日益激烈，促使彼等在專注產能及產量的同時，亦會促進各參與者進行技術及服務的整合以及更加集中的管理和有效運作。綜上，中升集團會更加重視售後市場投入。

永達集團：重視新能源與二手車，發展線上業務

2018百強汽車經銷商集團排行榜中名列第五的上海永達控股（集團）有限公司（以下稱永達集團），發佈的財報顯示，2018年的收入為人民幣55,318.5百萬元，較2017年的人民幣50,699.3百萬元增長9.1%，這主要是由於豪華及超豪華乘用車銷售與售後服務增長所致；淨利潤為人民幣1,325.0百萬元，較2017年的人民幣1,601.8百萬元下降17.3%。

財報顯示，2018年的乘用車銷售及服務分部乘用車銷售數量為176,919臺，較2017年的171,640臺增長3.1%。銷售收入為人民幣46,739.4百萬元，較2017年的人民幣43,491.7百萬元增長7.5%；豪華及超豪華品牌乘用車銷售數量為111,323臺，較2017年的99,956臺增長11.4%。銷售收入為人民幣38,233.7百萬元，較2017年的人民幣34,336.6百萬元增長11.3%；2018年的乘用車銷售及服務分部售後服務收入為人民幣7,835.4百萬元，較2017年的人民幣6,685.1百萬元增長17.2%；2018年的汽車經營租賃服務分部收入為人民幣408.4百萬元，較2017年的人民幣379.7百萬元增長7.5%；2018年的金融自營業務分部收入為人民幣543.4百萬元，較2017年的人民幣331.4百萬元增長64.0%。

業務綜述

新車方面。2018年，自二季度起，因進口車關稅下調政策等因素的影響，引起了消費者的觀望情緒，打亂了穩定的新車市場生產和銷售節奏，造成市場短期的波動，引發第三季度新車銷售毛利率下滑。對此，永達集團加強了對於銷售策略的動態管理，調整銷售節奏，使之與市場的變化相匹配；通過藉助市場熱點加強營銷宣傳，開拓更廣泛的潛在購車客戶，提供更有吸引力的銷售方案，加快客戶訂單轉化速度；同時，積極與廠方保持溝通和合作，從多個品牌處獲取了最高幅度的商務政策支持，有力的支持了銷售盈利能力。第四季度，隨著消費者購買需求的快速增長，進口車關稅下調等政策對市場的推動作用開始體現，市場逐步恢復穩定，新車銷售毛利率有所回升。

二手車方面，永達集團代理的二手車銷量為42,280臺，較2017年同期的35,183臺增長了20.2%。永達集團繼續加快打造二手車「新零售」商業模式，初步實現了「二手車+互聯網+連鎖網點+金融」的新業務格局。目前，在全國已經建成了136家二手車零售網點，包括品牌官方認證經營網點113家及「永達二手車」連鎖網點23家。永達集團在2018年10月獲得由中國汽車流通協會頒發的行業二手車經銷商百強第二名。

汽車金融整體趨勢延續利好，永達集團汽車金融保險業務繼續保持增長態勢，業務規模和盈利能力均穩步提升。全口徑金融保險業務收入共計實現人民幣15.48億元，比去年同期增長27.4%。金融保險業務毛利為人民幣13.51億元，較去年同期增長23.4%，對集團的毛利貢獻度也由去年的18.6%提升至21.9%。汽車整體銷售金融滲透率穩中求進，達到53.5%，較去年同期的51.0%提升2.5個百分點。

新能源領域，永達集團與威馬汽車、電咖汽車在上海、廣州、武漢等城市合作的授權網點開始運營，與威馬新能源在無錫、常州合作的網點正在籌建中。同時，與上述品牌以及拜騰、天際等其他新能源汽車品牌合作，佈局在不同城市的網點授權正在緊密溝通之中，預計於2019年在上海、北京等一線城市開業。

未來規劃

2018年，在宏觀經濟、國際形勢等多重因素的影響下，中國乘用車零售市場出現自1990年以來的首次年度負增長。但在一、二線城市的消費持續升級和汽車金融滲透率持續提升的推動下，豪華汽車品牌逆勢增長，全年仍然保持了較高增速，市場份額佔比逐年提升。同時，在環保和產業雙重政策因素的導向作用下，新能源汽車銷量強勁增長，純電動車型成為新能源汽車市場增長的主要動力。

永達集團將始終堅持豪華汽車經銷商集團的定位，持續發展豪華和超豪華汽車品牌銷售服務產業。近年來寶馬、保時捷、奧迪等主流豪華汽車品牌持續加強對中國市場的產品投放和更新迭代力度；沃爾沃、凱迪拉克和林肯等部分第二梯隊的豪華品牌也呈現快速增長趨勢。因此，豪華汽車市場份額的持續提升和保有量的增加，預計將促進銷售及後市場業務的可持續性增長。同時，也將加強對於新能源汽車產業的資源投入，同目前全球主流的品牌汽車廠商和新興獨立品牌的新能源車企開展緊密合作，共同開拓提升新能源汽車銷售服務市場份額。

永達集團將有選擇地通過自建或兼併收購來擴充以寶馬、保時捷、奧迪等為代表的主流豪華品牌網點，持續穩健地佈局全國化的網絡。對於現有運營網點，將通過優化品牌結構、強化各項精細化管理措施、互聯網「智慧零售」技術改造等手段，提升現有網點的運營質量和性能產出。

在二手車業務方面，集團將以B2C為主要切入點，積極實施與主機廠、經銷商集團、經營性汽車租賃公司、融資租賃公司的協同和賦能策略，以車輛殘值管理和處置的專業化服務方案來掌握多方車源、夯實線下網點的運營能力，同時強化在線引流，形成「二手車+互聯網+連鎖網點+金融」的商業模式。

大昌行集團：大力發展線上渠道，未來攜手騰訊

2018百強汽車經銷商集團排行榜中名列第八的大昌行集團有限公司（以下簡稱“大昌行”）發佈的年報顯示：大昌行2018年度總收入508.78億元港幣，淨利潤15.42億元港幣，售後維修、金融、保險、租賃服務以及相關收入及利潤增長較快。收入下降主要受：《香港財務報告準則第15號文件影響》，撇除其影響，則增長了3.6%。

2018年汽車銷量126,531臺（同比增長7.9%）。其中轎車115,702臺（同比下降-6.2%，），商用車10,829臺（同比增長7.9%）。除了2017年和2018年新開設的4S特約店外，大昌行獲得了12家新4S特約店的授權，其中高端品牌6家，分別為奧迪、賓利、奔馳。售後服務收入增長14.4%，佔4S特約店總收入的10.1%，而車輛維修服務數量增加6.2%。

汽車融資及保險業務穩中有升，增幅18.4%，汽車金融放貸總額增加13.3%。汽車租賃業務的收入增長40.8%。

二手車方面，服務佣金增幅68%，大昌行亦取得進口商許可證，並將在政策發生有利轉變後（包括取消自由貿易區保稅倉的時間限制）擴大平行進口服務。

業務綜述

截至2018年12月31日，大昌行在中國內地13個省市銷售多元化汽車品牌，汽車業務覆蓋33個城市，加速擴展高端市場以及內地東部和西南部市場滲透率，達到運營網點數量達到117家，其中4S店從2017年底的80家店增長至88家，授權陳列店29家。

2018年，大昌行致力開拓豪華及超豪華品牌汽車銷售業務與傳統售後業務，同時積極探索新業務模式，樹立行業管理標準與管理輸出，拓展網絡佈局，增強競爭力。利用其汽車售後服務、租賃、融資、零部件銷售、汽車保險及易手車銷售，大昌行以市場為導向，客戶需求為核心，並積極拓展汽車售後服務市場業務。

未來規劃

2019年，汽車業務將繼續擴展高端、商用及國產汽車市場，並積極擴建4S店的網絡。同時，投資汽車相關業務，以開拓新的發展機遇。與騰訊一起合力構建“智慧”4S店項目，打造有別於傳統經銷業態的智慧待客之道，並推出創新的商業模式，包括香港的C2C二手車平臺、零件交易業務的電子下單系統，以及汽車租賃的汽車分享應用程序。

正通集團：金融業務突出，未來側重二手車

2018百強汽車經銷商集團排行榜中名列第十一位的中國正通汽車服務控股有限公司（以下稱正通集團）發佈2018年財報顯示，截至2018年12月31日，正通集團錄得的收益約為人民幣374.56億元，較2017年約人民幣354.74億元的收益增長約5.6%。收益增加主要是源於回顧年內汽車經銷網點增加、新車銷售穩健以及汽車金融收入快速增長。

具體收入方面，正通集團的收入來源自新車銷售、售後服務、金融服務及其他業務的收入。2018年，新車銷售的收入約為人民幣31,529百萬元，較2017年的約人民幣30,289百萬元增長約為4.1%，約佔2018年總收入的84.2%，去年同期為85.4%。豪華及超豪華品牌汽車銷售的收益為約人民幣28,383百萬元，較2017年的約人民幣26,774百萬元同比增長約6.0%，佔2018年新車銷售收入的90.0%，去年同期為88.4%。

售後服務的收入約為人民幣4,331百萬元，較2017年的約人民幣3,899百萬元增長約11.1%。2018年，售後服務收入佔總收入的比重約為11.6%，佔比同比上升約0.6個百分點；金融服務業務所得利息及服務收入約人民幣844百萬元，較去年同期增長約人民幣322百萬元，實現利潤約人民幣621百萬元，同比增長64.3%。

利潤方面正通集團的毛利為約人民幣4,487百萬元，較2017年的約人民幣3,768百萬元增長約19.1%，毛利率約為12.0%，較2017年的10.6%增長約1.4個百分點；淨利潤約為人民幣2,763百萬元，較2017年約人民幣2,426百萬元上升約13.9%。經營淨利率約為7.4%，較2017年的約6.8%上升約0.6個百分點。

業務綜述

新車銷售，截至2018年12月31日，本集團實現新車銷量112,574臺，同比增長約3.3%，其中豪華及超豪華品牌銷量為86,400臺，同比增長約8.0%。所代理主要豪華品牌寶馬5系、X3、奔馳GLC加長版、改款C級車等新車型銷售量走勢強勁，為本集團新車銷量及毛利增長提供有力支持，與此同時在市場競爭中各品牌的差異化表現也在集團新車銷售毛利率上得到體現；售後方面，正通集團2018年累計實現服務1,295,657臺次，同比上升約14.8%；

金融服務業務所得利息及服務收入約人民幣844百萬元，較去年同期增長61.7%，該分部2018年年度實現可呈報溢利約人民幣621百萬元，較去年同期增長64.3%；可呈報資產達人民幣9,714百萬元，相比於2017年12月31日增長34.2%。其中附屬公司上海東正汽車金融股份有限公司（東正金融）2018年年度資產結構顯著優化，零售佔比進一步提高，其客戶貸款和墊款淨額由人民幣5,869百萬元上升至人民幣8,426百萬元，同比增長幅度為43.6%。2018年年度，東正金融不良貸款率為0.27%，優於行業平均水平。

未來規劃

正通集團將利用金融業務優勢打造核心競爭力，大力發展二手車業務，積極探索新的營銷模式，為存量市場競爭做好準備。同時，集團亦更加有針對性地拓展業務渠道和營銷網絡並繼續深耕豪華汽車市場。

和諧集團：穩固豪華車市場，側重新能源業務發展

2018百強汽車經銷商集團排行榜中名列第三十八的中國和諧新能源汽車控股有限公司（以下稱和諧集團），發佈的財報顯示：截至2018年12月31日，和諧汽車的收入為人民幣106.40億元，淨利潤為6.90億元。而收入下降的主要原因，在於2017年統計已拆分業務。扣除後17年總收入為106.04億元，18年略有上升。其中售後服務收入較2017年扣除已拆分業務收入後增長13.2%。

其中，新車銷售收入為人民幣9,353.6百萬元，與2017年基本持平；售後服務收入為人民幣1,279.7百萬元，佔總收入比重12.0%，較2017年10.7%上升1.3個百分點。因2017年包含拆分前綜合售後服務收入236.3百萬元，2017年扣除拆分業務後為人民幣1,130.0百萬元，2018年較2017年增長13.2%。汽車金融業務，累計放款250.87百萬元，預期可實現項目利潤33.8百萬元，項目利潤率13.5%。

業務綜述

截止至2018年12月31日，和諧集團新車銷量共計26,998臺，較2017年25,917臺增長4.2%。雷克薩斯品牌銷量2,962臺，較2017年增長17.9%。和諧集團共擁有67個已開業的經銷商網點，共覆蓋至全國33個城市，代理品牌14個，其中豪華品牌10個，包括寶馬、MINI、雷克薩斯等；超豪華品牌4個，其中包括勞斯萊斯、法拉利、馬莎拉蒂、賓利；本集團獲得授權在建或者待建經銷商網店共計12個，已經獲得授權的經銷商授權店以豪華及超豪華品牌為主，包括寶馬、林肯、雷克薩斯、奧迪、馬莎拉蒂、阿爾法·羅密歐。

報告指出，雖然2018年中國汽車銷量總體出現小幅下降，但是目前國內豪華車及超豪華車市場的滲透率較低，仍然存在較大的潛質。隨著國內市場的消費升級、中美貿易戰的暫時緩和以及各品牌豪華車企新品的陸續推出，將帶動豪華及超豪華汽車市場銷量的增長。

未來規劃

國家政策對於發展新能源汽車的支持，為新能源汽車行業的發展營造了良好的環境。本集團預計未來新能源汽車銷量將仍然保持高增長。本集團也將在未來繼續深化整個新能源汽車產業鏈的整體佈局，加強和探索新能源汽車的生產製造、銷售及售後服務等相關業務拓展及其之間的協同互動，持續發力新能源汽車板塊，明確新能源汽車業務在集團發展中的戰略意義及方向。

隨著近期各種政策的出臺，百強經銷商普遍認為：鞏固現有市場的前提下，豪華品牌依賴程度仍處於較高水平。大力發展線上業務以及二手車、新能源汽車業務。汽車售後保養維修業務的依賴程度下降，汽車金融保險業務慢慢成為盈利核心。各家經銷商普遍意識到線上營銷的重要性。隨著存量更新的深入進行，未來二手車業務，或將車位各家經銷商角力的主戰場。

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