編者按
國家統計局近日發佈的數據顯示，上半年我國國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。分產業看，第一產業增加值23207億元，同比增長3.0%；第二產業增加值179984億元，增長5.8%；第三產業增加值247743億元，增長7.0%。
中國經濟時報特邀國務院發展研究中心16位專家，從宏觀、消費、外貿、區域、產業等角度，對2019年上半年我國經濟運行情況以及未來發展趨勢進行分析解讀，以饗讀者。
王微：穩中有進 穩在速度、進在提質
"編者按
國家統計局近日發佈的數據顯示，上半年我國國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。分產業看，第一產業增加值23207億元，同比增長3.0%；第二產業增加值179984億元，增長5.8%；第三產業增加值247743億元，增長7.0%。
中國經濟時報特邀國務院發展研究中心16位專家，從宏觀、消費、外貿、區域、產業等角度，對2019年上半年我國經濟運行情況以及未來發展趨勢進行分析解讀，以饗讀者。
王微：穩中有進 穩在速度、進在提質
■國務院發展研究中心市場經濟研究所所長、研究員 王微
2019年上半年中國國內生產總值GDP實現了6.3%的增長，經濟運行繼續保持在合理空間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。
一、穩在速度：充分展現中國經濟發展的韌性
2019年以來，我國發展面臨著內外部環境發生諸多變化，國內長期積累的結構性矛盾較為突出，外部環境更趨複雜，經濟下行壓力較大。在此背景下，黨中央、國務院不僅陸續推出了一系列靈活適度的逆週期調節政策，包括積極的財政政策、鬆緊適度的穩健貨幣政策、更大力度的減稅降費，而且更加註重促進改革創新，通過深化開放、加快營商環境改革等措施，不斷激發市場主體活力、釋放經濟內生動力，為2019年上半年經濟運行企穩，有效地實現“六穩”提供了有力支撐，也為世界經濟穩定發展提供了巨大支撐，充分展現了中國經濟的十足韌性和強大的抗風險能力。
二、進在提質：經濟發展質量持續提升
上半年我國經濟運行和發展的質量呈現持續改善和提升的勢頭，主要表現在：
一是經濟結構調整升級持續推進。從三次產業結構來看，服務業發展活力進一步提升，對國民經濟增長的貢獻持續提高，上半年第三產業增長對GDP增長的貢獻超過60%；從三大需求來看，消費需求持續穩定增長，連續5年成為拉動中國經濟的第一動力，上半年消費增長對GDP增長貢獻達到60.1%，成為促進經濟企穩的主要基礎。
二是創新驅動發展步伐不斷加快。從製造業來看，技術創新不僅推動高新技術產業快速發展，也已成為傳統制造業轉型和向中高端邁進的主要動力。上半年高新技術產業增加值和投資增速都在2位數以上，5G牌照的發放已帶動信息技術及一系列相關產業的大量創新投入和投資，成為引領製造業發展的突出亮點。
三是環境優化激發活力增強信心。2019年以來，國家高度重視深化改革開放，持續推進“放管服”、營商環境改革，出臺了新的外商投資法、市場準入負面清單，大力度推進減稅降費，有效地改善了經濟發展的環境，進一步激發了各類市場主體活力、增強了發展信心。
四是可持續發展能力不斷提高。十八大以來，新發展理念日益深入人心，社會各方面對加強環境保護、減少排放、降低能耗的要求不斷提高。2019年以來，國家大力鼓勵和支持高能耗、高汙染行業加快技術改造，進一步加大了環保督察力度，上半年我國萬元GDP的能耗下降了2.7個百分點，可持續發展能力進一步提升。
三、穩中求進：保持定力和加快提升高質量發展的內生動力
面對複雜多變的國內外形勢，宏觀政策需要保持定力，繼續落實好“六穩”政策。與此同時，要以增供給、促創新、促改革為抓手，積極推進供給側結構性改革深化，不斷增強高質量發展的內生動力，促進經濟平穩健康發展。
張立群：著力擴大內需儘快化解經濟下行壓力
"編者按
國家統計局近日發佈的數據顯示，上半年我國國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。分產業看，第一產業增加值23207億元，同比增長3.0%；第二產業增加值179984億元，增長5.8%；第三產業增加值247743億元，增長7.0%。
中國經濟時報特邀國務院發展研究中心16位專家，從宏觀、消費、外貿、區域、產業等角度，對2019年上半年我國經濟運行情況以及未來發展趨勢進行分析解讀，以饗讀者。
王微：穩中有進 穩在速度、進在提質
■國務院發展研究中心市場經濟研究所所長、研究員 王微
2019年上半年中國國內生產總值GDP實現了6.3%的增長，經濟運行繼續保持在合理空間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。
一、穩在速度：充分展現中國經濟發展的韌性
2019年以來，我國發展面臨著內外部環境發生諸多變化，國內長期積累的結構性矛盾較為突出，外部環境更趨複雜，經濟下行壓力較大。在此背景下，黨中央、國務院不僅陸續推出了一系列靈活適度的逆週期調節政策，包括積極的財政政策、鬆緊適度的穩健貨幣政策、更大力度的減稅降費，而且更加註重促進改革創新，通過深化開放、加快營商環境改革等措施，不斷激發市場主體活力、釋放經濟內生動力，為2019年上半年經濟運行企穩，有效地實現“六穩”提供了有力支撐，也為世界經濟穩定發展提供了巨大支撐，充分展現了中國經濟的十足韌性和強大的抗風險能力。
二、進在提質：經濟發展質量持續提升
上半年我國經濟運行和發展的質量呈現持續改善和提升的勢頭，主要表現在：
一是經濟結構調整升級持續推進。從三次產業結構來看，服務業發展活力進一步提升，對國民經濟增長的貢獻持續提高，上半年第三產業增長對GDP增長的貢獻超過60%；從三大需求來看，消費需求持續穩定增長，連續5年成為拉動中國經濟的第一動力，上半年消費增長對GDP增長貢獻達到60.1%，成為促進經濟企穩的主要基礎。
二是創新驅動發展步伐不斷加快。從製造業來看，技術創新不僅推動高新技術產業快速發展，也已成為傳統制造業轉型和向中高端邁進的主要動力。上半年高新技術產業增加值和投資增速都在2位數以上，5G牌照的發放已帶動信息技術及一系列相關產業的大量創新投入和投資，成為引領製造業發展的突出亮點。
三是環境優化激發活力增強信心。2019年以來，國家高度重視深化改革開放，持續推進“放管服”、營商環境改革，出臺了新的外商投資法、市場準入負面清單，大力度推進減稅降費，有效地改善了經濟發展的環境，進一步激發了各類市場主體活力、增強了發展信心。
四是可持續發展能力不斷提高。十八大以來，新發展理念日益深入人心，社會各方面對加強環境保護、減少排放、降低能耗的要求不斷提高。2019年以來，國家大力鼓勵和支持高能耗、高汙染行業加快技術改造，進一步加大了環保督察力度，上半年我國萬元GDP的能耗下降了2.7個百分點，可持續發展能力進一步提升。
三、穩中求進：保持定力和加快提升高質量發展的內生動力
面對複雜多變的國內外形勢，宏觀政策需要保持定力，繼續落實好“六穩”政策。與此同時，要以增供給、促創新、促改革為抓手，積極推進供給側結構性改革深化，不斷增強高質量發展的內生動力，促進經濟平穩健康發展。
張立群：著力擴大內需儘快化解經濟下行壓力
充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
■國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 張立群
一、上半年經濟運行處於下行態勢
今年第一季度，我國GDP增長率為6.4%，第二季度為6.2%，經濟增長率呈下行態勢。從工業增長率看，第一季度為6.5%，第二季度為5.6%，工業增長率也呈現下行態勢。從經濟運行總體趨勢看，呈現下行狀態。
二、經濟下行的主要原因是市場需求不足
今年上半年，市場需求增速總體呈下降趨勢。從表現市場需求的“三駕馬車”看，上半年固定資產投資同比增長5.8%，增速較上年同期降低0.2個百分點，較一季度降低0.5個百分點；上半年出口（美元）同比增長0.1%，增速較上年同期降低12.5個百分點，較一季度降低1.2個百分點；上半年消費同比增長8.4%,增速較上年同期降低1個百分點，較一季度提高0.1個百分點。據分析，消費增速較一季度提高，主要是汽車銷售額增速明顯提高，推動了6月份消費增速較大幅度提高。而汽車銷售增速提高，則與部分地區汽車開始執行國6標準相關。因此，6月份消費增速提升系短期因素影響，未來發展態勢有待觀察。綜上，今年上半年市場需求總體走弱。市場需求不足，會影響到企業的銷售形勢，具體表現是訂單減少。今年3-6月份，製造業PMI指數中的新訂單指數從51.6%持續降低到49.6%。訂單不足，企業信心就會下降，生產經營活動就會減弱，開工率就會降低。企業開工率下降，會直接導致增加值減少，引起經濟增速下降。因此，上半年經濟增速下降的主要原因，是市場需求增速下降。
三、要警惕經濟下行的慣性加強
自2010年以來，我國經濟增速總體持續下降。2010-2018年，GDP增長率從10.6%降低到6.6%。今年上半年進一步下降到6.3%。從下降速率看，2016年、2018年均較上年下降0.2個百分點；2017年為較上年提高0.1個百分點。但今年上半年GDP增長率較上年同期降低0.5個百分點，下降速率有加快態勢。需要高度警惕經濟下行的慣性加強。
在經濟增速持續下降過程中，會形成收入減少-需求減弱-企業生產活動減弱-收入減少的循環。隨著時間的延長，循環累積的能量會不斷加大，經濟下行的慣性就可能增強。未來的經濟下行壓力，很可能會來自經濟下行的慣性。對此要高度重視。
四、著力擴大內需，儘快化解經濟下行壓力
當前支持需求增速提高的因素增加，包括國際金融危機影響淡出、新型城鎮化步伐加快等，必須及時把握這些積極變化，充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
在居民因收入約束而消費能力不足時，積極增加有效投資，提高投資增速，是擴大內需最有效的措施。分析表明，製造業投資與房地產、基礎設施投資高度正相關；房地產和基礎設施投資活躍程度，決定著投資的增長水平。因此，當前擴大內需關鍵要促進房地產投資持續較快增長，顯著提高基礎設施投資增速。
許召元：減稅降費和優化營商環境的效果逐步顯現
"編者按
國家統計局近日發佈的數據顯示，上半年我國國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。分產業看，第一產業增加值23207億元，同比增長3.0%；第二產業增加值179984億元，增長5.8%；第三產業增加值247743億元，增長7.0%。
中國經濟時報特邀國務院發展研究中心16位專家，從宏觀、消費、外貿、區域、產業等角度，對2019年上半年我國經濟運行情況以及未來發展趨勢進行分析解讀，以饗讀者。
王微：穩中有進 穩在速度、進在提質
■國務院發展研究中心市場經濟研究所所長、研究員 王微
2019年上半年中國國內生產總值GDP實現了6.3%的增長，經濟運行繼續保持在合理空間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。
一、穩在速度：充分展現中國經濟發展的韌性
2019年以來，我國發展面臨著內外部環境發生諸多變化，國內長期積累的結構性矛盾較為突出，外部環境更趨複雜，經濟下行壓力較大。在此背景下，黨中央、國務院不僅陸續推出了一系列靈活適度的逆週期調節政策，包括積極的財政政策、鬆緊適度的穩健貨幣政策、更大力度的減稅降費，而且更加註重促進改革創新，通過深化開放、加快營商環境改革等措施，不斷激發市場主體活力、釋放經濟內生動力，為2019年上半年經濟運行企穩，有效地實現“六穩”提供了有力支撐，也為世界經濟穩定發展提供了巨大支撐，充分展現了中國經濟的十足韌性和強大的抗風險能力。
二、進在提質：經濟發展質量持續提升
上半年我國經濟運行和發展的質量呈現持續改善和提升的勢頭，主要表現在：
一是經濟結構調整升級持續推進。從三次產業結構來看，服務業發展活力進一步提升，對國民經濟增長的貢獻持續提高，上半年第三產業增長對GDP增長的貢獻超過60%；從三大需求來看，消費需求持續穩定增長，連續5年成為拉動中國經濟的第一動力，上半年消費增長對GDP增長貢獻達到60.1%，成為促進經濟企穩的主要基礎。
二是創新驅動發展步伐不斷加快。從製造業來看，技術創新不僅推動高新技術產業快速發展，也已成為傳統制造業轉型和向中高端邁進的主要動力。上半年高新技術產業增加值和投資增速都在2位數以上，5G牌照的發放已帶動信息技術及一系列相關產業的大量創新投入和投資，成為引領製造業發展的突出亮點。
三是環境優化激發活力增強信心。2019年以來，國家高度重視深化改革開放，持續推進“放管服”、營商環境改革，出臺了新的外商投資法、市場準入負面清單，大力度推進減稅降費，有效地改善了經濟發展的環境，進一步激發了各類市場主體活力、增強了發展信心。
四是可持續發展能力不斷提高。十八大以來，新發展理念日益深入人心，社會各方面對加強環境保護、減少排放、降低能耗的要求不斷提高。2019年以來，國家大力鼓勵和支持高能耗、高汙染行業加快技術改造，進一步加大了環保督察力度，上半年我國萬元GDP的能耗下降了2.7個百分點，可持續發展能力進一步提升。
三、穩中求進：保持定力和加快提升高質量發展的內生動力
面對複雜多變的國內外形勢，宏觀政策需要保持定力，繼續落實好“六穩”政策。與此同時，要以增供給、促創新、促改革為抓手，積極推進供給側結構性改革深化，不斷增強高質量發展的內生動力，促進經濟平穩健康發展。
張立群：著力擴大內需儘快化解經濟下行壓力
充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
■國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 張立群
一、上半年經濟運行處於下行態勢
今年第一季度，我國GDP增長率為6.4%，第二季度為6.2%，經濟增長率呈下行態勢。從工業增長率看，第一季度為6.5%，第二季度為5.6%，工業增長率也呈現下行態勢。從經濟運行總體趨勢看，呈現下行狀態。
二、經濟下行的主要原因是市場需求不足
今年上半年，市場需求增速總體呈下降趨勢。從表現市場需求的“三駕馬車”看，上半年固定資產投資同比增長5.8%，增速較上年同期降低0.2個百分點，較一季度降低0.5個百分點；上半年出口（美元）同比增長0.1%，增速較上年同期降低12.5個百分點，較一季度降低1.2個百分點；上半年消費同比增長8.4%,增速較上年同期降低1個百分點，較一季度提高0.1個百分點。據分析，消費增速較一季度提高，主要是汽車銷售額增速明顯提高，推動了6月份消費增速較大幅度提高。而汽車銷售增速提高，則與部分地區汽車開始執行國6標準相關。因此，6月份消費增速提升系短期因素影響，未來發展態勢有待觀察。綜上，今年上半年市場需求總體走弱。市場需求不足，會影響到企業的銷售形勢，具體表現是訂單減少。今年3-6月份，製造業PMI指數中的新訂單指數從51.6%持續降低到49.6%。訂單不足，企業信心就會下降，生產經營活動就會減弱，開工率就會降低。企業開工率下降，會直接導致增加值減少，引起經濟增速下降。因此，上半年經濟增速下降的主要原因，是市場需求增速下降。
三、要警惕經濟下行的慣性加強
自2010年以來，我國經濟增速總體持續下降。2010-2018年，GDP增長率從10.6%降低到6.6%。今年上半年進一步下降到6.3%。從下降速率看，2016年、2018年均較上年下降0.2個百分點；2017年為較上年提高0.1個百分點。但今年上半年GDP增長率較上年同期降低0.5個百分點，下降速率有加快態勢。需要高度警惕經濟下行的慣性加強。
在經濟增速持續下降過程中，會形成收入減少-需求減弱-企業生產活動減弱-收入減少的循環。隨著時間的延長，循環累積的能量會不斷加大，經濟下行的慣性就可能增強。未來的經濟下行壓力，很可能會來自經濟下行的慣性。對此要高度重視。
四、著力擴大內需，儘快化解經濟下行壓力
當前支持需求增速提高的因素增加，包括國際金融危機影響淡出、新型城鎮化步伐加快等，必須及時把握這些積極變化，充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
在居民因收入約束而消費能力不足時，積極增加有效投資，提高投資增速，是擴大內需最有效的措施。分析表明，製造業投資與房地產、基礎設施投資高度正相關；房地產和基礎設施投資活躍程度，決定著投資的增長水平。因此，當前擴大內需關鍵要促進房地產投資持續較快增長，顯著提高基礎設施投資增速。
許召元：減稅降費和優化營商環境的效果逐步顯現
■國務院發展研究中心產業經濟研究部研究員 許召元
今年上半年，我國經濟增長6.3%，固定資產投資增長5.8%，特別是製造業投資在4月份跌至2.5%後，5月份和6月份連續2個月出現了小幅反彈，1—6月份民間投資增長5.7%，也比5月份有所回升。在當前內外部經濟環境仍然存在不少下行壓力的情況下，出現這麼積極的變化說明我國經濟具有較強的韌性，大力度的減稅降費等政策舉措也切合實體經濟發展的需要。
從投資和產業增長態勢看，上半年有幾個突出特點。一是增長態勢趨穩。1—6月，全國固定資產投資累計增長5.8%，比1—5月加快0.2個百分點，比去年同期降低0.2個百分點。前幾年，我國的投資增速一直是逐年下降的態勢，投資放緩一直是經濟下行壓力的重要原因之一。2019年，考慮到下半年房地產投資仍有下調壓力，全年投資可能在5.5%左右，僅比去年下降0.4個百分點。從扣除價格因素的投資實際增長速度看，今年很可能高於2018年，投資進一步企穩的態勢明顯。
二是速度基本適宜。上半年投資增長5.8%，雖然這一速度並不高，甚至低於GDP增速，但這一速度符合當前我國經濟的發展階段和發展特徵。我國當前製造業正處於轉型期，正在從規模擴張轉向質量提升，企業的技術改造，研發投入成為更加重要的投入方向。而研發投入中，除了機器設備計入固投，人員費用、試驗費用很多都不計入固投。所以投資本來就不會像前一階段那麼高。另外，從國際經驗看，這一階段投資佔比下降，消費佔比上升也是一個經濟規律。這樣，消費增長才能快於經濟增長，人民能夠更加享受經濟發展的成果。
三是行業供需關係改善。2019年二季度工業產能利用率76.4%，比一季度的75.9%提高0.5個百分點。在國家統計局公佈產能利用率的13個製造業行業中，共有8個行業的產能利用率比一季度提高，1個行業持平，4個行業下降，說明我國化解產能過剩工作取得了明顯成效。另外，主要工業行業的銷售利潤率自年初以來普遍呈走穩甚至向好的態勢。1—5月份，紡織業、化工行業、橡膠塑料業、通用和專用設備製造業、汽車製造業的銷售利潤率均呈逐步回升態勢。
經濟的積極變化說明大規模的減稅降費和持續優化營商環境的政策具有顯著效果。擴大政府投資和減稅降費都是重要的逆週期調節政策，但兩種政策的作用機制和實施效果都有各自的特點，需要根據形勢變化搭配使用。擴大政府投資屬於主動作為，為經濟提供增長引擎，但也面臨著融資來源的約束，特別是在我國不少基礎設施已經較為完善的情況下，存在投資效率遞減的問題。減稅降費與擴大政府投資相反，不是直接擴大企業的市場需求，而更多著重於降低企業負擔、增強企業能力和提升企業信心，其核心是“放水養魚”，發揮市場力量。去年下半年以來，在促進投資方面，政府堅持補短板，不搞“大水漫灌”，著力促進有效投資，而把政策重點放在大規模減稅降費的方向，從近一段時期的市場變化看，這種政策更有利於激發市場內生活力，更加有效。下半年，應該進一步鞏固、落實好減稅降費和持續降低企業負擔的政策，更加關注促進民間投資，在投資增長速度有限的情況下，通過激發企業活力和優化投資結構促進經濟穩定增長。
範建軍：應通過降準大幅提升名義總需求
"編者按
國家統計局近日發佈的數據顯示，上半年我國國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。分產業看，第一產業增加值23207億元，同比增長3.0%；第二產業增加值179984億元，增長5.8%；第三產業增加值247743億元，增長7.0%。
中國經濟時報特邀國務院發展研究中心16位專家，從宏觀、消費、外貿、區域、產業等角度，對2019年上半年我國經濟運行情況以及未來發展趨勢進行分析解讀，以饗讀者。
王微：穩中有進 穩在速度、進在提質
■國務院發展研究中心市場經濟研究所所長、研究員 王微
2019年上半年中國國內生產總值GDP實現了6.3%的增長，經濟運行繼續保持在合理空間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。
一、穩在速度：充分展現中國經濟發展的韌性
2019年以來，我國發展面臨著內外部環境發生諸多變化，國內長期積累的結構性矛盾較為突出，外部環境更趨複雜，經濟下行壓力較大。在此背景下，黨中央、國務院不僅陸續推出了一系列靈活適度的逆週期調節政策，包括積極的財政政策、鬆緊適度的穩健貨幣政策、更大力度的減稅降費，而且更加註重促進改革創新，通過深化開放、加快營商環境改革等措施，不斷激發市場主體活力、釋放經濟內生動力，為2019年上半年經濟運行企穩，有效地實現“六穩”提供了有力支撐，也為世界經濟穩定發展提供了巨大支撐，充分展現了中國經濟的十足韌性和強大的抗風險能力。
二、進在提質：經濟發展質量持續提升
上半年我國經濟運行和發展的質量呈現持續改善和提升的勢頭，主要表現在：
一是經濟結構調整升級持續推進。從三次產業結構來看，服務業發展活力進一步提升，對國民經濟增長的貢獻持續提高，上半年第三產業增長對GDP增長的貢獻超過60%；從三大需求來看，消費需求持續穩定增長，連續5年成為拉動中國經濟的第一動力，上半年消費增長對GDP增長貢獻達到60.1%，成為促進經濟企穩的主要基礎。
二是創新驅動發展步伐不斷加快。從製造業來看，技術創新不僅推動高新技術產業快速發展，也已成為傳統制造業轉型和向中高端邁進的主要動力。上半年高新技術產業增加值和投資增速都在2位數以上，5G牌照的發放已帶動信息技術及一系列相關產業的大量創新投入和投資，成為引領製造業發展的突出亮點。
三是環境優化激發活力增強信心。2019年以來，國家高度重視深化改革開放，持續推進“放管服”、營商環境改革，出臺了新的外商投資法、市場準入負面清單，大力度推進減稅降費，有效地改善了經濟發展的環境，進一步激發了各類市場主體活力、增強了發展信心。
四是可持續發展能力不斷提高。十八大以來，新發展理念日益深入人心，社會各方面對加強環境保護、減少排放、降低能耗的要求不斷提高。2019年以來，國家大力鼓勵和支持高能耗、高汙染行業加快技術改造，進一步加大了環保督察力度，上半年我國萬元GDP的能耗下降了2.7個百分點，可持續發展能力進一步提升。
三、穩中求進：保持定力和加快提升高質量發展的內生動力
面對複雜多變的國內外形勢，宏觀政策需要保持定力，繼續落實好“六穩”政策。與此同時，要以增供給、促創新、促改革為抓手，積極推進供給側結構性改革深化，不斷增強高質量發展的內生動力，促進經濟平穩健康發展。
張立群：著力擴大內需儘快化解經濟下行壓力
充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
■國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 張立群
一、上半年經濟運行處於下行態勢
今年第一季度，我國GDP增長率為6.4%，第二季度為6.2%，經濟增長率呈下行態勢。從工業增長率看，第一季度為6.5%，第二季度為5.6%，工業增長率也呈現下行態勢。從經濟運行總體趨勢看，呈現下行狀態。
二、經濟下行的主要原因是市場需求不足
今年上半年，市場需求增速總體呈下降趨勢。從表現市場需求的“三駕馬車”看，上半年固定資產投資同比增長5.8%，增速較上年同期降低0.2個百分點，較一季度降低0.5個百分點；上半年出口（美元）同比增長0.1%，增速較上年同期降低12.5個百分點，較一季度降低1.2個百分點；上半年消費同比增長8.4%,增速較上年同期降低1個百分點，較一季度提高0.1個百分點。據分析，消費增速較一季度提高，主要是汽車銷售額增速明顯提高，推動了6月份消費增速較大幅度提高。而汽車銷售增速提高，則與部分地區汽車開始執行國6標準相關。因此，6月份消費增速提升系短期因素影響，未來發展態勢有待觀察。綜上，今年上半年市場需求總體走弱。市場需求不足，會影響到企業的銷售形勢，具體表現是訂單減少。今年3-6月份，製造業PMI指數中的新訂單指數從51.6%持續降低到49.6%。訂單不足，企業信心就會下降，生產經營活動就會減弱，開工率就會降低。企業開工率下降，會直接導致增加值減少，引起經濟增速下降。因此，上半年經濟增速下降的主要原因，是市場需求增速下降。
三、要警惕經濟下行的慣性加強
自2010年以來，我國經濟增速總體持續下降。2010-2018年，GDP增長率從10.6%降低到6.6%。今年上半年進一步下降到6.3%。從下降速率看，2016年、2018年均較上年下降0.2個百分點；2017年為較上年提高0.1個百分點。但今年上半年GDP增長率較上年同期降低0.5個百分點，下降速率有加快態勢。需要高度警惕經濟下行的慣性加強。
在經濟增速持續下降過程中，會形成收入減少-需求減弱-企業生產活動減弱-收入減少的循環。隨著時間的延長，循環累積的能量會不斷加大，經濟下行的慣性就可能增強。未來的經濟下行壓力，很可能會來自經濟下行的慣性。對此要高度重視。
四、著力擴大內需，儘快化解經濟下行壓力
當前支持需求增速提高的因素增加，包括國際金融危機影響淡出、新型城鎮化步伐加快等，必須及時把握這些積極變化，充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
在居民因收入約束而消費能力不足時，積極增加有效投資，提高投資增速，是擴大內需最有效的措施。分析表明，製造業投資與房地產、基礎設施投資高度正相關；房地產和基礎設施投資活躍程度，決定著投資的增長水平。因此，當前擴大內需關鍵要促進房地產投資持續較快增長，顯著提高基礎設施投資增速。
許召元：減稅降費和優化營商環境的效果逐步顯現
■國務院發展研究中心產業經濟研究部研究員 許召元
今年上半年，我國經濟增長6.3%，固定資產投資增長5.8%，特別是製造業投資在4月份跌至2.5%後，5月份和6月份連續2個月出現了小幅反彈，1—6月份民間投資增長5.7%，也比5月份有所回升。在當前內外部經濟環境仍然存在不少下行壓力的情況下，出現這麼積極的變化說明我國經濟具有較強的韌性，大力度的減稅降費等政策舉措也切合實體經濟發展的需要。
從投資和產業增長態勢看，上半年有幾個突出特點。一是增長態勢趨穩。1—6月，全國固定資產投資累計增長5.8%，比1—5月加快0.2個百分點，比去年同期降低0.2個百分點。前幾年，我國的投資增速一直是逐年下降的態勢，投資放緩一直是經濟下行壓力的重要原因之一。2019年，考慮到下半年房地產投資仍有下調壓力，全年投資可能在5.5%左右，僅比去年下降0.4個百分點。從扣除價格因素的投資實際增長速度看，今年很可能高於2018年，投資進一步企穩的態勢明顯。
二是速度基本適宜。上半年投資增長5.8%，雖然這一速度並不高，甚至低於GDP增速，但這一速度符合當前我國經濟的發展階段和發展特徵。我國當前製造業正處於轉型期，正在從規模擴張轉向質量提升，企業的技術改造，研發投入成為更加重要的投入方向。而研發投入中，除了機器設備計入固投，人員費用、試驗費用很多都不計入固投。所以投資本來就不會像前一階段那麼高。另外，從國際經驗看，這一階段投資佔比下降，消費佔比上升也是一個經濟規律。這樣，消費增長才能快於經濟增長，人民能夠更加享受經濟發展的成果。
三是行業供需關係改善。2019年二季度工業產能利用率76.4%，比一季度的75.9%提高0.5個百分點。在國家統計局公佈產能利用率的13個製造業行業中，共有8個行業的產能利用率比一季度提高，1個行業持平，4個行業下降，說明我國化解產能過剩工作取得了明顯成效。另外，主要工業行業的銷售利潤率自年初以來普遍呈走穩甚至向好的態勢。1—5月份，紡織業、化工行業、橡膠塑料業、通用和專用設備製造業、汽車製造業的銷售利潤率均呈逐步回升態勢。
經濟的積極變化說明大規模的減稅降費和持續優化營商環境的政策具有顯著效果。擴大政府投資和減稅降費都是重要的逆週期調節政策，但兩種政策的作用機制和實施效果都有各自的特點，需要根據形勢變化搭配使用。擴大政府投資屬於主動作為，為經濟提供增長引擎，但也面臨著融資來源的約束，特別是在我國不少基礎設施已經較為完善的情況下，存在投資效率遞減的問題。減稅降費與擴大政府投資相反，不是直接擴大企業的市場需求，而更多著重於降低企業負擔、增強企業能力和提升企業信心，其核心是“放水養魚”，發揮市場力量。去年下半年以來，在促進投資方面，政府堅持補短板，不搞“大水漫灌”，著力促進有效投資，而把政策重點放在大規模減稅降費的方向，從近一段時期的市場變化看，這種政策更有利於激發市場內生活力，更加有效。下半年，應該進一步鞏固、落實好減稅降費和持續降低企業負擔的政策，更加關注促進民間投資，在投資增長速度有限的情況下，通過激發企業活力和優化投資結構促進經濟穩定增長。
範建軍：應通過降準大幅提升名義總需求
■國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 範建軍
2019年上半年GDP同比增長6.3%，增速較上年同期回落0.5個百分點，較一季度回落0.1個百分點。其中，二季度同比增長6.2%，較一季度回落0.2個百分點。
從需求端看，一到二季度，固定資產投資同比增長5.8%，較一季度回落0.5個百分點，扣除價格因素實際增長2.2%，較一季度回落0.4個百分點；社會消費品零售總額同比增長8.4%，較一季度微增0.1個百分點，實際增長6.7%，實際增速較一季度回落0.2個百分點；出口（以美元計）同比增長0.1%，增速較一季度回落1.3個百分點。
從供給端看，一到二季度，規模以上工業增加值同比增長6.0%，較一季度回落0.5個百分點；發電量同比增長3.3%，較一季度回落0.9個百分點；汽車產量同比下降13.7%，增速較一季度回落3.9個百分點；進口（以美元計）同比下降4.3%，增速較一季度回落1.9個百分點；工業部門產能利用率76.2%，較一季度提高0.3個百分點。
當前宏觀經濟的主要矛盾是總需求不足和總供給過剩的矛盾。由於減稅降費的直接效果是降低企業成本，增加企業的潛在供給能力，因此，在總供給大於總需求的情況下，減稅降費很可能促使成本處於價格線之下的企業通過降價讓利的方式來擴大其銷售額和市佔率，進而壓低物價總水平，在名義總需求總體保持穩定的情況下，實際總需求會有所增長，但增幅不會太大。
6月，雖然CPI同比上漲2.7%，為年內最高，但若剔除食品價格的上漲（當月豬肉價格同比上漲21.1%，鮮果同比上漲42.7%，蔬菜同比上漲4.2%），當月核心CPI（非食品）的同比漲幅只有1.4%，較之前4月的1.7%和5月的1.6%，呈明顯回落走勢。
筆者預測，隨著食品價格漲幅的趨穩甚至回落，以及翹尾影響的逐月減弱，下半年CPI漲幅大概率是逐月明顯回落。再者就是6月份PPI的月漲幅已降至零，而之前4月和5月PPI的月漲幅則分別為0.9%和0.6%。由此可以判斷，當前經濟總體處於通縮狀態，而非滯漲狀態。
筆者認為，應對當前宏觀經濟的最佳策略是：通過降準或擴大央行再貸款，增加對銀行間市場基礎貨幣的投放，將同業市場加權平均利率儘快拉低並穩定在1.5%以下，進而實現擴大實體經濟信貸融資和債券融資規模，增加實體經濟真實貨幣供給，最終達到大幅提升名義總需求的目的。需要強調的是，在市場經濟條件下，對名義總需求的調控權，是牢牢掌握在貨幣當局手裡的，這也是為什麼世界各國之所以對美聯儲的貨幣政策如此重視的主要原因。
考慮到7月和8月即將有大量的中期借貸便利（MLF）再貸款到期，建議央行藉此機會，整體調低法定存款準備金率1個百分點，以期達到對衝到期的MLF，增加銀行間市場流動性供給，拉低同業市場利率的目的。另外，考慮到目前央行貨幣政策操作的一個較大問題是，同業市場利率（尤其是交易量佔80%以上的隔夜回購利率）波動過大（月度最大波幅超過1500個BP），使得市場無法據此形成穩定的預期，因此，建議央行加強對隔夜和7日這些影響面較大的短期利率的管控，最好能將其月度波幅控制在200個BP之內。
主 編丨毛晶慧 編 輯丨史曉強
【中國經濟時報--中國經濟新聞網 http://www.cet.com.cn】
"編者按
國家統計局近日發佈的數據顯示，上半年我國國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。分產業看，第一產業增加值23207億元，同比增長3.0%；第二產業增加值179984億元，增長5.8%；第三產業增加值247743億元，增長7.0%。
中國經濟時報特邀國務院發展研究中心16位專家，從宏觀、消費、外貿、區域、產業等角度，對2019年上半年我國經濟運行情況以及未來發展趨勢進行分析解讀，以饗讀者。
王微：穩中有進 穩在速度、進在提質
■國務院發展研究中心市場經濟研究所所長、研究員 王微
2019年上半年中國國內生產總值GDP實現了6.3%的增長，經濟運行繼續保持在合理空間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。
一、穩在速度：充分展現中國經濟發展的韌性
2019年以來，我國發展面臨著內外部環境發生諸多變化，國內長期積累的結構性矛盾較為突出，外部環境更趨複雜，經濟下行壓力較大。在此背景下，黨中央、國務院不僅陸續推出了一系列靈活適度的逆週期調節政策，包括積極的財政政策、鬆緊適度的穩健貨幣政策、更大力度的減稅降費，而且更加註重促進改革創新，通過深化開放、加快營商環境改革等措施，不斷激發市場主體活力、釋放經濟內生動力，為2019年上半年經濟運行企穩，有效地實現“六穩”提供了有力支撐，也為世界經濟穩定發展提供了巨大支撐，充分展現了中國經濟的十足韌性和強大的抗風險能力。
二、進在提質：經濟發展質量持續提升
上半年我國經濟運行和發展的質量呈現持續改善和提升的勢頭，主要表現在：
一是經濟結構調整升級持續推進。從三次產業結構來看，服務業發展活力進一步提升，對國民經濟增長的貢獻持續提高，上半年第三產業增長對GDP增長的貢獻超過60%；從三大需求來看，消費需求持續穩定增長，連續5年成為拉動中國經濟的第一動力，上半年消費增長對GDP增長貢獻達到60.1%，成為促進經濟企穩的主要基礎。
二是創新驅動發展步伐不斷加快。從製造業來看，技術創新不僅推動高新技術產業快速發展，也已成為傳統制造業轉型和向中高端邁進的主要動力。上半年高新技術產業增加值和投資增速都在2位數以上，5G牌照的發放已帶動信息技術及一系列相關產業的大量創新投入和投資，成為引領製造業發展的突出亮點。
三是環境優化激發活力增強信心。2019年以來，國家高度重視深化改革開放，持續推進“放管服”、營商環境改革，出臺了新的外商投資法、市場準入負面清單，大力度推進減稅降費，有效地改善了經濟發展的環境，進一步激發了各類市場主體活力、增強了發展信心。
四是可持續發展能力不斷提高。十八大以來，新發展理念日益深入人心，社會各方面對加強環境保護、減少排放、降低能耗的要求不斷提高。2019年以來，國家大力鼓勵和支持高能耗、高汙染行業加快技術改造，進一步加大了環保督察力度，上半年我國萬元GDP的能耗下降了2.7個百分點，可持續發展能力進一步提升。
三、穩中求進：保持定力和加快提升高質量發展的內生動力
面對複雜多變的國內外形勢，宏觀政策需要保持定力，繼續落實好“六穩”政策。與此同時，要以增供給、促創新、促改革為抓手，積極推進供給側結構性改革深化，不斷增強高質量發展的內生動力，促進經濟平穩健康發展。
張立群：著力擴大內需儘快化解經濟下行壓力
充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
■國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 張立群
一、上半年經濟運行處於下行態勢
今年第一季度，我國GDP增長率為6.4%，第二季度為6.2%，經濟增長率呈下行態勢。從工業增長率看，第一季度為6.5%，第二季度為5.6%，工業增長率也呈現下行態勢。從經濟運行總體趨勢看，呈現下行狀態。
二、經濟下行的主要原因是市場需求不足
今年上半年，市場需求增速總體呈下降趨勢。從表現市場需求的“三駕馬車”看，上半年固定資產投資同比增長5.8%，增速較上年同期降低0.2個百分點，較一季度降低0.5個百分點；上半年出口（美元）同比增長0.1%，增速較上年同期降低12.5個百分點，較一季度降低1.2個百分點；上半年消費同比增長8.4%,增速較上年同期降低1個百分點，較一季度提高0.1個百分點。據分析，消費增速較一季度提高，主要是汽車銷售額增速明顯提高，推動了6月份消費增速較大幅度提高。而汽車銷售增速提高，則與部分地區汽車開始執行國6標準相關。因此，6月份消費增速提升系短期因素影響，未來發展態勢有待觀察。綜上，今年上半年市場需求總體走弱。市場需求不足，會影響到企業的銷售形勢，具體表現是訂單減少。今年3-6月份，製造業PMI指數中的新訂單指數從51.6%持續降低到49.6%。訂單不足，企業信心就會下降，生產經營活動就會減弱，開工率就會降低。企業開工率下降，會直接導致增加值減少，引起經濟增速下降。因此，上半年經濟增速下降的主要原因，是市場需求增速下降。
三、要警惕經濟下行的慣性加強
自2010年以來，我國經濟增速總體持續下降。2010-2018年，GDP增長率從10.6%降低到6.6%。今年上半年進一步下降到6.3%。從下降速率看，2016年、2018年均較上年下降0.2個百分點；2017年為較上年提高0.1個百分點。但今年上半年GDP增長率較上年同期降低0.5個百分點，下降速率有加快態勢。需要高度警惕經濟下行的慣性加強。
在經濟增速持續下降過程中，會形成收入減少-需求減弱-企業生產活動減弱-收入減少的循環。隨著時間的延長，循環累積的能量會不斷加大，經濟下行的慣性就可能增強。未來的經濟下行壓力，很可能會來自經濟下行的慣性。對此要高度重視。
四、著力擴大內需，儘快化解經濟下行壓力
當前支持需求增速提高的因素增加，包括國際金融危機影響淡出、新型城鎮化步伐加快等，必須及時把握這些積極變化，充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
在居民因收入約束而消費能力不足時，積極增加有效投資，提高投資增速，是擴大內需最有效的措施。分析表明，製造業投資與房地產、基礎設施投資高度正相關；房地產和基礎設施投資活躍程度，決定著投資的增長水平。因此，當前擴大內需關鍵要促進房地產投資持續較快增長，顯著提高基礎設施投資增速。
許召元：減稅降費和優化營商環境的效果逐步顯現
■國務院發展研究中心產業經濟研究部研究員 許召元
今年上半年，我國經濟增長6.3%，固定資產投資增長5.8%，特別是製造業投資在4月份跌至2.5%後，5月份和6月份連續2個月出現了小幅反彈，1—6月份民間投資增長5.7%，也比5月份有所回升。在當前內外部經濟環境仍然存在不少下行壓力的情況下，出現這麼積極的變化說明我國經濟具有較強的韌性，大力度的減稅降費等政策舉措也切合實體經濟發展的需要。
從投資和產業增長態勢看，上半年有幾個突出特點。一是增長態勢趨穩。1—6月，全國固定資產投資累計增長5.8%，比1—5月加快0.2個百分點，比去年同期降低0.2個百分點。前幾年，我國的投資增速一直是逐年下降的態勢，投資放緩一直是經濟下行壓力的重要原因之一。2019年，考慮到下半年房地產投資仍有下調壓力，全年投資可能在5.5%左右，僅比去年下降0.4個百分點。從扣除價格因素的投資實際增長速度看，今年很可能高於2018年，投資進一步企穩的態勢明顯。
二是速度基本適宜。上半年投資增長5.8%，雖然這一速度並不高，甚至低於GDP增速，但這一速度符合當前我國經濟的發展階段和發展特徵。我國當前製造業正處於轉型期，正在從規模擴張轉向質量提升，企業的技術改造，研發投入成為更加重要的投入方向。而研發投入中，除了機器設備計入固投，人員費用、試驗費用很多都不計入固投。所以投資本來就不會像前一階段那麼高。另外，從國際經驗看，這一階段投資佔比下降，消費佔比上升也是一個經濟規律。這樣，消費增長才能快於經濟增長，人民能夠更加享受經濟發展的成果。
三是行業供需關係改善。2019年二季度工業產能利用率76.4%，比一季度的75.9%提高0.5個百分點。在國家統計局公佈產能利用率的13個製造業行業中，共有8個行業的產能利用率比一季度提高，1個行業持平，4個行業下降，說明我國化解產能過剩工作取得了明顯成效。另外，主要工業行業的銷售利潤率自年初以來普遍呈走穩甚至向好的態勢。1—5月份，紡織業、化工行業、橡膠塑料業、通用和專用設備製造業、汽車製造業的銷售利潤率均呈逐步回升態勢。
經濟的積極變化說明大規模的減稅降費和持續優化營商環境的政策具有顯著效果。擴大政府投資和減稅降費都是重要的逆週期調節政策，但兩種政策的作用機制和實施效果都有各自的特點，需要根據形勢變化搭配使用。擴大政府投資屬於主動作為，為經濟提供增長引擎，但也面臨著融資來源的約束，特別是在我國不少基礎設施已經較為完善的情況下，存在投資效率遞減的問題。減稅降費與擴大政府投資相反，不是直接擴大企業的市場需求，而更多著重於降低企業負擔、增強企業能力和提升企業信心，其核心是“放水養魚”，發揮市場力量。去年下半年以來，在促進投資方面，政府堅持補短板，不搞“大水漫灌”，著力促進有效投資，而把政策重點放在大規模減稅降費的方向，從近一段時期的市場變化看，這種政策更有利於激發市場內生活力，更加有效。下半年，應該進一步鞏固、落實好減稅降費和持續降低企業負擔的政策，更加關注促進民間投資，在投資增長速度有限的情況下，通過激發企業活力和優化投資結構促進經濟穩定增長。
範建軍：應通過降準大幅提升名義總需求
■國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 範建軍
2019年上半年GDP同比增長6.3%，增速較上年同期回落0.5個百分點，較一季度回落0.1個百分點。其中，二季度同比增長6.2%，較一季度回落0.2個百分點。
從需求端看，一到二季度，固定資產投資同比增長5.8%，較一季度回落0.5個百分點，扣除價格因素實際增長2.2%，較一季度回落0.4個百分點；社會消費品零售總額同比增長8.4%，較一季度微增0.1個百分點，實際增長6.7%，實際增速較一季度回落0.2個百分點；出口（以美元計）同比增長0.1%，增速較一季度回落1.3個百分點。
從供給端看，一到二季度，規模以上工業增加值同比增長6.0%，較一季度回落0.5個百分點；發電量同比增長3.3%，較一季度回落0.9個百分點；汽車產量同比下降13.7%，增速較一季度回落3.9個百分點；進口（以美元計）同比下降4.3%，增速較一季度回落1.9個百分點；工業部門產能利用率76.2%，較一季度提高0.3個百分點。
當前宏觀經濟的主要矛盾是總需求不足和總供給過剩的矛盾。由於減稅降費的直接效果是降低企業成本，增加企業的潛在供給能力，因此，在總供給大於總需求的情況下，減稅降費很可能促使成本處於價格線之下的企業通過降價讓利的方式來擴大其銷售額和市佔率，進而壓低物價總水平，在名義總需求總體保持穩定的情況下，實際總需求會有所增長，但增幅不會太大。
6月，雖然CPI同比上漲2.7%，為年內最高，但若剔除食品價格的上漲（當月豬肉價格同比上漲21.1%，鮮果同比上漲42.7%，蔬菜同比上漲4.2%），當月核心CPI（非食品）的同比漲幅只有1.4%，較之前4月的1.7%和5月的1.6%，呈明顯回落走勢。
筆者預測，隨著食品價格漲幅的趨穩甚至回落，以及翹尾影響的逐月減弱，下半年CPI漲幅大概率是逐月明顯回落。再者就是6月份PPI的月漲幅已降至零，而之前4月和5月PPI的月漲幅則分別為0.9%和0.6%。由此可以判斷，當前經濟總體處於通縮狀態，而非滯漲狀態。
筆者認為，應對當前宏觀經濟的最佳策略是：通過降準或擴大央行再貸款，增加對銀行間市場基礎貨幣的投放，將同業市場加權平均利率儘快拉低並穩定在1.5%以下，進而實現擴大實體經濟信貸融資和債券融資規模，增加實體經濟真實貨幣供給，最終達到大幅提升名義總需求的目的。需要強調的是，在市場經濟條件下，對名義總需求的調控權，是牢牢掌握在貨幣當局手裡的，這也是為什麼世界各國之所以對美聯儲的貨幣政策如此重視的主要原因。
考慮到7月和8月即將有大量的中期借貸便利（MLF）再貸款到期，建議央行藉此機會，整體調低法定存款準備金率1個百分點，以期達到對衝到期的MLF，增加銀行間市場流動性供給，拉低同業市場利率的目的。另外，考慮到目前央行貨幣政策操作的一個較大問題是，同業市場利率（尤其是交易量佔80%以上的隔夜回購利率）波動過大（月度最大波幅超過1500個BP），使得市場無法據此形成穩定的預期，因此，建議央行加強對隔夜和7日這些影響面較大的短期利率的管控，最好能將其月度波幅控制在200個BP之內。
主 編丨毛晶慧 編 輯丨史曉強
【中國經濟時報--中國經濟新聞網 http://www.cet.com.cn】
編者按
國家統計局近日發佈的數據顯示，上半年我國國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。分產業看，第一產業增加值23207億元，同比增長3.0%；第二產業增加值179984億元，增長5.8%；第三產業增加值247743億元，增長7.0%。
中國經濟時報特邀國務院發展研究中心16位專家，從宏觀、消費、外貿、區域、產業等角度，對2019年上半年我國經濟運行情況以及未來發展趨勢進行分析解讀，以饗讀者。
王微：穩中有進 穩在速度、進在提質
■國務院發展研究中心市場經濟研究所所長、研究員 王微
2019年上半年中國國內生產總值GDP實現了6.3%的增長，經濟運行繼續保持在合理空間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。
一、穩在速度：充分展現中國經濟發展的韌性
2019年以來，我國發展面臨著內外部環境發生諸多變化，國內長期積累的結構性矛盾較為突出，外部環境更趨複雜，經濟下行壓力較大。在此背景下，黨中央、國務院不僅陸續推出了一系列靈活適度的逆週期調節政策，包括積極的財政政策、鬆緊適度的穩健貨幣政策、更大力度的減稅降費，而且更加註重促進改革創新，通過深化開放、加快營商環境改革等措施，不斷激發市場主體活力、釋放經濟內生動力，為2019年上半年經濟運行企穩，有效地實現“六穩”提供了有力支撐，也為世界經濟穩定發展提供了巨大支撐，充分展現了中國經濟的十足韌性和強大的抗風險能力。
二、進在提質：經濟發展質量持續提升
上半年我國經濟運行和發展的質量呈現持續改善和提升的勢頭，主要表現在：
一是經濟結構調整升級持續推進。從三次產業結構來看，服務業發展活力進一步提升，對國民經濟增長的貢獻持續提高，上半年第三產業增長對GDP增長的貢獻超過60%；從三大需求來看，消費需求持續穩定增長，連續5年成為拉動中國經濟的第一動力，上半年消費增長對GDP增長貢獻達到60.1%，成為促進經濟企穩的主要基礎。
二是創新驅動發展步伐不斷加快。從製造業來看，技術創新不僅推動高新技術產業快速發展，也已成為傳統制造業轉型和向中高端邁進的主要動力。上半年高新技術產業增加值和投資增速都在2位數以上，5G牌照的發放已帶動信息技術及一系列相關產業的大量創新投入和投資，成為引領製造業發展的突出亮點。
三是環境優化激發活力增強信心。2019年以來，國家高度重視深化改革開放，持續推進“放管服”、營商環境改革，出臺了新的外商投資法、市場準入負面清單，大力度推進減稅降費，有效地改善了經濟發展的環境，進一步激發了各類市場主體活力、增強了發展信心。
四是可持續發展能力不斷提高。十八大以來，新發展理念日益深入人心，社會各方面對加強環境保護、減少排放、降低能耗的要求不斷提高。2019年以來，國家大力鼓勵和支持高能耗、高汙染行業加快技術改造，進一步加大了環保督察力度，上半年我國萬元GDP的能耗下降了2.7個百分點，可持續發展能力進一步提升。
三、穩中求進：保持定力和加快提升高質量發展的內生動力
面對複雜多變的國內外形勢，宏觀政策需要保持定力，繼續落實好“六穩”政策。與此同時，要以增供給、促創新、促改革為抓手，積極推進供給側結構性改革深化，不斷增強高質量發展的內生動力，促進經濟平穩健康發展。
張立群：著力擴大內需儘快化解經濟下行壓力
充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
■國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 張立群
一、上半年經濟運行處於下行態勢
今年第一季度，我國GDP增長率為6.4%，第二季度為6.2%，經濟增長率呈下行態勢。從工業增長率看，第一季度為6.5%，第二季度為5.6%，工業增長率也呈現下行態勢。從經濟運行總體趨勢看，呈現下行狀態。
二、經濟下行的主要原因是市場需求不足
今年上半年，市場需求增速總體呈下降趨勢。從表現市場需求的“三駕馬車”看，上半年固定資產投資同比增長5.8%，增速較上年同期降低0.2個百分點，較一季度降低0.5個百分點；上半年出口（美元）同比增長0.1%，增速較上年同期降低12.5個百分點，較一季度降低1.2個百分點；上半年消費同比增長8.4%,增速較上年同期降低1個百分點，較一季度提高0.1個百分點。據分析，消費增速較一季度提高，主要是汽車銷售額增速明顯提高，推動了6月份消費增速較大幅度提高。而汽車銷售增速提高，則與部分地區汽車開始執行國6標準相關。因此，6月份消費增速提升系短期因素影響，未來發展態勢有待觀察。綜上，今年上半年市場需求總體走弱。市場需求不足，會影響到企業的銷售形勢，具體表現是訂單減少。今年3-6月份，製造業PMI指數中的新訂單指數從51.6%持續降低到49.6%。訂單不足，企業信心就會下降，生產經營活動就會減弱，開工率就會降低。企業開工率下降，會直接導致增加值減少，引起經濟增速下降。因此，上半年經濟增速下降的主要原因，是市場需求增速下降。
三、要警惕經濟下行的慣性加強
自2010年以來，我國經濟增速總體持續下降。2010-2018年，GDP增長率從10.6%降低到6.6%。今年上半年進一步下降到6.3%。從下降速率看，2016年、2018年均較上年下降0.2個百分點；2017年為較上年提高0.1個百分點。但今年上半年GDP增長率較上年同期降低0.5個百分點，下降速率有加快態勢。需要高度警惕經濟下行的慣性加強。
在經濟增速持續下降過程中，會形成收入減少-需求減弱-企業生產活動減弱-收入減少的循環。隨著時間的延長，循環累積的能量會不斷加大，經濟下行的慣性就可能增強。未來的經濟下行壓力，很可能會來自經濟下行的慣性。對此要高度重視。
四、著力擴大內需，儘快化解經濟下行壓力
當前支持需求增速提高的因素增加，包括國際金融危機影響淡出、新型城鎮化步伐加快等，必須及時把握這些積極變化，充分發揮宏觀政策逆週期調節作用，把財政政策與貨幣政策合力於擴大內需，儘快激活強大的國內市場，適度提高總需求增速，儘快化解經濟下行壓力。
在居民因收入約束而消費能力不足時，積極增加有效投資，提高投資增速，是擴大內需最有效的措施。分析表明，製造業投資與房地產、基礎設施投資高度正相關；房地產和基礎設施投資活躍程度，決定著投資的增長水平。因此，當前擴大內需關鍵要促進房地產投資持續較快增長，顯著提高基礎設施投資增速。
許召元：減稅降費和優化營商環境的效果逐步顯現
■國務院發展研究中心產業經濟研究部研究員 許召元
今年上半年，我國經濟增長6.3%，固定資產投資增長5.8%，特別是製造業投資在4月份跌至2.5%後，5月份和6月份連續2個月出現了小幅反彈，1—6月份民間投資增長5.7%，也比5月份有所回升。在當前內外部經濟環境仍然存在不少下行壓力的情況下，出現這麼積極的變化說明我國經濟具有較強的韌性，大力度的減稅降費等政策舉措也切合實體經濟發展的需要。
從投資和產業增長態勢看，上半年有幾個突出特點。一是增長態勢趨穩。1—6月，全國固定資產投資累計增長5.8%，比1—5月加快0.2個百分點，比去年同期降低0.2個百分點。前幾年，我國的投資增速一直是逐年下降的態勢，投資放緩一直是經濟下行壓力的重要原因之一。2019年，考慮到下半年房地產投資仍有下調壓力，全年投資可能在5.5%左右，僅比去年下降0.4個百分點。從扣除價格因素的投資實際增長速度看，今年很可能高於2018年，投資進一步企穩的態勢明顯。
二是速度基本適宜。上半年投資增長5.8%，雖然這一速度並不高，甚至低於GDP增速，但這一速度符合當前我國經濟的發展階段和發展特徵。我國當前製造業正處於轉型期，正在從規模擴張轉向質量提升，企業的技術改造，研發投入成為更加重要的投入方向。而研發投入中，除了機器設備計入固投，人員費用、試驗費用很多都不計入固投。所以投資本來就不會像前一階段那麼高。另外，從國際經驗看，這一階段投資佔比下降，消費佔比上升也是一個經濟規律。這樣，消費增長才能快於經濟增長，人民能夠更加享受經濟發展的成果。
三是行業供需關係改善。2019年二季度工業產能利用率76.4%，比一季度的75.9%提高0.5個百分點。在國家統計局公佈產能利用率的13個製造業行業中，共有8個行業的產能利用率比一季度提高，1個行業持平，4個行業下降，說明我國化解產能過剩工作取得了明顯成效。另外，主要工業行業的銷售利潤率自年初以來普遍呈走穩甚至向好的態勢。1—5月份，紡織業、化工行業、橡膠塑料業、通用和專用設備製造業、汽車製造業的銷售利潤率均呈逐步回升態勢。
經濟的積極變化說明大規模的減稅降費和持續優化營商環境的政策具有顯著效果。擴大政府投資和減稅降費都是重要的逆週期調節政策，但兩種政策的作用機制和實施效果都有各自的特點，需要根據形勢變化搭配使用。擴大政府投資屬於主動作為，為經濟提供增長引擎，但也面臨著融資來源的約束，特別是在我國不少基礎設施已經較為完善的情況下，存在投資效率遞減的問題。減稅降費與擴大政府投資相反，不是直接擴大企業的市場需求，而更多著重於降低企業負擔、增強企業能力和提升企業信心，其核心是“放水養魚”，發揮市場力量。去年下半年以來，在促進投資方面，政府堅持補短板，不搞“大水漫灌”，著力促進有效投資，而把政策重點放在大規模減稅降費的方向，從近一段時期的市場變化看，這種政策更有利於激發市場內生活力，更加有效。下半年，應該進一步鞏固、落實好減稅降費和持續降低企業負擔的政策，更加關注促進民間投資，在投資增長速度有限的情況下，通過激發企業活力和優化投資結構促進經濟穩定增長。
範建軍：應通過降準大幅提升名義總需求
■國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 範建軍
2019年上半年GDP同比增長6.3%，增速較上年同期回落0.5個百分點，較一季度回落0.1個百分點。其中，二季度同比增長6.2%，較一季度回落0.2個百分點。
從需求端看，一到二季度，固定資產投資同比增長5.8%，較一季度回落0.5個百分點，扣除價格因素實際增長2.2%，較一季度回落0.4個百分點；社會消費品零售總額同比增長8.4%，較一季度微增0.1個百分點，實際增長6.7%，實際增速較一季度回落0.2個百分點；出口（以美元計）同比增長0.1%，增速較一季度回落1.3個百分點。
從供給端看，一到二季度，規模以上工業增加值同比增長6.0%，較一季度回落0.5個百分點；發電量同比增長3.3%，較一季度回落0.9個百分點；汽車產量同比下降13.7%，增速較一季度回落3.9個百分點；進口（以美元計）同比下降4.3%，增速較一季度回落1.9個百分點；工業部門產能利用率76.2%，較一季度提高0.3個百分點。
當前宏觀經濟的主要矛盾是總需求不足和總供給過剩的矛盾。由於減稅降費的直接效果是降低企業成本，增加企業的潛在供給能力，因此，在總供給大於總需求的情況下，減稅降費很可能促使成本處於價格線之下的企業通過降價讓利的方式來擴大其銷售額和市佔率，進而壓低物價總水平，在名義總需求總體保持穩定的情況下，實際總需求會有所增長，但增幅不會太大。
6月，雖然CPI同比上漲2.7%，為年內最高，但若剔除食品價格的上漲（當月豬肉價格同比上漲21.1%，鮮果同比上漲42.7%，蔬菜同比上漲4.2%），當月核心CPI（非食品）的同比漲幅只有1.4%，較之前4月的1.7%和5月的1.6%，呈明顯回落走勢。
筆者預測，隨著食品價格漲幅的趨穩甚至回落，以及翹尾影響的逐月減弱，下半年CPI漲幅大概率是逐月明顯回落。再者就是6月份PPI的月漲幅已降至零，而之前4月和5月PPI的月漲幅則分別為0.9%和0.6%。由此可以判斷，當前經濟總體處於通縮狀態，而非滯漲狀態。
筆者認為，應對當前宏觀經濟的最佳策略是：通過降準或擴大央行再貸款，增加對銀行間市場基礎貨幣的投放，將同業市場加權平均利率儘快拉低並穩定在1.5%以下，進而實現擴大實體經濟信貸融資和債券融資規模，增加實體經濟真實貨幣供給，最終達到大幅提升名義總需求的目的。需要強調的是，在市場經濟條件下，對名義總需求的調控權，是牢牢掌握在貨幣當局手裡的，這也是為什麼世界各國之所以對美聯儲的貨幣政策如此重視的主要原因。
考慮到7月和8月即將有大量的中期借貸便利（MLF）再貸款到期，建議央行藉此機會，整體調低法定存款準備金率1個百分點，以期達到對衝到期的MLF，增加銀行間市場流動性供給，拉低同業市場利率的目的。另外，考慮到目前央行貨幣政策操作的一個較大問題是，同業市場利率（尤其是交易量佔80%以上的隔夜回購利率）波動過大（月度最大波幅超過1500個BP），使得市場無法據此形成穩定的預期，因此，建議央行加強對隔夜和7日這些影響面較大的短期利率的管控，最好能將其月度波幅控制在200個BP之內。
主 編丨毛晶慧 編 輯丨史曉強
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