'引導“長期資本”入市，培育國家經濟長期穩定發展的基石'
史玉強
長期資本是一個國家經濟長期穩定發展的基石，是實體經濟和資本市場繁榮發展的基礎，是培育核心競爭力的物質保障。長期資本佔比高、分量重，有利於提高金融資源配置效率，降低長期資金使用成本，提高抗禦金融風險的能力，拓寬金融市場深度，推動資本市場和直接融資的發展。
目前，我國長期資本十分薄弱，經濟的“短期行為”，企業的“高負債率”使我國經濟基礎很脆弱，資金期限錯配，短期資金長期使用，更積累了金融風險。不但整個資金以銀行貸款為主，小額貸款公司，P2P網貸，高利貸，甚至非法集資佔據了大量資金資源。實施“長期資本戰略”到了刻不容緩的地步。
20世紀80年代初，里根總統在美國就實施了“長期資本戰略”，這個戰略不但幫助美國走出了“滯漲”，並且推動了美國金融、科技、軍事等國家整體實力的增強，奠定了美國長達30年經濟繁榮的基礎。相反，日本在這個時期，為了追求成為全球貨幣大國、流動性大國，遭遇了泡沫經濟破滅的沉重打擊，陷入“失去的二十年”的陷井。
這兩個國外正反兩方面的經歷教育啟示我們，培育長期資本，為國家長遠利益之所需，是國家長治外安之所需。
目前，我國已經擺脫了資金短缺的困境，成為一個儲蓄過剩的國家。但是，資金的供給結構嚴重不合理，資金投入主要是以銀行貸款和短期債權形式為主，直接融資比重過低。特別是整個社會出現了“全民放高貸”的混亂局面，企業的債務佔比達到GDP的130%，使我國經濟出現了嚴重的短期行為和高負債率的風險，整個國家缺乏長期資本的投入。
長期資本就是股東權益加上長期負債。2014年5月，國務院發佈的《關於進一步促進資本市場健康發展的基本意見》指出，要繼續推動各類長期資金入市，努力推動各類長期資金與資本市場良性互動。培育長期資本，就是要大力發展直接股權投資、私募股權投資、風險投資等多種投資方式，推動企業在多層次資本市場上市，鼓勵企業重組併購，讓企業和個人都成為上市和未上市企業的大股東或控股股東，讓大部分企業和個人資產轉變為股權資本。
要加快金融改革步伐，推動養老金與保險資金為代表的長期資金轉變為債券、基金、股票等資本存在形式。通過養老金制度改革，匯聚長期資本，分流銀行儲蓄，實現長期資金與期投資的有效對接。
推動長期資本入市的一個重要前提是，要不斷壯大我國專業機構投資者隊伍，培育合格投資者，完善資本市場投資者結構，引導廣大的企業和個人建立價值投資理念。從高利貸的債務市場，轉向以持有股份為主的多層次資本市場，推動金融結構的變遷，不斷增添長期資本的新增量，推動長期經濟增長。
培育長期投資還要大力鼓勵大眾創業，形成全員創業、全民投資的局面，破除人們“小富即安、不富也安”的惰性，積極引導民眾摒棄依賴政府，躺在大企業懷抱掙工資的落後觀念，激發大家白手起家的闖蕩精神和人人追求財富、個個想當老闆的創業衝動。在全社會形成打工者向老闆轉化、個體私營戶向企業家轉型、幹部由官場向市場轉移的濃厚創業氛圍。讓更多的人由跟著別人幹，變為自己領頭幹；由領工資的工薪層，變為擁有產權的實業家。政府要構築全民創業平臺，把更多領域向民營資本開放，加快國有企業改革，發展混合所有制，讓更多非公有資本進入多個投資領域。同時，要大力培育“天使基金”，支持創新型、科技型小微企業發展壯大。
加強財富管理，設計出一套全面的財務規劃，通過向客戶提供現金、信用、保險、投資組合等一系列的金融服務，做出風險管理、保險計劃、投資組合管理、退休計劃及遺產安排等，特別是通過投資組合的管理，諸如股票基金、股權基金、固收產品、保險產品、信託產品、海外產品等將社會閒散資金聚集到經濟實體領域，變為長期投資。截至2018年底，國內居民個人可投資金融資產總額達到147萬億人民幣，到2024年個人可投資金融資產有望達到270萬億人民幣左右。財富管理無論是對於國家，企業，個人來講，都是極其重要的，對於國家來講，一個國家的財富管理的能力決定著一個國家的富強程度。對於一個企業來講，財富管理能力決定著企業的競爭力，對於個人來講，財富管理也直接關係到我們家庭的幸福程度。一個國家的財富管理能力，與富強程度是有一定關係的，我們一直認為沒有一流的金融就不可能成為一流的強國，充其量只是二流的大國。沒有一流財富管理的國家，就不可能成為一流的金融強國，充其量只能是二流的金融大國。
增加十年以上長期債，永續債、債轉股、中長期純債基金等債券融資規模。這些債種集債性與股性為一體，“以債券之名、行權益之實”，是“債券中的股票”和“最徹底的公司債”。是增加長期資本有效途徑。
長期資本也包括非備實物形態的無形資產，如專利權、商標權、著作權、非專利技術及商譽等。培育長期資本要十分注重支持科技發展，在新的歷史時期，所有有形的固定資產、長期投資、所有的商業模式都會臣服於科學技術，由科技成果轉化成的各類無形資產是含金量更高的長期資本。要從長遠的戰略的高度認識科技對培育長期資本的重要作用，大力增加科技投入，培育科研隊伍，促進科研成果更多、更快地轉化為生產力，轉化為實在的資本。