工業生產有所放緩，工業增加值增速可能衝高回落。7月以來重點企業鋼材產量小幅增多，粗鋼產量在200萬噸/日以上，鐵精粉產量在42萬噸/日左右。高頻的南華工業品指數整體上升，7月保持在2320點以上，高於去年同期280點左右，但7月下旬略有回落。柯橋紡織價格指數和中國棉紡織行業景氣指數小幅下降，輕紡工業受到外需減弱影響。六大發電集團日均耗煤量呈逐漸上升趨勢，月均64.5萬噸/日，下旬上升到75萬噸/日以上，同比降幅收窄到2%。發電耗煤量增多跟天氣轉熱有關，更多體現生活耗電量上升。7月以來全國多地出現高溫天氣和暴雨水澇，影響工業生產。全國綜合煤炭價格指數下降到158點，環渤海動力煤、焦肥精煤、噴吹煤價格指數都有下降。總體上看，重工業和輕工業先行指標都有下降，7月工業生產可能放緩。6月工業增加值增長6.3%，比5月上升1.3個百分點，出現季末上翹特點。根據近年來經驗判斷，工業增加值季末上翹難以形成趨勢性回升，之後回落可能性較大。由於高頻數據顯示工業生產可能放緩，預計7月工業增加值增長放緩，回落到平穩增長區間。
製造業PMI上升，但仍在榮枯線下。二季度之後減稅政策落地，對製造業減稅力度較大，有助於緩解制造業成本壓力，改善盈利狀況，提振市場信心。7月製造業PMI小幅上升，但擴張勢頭仍然較弱。國內外需求疲弱導致製造業生產預期較弱，製造業PMI仍低於榮枯線。中美雙方在上海再次開啟貿易談判，但雙邊分歧較大，近期難以取得實質性結果。中美貿易摩擦未來走勢將對製造業預期帶來影響。
工業生產有所放緩，工業增加值增速可能衝高回落。7月以來重點企業鋼材產量小幅增多，粗鋼產量在200萬噸/日以上，鐵精粉產量在42萬噸/日左右。高頻的南華工業品指數整體上升，7月保持在2320點以上，高於去年同期280點左右，但7月下旬略有回落。柯橋紡織價格指數和中國棉紡織行業景氣指數小幅下降，輕紡工業受到外需減弱影響。六大發電集團日均耗煤量呈逐漸上升趨勢，月均64.5萬噸/日，下旬上升到75萬噸/日以上，同比降幅收窄到2%。發電耗煤量增多跟天氣轉熱有關，更多體現生活耗電量上升。7月以來全國多地出現高溫天氣和暴雨水澇，影響工業生產。全國綜合煤炭價格指數下降到158點，環渤海動力煤、焦肥精煤、噴吹煤價格指數都有下降。總體上看，重工業和輕工業先行指標都有下降，7月工業生產可能放緩。6月工業增加值增長6.3%，比5月上升1.3個百分點，出現季末上翹特點。根據近年來經驗判斷，工業增加值季末上翹難以形成趨勢性回升，之後回落可能性較大。由於高頻數據顯示工業生產可能放緩，預計7月工業增加值增長放緩，回落到平穩增長區間。
製造業PMI上升，但仍在榮枯線下。二季度之後減稅政策落地，對製造業減稅力度較大，有助於緩解制造業成本壓力，改善盈利狀況，提振市場信心。7月製造業PMI小幅上升，但擴張勢頭仍然較弱。國內外需求疲弱導致製造業生產預期較弱，製造業PMI仍低於榮枯線。中美雙方在上海再次開啟貿易談判，但雙邊分歧較大，近期難以取得實質性結果。中美貿易摩擦未來走勢將對製造業預期帶來影響。
非製造業PMI小幅下降，高溫天氣影響建築業景氣度，保持擴張態勢。6月非製造業PMI小幅下降到54.2%，服務業景氣度略有下降是影響非製造PMI的主要原因。7月進一步下降到53.7%，建築業和服務業景氣度都有下降。7月華南建築鋼材價格指數上升，下旬在67.7點左右，比上個月上升1個點。主要鋼廠建築鋼材庫存上升，7月第三週接近300萬噸，比6月上升了18萬噸，建築耗材預期較好。放寬地方專項債政策，加大基建投資力度，促進建築業景氣度向好。房地產開發投資預期減弱，對建築業帶來影響。7月高溫天氣影響建築施工，影響建築業景氣度。積極因素是，與服務業相關的先行指標整體略有上升。中國公路物流運價指數小幅上升，下旬零擔重貨和零擔輕貨指數分別為968.5、963.8點。近期全國公路貨運量小幅增長，公路客運量持續負增長，鐵路客運量保持小幅增長。由於高溫天氣和部分地區水災，對服務業活躍度帶來影響。
房地產開發投資增速放緩導致投資增速下降，基建投資和製造業投資可能微升。從周頻的中鋼協鋼材價格指數來看，7月先升後降，從第二週之後小幅下降，第四周鋼材綜合價格指數為109.8點，整體波動較小。從高頻的主要鋼材價格來看，除了彩塗價格持續上升以外，其他鋼材價格都呈先升後降趨勢。螺紋鋼價格從7月上旬4140元/噸下降到月底4060元/噸，鍍鋅板卷、熱軋板卷、長材等價格都有一定程度下降。7月全國水泥綜合價格指數下降，月末為144.5點。分區域看，除了西北地區水泥價格指數上升以外，其他區域都有不同程度下降，華東、西南、中南地區水泥價降幅相對較大。從鋼材價格和水泥價格走勢來看，整體投資狀況走弱。可能受到天氣的影響，7月投資活動放緩。允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金，加大基建支持力度，有助於基建投資回升。為了控制隱性債務，發改委依法依規加強PPP項目投資和建設管理，再度規範PPP項目對基建投資帶來一定影響。預計基建投資回升幅度有限。地方民間投資出現回暖跡象，有的省份民間投資實現兩位數增長，將有助於製造業投資改善。大規模減稅將緩解制造企業經營壓力，改善製造業投資預期。但受內外需求減弱影響，製造業投資預期較弱，仍將處於低位。6月房地產開發投資增速回落，預計7月將延續下降趨勢。1-6月開發企業土地購置面積和成交價款同比分別為-27.5%、-27.6%，將明顯影響房地產開發投資預期。隨著高額土地購置費分期計入的影響逐漸消化，房地產投資增速將持續放緩。
工業生產有所放緩，工業增加值增速可能衝高回落。7月以來重點企業鋼材產量小幅增多，粗鋼產量在200萬噸/日以上，鐵精粉產量在42萬噸/日左右。高頻的南華工業品指數整體上升，7月保持在2320點以上，高於去年同期280點左右，但7月下旬略有回落。柯橋紡織價格指數和中國棉紡織行業景氣指數小幅下降，輕紡工業受到外需減弱影響。六大發電集團日均耗煤量呈逐漸上升趨勢，月均64.5萬噸/日，下旬上升到75萬噸/日以上，同比降幅收窄到2%。發電耗煤量增多跟天氣轉熱有關，更多體現生活耗電量上升。7月以來全國多地出現高溫天氣和暴雨水澇，影響工業生產。全國綜合煤炭價格指數下降到158點，環渤海動力煤、焦肥精煤、噴吹煤價格指數都有下降。總體上看，重工業和輕工業先行指標都有下降，7月工業生產可能放緩。6月工業增加值增長6.3%，比5月上升1.3個百分點，出現季末上翹特點。根據近年來經驗判斷，工業增加值季末上翹難以形成趨勢性回升，之後回落可能性較大。由於高頻數據顯示工業生產可能放緩，預計7月工業增加值增長放緩，回落到平穩增長區間。
製造業PMI上升，但仍在榮枯線下。二季度之後減稅政策落地，對製造業減稅力度較大，有助於緩解制造業成本壓力，改善盈利狀況，提振市場信心。7月製造業PMI小幅上升，但擴張勢頭仍然較弱。國內外需求疲弱導致製造業生產預期較弱，製造業PMI仍低於榮枯線。中美雙方在上海再次開啟貿易談判，但雙邊分歧較大，近期難以取得實質性結果。中美貿易摩擦未來走勢將對製造業預期帶來影響。
非製造業PMI小幅下降，高溫天氣影響建築業景氣度，保持擴張態勢。6月非製造業PMI小幅下降到54.2%，服務業景氣度略有下降是影響非製造PMI的主要原因。7月進一步下降到53.7%，建築業和服務業景氣度都有下降。7月華南建築鋼材價格指數上升，下旬在67.7點左右，比上個月上升1個點。主要鋼廠建築鋼材庫存上升，7月第三週接近300萬噸，比6月上升了18萬噸，建築耗材預期較好。放寬地方專項債政策，加大基建投資力度，促進建築業景氣度向好。房地產開發投資預期減弱，對建築業帶來影響。7月高溫天氣影響建築施工，影響建築業景氣度。積極因素是，與服務業相關的先行指標整體略有上升。中國公路物流運價指數小幅上升，下旬零擔重貨和零擔輕貨指數分別為968.5、963.8點。近期全國公路貨運量小幅增長，公路客運量持續負增長，鐵路客運量保持小幅增長。由於高溫天氣和部分地區水災，對服務業活躍度帶來影響。
房地產開發投資增速放緩導致投資增速下降，基建投資和製造業投資可能微升。從周頻的中鋼協鋼材價格指數來看，7月先升後降，從第二週之後小幅下降，第四周鋼材綜合價格指數為109.8點，整體波動較小。從高頻的主要鋼材價格來看，除了彩塗價格持續上升以外，其他鋼材價格都呈先升後降趨勢。螺紋鋼價格從7月上旬4140元/噸下降到月底4060元/噸，鍍鋅板卷、熱軋板卷、長材等價格都有一定程度下降。7月全國水泥綜合價格指數下降，月末為144.5點。分區域看，除了西北地區水泥價格指數上升以外，其他區域都有不同程度下降，華東、西南、中南地區水泥價降幅相對較大。從鋼材價格和水泥價格走勢來看，整體投資狀況走弱。可能受到天氣的影響，7月投資活動放緩。允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金，加大基建支持力度，有助於基建投資回升。為了控制隱性債務，發改委依法依規加強PPP項目投資和建設管理，再度規範PPP項目對基建投資帶來一定影響。預計基建投資回升幅度有限。地方民間投資出現回暖跡象，有的省份民間投資實現兩位數增長，將有助於製造業投資改善。大規模減稅將緩解制造企業經營壓力，改善製造業投資預期。但受內外需求減弱影響，製造業投資預期較弱，仍將處於低位。6月房地產開發投資增速回落，預計7月將延續下降趨勢。1-6月開發企業土地購置面積和成交價款同比分別為-27.5%、-27.6%，將明顯影響房地產開發投資預期。隨著高額土地購置費分期計入的影響逐漸消化，房地產投資增速將持續放緩。
汽車零售顯著回落，消費增速隨之放緩。由於7月之後機動車排放國六標準正式實施，導致6月經銷商加大對國五車型的清庫力度，因此6月汽車類消費17.2%的高增速難以維持。7 月以來汽車零售同比由漲轉跌，前兩週同比漲幅跌至-7%。7 月以來 30 大中城市商品房日均銷售面積同比漲幅擴大，同比增長 10.1%。 一、二、三線城市銷售面積同比12.3%、19%、-4.5%。100大中城市土地成交面積同比-26.9%，降幅擴大。當前與房地產相關的建築裝潢、傢俱、家電等消費增長勢頭較弱，整體趨於放緩。7月義烏中國小商品指數下降，月末在101.78點，低於上月0.5個點。臨沂商城價格指數基本平穩，月末100.3點。去年7月消費增速下降0.2個百分點，基數略有下降。綜合來看，影響7月消費運行的負面因素增多，特別是汽車零售顯著回落，將導致消費增速放緩，增速回落超過1個百分點。
工業生產有所放緩，工業增加值增速可能衝高回落。7月以來重點企業鋼材產量小幅增多，粗鋼產量在200萬噸/日以上，鐵精粉產量在42萬噸/日左右。高頻的南華工業品指數整體上升，7月保持在2320點以上，高於去年同期280點左右，但7月下旬略有回落。柯橋紡織價格指數和中國棉紡織行業景氣指數小幅下降，輕紡工業受到外需減弱影響。六大發電集團日均耗煤量呈逐漸上升趨勢，月均64.5萬噸/日，下旬上升到75萬噸/日以上，同比降幅收窄到2%。發電耗煤量增多跟天氣轉熱有關，更多體現生活耗電量上升。7月以來全國多地出現高溫天氣和暴雨水澇，影響工業生產。全國綜合煤炭價格指數下降到158點，環渤海動力煤、焦肥精煤、噴吹煤價格指數都有下降。總體上看，重工業和輕工業先行指標都有下降，7月工業生產可能放緩。6月工業增加值增長6.3%，比5月上升1.3個百分點，出現季末上翹特點。根據近年來經驗判斷，工業增加值季末上翹難以形成趨勢性回升，之後回落可能性較大。由於高頻數據顯示工業生產可能放緩，預計7月工業增加值增長放緩，回落到平穩增長區間。
製造業PMI上升，但仍在榮枯線下。二季度之後減稅政策落地，對製造業減稅力度較大，有助於緩解制造業成本壓力，改善盈利狀況，提振市場信心。7月製造業PMI小幅上升，但擴張勢頭仍然較弱。國內外需求疲弱導致製造業生產預期較弱，製造業PMI仍低於榮枯線。中美雙方在上海再次開啟貿易談判，但雙邊分歧較大，近期難以取得實質性結果。中美貿易摩擦未來走勢將對製造業預期帶來影響。
非製造業PMI小幅下降，高溫天氣影響建築業景氣度，保持擴張態勢。6月非製造業PMI小幅下降到54.2%，服務業景氣度略有下降是影響非製造PMI的主要原因。7月進一步下降到53.7%，建築業和服務業景氣度都有下降。7月華南建築鋼材價格指數上升，下旬在67.7點左右，比上個月上升1個點。主要鋼廠建築鋼材庫存上升，7月第三週接近300萬噸，比6月上升了18萬噸，建築耗材預期較好。放寬地方專項債政策，加大基建投資力度，促進建築業景氣度向好。房地產開發投資預期減弱，對建築業帶來影響。7月高溫天氣影響建築施工，影響建築業景氣度。積極因素是，與服務業相關的先行指標整體略有上升。中國公路物流運價指數小幅上升，下旬零擔重貨和零擔輕貨指數分別為968.5、963.8點。近期全國公路貨運量小幅增長，公路客運量持續負增長，鐵路客運量保持小幅增長。由於高溫天氣和部分地區水災，對服務業活躍度帶來影響。
房地產開發投資增速放緩導致投資增速下降，基建投資和製造業投資可能微升。從周頻的中鋼協鋼材價格指數來看，7月先升後降，從第二週之後小幅下降，第四周鋼材綜合價格指數為109.8點，整體波動較小。從高頻的主要鋼材價格來看，除了彩塗價格持續上升以外，其他鋼材價格都呈先升後降趨勢。螺紋鋼價格從7月上旬4140元/噸下降到月底4060元/噸，鍍鋅板卷、熱軋板卷、長材等價格都有一定程度下降。7月全國水泥綜合價格指數下降，月末為144.5點。分區域看，除了西北地區水泥價格指數上升以外，其他區域都有不同程度下降，華東、西南、中南地區水泥價降幅相對較大。從鋼材價格和水泥價格走勢來看，整體投資狀況走弱。可能受到天氣的影響，7月投資活動放緩。允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金，加大基建支持力度，有助於基建投資回升。為了控制隱性債務，發改委依法依規加強PPP項目投資和建設管理，再度規範PPP項目對基建投資帶來一定影響。預計基建投資回升幅度有限。地方民間投資出現回暖跡象，有的省份民間投資實現兩位數增長，將有助於製造業投資改善。大規模減稅將緩解制造企業經營壓力，改善製造業投資預期。但受內外需求減弱影響，製造業投資預期較弱，仍將處於低位。6月房地產開發投資增速回落，預計7月將延續下降趨勢。1-6月開發企業土地購置面積和成交價款同比分別為-27.5%、-27.6%，將明顯影響房地產開發投資預期。隨著高額土地購置費分期計入的影響逐漸消化，房地產投資增速將持續放緩。
汽車零售顯著回落，消費增速隨之放緩。由於7月之後機動車排放國六標準正式實施，導致6月經銷商加大對國五車型的清庫力度，因此6月汽車類消費17.2%的高增速難以維持。7 月以來汽車零售同比由漲轉跌，前兩週同比漲幅跌至-7%。7 月以來 30 大中城市商品房日均銷售面積同比漲幅擴大，同比增長 10.1%。 一、二、三線城市銷售面積同比12.3%、19%、-4.5%。100大中城市土地成交面積同比-26.9%，降幅擴大。當前與房地產相關的建築裝潢、傢俱、家電等消費增長勢頭較弱，整體趨於放緩。7月義烏中國小商品指數下降，月末在101.78點，低於上月0.5個點。臨沂商城價格指數基本平穩，月末100.3點。去年7月消費增速下降0.2個百分點，基數略有下降。綜合來看，影響7月消費運行的負面因素增多，特別是汽車零售顯著回落，將導致消費增速放緩，增速回落超過1個百分點。
CPI高位、PPI下降，二者走勢分化。CPI中食品價格高位、非食品價格較低，二者同樣分化。近期CPI同比維持在高位運行，主因仍是豬肉為主的食品價格拉動。目前豬瘟疫情帶來的生豬存欄量以及能繁母豬存欄量仍在快速下降，豬肉價格上漲週期已經形成，仍將是下半年拉動CPI上漲的重要因素。而非食品價格漲幅卻在持續走低，6月份更是創下1.4%的近三年以來的新低。食品價格與非食品價格漲幅的背離顯示CPI的上漲並非需求拉動，更多是供給擾動。從7月已公佈的周頻生產資料價格走勢看，主要產品價格漲跌互現，黑色金屬、農產品價格上升，有色金屬、煤產品價格下降。在流通領域，主要生產資料價格中有40%的產品價格下降，44%上升，16%基本持平，生產資料價格上升的種類增多，但整體漲勢較弱。從9大類生產資料價格看，石油天然氣、農產品、農業生產資料、黑色金屬價格上升，有色金屬、煤炭、林產品、化工產品、非金屬建材價格下降。預計2019年7月PPI環比降幅收窄，環比漲幅在-0.1%到0.1%之間。去年7月PPI環比上漲0.1%，環比漲幅可能略高於今年同期。7月PPI翹尾因素為0.19%，比上個月下降0.1個百分點，將影響PPI同比漲幅小幅下降。綜合判斷，生產資料環比走穩，翹尾因素減弱，預計7月PPI同比漲幅小幅下降，可能低於0%,2016年三季度末以來再次出現負增長。
工業生產有所放緩，工業增加值增速可能衝高回落。7月以來重點企業鋼材產量小幅增多，粗鋼產量在200萬噸/日以上，鐵精粉產量在42萬噸/日左右。高頻的南華工業品指數整體上升，7月保持在2320點以上，高於去年同期280點左右，但7月下旬略有回落。柯橋紡織價格指數和中國棉紡織行業景氣指數小幅下降，輕紡工業受到外需減弱影響。六大發電集團日均耗煤量呈逐漸上升趨勢，月均64.5萬噸/日，下旬上升到75萬噸/日以上，同比降幅收窄到2%。發電耗煤量增多跟天氣轉熱有關，更多體現生活耗電量上升。7月以來全國多地出現高溫天氣和暴雨水澇，影響工業生產。全國綜合煤炭價格指數下降到158點，環渤海動力煤、焦肥精煤、噴吹煤價格指數都有下降。總體上看，重工業和輕工業先行指標都有下降，7月工業生產可能放緩。6月工業增加值增長6.3%，比5月上升1.3個百分點，出現季末上翹特點。根據近年來經驗判斷，工業增加值季末上翹難以形成趨勢性回升，之後回落可能性較大。由於高頻數據顯示工業生產可能放緩，預計7月工業增加值增長放緩，回落到平穩增長區間。
製造業PMI上升，但仍在榮枯線下。二季度之後減稅政策落地，對製造業減稅力度較大，有助於緩解制造業成本壓力，改善盈利狀況，提振市場信心。7月製造業PMI小幅上升，但擴張勢頭仍然較弱。國內外需求疲弱導致製造業生產預期較弱，製造業PMI仍低於榮枯線。中美雙方在上海再次開啟貿易談判，但雙邊分歧較大，近期難以取得實質性結果。中美貿易摩擦未來走勢將對製造業預期帶來影響。
非製造業PMI小幅下降，高溫天氣影響建築業景氣度，保持擴張態勢。6月非製造業PMI小幅下降到54.2%，服務業景氣度略有下降是影響非製造PMI的主要原因。7月進一步下降到53.7%，建築業和服務業景氣度都有下降。7月華南建築鋼材價格指數上升，下旬在67.7點左右，比上個月上升1個點。主要鋼廠建築鋼材庫存上升，7月第三週接近300萬噸，比6月上升了18萬噸，建築耗材預期較好。放寬地方專項債政策，加大基建投資力度，促進建築業景氣度向好。房地產開發投資預期減弱，對建築業帶來影響。7月高溫天氣影響建築施工，影響建築業景氣度。積極因素是，與服務業相關的先行指標整體略有上升。中國公路物流運價指數小幅上升，下旬零擔重貨和零擔輕貨指數分別為968.5、963.8點。近期全國公路貨運量小幅增長，公路客運量持續負增長，鐵路客運量保持小幅增長。由於高溫天氣和部分地區水災，對服務業活躍度帶來影響。
房地產開發投資增速放緩導致投資增速下降，基建投資和製造業投資可能微升。從周頻的中鋼協鋼材價格指數來看，7月先升後降，從第二週之後小幅下降，第四周鋼材綜合價格指數為109.8點，整體波動較小。從高頻的主要鋼材價格來看，除了彩塗價格持續上升以外，其他鋼材價格都呈先升後降趨勢。螺紋鋼價格從7月上旬4140元/噸下降到月底4060元/噸，鍍鋅板卷、熱軋板卷、長材等價格都有一定程度下降。7月全國水泥綜合價格指數下降，月末為144.5點。分區域看，除了西北地區水泥價格指數上升以外，其他區域都有不同程度下降，華東、西南、中南地區水泥價降幅相對較大。從鋼材價格和水泥價格走勢來看，整體投資狀況走弱。可能受到天氣的影響，7月投資活動放緩。允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金，加大基建支持力度，有助於基建投資回升。為了控制隱性債務，發改委依法依規加強PPP項目投資和建設管理，再度規範PPP項目對基建投資帶來一定影響。預計基建投資回升幅度有限。地方民間投資出現回暖跡象，有的省份民間投資實現兩位數增長，將有助於製造業投資改善。大規模減稅將緩解制造企業經營壓力，改善製造業投資預期。但受內外需求減弱影響，製造業投資預期較弱，仍將處於低位。6月房地產開發投資增速回落，預計7月將延續下降趨勢。1-6月開發企業土地購置面積和成交價款同比分別為-27.5%、-27.6%，將明顯影響房地產開發投資預期。隨著高額土地購置費分期計入的影響逐漸消化，房地產投資增速將持續放緩。
汽車零售顯著回落，消費增速隨之放緩。由於7月之後機動車排放國六標準正式實施，導致6月經銷商加大對國五車型的清庫力度，因此6月汽車類消費17.2%的高增速難以維持。7 月以來汽車零售同比由漲轉跌，前兩週同比漲幅跌至-7%。7 月以來 30 大中城市商品房日均銷售面積同比漲幅擴大，同比增長 10.1%。 一、二、三線城市銷售面積同比12.3%、19%、-4.5%。100大中城市土地成交面積同比-26.9%，降幅擴大。當前與房地產相關的建築裝潢、傢俱、家電等消費增長勢頭較弱，整體趨於放緩。7月義烏中國小商品指數下降，月末在101.78點，低於上月0.5個點。臨沂商城價格指數基本平穩，月末100.3點。去年7月消費增速下降0.2個百分點，基數略有下降。綜合來看，影響7月消費運行的負面因素增多，特別是汽車零售顯著回落，將導致消費增速放緩，增速回落超過1個百分點。
CPI高位、PPI下降，二者走勢分化。CPI中食品價格高位、非食品價格較低，二者同樣分化。近期CPI同比維持在高位運行，主因仍是豬肉為主的食品價格拉動。目前豬瘟疫情帶來的生豬存欄量以及能繁母豬存欄量仍在快速下降，豬肉價格上漲週期已經形成，仍將是下半年拉動CPI上漲的重要因素。而非食品價格漲幅卻在持續走低，6月份更是創下1.4%的近三年以來的新低。食品價格與非食品價格漲幅的背離顯示CPI的上漲並非需求拉動，更多是供給擾動。從7月已公佈的周頻生產資料價格走勢看，主要產品價格漲跌互現，黑色金屬、農產品價格上升，有色金屬、煤產品價格下降。在流通領域，主要生產資料價格中有40%的產品價格下降，44%上升，16%基本持平，生產資料價格上升的種類增多，但整體漲勢較弱。從9大類生產資料價格看，石油天然氣、農產品、農業生產資料、黑色金屬價格上升，有色金屬、煤炭、林產品、化工產品、非金屬建材價格下降。預計2019年7月PPI環比降幅收窄，環比漲幅在-0.1%到0.1%之間。去年7月PPI環比上漲0.1%，環比漲幅可能略高於今年同期。7月PPI翹尾因素為0.19%，比上個月下降0.1個百分點，將影響PPI同比漲幅小幅下降。綜合判斷，生產資料環比走穩，翹尾因素減弱，預計7月PPI同比漲幅小幅下降，可能低於0%,2016年三季度末以來再次出現負增長。
（參見交銀金研中心宏觀月報/宏觀經濟運行評析）
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