在全球新一輪降息大潮即將來臨之際，華爾街及金融界人士擔憂，進一步降息可能會刺激借款人承擔不必要的風險，更低的利率將使殭屍企業擠佔更多的資源，使已經高達全球經濟產出3倍的全球債務水平進一步惡化，從而助漲資產泡沫的風險。
世界各國央行正面臨著這樣一種風險，如果他們採取行動來確保全球經濟運行在平穩的軌道上，他們可能會面臨新的風險。
為了提振疲軟的全球經濟，全球主要央行的貨幣政策制定者目前正在下調已經很低的利率，這助長了那些最終可能會被戳破的資產泡沫，因為殭屍企業可能會進一步拖累經濟的增長。
瑞穗證券美國首席經濟學家StevenRicchiuto在7月23日的一份報告中稱，美聯儲降息“將刺激借款人承擔不必要的風險，並加深下一輪經濟衰退。”
就在本週，瑞銀集團(UBS Group AG)首席執行官塞爾吉奧？埃爾默蒂(Sergio Ermotti)警告稱，更寬鬆的貨幣政策有“製造資產泡沫的風險”。
儘管如此，各國央行仍將賭注押在對抗全球經濟放緩和貿易戰緊張情緒的短期益處上，而非更多寬鬆貨幣政策的長期成本。美國聯邦儲備理事會(美聯儲，Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)和歐洲央行(ECB)行長德拉吉(Mario Draghi)暗示，新的寬鬆政策即將出臺，而許多新興經濟體已經降息。
資產泡沫是最近兩次衰退的導火索
前美聯儲主席格林斯潘支持美聯儲應該對利率下調持開放態度的觀點。
美聯儲和歐洲央行的政策制定者準備繼續推進的另一個原因是，他們相信降息不會導致不必要的通脹爆發。事實上，他們已經表示，他們對不斷上升的通脹壓力錶示歡迎，因為通脹率在今年來一直徘徊在目標水平之下。市場對本月底美聯儲降息的預期一直維持在100%。
鮑威爾本人曾表示，美國最近兩次經濟擴張之所以結束，不是因為通貨膨脹過高，而都是因為資產市場泡沫過大。在2000年，首先被戳破的是科技公司的股價。2007年，則是房價。
美國股市已經在歷史高位徘徊，約有13萬億美元公債收益率為負，市場擔心歷史可能重演。
波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）在7月19日接受CNBC電視採訪時表示，”在資產價格上漲的時期，對於資產價格是否被過度推高的擔憂是肯定會有的。“
美國銀行（Bank of America Corp.）全球經濟研究主管哈里斯（Ethan Harris）說，雖然股價還沒有進入泡沫區域，但如果投資者相信美聯儲將有效地保護他們免受損失，那麼未來六到九個月，股價可能會暴漲至泡沫區域。
他表示，如果美聯儲先發制人地降息，最終造成泡沫也是在所難免的。
資本市場並不是唯一將從低利率中受益的市場。那些難以償還債務的公司也是。
根據國際清算銀行的數據(BIS)，在發達國家市場，一段較長的時間內運營利潤無法償還債務成本且增長前景黯淡的殭屍企業已經在非金融上市企業中佔到6%，達到幾十年來的高點。
BIS的分析發現，即便考慮了其它因素的影響，較低的利率仍是殭屍企業盛行的一個原因。它還警告說，銀行很容易受到1.3萬億美元槓桿貸款市場的衝擊。
這些殭屍企業削弱了整個經濟的生產率增長，不僅是因為它們自身的生產率較低，還因為它們擠佔了生產率更高的公司可獲得的資源。
誠然，降息將在一個日益脆弱的市場環境中提振人氣。商業信心、製造業和貿易都在受損，全球通脹仍處於低位。
牛津經濟有限公司的Gabriel Sterne說：“是的，他們助長了資產價格泡沫，有人擔心一些殭屍企業的增長潛力很低，無法承受償債成本的持續上升。但更重要的一點是，上行通脹風險非常小，增長過低，財政政策過於謹慎（美國除外），以及過去10年的央行官員過於保守。”
儘管如此，多年來的低利率仍導致了一些揮之不去的後遺症。根據國際金融協會(Institute of International Finance)的數據，全球債務在2019年第一季度躍升3萬億美元，目前佔全球經濟產出的近320%。令人擔憂的是，新興市場的企業越來越依賴短期借款。
匯豐控股(HSBC Holdings Plc)首席經濟學家珍妮特·亨利(Janet Henry)表示：“降息並非沒有風險。”
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