'美銀：大事即將發生 藉助金銀對衝債券泡沫風險'
外匯天眼APP訊 : 大約10年前，美國銀行(Bank of America)首次宣稱，資本從債券基金到股票基金的“大輪換”即將到來，而且其他許多華爾街公司也如是認為。但是，美國銀行錯了。
美國銀行上週五公佈的每週資金流動數據顯示，不僅債券基金的“大輪換”沒有出現，反而在過去三個月有創紀錄的1600億資金流入債券基金，顯示出對全球經濟衰退的深度恐懼以及全球進入了“日本化”主題。
"外匯天眼APP訊 : 大約10年前，美國銀行(Bank of America)首次宣稱，資本從債券基金到股票基金的“大輪換”即將到來，而且其他許多華爾街公司也如是認為。但是，美國銀行錯了。
美國銀行上週五公佈的每週資金流動數據顯示，不僅債券基金的“大輪換”沒有出現，反而在過去三個月有創紀錄的1600億資金流入債券基金，顯示出對全球經濟衰退的深度恐懼以及全球進入了“日本化”主題。
巴克萊(Barclays)的圖表顯示，2019年從全球股票流出的資金量佔到總資產管理規模(AUM)的3%，這幾乎是上一次經濟衰退期間流出量的一半。
"外匯天眼APP訊 : 大約10年前，美國銀行(Bank of America)首次宣稱，資本從債券基金到股票基金的“大輪換”即將到來，而且其他許多華爾街公司也如是認為。但是，美國銀行錯了。
美國銀行上週五公佈的每週資金流動數據顯示，不僅債券基金的“大輪換”沒有出現，反而在過去三個月有創紀錄的1600億資金流入債券基金，顯示出對全球經濟衰退的深度恐懼以及全球進入了“日本化”主題。
巴克萊(Barclays)的圖表顯示，2019年從全球股票流出的資金量佔到總資產管理規模(AUM)的3%，這幾乎是上一次經濟衰退期間流出量的一半。
更值得注意的是，美銀在上圖中指出，資金大量流入債券往往先於政策發生重大轉變(例如2010、2012和2015年)，換句話說，市場確信大事即將發生。
美銀的圖表還表明，資金從債券大量流出的時候(例如2008、2013和2018年)，各類資產錄得了最悲觀的回報。這或許可以解釋，為何在債券流入創紀錄水平之際，股市交投於歷史高位附近。
這也引發了一個問題：當前誰在購買股票？
"外匯天眼APP訊 : 大約10年前，美國銀行(Bank of America)首次宣稱，資本從債券基金到股票基金的“大輪換”即將到來，而且其他許多華爾街公司也如是認為。但是，美國銀行錯了。
美國銀行上週五公佈的每週資金流動數據顯示，不僅債券基金的“大輪換”沒有出現，反而在過去三個月有創紀錄的1600億資金流入債券基金，顯示出對全球經濟衰退的深度恐懼以及全球進入了“日本化”主題。
巴克萊(Barclays)的圖表顯示，2019年從全球股票流出的資金量佔到總資產管理規模(AUM)的3%，這幾乎是上一次經濟衰退期間流出量的一半。
更值得注意的是，美銀在上圖中指出，資金大量流入債券往往先於政策發生重大轉變(例如2010、2012和2015年)，換句話說，市場確信大事即將發生。
美銀的圖表還表明，資金從債券大量流出的時候(例如2008、2013和2018年)，各類資產錄得了最悲觀的回報。這或許可以解釋，為何在債券流入創紀錄水平之際，股市交投於歷史高位附近。
這也引發了一個問題：當前誰在購買股票？
也許是上述創紀錄的債券資金流入的結果，美國銀行仍看好2019年風險資產的表現，尤其是股票和大宗商品。美銀的Michael Hartnett稱，利空的倉位和利多的貨幣政策相結合表明，迄今為止貿易摩擦導致利率下降，帶來了利好影響，而非經濟衰退。
不過，美銀對2020年的看法悲觀，Hartnett指出，隨著經濟衰退/政策不起作用/債券泡沫風險導致信貸和股票形成巨大頂部，信貸利差觸底、權益乘數觸頂。
展望9月，Hartnett預計“痛苦交易”將會增加，因對貿易擔憂暫時達到峰值+貨幣政策寬鬆(美聯儲/歐洲央行/日本央行)+利空的倉位(美銀多空指標)。所有這些都轉化為股票和商品的“痛苦交易”。
具體交易方面，Hartnett建議：做多香港恆生指數(Hang Seng)、韓國綜合股價指數(KOSPI)、德國DAX指數、歐盟銀行股(美國股市相對於歐洲股市處於70年高點)、新興市場貨幣(巴西雷亞爾兌美元處於30年低位)、工業金屬、CCC級高收益率債券。
"外匯天眼APP訊 : 大約10年前，美國銀行(Bank of America)首次宣稱，資本從債券基金到股票基金的“大輪換”即將到來，而且其他許多華爾街公司也如是認為。但是，美國銀行錯了。
美國銀行上週五公佈的每週資金流動數據顯示，不僅債券基金的“大輪換”沒有出現，反而在過去三個月有創紀錄的1600億資金流入債券基金，顯示出對全球經濟衰退的深度恐懼以及全球進入了“日本化”主題。
巴克萊(Barclays)的圖表顯示，2019年從全球股票流出的資金量佔到總資產管理規模(AUM)的3%，這幾乎是上一次經濟衰退期間流出量的一半。
更值得注意的是，美銀在上圖中指出，資金大量流入債券往往先於政策發生重大轉變(例如2010、2012和2015年)，換句話說，市場確信大事即將發生。
美銀的圖表還表明，資金從債券大量流出的時候(例如2008、2013和2018年)，各類資產錄得了最悲觀的回報。這或許可以解釋，為何在債券流入創紀錄水平之際，股市交投於歷史高位附近。
這也引發了一個問題：當前誰在購買股票？
也許是上述創紀錄的債券資金流入的結果，美國銀行仍看好2019年風險資產的表現，尤其是股票和大宗商品。美銀的Michael Hartnett稱，利空的倉位和利多的貨幣政策相結合表明，迄今為止貿易摩擦導致利率下降，帶來了利好影響，而非經濟衰退。
不過，美銀對2020年的看法悲觀，Hartnett指出，隨著經濟衰退/政策不起作用/債券泡沫風險導致信貸和股票形成巨大頂部，信貸利差觸底、權益乘數觸頂。
展望9月，Hartnett預計“痛苦交易”將會增加，因對貿易擔憂暫時達到峰值+貨幣政策寬鬆(美聯儲/歐洲央行/日本央行)+利空的倉位(美銀多空指標)。所有這些都轉化為股票和商品的“痛苦交易”。
具體交易方面，Hartnett建議：做多香港恆生指數(Hang Seng)、韓國綜合股價指數(KOSPI)、德國DAX指數、歐盟銀行股(美國股市相對於歐洲股市處於70年高點)、新興市場貨幣(巴西雷亞爾兌美元處於30年低位)、工業金屬、CCC級高收益率債券。
外匯天眼APP訊 : 大約10年前，美國銀行(Bank of America)首次宣稱，資本從債券基金到股票基金的“大輪換”即將到來，而且其他許多華爾街公司也如是認為。但是，美國銀行錯了。
美國銀行上週五公佈的每週資金流動數據顯示，不僅債券基金的“大輪換”沒有出現，反而在過去三個月有創紀錄的1600億資金流入債券基金，顯示出對全球經濟衰退的深度恐懼以及全球進入了“日本化”主題。
巴克萊(Barclays)的圖表顯示，2019年從全球股票流出的資金量佔到總資產管理規模(AUM)的3%，這幾乎是上一次經濟衰退期間流出量的一半。
更值得注意的是，美銀在上圖中指出，資金大量流入債券往往先於政策發生重大轉變(例如2010、2012和2015年)，換句話說，市場確信大事即將發生。
美銀的圖表還表明，資金從債券大量流出的時候(例如2008、2013和2018年)，各類資產錄得了最悲觀的回報。這或許可以解釋，為何在債券流入創紀錄水平之際，股市交投於歷史高位附近。
這也引發了一個問題：當前誰在購買股票？
也許是上述創紀錄的債券資金流入的結果，美國銀行仍看好2019年風險資產的表現，尤其是股票和大宗商品。美銀的Michael Hartnett稱，利空的倉位和利多的貨幣政策相結合表明，迄今為止貿易摩擦導致利率下降，帶來了利好影響，而非經濟衰退。
不過，美銀對2020年的看法悲觀，Hartnett指出，隨著經濟衰退/政策不起作用/債券泡沫風險導致信貸和股票形成巨大頂部，信貸利差觸底、權益乘數觸頂。
展望9月，Hartnett預計“痛苦交易”將會增加，因對貿易擔憂暫時達到峰值+貨幣政策寬鬆(美聯儲/歐洲央行/日本央行)+利空的倉位(美銀多空指標)。所有這些都轉化為股票和商品的“痛苦交易”。
具體交易方面，Hartnett建議：做多香港恆生指數(Hang Seng)、韓國綜合股價指數(KOSPI)、德國DAX指數、歐盟銀行股(美國股市相對於歐洲股市處於70年高點)、新興市場貨幣(巴西雷亞爾兌美元處於30年低位)、工業金屬、CCC級高收益率債券。
美銀還預計，標普500指數將落後於大盤，而30年期美國國債最容易受到風險偏好交易的衝擊，而短期內白銀和黃金出現的任何拋售及波動都應當被視為對衝債券泡沫風險的一個切入點。
最後，看看未知的未知因素，Hartnett列出了兩種可能讓交易員感到意外的衝擊：正面衝擊和負面衝擊：
正面衝擊：正面風險是收益率有序上升，以及資金從債券流向股票的“大輪換”，因為政策制定者成功推遲經濟衰退+低配股票及全球1100只股票收益率超過全球政府債券收益率+和荒謬的利率水平(歐洲投資級債券收益率為0.24%)=養老基金和捐贈基金從債券轉向股票。
"外匯天眼APP訊 : 大約10年前，美國銀行(Bank of America)首次宣稱，資本從債券基金到股票基金的“大輪換”即將到來，而且其他許多華爾街公司也如是認為。但是，美國銀行錯了。
美國銀行上週五公佈的每週資金流動數據顯示，不僅債券基金的“大輪換”沒有出現，反而在過去三個月有創紀錄的1600億資金流入債券基金，顯示出對全球經濟衰退的深度恐懼以及全球進入了“日本化”主題。
巴克萊(Barclays)的圖表顯示，2019年從全球股票流出的資金量佔到總資產管理規模(AUM)的3%，這幾乎是上一次經濟衰退期間流出量的一半。
更值得注意的是，美銀在上圖中指出，資金大量流入債券往往先於政策發生重大轉變(例如2010、2012和2015年)，換句話說，市場確信大事即將發生。
美銀的圖表還表明，資金從債券大量流出的時候(例如2008、2013和2018年)，各類資產錄得了最悲觀的回報。這或許可以解釋，為何在債券流入創紀錄水平之際，股市交投於歷史高位附近。
這也引發了一個問題：當前誰在購買股票？
也許是上述創紀錄的債券資金流入的結果，美國銀行仍看好2019年風險資產的表現，尤其是股票和大宗商品。美銀的Michael Hartnett稱，利空的倉位和利多的貨幣政策相結合表明，迄今為止貿易摩擦導致利率下降，帶來了利好影響，而非經濟衰退。
不過，美銀對2020年的看法悲觀，Hartnett指出，隨著經濟衰退/政策不起作用/債券泡沫風險導致信貸和股票形成巨大頂部，信貸利差觸底、權益乘數觸頂。
展望9月，Hartnett預計“痛苦交易”將會增加，因對貿易擔憂暫時達到峰值+貨幣政策寬鬆(美聯儲/歐洲央行/日本央行)+利空的倉位(美銀多空指標)。所有這些都轉化為股票和商品的“痛苦交易”。
具體交易方面，Hartnett建議：做多香港恆生指數(Hang Seng)、韓國綜合股價指數(KOSPI)、德國DAX指數、歐盟銀行股(美國股市相對於歐洲股市處於70年高點)、新興市場貨幣(巴西雷亞爾兌美元處於30年低位)、工業金屬、CCC級高收益率債券。
美銀還預計，標普500指數將落後於大盤，而30年期美國國債最容易受到風險偏好交易的衝擊，而短期內白銀和黃金出現的任何拋售及波動都應當被視為對衝債券泡沫風險的一個切入點。
最後，看看未知的未知因素，Hartnett列出了兩種可能讓交易員感到意外的衝擊：正面衝擊和負面衝擊：
正面衝擊：正面風險是收益率有序上升，以及資金從債券流向股票的“大輪換”，因為政策制定者成功推遲經濟衰退+低配股票及全球1100只股票收益率超過全球政府債券收益率+和荒謬的利率水平(歐洲投資級債券收益率為0.24%)=養老基金和捐贈基金從債券轉向股票。
負面衝擊：負面風險是債券泡沫破裂導致收益率無序上升；債券價格飆升+債券資金流入激增+相信各國央行將承購債券價格=泡沫；利率的無序上升可能會導致華爾街在公開市場和私募市場的“去槓桿化”，投資者的槓桿作用導致長期的低利率，此後出現一場廣泛的衰退。
"