風險承受
有的投資者可能還對投資組合一無所知；有的可能是稍微瞭解但沒有實際操作過；有的可能已經在做投資組合了。在講投資組合之前，我想先問問大家，你能夠接受的最大虧損比例是多少？
A：10%B：20%C：30%D：50%
據我此前在券商時的經驗，大多數股民的選擇會集中在B和C之間，從近十年來上證綜指的標準差為21%也可以看出端倪。而基金又是一籃子股票的集合，相當於是對股票作了一個分散投資，再加上基金行業的平均β值低於1，所以基金（這裡主要指公募基金）的標準差按道理會低於上面那個數值。這就意味著大多數基民的風險承受應該是介於A和B之間的。
單基金的劣勢
這隻基金是2017年上半年股票型基金的收益冠軍——易方達消費行業，通過近3年的淨值走勢圖我們可以看到，這隻基金的業績非常的穩健，趨勢震盪向上。在同類基金裡面，各區間表現都屬於優秀的。
截圖自好買基金網
但即便如此，你明確的知道自己買入的是一隻非常優秀的基金時，仍避免不了未來的資產波動，因為投資是要看向未來的，所以我們必須把任何的可能性都要考慮進去。我們現在已經知道，大部分投資者能夠忍受的最大虧損是20%左右。下面我們來看，這隻在業內已經做到很好了的基金，在面對市場大幅波動時的回撤。
通過淨值數據看到，該基金的淨值從2015年6月份的1.67回撤到2015年8月份的1.10，粗略計算最大回撤已經超過了50%，這意味著一位風險承受為20%的投資者，將無緣這隻基金後續的翻倍行情。可以看到，你的最大風險承受，在很大程度上決定了或者說侷限了你的投資策略，從而註定與這隻優秀的基金無緣（單基金投資時）。
投資組合
如果你又特別想擁有這樣優秀的股票型基金該怎麼辦呢？這時候該是主角登場了——投資組合。我們把資金分散投資於不同的資產類別上面，在不同風險收益特性的品種之間進行配比，這就是投資組合，也叫資產配置。
想必大家都聽過“雞蛋不能放在同一個籃子裡”的道理，雖說我們可以精心照看這隻裝滿雞蛋的籃子，但是很多事情不是人力所及的，萬一出現了系統性風險、金融危機之類的，我們辛苦攢的錢豈不是要雞飛蛋打？
所以，我們把資金分散投資於股票、債券、房產、固收等不同類別的資產上面，
就可以降低全部資產的波動風險了。為什麼強調“不同類別資產”呢？這裡我們解釋一下，因為相同的資產類別（比如股票型基金）他們的相關性過大，所以即便你把資產分散投資在不同風格、主題、行業的股票型基金裡面，如果發生像2015年6月，或是2016年初的系統性風險，仍然會有30%-50%的一個虧損，這就遠遠超出了我們所能承受的最大虧損。
但如果你把資產分散投資，這樣A股市場即便發生了系統性風險，假設股票這個籃子裡的雞蛋打了一半，但其他籃子的雞蛋都完好無損，你的損失也就可以控制到非常小的程度。
是否越分散越好？
關於這個問題，我們在《小牛帶你讀——巴菲特投資聖經》中也有提到，分散投資的目的是為降低某一市場的系統性風險，但過度分散投資會降低你組合的收益。如果我們把資金分散到5-8只不同類別資產裡面，就可以分散大概80%的系統性風險（按協方差0.4計算），這個效果已經非常的理想了。
巴菲特的最重要合作伙伴查理·芒格也說過這樣一句話，他說：“如果把我們最成功的10筆投資去掉，我們就是一個笑話。”從巴菲特的持倉上來看，他的最重要的倉位也確實是集中在5個公司裡面的。
所以，並不是把資產越分散越好的。正確的做法是把資金分散投入到5-8只不同類型的資產裡面，並根據你的風險承受和預期收益調整每一部分的資金配比，最後精心照看好這些資產。
好買掌上基金APP裡面的優研寶，就是將基金按照不同風險/收益特徵，分為股票基金、債券基金、QDII和貨幣基金四大類型，然後根據客戶的風險承受能力設計成5種不同風險的產品，每一隻投資標的都是經過我們的精心挑選的。從該產品成立至今，各組合的年化收益均排在同類別的前位。
以平衡性組合為例，截止10月11日，今年以來收益12.20%，超過75%的股債混合型基金，而期間波動率僅0.28%，小於48%的股債混合型基金。該組合收益也明顯強於業績參考基準（30%滬深300+20%恆生指數+50%中證綜合債）。
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