作者：蔚芮
審校：一條輝
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
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2019年7月18日晚間，恆瑞醫藥（600276.SH）發佈了董監高減持股份的進展公告。公告中稱，截至2019年7月18日，本次減持計劃實施期限時間已過半，公司董事及高級管理人員蔣新華、周雲曙、蔣素梅、李克儉等13人以集中競價交易方式累計減持公司股份2114344 股,佔公司總股本的 0.0478%。
據GPLP犀牛財經獲悉，此次公告是用來說明 2019年3月28日披露的《董監高減持股份計劃公告》關於公司董事及高級管理人員蔣新華、周雲曙、蔣素梅、李克儉等13人計劃在2019年4月19日至 2019年10月16日期間以集中競價交易方式減持公司股份合計不超過 2,606,915 股，佔公司股份總數的 0.0707%的情況。
一年時間 三次減持
GPLP犀牛財經瞭解到，這次已不是董監高第一次大規模減持了。從2018年的7月份起到今年的7月份，一年左右的時間裡，恆瑞醫藥被減持了三次。
作為一家從事醫藥工業的公司,恆瑞醫藥主要生產產品包括片劑、針劑、膠囊、粉針等製劑，是中最大的抗腫瘤藥、手術用藥和造影劑的研究和生產基地之一。截至目前，恆瑞醫藥的市值將近3000億元，是醫藥股中的“大白馬”，在醫藥股中如同茅臺一般的存在。
2018年7月21日，恆瑞醫藥發佈董監高減持計劃公告稱，因個人資金需求，董事及高級管理人員蔣新華、周雲曙、蔣素梅、張永強、李克儉等11人計劃在2018年8月13日至2018年9月28日期間以集中競價交易方式減持公司股份合計不超過 2349100 股，佔公司總股本比例的 0.0638%。
而就在此次減持前的一個多月裡，恆瑞醫藥的股價創造了上市來的最高價102.87元/股。
三個月後，2018年10月11日，恆瑞醫藥又發佈了董監高減持計劃公告，再次因個人資金需求，董事及高級管理人員蔣新華、周雲曙、蔣素梅、李克儉等10人，計劃在2018年11月1日至2018年12 月31日期間以集中競價交易方式減持公司股份合計不超過2,253,189股，佔公司總股本0.0612%。
2019年3月28日，恆瑞醫藥再一次發佈了董監高減持計劃公告，也就是與此次7月18日減持進展公告有關的。就在第三次減持公告發布的前一天，2019年3月27日，恆瑞醫藥的股價創造了2019年的最高價75.55元/股。
一年左右的時間，恆瑞醫藥遭遇了三次高管減持，其中兩次減持前，股價都出現了當年或歷史的高位，號稱A股大白馬的恆瑞醫藥在如此情況下被減持，不得不說公司的高管似乎對其股價已經失去信心。
那麼為何高管會失去信心？這到底是怎麼回事？
營收靠“仿製藥”，創新仍不足
恆瑞醫藥自稱是國內最大的抗腫瘤藥、手術用藥和造影劑的研究和生產基地之一。
自從其上市之後，就一直在向創新藥的方向努力。
然而，從2000年上市至今19年後，恆瑞醫藥的創新藥也僅有5個，分別是艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、注射用卡瑞利珠單抗。
恆瑞醫藥2018年年報顯示，2018年恆瑞醫藥現實營業收入為174.18億元。而其中，90%左右的營業收入來自於恆瑞醫藥的仿製藥。創新藥的收入僅佔營業收入的10%左右。
雖然恆瑞醫藥在2018年投入的研發費用為26.70億元，佔同期營業收入比為15.33%，與2017年相比增長了51.79 %，但是與其銷售費用費用相比依舊有很大差距。2018年恆瑞醫藥銷售費用為64.64億元，佔同期營業收入的37.11%，銷售費用佔營收比仍是研發費用佔比的2倍之多。
可見，恆瑞醫藥發展創新藥的路還很漫長。
截至目前，恆瑞醫藥依舊沒有披露其中報業績預告，對其中期業績目前還不得而知。而對於高管的不停減持，作為投資者也是十分關注，在互動平臺頻頻詢問其“何時高管減持才能結束？”“後期還會不會再減持？”。