'日久光電擬A股IPO 瞄準下一個華為概念股？'
日久光電的終端客戶包括華為，其對標的企業中也有華為概念股。當下，日久光電面臨的問題是產品結構過於單一、存在供應商集中等風險。公司期待能夠在A股順利IPO，通過加大研發力度，化解未來風險
《投資者網》劉亮
今年以來，國內A股市場上，只要沾上華為概念，均受到投資者熱捧，並多次迎來漲停潮。
同樣有著華為概念的江蘇日久光電股份有限公司（簡稱“日久光電”），是一家從事柔性光學導電材料的研發、生產和銷售的企業，其產品為ITO導電膜，廣泛應用於各類觸控方式的人機交互終端場景。
根據富士總研（Fuji Chimera Research Institute, Inc）的研究報告，2018年，日久光電在全球ITO導電膜市場佔有率中，排名第二位，其產品的終端客戶包括：華為、傳音、OPPO等知名消費電子企業。
今年6月19日，日久光電向證監會遞交了《首次公開發行股票招股說明書》，並於日前獲得證監會的受理。如果日久光電能夠順利在A股上市，是否有可能成為華為概念股而受到投資者的追捧嗎？
在細分市場全球排名第二
長期以來，ITO導電膜市場曾被日東電工株式會社、尾池工業株式會社等少數幾家日本企業壟斷。後來有韓國企業陸續進入該領域，然後才是中國企業加入其中，與日韓企業展開競爭。
隨著中國企業的技術突破與生產工藝的成熟，逐步通過低價方式，一方面搶佔了日韓廠商的市場份額，另一方面也導致ITO導電膜產品利潤空間減少。2016年之後，有部分日韓企業陸續退出了ITO導電膜市場。
日久光電通過自主研發，掌握了溼法精密塗布技術等三項ITO導電膜生產領域的核心技術，此時抓住時機，乘勢崛起。
根據富士總研的研究報告，2018年，全球ITO導電膜市場佔有率第一的仍然是日東電工。不過，日久光電市場佔有率已上升至全球排名第二位，其客戶主要為中國境內企業。
事實上，日久光電並不直接向華為等終端用戶供貨，其下游客戶為臺冠科技、藍思科技、信利光電、帝晶光電、駿達光電、聯創電子等觸控模組廠商。而這些觸控模組廠商的產品最終應用於華為等企業的消費電子產品上。
不過，近年來，日久光電積極地在終端客戶中推廣自己的產品，已經與若干國內一線終端品牌、大型方案公司（ODM廠商）及國外知名品牌建立了合作關係，並將公司產品導入對方的合格材料商目錄。
"日久光電的終端客戶包括華為，其對標的企業中也有華為概念股。當下，日久光電面臨的問題是產品結構過於單一、存在供應商集中等風險。公司期待能夠在A股順利IPO，通過加大研發力度，化解未來風險
《投資者網》劉亮
今年以來，國內A股市場上，只要沾上華為概念，均受到投資者熱捧，並多次迎來漲停潮。
同樣有著華為概念的江蘇日久光電股份有限公司（簡稱“日久光電”），是一家從事柔性光學導電材料的研發、生產和銷售的企業，其產品為ITO導電膜，廣泛應用於各類觸控方式的人機交互終端場景。
根據富士總研（Fuji Chimera Research Institute, Inc）的研究報告，2018年，日久光電在全球ITO導電膜市場佔有率中，排名第二位，其產品的終端客戶包括：華為、傳音、OPPO等知名消費電子企業。
今年6月19日，日久光電向證監會遞交了《首次公開發行股票招股說明書》，並於日前獲得證監會的受理。如果日久光電能夠順利在A股上市，是否有可能成為華為概念股而受到投資者的追捧嗎？
在細分市場全球排名第二
長期以來，ITO導電膜市場曾被日東電工株式會社、尾池工業株式會社等少數幾家日本企業壟斷。後來有韓國企業陸續進入該領域，然後才是中國企業加入其中，與日韓企業展開競爭。
隨著中國企業的技術突破與生產工藝的成熟，逐步通過低價方式，一方面搶佔了日韓廠商的市場份額，另一方面也導致ITO導電膜產品利潤空間減少。2016年之後，有部分日韓企業陸續退出了ITO導電膜市場。
日久光電通過自主研發，掌握了溼法精密塗布技術等三項ITO導電膜生產領域的核心技術，此時抓住時機，乘勢崛起。
根據富士總研的研究報告，2018年，全球ITO導電膜市場佔有率第一的仍然是日東電工。不過，日久光電市場佔有率已上升至全球排名第二位，其客戶主要為中國境內企業。
事實上，日久光電並不直接向華為等終端用戶供貨，其下游客戶為臺冠科技、藍思科技、信利光電、帝晶光電、駿達光電、聯創電子等觸控模組廠商。而這些觸控模組廠商的產品最終應用於華為等企業的消費電子產品上。
不過，近年來，日久光電積極地在終端客戶中推廣自己的產品，已經與若干國內一線終端品牌、大型方案公司（ODM廠商）及國外知名品牌建立了合作關係，並將公司產品導入對方的合格材料商目錄。
在日久光電的不懈努力下，2016年至2018年度，日久光電營收分別為2.78億元、3.24億元、4.65億元;歸母公司淨利潤分別為2608.25萬元、4061.63萬元、7723.35萬元，保持了持續增長的態勢。
不僅如此，日久光電還取得了高於國內同行業企業的毛利率，其對標的是激智科技(300566.SZ)、三利譜(002876.SZ)等企業。2016年至2018年度，日久光電的主營業務毛利率27.06%、30.44%、35.10%，逐步走高；同行業企業的毛利率平均值則分別為24.32%、27.84%、23.25%。
供應商集中致風險加大？
當下，日久光電存在的問題是，產品結構單一，且存在供應商集中，對其業務發展有可能造成一定的影響。
2016年至2018年度，ITO導電膜產品的銷售收入佔當期公司營收的比例分別為99.61%、99.48%、97.16%，是公司的主要收入來源。
很多日韓企業雖然放棄了ITO導電膜的生產，但仍然牢牢掌控著上游主要原材料的供應市場。ITO導電膜的生產所需的高品質原料，如光學級PET基膜、ITO靶材、塗布液等均由日本、韓國等國家的少數廠商生產。
例如，光學級PET基膜的主要供應商為日本東麗、三菱樹脂等；ITO靶材主要供應商有日本日礦材料、三井礦業、韓國喜星金屬等；塗布液的主要供應商為日報東洋油墨、日本油墨化學工業株式會社等。國內下游廠商一般從上述廠商進口原材料。
2016年至2018年度，日久光電前五大供應商採購金額佔當期採購總額的比例分別為80.70%、85.64%、85.81%，集中度呈持續上升態勢。
從正在進行的中美貿易戰和日韓貿易戰的經驗來看，這種嚴重依賴別國原材料供應商的情況非常危險，較為容易受到國際政治、經濟等因素影響，而出現原材料斷供的局面。
加大研發抵禦風險
面對企業產品結構單一、供應商集中等風險，日久光電所能做的就是加大研發力度，化解風險。
例如，PET高溫保護膜是ITO導電膜的重要原材料，目前這種原材料日久光電需全部外購，為了進一步進行降低生產成本、降低原材料供應風險，目前公司正在對PET高溫保護膜進行重點研發。
此外，日久光電重點研發的產品還包括：低方阻導電膜、光學膠OCA等，都是觸摸屏領域的重要產品，一旦研發成功，將豐富公司產品結構，提升公司的市場競爭力。
"日久光電的終端客戶包括華為，其對標的企業中也有華為概念股。當下，日久光電面臨的問題是產品結構過於單一、存在供應商集中等風險。公司期待能夠在A股順利IPO，通過加大研發力度，化解未來風險
《投資者網》劉亮
今年以來，國內A股市場上，只要沾上華為概念，均受到投資者熱捧，並多次迎來漲停潮。
同樣有著華為概念的江蘇日久光電股份有限公司（簡稱“日久光電”），是一家從事柔性光學導電材料的研發、生產和銷售的企業，其產品為ITO導電膜，廣泛應用於各類觸控方式的人機交互終端場景。
根據富士總研（Fuji Chimera Research Institute, Inc）的研究報告，2018年，日久光電在全球ITO導電膜市場佔有率中，排名第二位，其產品的終端客戶包括：華為、傳音、OPPO等知名消費電子企業。
今年6月19日，日久光電向證監會遞交了《首次公開發行股票招股說明書》，並於日前獲得證監會的受理。如果日久光電能夠順利在A股上市，是否有可能成為華為概念股而受到投資者的追捧嗎？
在細分市場全球排名第二
長期以來，ITO導電膜市場曾被日東電工株式會社、尾池工業株式會社等少數幾家日本企業壟斷。後來有韓國企業陸續進入該領域，然後才是中國企業加入其中，與日韓企業展開競爭。
隨著中國企業的技術突破與生產工藝的成熟，逐步通過低價方式，一方面搶佔了日韓廠商的市場份額，另一方面也導致ITO導電膜產品利潤空間減少。2016年之後，有部分日韓企業陸續退出了ITO導電膜市場。
日久光電通過自主研發，掌握了溼法精密塗布技術等三項ITO導電膜生產領域的核心技術，此時抓住時機，乘勢崛起。
根據富士總研的研究報告，2018年，全球ITO導電膜市場佔有率第一的仍然是日東電工。不過，日久光電市場佔有率已上升至全球排名第二位，其客戶主要為中國境內企業。
事實上，日久光電並不直接向華為等終端用戶供貨，其下游客戶為臺冠科技、藍思科技、信利光電、帝晶光電、駿達光電、聯創電子等觸控模組廠商。而這些觸控模組廠商的產品最終應用於華為等企業的消費電子產品上。
不過，近年來，日久光電積極地在終端客戶中推廣自己的產品，已經與若干國內一線終端品牌、大型方案公司（ODM廠商）及國外知名品牌建立了合作關係，並將公司產品導入對方的合格材料商目錄。
在日久光電的不懈努力下，2016年至2018年度，日久光電營收分別為2.78億元、3.24億元、4.65億元;歸母公司淨利潤分別為2608.25萬元、4061.63萬元、7723.35萬元，保持了持續增長的態勢。
不僅如此，日久光電還取得了高於國內同行業企業的毛利率，其對標的是激智科技(300566.SZ)、三利譜(002876.SZ)等企業。2016年至2018年度，日久光電的主營業務毛利率27.06%、30.44%、35.10%，逐步走高；同行業企業的毛利率平均值則分別為24.32%、27.84%、23.25%。
供應商集中致風險加大？
當下，日久光電存在的問題是，產品結構單一，且存在供應商集中，對其業務發展有可能造成一定的影響。
2016年至2018年度，ITO導電膜產品的銷售收入佔當期公司營收的比例分別為99.61%、99.48%、97.16%，是公司的主要收入來源。
很多日韓企業雖然放棄了ITO導電膜的生產，但仍然牢牢掌控著上游主要原材料的供應市場。ITO導電膜的生產所需的高品質原料，如光學級PET基膜、ITO靶材、塗布液等均由日本、韓國等國家的少數廠商生產。
例如，光學級PET基膜的主要供應商為日本東麗、三菱樹脂等；ITO靶材主要供應商有日本日礦材料、三井礦業、韓國喜星金屬等；塗布液的主要供應商為日報東洋油墨、日本油墨化學工業株式會社等。國內下游廠商一般從上述廠商進口原材料。
2016年至2018年度，日久光電前五大供應商採購金額佔當期採購總額的比例分別為80.70%、85.64%、85.81%，集中度呈持續上升態勢。
從正在進行的中美貿易戰和日韓貿易戰的經驗來看，這種嚴重依賴別國原材料供應商的情況非常危險，較為容易受到國際政治、經濟等因素影響，而出現原材料斷供的局面。
加大研發抵禦風險
面對企業產品結構單一、供應商集中等風險，日久光電所能做的就是加大研發力度，化解風險。
例如，PET高溫保護膜是ITO導電膜的重要原材料，目前這種原材料日久光電需全部外購，為了進一步進行降低生產成本、降低原材料供應風險，目前公司正在對PET高溫保護膜進行重點研發。
此外，日久光電重點研發的產品還包括：低方阻導電膜、光學膠OCA等，都是觸摸屏領域的重要產品，一旦研發成功，將豐富公司產品結構，提升公司的市場競爭力。
不過，近三年來，日久光電的研發費用率分別為4.13%、3.33%和3.65%，低於同行業企業的平均值5.22%、5.98%、5.41%，也低於激智科技、三利譜這兩家上市公司。對此，日久光電解釋：“主要原因是公司正處於快速發展期，收入規模與資本實力尚不及激智科技、三利譜，研發投入相對有限。”
此次，日久光電計劃A股IPO募集資金4.98億元，僅投入兩個項目，分別為年產500萬平米ITO導電膜建設項目和研發中心項目，其中將投入4500萬元新建一個3000平方米的研發中心。新的研發中心將引入先進的研發及測試設備，在膠粘劑的合成技術及工藝、精密塗布配方及工藝、複雜光學膜系設計開發等領域進行研發攻關。這顯示出日久光電進一步加大研發力度的信心和決心。（思維財經出品）■
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