'A股折戟，爆款製造機遇冷，開心麻花赴美IPO成最大玄學'
作者|Resin
自2018年折戟A股、2019年再摘牌新三板後，IPO之路上屢屢受挫的開心麻花終於再次傳出新消息。
近日，網上突然流傳出開心麻花將赴美上市的消息。在國內影視股遇冷的大環境下，轉戰美股的開心麻花，這次能否順利踏進資本市場？
從舞臺到銀幕，爆款製造機的誕生
沈騰、馬麗、艾倫，提起開心麻花，首先想到的就是這三個演員。尤其是沈騰，可以說是開心麻花的金字招牌。從最初春晚舞臺的“郝建”到《夏洛特煩惱》的夏洛，沈騰一步一步成為國民級的喜劇演員。而沈騰背後的團隊——開心麻花也開始走進人們的視野。
據公開資料顯示，2003年開心麻花最初成立時，主要從事話劇、音樂劇以及兒童劇的創作、編排和演出，同時從事演出劇目的衍生業務，如電影和網絡劇的製作等。
作者|Resin
自2018年折戟A股、2019年再摘牌新三板後，IPO之路上屢屢受挫的開心麻花終於再次傳出新消息。
近日，網上突然流傳出開心麻花將赴美上市的消息。在國內影視股遇冷的大環境下，轉戰美股的開心麻花，這次能否順利踏進資本市場？
從舞臺到銀幕，爆款製造機的誕生
沈騰、馬麗、艾倫，提起開心麻花，首先想到的就是這三個演員。尤其是沈騰，可以說是開心麻花的金字招牌。從最初春晚舞臺的“郝建”到《夏洛特煩惱》的夏洛，沈騰一步一步成為國民級的喜劇演員。而沈騰背後的團隊——開心麻花也開始走進人們的視野。
據公開資料顯示，2003年開心麻花最初成立時，主要從事話劇、音樂劇以及兒童劇的創作、編排和演出，同時從事演出劇目的衍生業務，如電影和網絡劇的製作等。
▲開心麻花logo
成立16年，開心麻花早期的重心主要還是放在話劇方面，鮮少涉及影視領域。而對觀眾群體而言，在話劇觀眾群體中，開心麻花還算是小有名氣，如今開心麻花出品的多部爆款電影，如《夏洛特煩惱》、《西虹市首富》等，最初都是大獲成功的話劇。但是對於更廣泛的觀眾而言，第一次認識到開心麻花還是在2015年的電影《夏洛特煩惱》。
2015年9月30日上映的小成本喜劇電影《夏洛特煩惱》最終以14億的總票房成為當年國慶檔的黑馬，也為開心麻花帶來了1.9億元的收入，佔2015年全年營收的51.8%。而同年淨利潤也超過1.3億元，同比增長243%。
作者|Resin
自2018年折戟A股、2019年再摘牌新三板後，IPO之路上屢屢受挫的開心麻花終於再次傳出新消息。
近日，網上突然流傳出開心麻花將赴美上市的消息。在國內影視股遇冷的大環境下，轉戰美股的開心麻花，這次能否順利踏進資本市場？
從舞臺到銀幕，爆款製造機的誕生
沈騰、馬麗、艾倫，提起開心麻花，首先想到的就是這三個演員。尤其是沈騰，可以說是開心麻花的金字招牌。從最初春晚舞臺的“郝建”到《夏洛特煩惱》的夏洛，沈騰一步一步成為國民級的喜劇演員。而沈騰背後的團隊——開心麻花也開始走進人們的視野。
據公開資料顯示，2003年開心麻花最初成立時，主要從事話劇、音樂劇以及兒童劇的創作、編排和演出，同時從事演出劇目的衍生業務，如電影和網絡劇的製作等。
▲開心麻花logo
成立16年，開心麻花早期的重心主要還是放在話劇方面，鮮少涉及影視領域。而對觀眾群體而言，在話劇觀眾群體中，開心麻花還算是小有名氣，如今開心麻花出品的多部爆款電影，如《夏洛特煩惱》、《西虹市首富》等，最初都是大獲成功的話劇。但是對於更廣泛的觀眾而言，第一次認識到開心麻花還是在2015年的電影《夏洛特煩惱》。
2015年9月30日上映的小成本喜劇電影《夏洛特煩惱》最終以14億的總票房成為當年國慶檔的黑馬，也為開心麻花帶來了1.9億元的收入，佔2015年全年營收的51.8%。而同年淨利潤也超過1.3億元，同比增長243%。
▲《夏洛特煩惱》劇照
《夏洛特煩惱》的成功讓投資者捧著錢找來。據天眼查顯示，距今為止，開心麻花共有9輪融資，其中7輪融資是在2015年10月，也就是《夏洛特煩惱》上映後完成的。而在此之前，開心麻花只有兩次融資，其中一次就是2012年春晚後，獲得中國文化產業投資基金的4500萬投資，本次投資後中國文化產業投資基金獲得了開心麻花15%的股份。
作者|Resin
自2018年折戟A股、2019年再摘牌新三板後，IPO之路上屢屢受挫的開心麻花終於再次傳出新消息。
近日，網上突然流傳出開心麻花將赴美上市的消息。在國內影視股遇冷的大環境下，轉戰美股的開心麻花，這次能否順利踏進資本市場？
從舞臺到銀幕，爆款製造機的誕生
沈騰、馬麗、艾倫，提起開心麻花，首先想到的就是這三個演員。尤其是沈騰，可以說是開心麻花的金字招牌。從最初春晚舞臺的“郝建”到《夏洛特煩惱》的夏洛，沈騰一步一步成為國民級的喜劇演員。而沈騰背後的團隊——開心麻花也開始走進人們的視野。
據公開資料顯示，2003年開心麻花最初成立時，主要從事話劇、音樂劇以及兒童劇的創作、編排和演出，同時從事演出劇目的衍生業務，如電影和網絡劇的製作等。
▲開心麻花logo
成立16年，開心麻花早期的重心主要還是放在話劇方面，鮮少涉及影視領域。而對觀眾群體而言，在話劇觀眾群體中，開心麻花還算是小有名氣，如今開心麻花出品的多部爆款電影，如《夏洛特煩惱》、《西虹市首富》等，最初都是大獲成功的話劇。但是對於更廣泛的觀眾而言，第一次認識到開心麻花還是在2015年的電影《夏洛特煩惱》。
2015年9月30日上映的小成本喜劇電影《夏洛特煩惱》最終以14億的總票房成為當年國慶檔的黑馬，也為開心麻花帶來了1.9億元的收入，佔2015年全年營收的51.8%。而同年淨利潤也超過1.3億元，同比增長243%。
▲《夏洛特煩惱》劇照
《夏洛特煩惱》的成功讓投資者捧著錢找來。據天眼查顯示，距今為止，開心麻花共有9輪融資，其中7輪融資是在2015年10月，也就是《夏洛特煩惱》上映後完成的。而在此之前，開心麻花只有兩次融資，其中一次就是2012年春晚後，獲得中國文化產業投資基金的4500萬投資，本次投資後中國文化產業投資基金獲得了開心麻花15%的股份。
▲開心麻花融資歷程 來自天眼查
2015年10月22日，《夏洛特煩惱》成為國慶檔的“黑馬”後，開心麻花迅速獲得微影資本的數千萬人民幣的B輪融資。藉著這股東風，開心麻花踏進了資本市場。2015年12月29日，開心麻花正式掛牌新三板，成為“中國話劇第一股”。這匹“黑馬”的上市也吸引股民和投資者注意，開心麻花掛牌一週內，經過兩輪定向增持，估值從3億迅速增長到50億。
嚐到了爆款話劇改編電影的甜頭後，開心麻花之後繼續延續了“話劇影視化”的道路，相繼電影化了《驢得水》、《羞羞的鐵拳》、《西虹市首富》、《李茶的姑媽》等劇本。但是票房和口碑都相差甚大。
2016年上映的《驢得水》是開心麻花出品的電影中評分最高的一部，豆瓣評分高達8.3，在豆瓣Top250影片中排名244。雖然口碑爆棚，但是票房卻只有1.72億，遠不及此前《夏洛特煩惱》，但考慮到其製作成本不足千萬，電影還是保持較高利率。但受到《驢得水》票房遇冷的影響，開心麻花2016年全年的營收2.92億元，同比去年下滑23.81%，淨利潤僅為7479.90萬元，同比下降了43.43%。
隨後在2017年和2018年上映的《羞羞的鐵拳》和《西虹市首富》，票房分別斬獲票房22.13億和25.47億，成為《夏洛特煩惱》之後的高票房“爆款”電影，由火爆全網的《創造101》推出的女團火箭少女演唱的電影主題曲《卡路里》也響徹全國大街小巷。
作者|Resin
自2018年折戟A股、2019年再摘牌新三板後，IPO之路上屢屢受挫的開心麻花終於再次傳出新消息。
近日，網上突然流傳出開心麻花將赴美上市的消息。在國內影視股遇冷的大環境下，轉戰美股的開心麻花，這次能否順利踏進資本市場？
從舞臺到銀幕，爆款製造機的誕生
沈騰、馬麗、艾倫，提起開心麻花，首先想到的就是這三個演員。尤其是沈騰，可以說是開心麻花的金字招牌。從最初春晚舞臺的“郝建”到《夏洛特煩惱》的夏洛，沈騰一步一步成為國民級的喜劇演員。而沈騰背後的團隊——開心麻花也開始走進人們的視野。
據公開資料顯示，2003年開心麻花最初成立時，主要從事話劇、音樂劇以及兒童劇的創作、編排和演出，同時從事演出劇目的衍生業務，如電影和網絡劇的製作等。
▲開心麻花logo
成立16年，開心麻花早期的重心主要還是放在話劇方面，鮮少涉及影視領域。而對觀眾群體而言，在話劇觀眾群體中，開心麻花還算是小有名氣，如今開心麻花出品的多部爆款電影，如《夏洛特煩惱》、《西虹市首富》等，最初都是大獲成功的話劇。但是對於更廣泛的觀眾而言，第一次認識到開心麻花還是在2015年的電影《夏洛特煩惱》。
2015年9月30日上映的小成本喜劇電影《夏洛特煩惱》最終以14億的總票房成為當年國慶檔的黑馬，也為開心麻花帶來了1.9億元的收入，佔2015年全年營收的51.8%。而同年淨利潤也超過1.3億元，同比增長243%。
▲《夏洛特煩惱》劇照
《夏洛特煩惱》的成功讓投資者捧著錢找來。據天眼查顯示，距今為止，開心麻花共有9輪融資，其中7輪融資是在2015年10月，也就是《夏洛特煩惱》上映後完成的。而在此之前，開心麻花只有兩次融資，其中一次就是2012年春晚後，獲得中國文化產業投資基金的4500萬投資，本次投資後中國文化產業投資基金獲得了開心麻花15%的股份。
▲開心麻花融資歷程 來自天眼查
2015年10月22日，《夏洛特煩惱》成為國慶檔的“黑馬”後，開心麻花迅速獲得微影資本的數千萬人民幣的B輪融資。藉著這股東風，開心麻花踏進了資本市場。2015年12月29日，開心麻花正式掛牌新三板，成為“中國話劇第一股”。這匹“黑馬”的上市也吸引股民和投資者注意，開心麻花掛牌一週內，經過兩輪定向增持，估值從3億迅速增長到50億。
嚐到了爆款話劇改編電影的甜頭後，開心麻花之後繼續延續了“話劇影視化”的道路，相繼電影化了《驢得水》、《羞羞的鐵拳》、《西虹市首富》、《李茶的姑媽》等劇本。但是票房和口碑都相差甚大。
2016年上映的《驢得水》是開心麻花出品的電影中評分最高的一部，豆瓣評分高達8.3，在豆瓣Top250影片中排名244。雖然口碑爆棚，但是票房卻只有1.72億，遠不及此前《夏洛特煩惱》，但考慮到其製作成本不足千萬，電影還是保持較高利率。但受到《驢得水》票房遇冷的影響，開心麻花2016年全年的營收2.92億元，同比去年下滑23.81%，淨利潤僅為7479.90萬元，同比下降了43.43%。
隨後在2017年和2018年上映的《羞羞的鐵拳》和《西虹市首富》，票房分別斬獲票房22.13億和25.47億，成為《夏洛特煩惱》之後的高票房“爆款”電影，由火爆全網的《創造101》推出的女團火箭少女演唱的電影主題曲《卡路里》也響徹全國大街小巷。
▲《西虹市首富》劇照
但是從《李茶的姑媽》開始，屢出爆款的開心麻花開始遇冷，雖然最終收穫票房6.04億元，但是《李茶的姑媽》無論是在口碑還是在票房上，都比不上此前出品的幾部電影，只能算表現一般的喜劇電影。
雖然口碑和票房各異，但總的來說這些電影都沒有造成虧損，還為開心麻花帶來不少營收。據財報顯示，2017年開心麻花營業收入為8.22億元，同比增長181.6%；淨利潤為3.89億元，同比增長441.81%。
A股難登，二股東三次“清倉”
在掛牌新三板後，開心麻花有了更大的野心——登陸A股。2017年1月，開心麻花發佈公告稱，公司已計劃啟動創業板IPO。野心向外界宣佈之後，開心麻花登陸A股的現實道路卻不怎麼順利。
2017年6月16日，開心麻花向證監會提交了擬在創業板首次公開發行股票招股說明書，招股書顯示，此次IPO擬募集資金7億元，用於戲劇。電影和補充流動資金三個項目。
但是在遞交了招股書兩個月後，開心麻花因為“審查期間，為開心麻花出具首次公開發行股票並上市相關法律文件簽字律師之一，因個人發展需要從原律師事務所離職。”終止了IPO申請。10月恢復IPO審查，但是在2018年3月，開心麻花再次撤回了IPO申請。這次的原因是“公司擬進行股權結構調整”，但因為與新麗傳媒撤回IPO理由如出一轍而引起外界猜測是否有新資方加入。但是也有多家媒體報道，開心麻花終止IPO可能是來自監管層的壓力，類似於內部控制等規範性問題。
無論如何，開心麻花的A股上市之路在這裡已經最終折戟。
A股之路折戟，資本也開始躁動了。2018年10月11日，開心麻花的第二股東，中國文化投資基金就將其持有的開心麻花11.33%的股份掛牌轉讓，轉讓底價為6.12億元。
2019年5月22日，開心麻花終止其股票在新三板掛牌。剛從新三板摘牌沒到一週，5月27日，中國文化產業投資基金再次“清倉”，擬轉讓其持有的開心麻花全部的11.33%股權，底價為5.3億元。
作者|Resin
自2018年折戟A股、2019年再摘牌新三板後，IPO之路上屢屢受挫的開心麻花終於再次傳出新消息。
近日，網上突然流傳出開心麻花將赴美上市的消息。在國內影視股遇冷的大環境下，轉戰美股的開心麻花，這次能否順利踏進資本市場？
從舞臺到銀幕，爆款製造機的誕生
沈騰、馬麗、艾倫，提起開心麻花，首先想到的就是這三個演員。尤其是沈騰，可以說是開心麻花的金字招牌。從最初春晚舞臺的“郝建”到《夏洛特煩惱》的夏洛，沈騰一步一步成為國民級的喜劇演員。而沈騰背後的團隊——開心麻花也開始走進人們的視野。
據公開資料顯示，2003年開心麻花最初成立時，主要從事話劇、音樂劇以及兒童劇的創作、編排和演出，同時從事演出劇目的衍生業務，如電影和網絡劇的製作等。
▲開心麻花logo
成立16年，開心麻花早期的重心主要還是放在話劇方面，鮮少涉及影視領域。而對觀眾群體而言，在話劇觀眾群體中，開心麻花還算是小有名氣，如今開心麻花出品的多部爆款電影，如《夏洛特煩惱》、《西虹市首富》等，最初都是大獲成功的話劇。但是對於更廣泛的觀眾而言，第一次認識到開心麻花還是在2015年的電影《夏洛特煩惱》。
2015年9月30日上映的小成本喜劇電影《夏洛特煩惱》最終以14億的總票房成為當年國慶檔的黑馬，也為開心麻花帶來了1.9億元的收入，佔2015年全年營收的51.8%。而同年淨利潤也超過1.3億元，同比增長243%。
▲《夏洛特煩惱》劇照
《夏洛特煩惱》的成功讓投資者捧著錢找來。據天眼查顯示，距今為止，開心麻花共有9輪融資，其中7輪融資是在2015年10月，也就是《夏洛特煩惱》上映後完成的。而在此之前，開心麻花只有兩次融資，其中一次就是2012年春晚後，獲得中國文化產業投資基金的4500萬投資，本次投資後中國文化產業投資基金獲得了開心麻花15%的股份。
▲開心麻花融資歷程 來自天眼查
2015年10月22日，《夏洛特煩惱》成為國慶檔的“黑馬”後，開心麻花迅速獲得微影資本的數千萬人民幣的B輪融資。藉著這股東風，開心麻花踏進了資本市場。2015年12月29日，開心麻花正式掛牌新三板，成為“中國話劇第一股”。這匹“黑馬”的上市也吸引股民和投資者注意，開心麻花掛牌一週內，經過兩輪定向增持，估值從3億迅速增長到50億。
嚐到了爆款話劇改編電影的甜頭後，開心麻花之後繼續延續了“話劇影視化”的道路，相繼電影化了《驢得水》、《羞羞的鐵拳》、《西虹市首富》、《李茶的姑媽》等劇本。但是票房和口碑都相差甚大。
2016年上映的《驢得水》是開心麻花出品的電影中評分最高的一部，豆瓣評分高達8.3，在豆瓣Top250影片中排名244。雖然口碑爆棚，但是票房卻只有1.72億，遠不及此前《夏洛特煩惱》，但考慮到其製作成本不足千萬，電影還是保持較高利率。但受到《驢得水》票房遇冷的影響，開心麻花2016年全年的營收2.92億元，同比去年下滑23.81%，淨利潤僅為7479.90萬元，同比下降了43.43%。
隨後在2017年和2018年上映的《羞羞的鐵拳》和《西虹市首富》，票房分別斬獲票房22.13億和25.47億，成為《夏洛特煩惱》之後的高票房“爆款”電影，由火爆全網的《創造101》推出的女團火箭少女演唱的電影主題曲《卡路里》也響徹全國大街小巷。
▲《西虹市首富》劇照
但是從《李茶的姑媽》開始，屢出爆款的開心麻花開始遇冷，雖然最終收穫票房6.04億元，但是《李茶的姑媽》無論是在口碑還是在票房上，都比不上此前出品的幾部電影，只能算表現一般的喜劇電影。
雖然口碑和票房各異，但總的來說這些電影都沒有造成虧損，還為開心麻花帶來不少營收。據財報顯示，2017年開心麻花營業收入為8.22億元，同比增長181.6%；淨利潤為3.89億元，同比增長441.81%。
A股難登，二股東三次“清倉”
在掛牌新三板後，開心麻花有了更大的野心——登陸A股。2017年1月，開心麻花發佈公告稱，公司已計劃啟動創業板IPO。野心向外界宣佈之後，開心麻花登陸A股的現實道路卻不怎麼順利。
2017年6月16日，開心麻花向證監會提交了擬在創業板首次公開發行股票招股說明書，招股書顯示，此次IPO擬募集資金7億元，用於戲劇。電影和補充流動資金三個項目。
但是在遞交了招股書兩個月後，開心麻花因為“審查期間，為開心麻花出具首次公開發行股票並上市相關法律文件簽字律師之一，因個人發展需要從原律師事務所離職。”終止了IPO申請。10月恢復IPO審查，但是在2018年3月，開心麻花再次撤回了IPO申請。這次的原因是“公司擬進行股權結構調整”，但因為與新麗傳媒撤回IPO理由如出一轍而引起外界猜測是否有新資方加入。但是也有多家媒體報道，開心麻花終止IPO可能是來自監管層的壓力，類似於內部控制等規範性問題。
無論如何，開心麻花的A股上市之路在這裡已經最終折戟。
A股之路折戟，資本也開始躁動了。2018年10月11日，開心麻花的第二股東，中國文化投資基金就將其持有的開心麻花11.33%的股份掛牌轉讓，轉讓底價為6.12億元。
2019年5月22日，開心麻花終止其股票在新三板掛牌。剛從新三板摘牌沒到一週，5月27日，中國文化產業投資基金再次“清倉”，擬轉讓其持有的開心麻花全部的11.33%股權，底價為5.3億元。
▲中國文化產業投資基金logo
如今，傳出開心麻花將赴美上市之後，9月10日，中文投第三次將擬轉讓開心麻花11.33%的股權，此次轉讓底價一降再降，此次轉讓底價為4.77億元。
此消息一出，開心麻花赴美上市的傳聞也遭到外界質疑。
盈利風險重重，IPO成最大玄學
那麼為何屢出爆款的開心麻花會在A股上市之路上遭遇滑鐵盧呢？
首先是財務方面的面臨的危機。屢屢推出爆款電影，獲得高票房帶來營收增長的同時，淨利潤卻呈現出下滑趨勢。
作者|Resin
自2018年折戟A股、2019年再摘牌新三板後，IPO之路上屢屢受挫的開心麻花終於再次傳出新消息。
近日，網上突然流傳出開心麻花將赴美上市的消息。在國內影視股遇冷的大環境下，轉戰美股的開心麻花，這次能否順利踏進資本市場？
從舞臺到銀幕，爆款製造機的誕生
沈騰、馬麗、艾倫，提起開心麻花，首先想到的就是這三個演員。尤其是沈騰，可以說是開心麻花的金字招牌。從最初春晚舞臺的“郝建”到《夏洛特煩惱》的夏洛，沈騰一步一步成為國民級的喜劇演員。而沈騰背後的團隊——開心麻花也開始走進人們的視野。
據公開資料顯示，2003年開心麻花最初成立時，主要從事話劇、音樂劇以及兒童劇的創作、編排和演出，同時從事演出劇目的衍生業務，如電影和網絡劇的製作等。
▲開心麻花logo
成立16年，開心麻花早期的重心主要還是放在話劇方面，鮮少涉及影視領域。而對觀眾群體而言，在話劇觀眾群體中，開心麻花還算是小有名氣，如今開心麻花出品的多部爆款電影，如《夏洛特煩惱》、《西虹市首富》等，最初都是大獲成功的話劇。但是對於更廣泛的觀眾而言，第一次認識到開心麻花還是在2015年的電影《夏洛特煩惱》。
2015年9月30日上映的小成本喜劇電影《夏洛特煩惱》最終以14億的總票房成為當年國慶檔的黑馬，也為開心麻花帶來了1.9億元的收入，佔2015年全年營收的51.8%。而同年淨利潤也超過1.3億元，同比增長243%。
▲《夏洛特煩惱》劇照
《夏洛特煩惱》的成功讓投資者捧著錢找來。據天眼查顯示，距今為止，開心麻花共有9輪融資，其中7輪融資是在2015年10月，也就是《夏洛特煩惱》上映後完成的。而在此之前，開心麻花只有兩次融資，其中一次就是2012年春晚後，獲得中國文化產業投資基金的4500萬投資，本次投資後中國文化產業投資基金獲得了開心麻花15%的股份。
▲開心麻花融資歷程 來自天眼查
2015年10月22日，《夏洛特煩惱》成為國慶檔的“黑馬”後，開心麻花迅速獲得微影資本的數千萬人民幣的B輪融資。藉著這股東風，開心麻花踏進了資本市場。2015年12月29日，開心麻花正式掛牌新三板，成為“中國話劇第一股”。這匹“黑馬”的上市也吸引股民和投資者注意，開心麻花掛牌一週內，經過兩輪定向增持，估值從3億迅速增長到50億。
嚐到了爆款話劇改編電影的甜頭後，開心麻花之後繼續延續了“話劇影視化”的道路，相繼電影化了《驢得水》、《羞羞的鐵拳》、《西虹市首富》、《李茶的姑媽》等劇本。但是票房和口碑都相差甚大。
2016年上映的《驢得水》是開心麻花出品的電影中評分最高的一部，豆瓣評分高達8.3，在豆瓣Top250影片中排名244。雖然口碑爆棚，但是票房卻只有1.72億，遠不及此前《夏洛特煩惱》，但考慮到其製作成本不足千萬，電影還是保持較高利率。但受到《驢得水》票房遇冷的影響，開心麻花2016年全年的營收2.92億元，同比去年下滑23.81%，淨利潤僅為7479.90萬元，同比下降了43.43%。
隨後在2017年和2018年上映的《羞羞的鐵拳》和《西虹市首富》，票房分別斬獲票房22.13億和25.47億，成為《夏洛特煩惱》之後的高票房“爆款”電影，由火爆全網的《創造101》推出的女團火箭少女演唱的電影主題曲《卡路里》也響徹全國大街小巷。
▲《西虹市首富》劇照
但是從《李茶的姑媽》開始，屢出爆款的開心麻花開始遇冷，雖然最終收穫票房6.04億元，但是《李茶的姑媽》無論是在口碑還是在票房上，都比不上此前出品的幾部電影，只能算表現一般的喜劇電影。
雖然口碑和票房各異，但總的來說這些電影都沒有造成虧損，還為開心麻花帶來不少營收。據財報顯示，2017年開心麻花營業收入為8.22億元，同比增長181.6%；淨利潤為3.89億元，同比增長441.81%。
A股難登，二股東三次“清倉”
在掛牌新三板後，開心麻花有了更大的野心——登陸A股。2017年1月，開心麻花發佈公告稱，公司已計劃啟動創業板IPO。野心向外界宣佈之後，開心麻花登陸A股的現實道路卻不怎麼順利。
2017年6月16日，開心麻花向證監會提交了擬在創業板首次公開發行股票招股說明書，招股書顯示，此次IPO擬募集資金7億元，用於戲劇。電影和補充流動資金三個項目。
但是在遞交了招股書兩個月後，開心麻花因為“審查期間，為開心麻花出具首次公開發行股票並上市相關法律文件簽字律師之一，因個人發展需要從原律師事務所離職。”終止了IPO申請。10月恢復IPO審查，但是在2018年3月，開心麻花再次撤回了IPO申請。這次的原因是“公司擬進行股權結構調整”，但因為與新麗傳媒撤回IPO理由如出一轍而引起外界猜測是否有新資方加入。但是也有多家媒體報道，開心麻花終止IPO可能是來自監管層的壓力，類似於內部控制等規範性問題。
無論如何，開心麻花的A股上市之路在這裡已經最終折戟。
A股之路折戟，資本也開始躁動了。2018年10月11日，開心麻花的第二股東，中國文化投資基金就將其持有的開心麻花11.33%的股份掛牌轉讓，轉讓底價為6.12億元。
2019年5月22日，開心麻花終止其股票在新三板掛牌。剛從新三板摘牌沒到一週，5月27日，中國文化產業投資基金再次“清倉”，擬轉讓其持有的開心麻花全部的11.33%股權，底價為5.3億元。
▲中國文化產業投資基金logo
如今，傳出開心麻花將赴美上市之後，9月10日，中文投第三次將擬轉讓開心麻花11.33%的股權，此次轉讓底價一降再降，此次轉讓底價為4.77億元。
此消息一出，開心麻花赴美上市的傳聞也遭到外界質疑。
盈利風險重重，IPO成最大玄學
那麼為何屢出爆款的開心麻花會在A股上市之路上遭遇滑鐵盧呢？
首先是財務方面的面臨的危機。屢屢推出爆款電影，獲得高票房帶來營收增長的同時，淨利潤卻呈現出下滑趨勢。
▲開心麻花2015年—2018年營收和淨利潤
尤其是2018年，在全年營收10.1億元，同比去年上漲17.36%，淨利潤卻只有1.1億元，同比下降了71.27%。對於業績下滑，開心麻花方面表示主要是影視及衍生業務利潤減少，影響大於演出和經紀業務帶來的毛利增量，同時各種費用及稅費也較往年有所增加。
另外，從2015年—2018年的營收和淨利潤也顯示，開心麻花的收益受電影影響極大，而且戲劇改編電影的效果存在一定難度，即便話劇獲得了觀眾的好評，但是改編成電影后也不一定能成為爆款。《驢得水》和《李茶的姑媽》就是例子。
另外，在開心麻花A股IPO招股書顯示，開心麻花的控股股東及實際控制人張晨和遇凱分別持有公司56.13%和4.41%的股份，兩人共計持有公司60.54%的股份。但是開心麻花的持股股東名單中，並沒有沈騰和馬麗的名字，其他的演員也均未出現在持股名單中，閆非、彭大魔等導演、編劇也未出現在股東名單中。
沒有股份的捆綁，一旦合約到期，開心麻花的核心競爭力——演員和編劇，就可能有流失的風險。值得注意的是，沈騰在《夏洛特煩惱》之後，就再未主演過開心麻花出品的電影，2018年沈騰主演的《西虹市首富》出品公司為西虹市影視文化有限公司，其法人和大股東為《夏洛特煩惱》和《西虹市首富》的導演。開心麻花雖然也是股東之一，不過持股比只有15%。
雖然開心麻花對於赴美上市的傳聞向媒體迴應“不予置評”，但是從此前開心麻花從掛牌新三板到申請A股IPO，可以看見開心麻花對進入資本市場的願望。開心麻花能否成功逐夢資本圈市場？比起電影能否成為爆款，這個似乎更加充滿“玄學”。
作者|Resin
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