'格力電器混改，投資人三大特徵剖析'
摘要：格力電器混改，剖析投資人三大特徵
摘要：格力電器混改，剖析投資人三大特徵
文|王娜（西安交通大學經濟學和管理學雙學士、國際商務碩士，國際註冊管理諮詢師，混改研究院主管研究員）
編輯|億億
早先，我們就格力電器混改本身進行分析，認為格力電器是混改中的“靚女”，對投資者而言也是值得參與的優質項目（詳情請見《混改企業“靚女先嫁”之格力電器混改》一文）。今天，我們就來分析下，什麼樣的投資者能夠得到“靚女”的青睞。
摘要：格力電器混改，剖析投資人三大特徵
文|王娜（西安交通大學經濟學和管理學雙學士、國際商務碩士，國際註冊管理諮詢師，混改研究院主管研究員）
編輯|億億
早先，我們就格力電器混改本身進行分析，認為格力電器是混改中的“靚女”，對投資者而言也是值得參與的優質項目（詳情請見《混改企業“靚女先嫁”之格力電器混改》一文）。今天，我們就來分析下，什麼樣的投資者能夠得到“靚女”的青睞。
格力電器混改引起了廣泛的社會效應，受到眾多投資者的青睞。自2019年4月8日公開宣佈混改以來，吸引了博裕資本、百度、高瓴資本、厚朴在內的25家機構的目光。2019年9月3日，格力電器《關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的進展公告》中顯示，控股股東格力集團已經從25家意向投資機構中徵集到高瓴資本、厚朴基金兩名意向投資人。
摘要：格力電器混改，剖析投資人三大特徵
文|王娜（西安交通大學經濟學和管理學雙學士、國際商務碩士，國際註冊管理諮詢師，混改研究院主管研究員）
編輯|億億
早先，我們就格力電器混改本身進行分析，認為格力電器是混改中的“靚女”，對投資者而言也是值得參與的優質項目（詳情請見《混改企業“靚女先嫁”之格力電器混改》一文）。今天，我們就來分析下，什麼樣的投資者能夠得到“靚女”的青睞。
格力電器混改引起了廣泛的社會效應，受到眾多投資者的青睞。自2019年4月8日公開宣佈混改以來，吸引了博裕資本、百度、高瓴資本、厚朴在內的25家機構的目光。2019年9月3日，格力電器《關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的進展公告》中顯示，控股股東格力集團已經從25家意向投資機構中徵集到高瓴資本、厚朴基金兩名意向投資人。
高瓴資本：珠海明駿投資合夥企業(有限合夥)
厚朴基金：格物厚德股權投資(珠海)合夥企業(有限合夥)與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯合體。
格力電器為何獨獨青睞這兩家投資機構？我們將從格力電器青睞什麼樣的投資者來說起。
我們從8月13日格力電器發佈的《珠海格力電器股份有限公司關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的公告》中可以瞭解到，“三資”企業才是格力電器青睞的投資者。
這裡“三資”指的是資金、資源、資歷！
1、資金：單個投資者投入資金最高的混改項目
格力集團擬通過股權轉讓的方式助力格力電器混改，即轉讓其持有的格力電器902359632股的股份，佔總公司股本的15%。通過測算，本次股權轉讓涉及金額約400億元。
“本次股份轉讓的價格將以格力電器公開徵集提示性公告日前30 個交易日的每日加權平均價格算術平均值(即45.67 元/股)為基礎確定。”
“2019年8月6日，格力電器實施2018年度權益分派，即每10股派發現金紅利15.00元，本次股份轉讓價格依據上述除權除息事項相應調整為不低於44.17元/股。”
格力電器此次混改擬引入1家投資者持有其15%的股份，因此這400億元的轉讓價款，投資者必須已經準備妥當或能夠按時足額支付。
從混改引入外部資金總額的角度來看，中國聯通引入外部資金總額高達617億元，在幾個項目中屬於最高的。而格力電器次之，緊接著是南航集團引入300億元外部資金。
雖然，格力電器不是引入外部資金總額最高的那一家，但是單個投資者中出資額最高的一家，高達400億元。
摘要：格力電器混改，剖析投資人三大特徵
文|王娜（西安交通大學經濟學和管理學雙學士、國際商務碩士，國際註冊管理諮詢師，混改研究院主管研究員）
編輯|億億
早先，我們就格力電器混改本身進行分析，認為格力電器是混改中的“靚女”，對投資者而言也是值得參與的優質項目（詳情請見《混改企業“靚女先嫁”之格力電器混改》一文）。今天，我們就來分析下，什麼樣的投資者能夠得到“靚女”的青睞。
格力電器混改引起了廣泛的社會效應，受到眾多投資者的青睞。自2019年4月8日公開宣佈混改以來，吸引了博裕資本、百度、高瓴資本、厚朴在內的25家機構的目光。2019年9月3日，格力電器《關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的進展公告》中顯示，控股股東格力集團已經從25家意向投資機構中徵集到高瓴資本、厚朴基金兩名意向投資人。
高瓴資本：珠海明駿投資合夥企業(有限合夥)
厚朴基金：格物厚德股權投資(珠海)合夥企業(有限合夥)與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯合體。
格力電器為何獨獨青睞這兩家投資機構？我們將從格力電器青睞什麼樣的投資者來說起。
我們從8月13日格力電器發佈的《珠海格力電器股份有限公司關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的公告》中可以瞭解到，“三資”企業才是格力電器青睞的投資者。
這裡“三資”指的是資金、資源、資歷！
1、資金：單個投資者投入資金最高的混改項目
格力集團擬通過股權轉讓的方式助力格力電器混改，即轉讓其持有的格力電器902359632股的股份，佔總公司股本的15%。通過測算，本次股權轉讓涉及金額約400億元。
“本次股份轉讓的價格將以格力電器公開徵集提示性公告日前30 個交易日的每日加權平均價格算術平均值(即45.67 元/股)為基礎確定。”
“2019年8月6日，格力電器實施2018年度權益分派，即每10股派發現金紅利15.00元，本次股份轉讓價格依據上述除權除息事項相應調整為不低於44.17元/股。”
格力電器此次混改擬引入1家投資者持有其15%的股份，因此這400億元的轉讓價款，投資者必須已經準備妥當或能夠按時足額支付。
從混改引入外部資金總額的角度來看，中國聯通引入外部資金總額高達617億元，在幾個項目中屬於最高的。而格力電器次之，緊接著是南航集團引入300億元外部資金。
雖然，格力電器不是引入外部資金總額最高的那一家，但是單個投資者中出資額最高的一家，高達400億元。
400億！或許大家在想，這樣高的投資額度，高瓴資本和厚朴基金這兩家能按照要求支付嗎？這個還真的可以有！
高瓴資本讓其實際控制的珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）投資格力電器。公開資料顯示，目前高瓴已經在中國投資大約500家企業，投資金額約600億美元，可見資本實力之雄厚。
厚朴基金讓其實際控制的格物厚德股權投資（珠海）合夥企業（有限合夥）投資格力電器。公開資料顯示，厚朴基金由高盛集團的中國合夥人方風雷在2007年創立。目前，厚朴基金管理著25億美元的資產，並且背後靠著高盛和新加坡淡馬錫控股。可見，400億元的投資資金，還是有實力按時足額支付的。
2、資源：戰略資源豐富、協同創新能力強
從這些大的混改項目來看，混改以引入戰略資源、實現產業協同為主，尤以中國聯通最為明顯。而且，引入的基金涉足領域也與中國聯通所需要的戰略協同資源相吻合。
因而，高瓴資本和厚朴基金這兩家投資機構能夠在25家意向參與機構中突圍，成為格力電器選定的意向投資者，其中一個重要原因是他們的戰略資源較豐富和協同創新能力較強。
格力電器也曾明確表示，新進投資者必須得給格力電器帶來有效的戰略資源，能夠在科技創新、關鍵核心技術領域具有突出優勢，顯然不能“拖格力電器後腿”。
“意向受讓方應有能力為上市公司引入有效的技術、市場及產業協同等戰略資源，協助上市公司提升產業競爭力。”
摘要：格力電器混改，剖析投資人三大特徵
文|王娜（西安交通大學經濟學和管理學雙學士、國際商務碩士，國際註冊管理諮詢師，混改研究院主管研究員）
編輯|億億
早先，我們就格力電器混改本身進行分析，認為格力電器是混改中的“靚女”，對投資者而言也是值得參與的優質項目（詳情請見《混改企業“靚女先嫁”之格力電器混改》一文）。今天，我們就來分析下，什麼樣的投資者能夠得到“靚女”的青睞。
格力電器混改引起了廣泛的社會效應，受到眾多投資者的青睞。自2019年4月8日公開宣佈混改以來，吸引了博裕資本、百度、高瓴資本、厚朴在內的25家機構的目光。2019年9月3日，格力電器《關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的進展公告》中顯示，控股股東格力集團已經從25家意向投資機構中徵集到高瓴資本、厚朴基金兩名意向投資人。
高瓴資本：珠海明駿投資合夥企業(有限合夥)
厚朴基金：格物厚德股權投資(珠海)合夥企業(有限合夥)與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯合體。
格力電器為何獨獨青睞這兩家投資機構？我們將從格力電器青睞什麼樣的投資者來說起。
我們從8月13日格力電器發佈的《珠海格力電器股份有限公司關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的公告》中可以瞭解到，“三資”企業才是格力電器青睞的投資者。
這裡“三資”指的是資金、資源、資歷！
1、資金：單個投資者投入資金最高的混改項目
格力集團擬通過股權轉讓的方式助力格力電器混改，即轉讓其持有的格力電器902359632股的股份，佔總公司股本的15%。通過測算，本次股權轉讓涉及金額約400億元。
“本次股份轉讓的價格將以格力電器公開徵集提示性公告日前30 個交易日的每日加權平均價格算術平均值(即45.67 元/股)為基礎確定。”
“2019年8月6日，格力電器實施2018年度權益分派，即每10股派發現金紅利15.00元，本次股份轉讓價格依據上述除權除息事項相應調整為不低於44.17元/股。”
格力電器此次混改擬引入1家投資者持有其15%的股份，因此這400億元的轉讓價款，投資者必須已經準備妥當或能夠按時足額支付。
從混改引入外部資金總額的角度來看，中國聯通引入外部資金總額高達617億元，在幾個項目中屬於最高的。而格力電器次之，緊接著是南航集團引入300億元外部資金。
雖然，格力電器不是引入外部資金總額最高的那一家，但是單個投資者中出資額最高的一家，高達400億元。
400億！或許大家在想，這樣高的投資額度，高瓴資本和厚朴基金這兩家能按照要求支付嗎？這個還真的可以有！
高瓴資本讓其實際控制的珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）投資格力電器。公開資料顯示，目前高瓴已經在中國投資大約500家企業，投資金額約600億美元，可見資本實力之雄厚。
厚朴基金讓其實際控制的格物厚德股權投資（珠海）合夥企業（有限合夥）投資格力電器。公開資料顯示，厚朴基金由高盛集團的中國合夥人方風雷在2007年創立。目前，厚朴基金管理著25億美元的資產，並且背後靠著高盛和新加坡淡馬錫控股。可見，400億元的投資資金，還是有實力按時足額支付的。
2、資源：戰略資源豐富、協同創新能力強
從這些大的混改項目來看，混改以引入戰略資源、實現產業協同為主，尤以中國聯通最為明顯。而且，引入的基金涉足領域也與中國聯通所需要的戰略協同資源相吻合。
因而，高瓴資本和厚朴基金這兩家投資機構能夠在25家意向參與機構中突圍，成為格力電器選定的意向投資者，其中一個重要原因是他們的戰略資源較豐富和協同創新能力較強。
格力電器也曾明確表示，新進投資者必須得給格力電器帶來有效的戰略資源，能夠在科技創新、關鍵核心技術領域具有突出優勢，顯然不能“拖格力電器後腿”。
“意向受讓方應有能力為上市公司引入有效的技術、市場及產業協同等戰略資源，協助上市公司提升產業競爭力。”
摘要：格力電器混改，剖析投資人三大特徵
文|王娜（西安交通大學經濟學和管理學雙學士、國際商務碩士，國際註冊管理諮詢師，混改研究院主管研究員）
編輯|億億
早先，我們就格力電器混改本身進行分析，認為格力電器是混改中的“靚女”，對投資者而言也是值得參與的優質項目（詳情請見《混改企業“靚女先嫁”之格力電器混改》一文）。今天，我們就來分析下，什麼樣的投資者能夠得到“靚女”的青睞。
格力電器混改引起了廣泛的社會效應，受到眾多投資者的青睞。自2019年4月8日公開宣佈混改以來，吸引了博裕資本、百度、高瓴資本、厚朴在內的25家機構的目光。2019年9月3日，格力電器《關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的進展公告》中顯示，控股股東格力集團已經從25家意向投資機構中徵集到高瓴資本、厚朴基金兩名意向投資人。
高瓴資本：珠海明駿投資合夥企業(有限合夥)
厚朴基金：格物厚德股權投資(珠海)合夥企業(有限合夥)與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯合體。
格力電器為何獨獨青睞這兩家投資機構？我們將從格力電器青睞什麼樣的投資者來說起。
我們從8月13日格力電器發佈的《珠海格力電器股份有限公司關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的公告》中可以瞭解到，“三資”企業才是格力電器青睞的投資者。
這裡“三資”指的是資金、資源、資歷！
1、資金：單個投資者投入資金最高的混改項目
格力集團擬通過股權轉讓的方式助力格力電器混改，即轉讓其持有的格力電器902359632股的股份，佔總公司股本的15%。通過測算，本次股權轉讓涉及金額約400億元。
“本次股份轉讓的價格將以格力電器公開徵集提示性公告日前30 個交易日的每日加權平均價格算術平均值(即45.67 元/股)為基礎確定。”
“2019年8月6日，格力電器實施2018年度權益分派，即每10股派發現金紅利15.00元，本次股份轉讓價格依據上述除權除息事項相應調整為不低於44.17元/股。”
格力電器此次混改擬引入1家投資者持有其15%的股份，因此這400億元的轉讓價款，投資者必須已經準備妥當或能夠按時足額支付。
從混改引入外部資金總額的角度來看，中國聯通引入外部資金總額高達617億元，在幾個項目中屬於最高的。而格力電器次之，緊接著是南航集團引入300億元外部資金。
雖然，格力電器不是引入外部資金總額最高的那一家，但是單個投資者中出資額最高的一家，高達400億元。
400億！或許大家在想，這樣高的投資額度，高瓴資本和厚朴基金這兩家能按照要求支付嗎？這個還真的可以有！
高瓴資本讓其實際控制的珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）投資格力電器。公開資料顯示，目前高瓴已經在中國投資大約500家企業，投資金額約600億美元，可見資本實力之雄厚。
厚朴基金讓其實際控制的格物厚德股權投資（珠海）合夥企業（有限合夥）投資格力電器。公開資料顯示，厚朴基金由高盛集團的中國合夥人方風雷在2007年創立。目前，厚朴基金管理著25億美元的資產，並且背後靠著高盛和新加坡淡馬錫控股。可見，400億元的投資資金，還是有實力按時足額支付的。
2、資源：戰略資源豐富、協同創新能力強
從這些大的混改項目來看，混改以引入戰略資源、實現產業協同為主，尤以中國聯通最為明顯。而且，引入的基金涉足領域也與中國聯通所需要的戰略協同資源相吻合。
因而，高瓴資本和厚朴基金這兩家投資機構能夠在25家意向參與機構中突圍，成為格力電器選定的意向投資者，其中一個重要原因是他們的戰略資源較豐富和協同創新能力較強。
格力電器也曾明確表示，新進投資者必須得給格力電器帶來有效的戰略資源，能夠在科技創新、關鍵核心技術領域具有突出優勢，顯然不能“拖格力電器後腿”。
“意向受讓方應有能力為上市公司引入有效的技術、市場及產業協同等戰略資源，協助上市公司提升產業競爭力。”
從投資領域可以看出，高瓴資本不僅具有較強的資本投資能力，而且在高新技術、互聯網等領域具有豐富的資源。其投資的企業有百度、騰訊、京東、攜程、Uber、Airbnb、美的、中通快遞、格力電器等大批國內外優秀企業。
從投資領域來看，厚朴基金在傳統產業領域的投資能力較強，具有一定的創新能力。其投資的企業有中國移動、中國電信、中國聯通、中國石化、中國石油、蒙牛等。而且，厚朴基金攜手中糧在投資蒙牛時，開創了“國有資本+民營資本+戰略合作”的新模式。
3、資歷：擁有國際水平的管理能力
這裡的“資歷”，主要指投資者的管理能力與經驗。
從投資者的管理能力而言，格力電器的要求不低於中國聯通、雲南白藥、南航集團等企業。對比各自引入投資者的管理水平，高瓴資本和厚朴基金擁有的是國際化的管理模式。
高瓴資本在2015年全面引進並本土化美國梅奧醫療集團的管理經驗和培訓體系。
厚朴基金的制度設計、後臺管理、投資策略直接由淡馬錫幫助建立。
4、什麼樣的投資者能夠“拔得頭籌”？
基於以往混改成功案例經驗，戰略資源豐富且與混改企業發展具有協同創新作用的投資者，往往是比較受歡迎的。對格力電器而言，能夠支持其在“科技創新、關鍵核心技術領域”實現突破的企業，將最終能夠獲得其控制權。
通過兩家投資者資源優勢對比，可以看出高瓴資本在資本規模、科技創新等方面略優於厚朴基金。因而，我們認為高瓴資本拔得頭籌的概率更大。
摘要：格力電器混改，剖析投資人三大特徵
文|王娜（西安交通大學經濟學和管理學雙學士、國際商務碩士，國際註冊管理諮詢師，混改研究院主管研究員）
編輯|億億
早先，我們就格力電器混改本身進行分析，認為格力電器是混改中的“靚女”，對投資者而言也是值得參與的優質項目（詳情請見《混改企業“靚女先嫁”之格力電器混改》一文）。今天，我們就來分析下，什麼樣的投資者能夠得到“靚女”的青睞。
格力電器混改引起了廣泛的社會效應，受到眾多投資者的青睞。自2019年4月8日公開宣佈混改以來，吸引了博裕資本、百度、高瓴資本、厚朴在內的25家機構的目光。2019年9月3日，格力電器《關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的進展公告》中顯示，控股股東格力集團已經從25家意向投資機構中徵集到高瓴資本、厚朴基金兩名意向投資人。
高瓴資本：珠海明駿投資合夥企業(有限合夥)
厚朴基金：格物厚德股權投資(珠海)合夥企業(有限合夥)與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯合體。
格力電器為何獨獨青睞這兩家投資機構？我們將從格力電器青睞什麼樣的投資者來說起。
我們從8月13日格力電器發佈的《珠海格力電器股份有限公司關於控股股東擬協議轉讓公司部分股份公開徵集受讓方的公告》中可以瞭解到，“三資”企業才是格力電器青睞的投資者。
這裡“三資”指的是資金、資源、資歷！
1、資金：單個投資者投入資金最高的混改項目
格力集團擬通過股權轉讓的方式助力格力電器混改，即轉讓其持有的格力電器902359632股的股份，佔總公司股本的15%。通過測算，本次股權轉讓涉及金額約400億元。
“本次股份轉讓的價格將以格力電器公開徵集提示性公告日前30 個交易日的每日加權平均價格算術平均值(即45.67 元/股)為基礎確定。”
“2019年8月6日，格力電器實施2018年度權益分派，即每10股派發現金紅利15.00元，本次股份轉讓價格依據上述除權除息事項相應調整為不低於44.17元/股。”
格力電器此次混改擬引入1家投資者持有其15%的股份，因此這400億元的轉讓價款，投資者必須已經準備妥當或能夠按時足額支付。
從混改引入外部資金總額的角度來看，中國聯通引入外部資金總額高達617億元，在幾個項目中屬於最高的。而格力電器次之，緊接著是南航集團引入300億元外部資金。
雖然，格力電器不是引入外部資金總額最高的那一家，但是單個投資者中出資額最高的一家，高達400億元。
400億！或許大家在想，這樣高的投資額度，高瓴資本和厚朴基金這兩家能按照要求支付嗎？這個還真的可以有！
高瓴資本讓其實際控制的珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）投資格力電器。公開資料顯示，目前高瓴已經在中國投資大約500家企業，投資金額約600億美元，可見資本實力之雄厚。
厚朴基金讓其實際控制的格物厚德股權投資（珠海）合夥企業（有限合夥）投資格力電器。公開資料顯示，厚朴基金由高盛集團的中國合夥人方風雷在2007年創立。目前，厚朴基金管理著25億美元的資產，並且背後靠著高盛和新加坡淡馬錫控股。可見，400億元的投資資金，還是有實力按時足額支付的。
2、資源：戰略資源豐富、協同創新能力強
從這些大的混改項目來看，混改以引入戰略資源、實現產業協同為主，尤以中國聯通最為明顯。而且，引入的基金涉足領域也與中國聯通所需要的戰略協同資源相吻合。
因而，高瓴資本和厚朴基金這兩家投資機構能夠在25家意向參與機構中突圍，成為格力電器選定的意向投資者，其中一個重要原因是他們的戰略資源較豐富和協同創新能力較強。
格力電器也曾明確表示，新進投資者必須得給格力電器帶來有效的戰略資源，能夠在科技創新、關鍵核心技術領域具有突出優勢，顯然不能“拖格力電器後腿”。
“意向受讓方應有能力為上市公司引入有效的技術、市場及產業協同等戰略資源，協助上市公司提升產業競爭力。”
從投資領域可以看出，高瓴資本不僅具有較強的資本投資能力，而且在高新技術、互聯網等領域具有豐富的資源。其投資的企業有百度、騰訊、京東、攜程、Uber、Airbnb、美的、中通快遞、格力電器等大批國內外優秀企業。
從投資領域來看，厚朴基金在傳統產業領域的投資能力較強，具有一定的創新能力。其投資的企業有中國移動、中國電信、中國聯通、中國石化、中國石油、蒙牛等。而且，厚朴基金攜手中糧在投資蒙牛時，開創了“國有資本+民營資本+戰略合作”的新模式。
3、資歷：擁有國際水平的管理能力
這裡的“資歷”，主要指投資者的管理能力與經驗。
從投資者的管理能力而言，格力電器的要求不低於中國聯通、雲南白藥、南航集團等企業。對比各自引入投資者的管理水平，高瓴資本和厚朴基金擁有的是國際化的管理模式。
高瓴資本在2015年全面引進並本土化美國梅奧醫療集團的管理經驗和培訓體系。
厚朴基金的制度設計、後臺管理、投資策略直接由淡馬錫幫助建立。
4、什麼樣的投資者能夠“拔得頭籌”？
基於以往混改成功案例經驗，戰略資源豐富且與混改企業發展具有協同創新作用的投資者，往往是比較受歡迎的。對格力電器而言，能夠支持其在“科技創新、關鍵核心技術領域”實現突破的企業，將最終能夠獲得其控制權。
通過兩家投資者資源優勢對比，可以看出高瓴資本在資本規模、科技創新等方面略優於厚朴基金。因而，我們認為高瓴資本拔得頭籌的概率更大。
當然，格力電器到底花落誰家，我們還得拭目以待！
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