來源:中國證券報
黨的十八屆三中全會擘畫改革新藍圖，五年多來，國企改革猶如大潮奔湧，席捲大地。作為實現2020年國企改革目標的關鍵之年，2019年各項改革次第深行，尤其作為國企改革突破口的混合所有制改革，正值中流擊水關鍵期。
中國證券報記者獨家獲悉，中鹽股份混改正式落地，即將於近日簽約。地方層面，深圳、上海、瀋陽區域性國資國企綜合改革相繼發力，標誌著地方國企改革進入一個新階段。
“目前，改革試點批量推動，全面鋪開，放權政策到位，熱度不斷上升，整體呈現‘放權’‘擴圍’‘做實’的積極態勢。”中國企業研究院執行院長李錦認為，國企混改進入全面落地衝刺期，資本市場也已成為國企“借勢”改革的“主陣地”。
試點擴圍 央企混改步入實質落地期
2019年以來，國企混合所有制改革蹄疾步穩。一方面，以點帶面，梯次展開的混改正有序、有力地深入推進。從2016年的央企“十項改革試點”，到目前160家第四批混改試點加速推進，再到國企改革“雙百行動”全面鋪開，混改步入提速擴圍快車道。
另一方面，層級更高、規模更大的重點領域央企混改邁出實質步伐。從電信到電力，從石油天然氣到鐵路軍工，如今鹽業混改落地在即。混改浪潮中，中國聯通、國家電網、中國鐵路總公司、中鹽集團等相對壟斷領域的央企相繼破題；中糧集團、東航物流、南方航空、中國黃金、寶武鋼鐵等競爭領域央企混改競相落地。
此外，從“雙向混改”到“央地合作”，多形式、多路徑的混改正穩步前行，激發各類市場主體活力。
“在多項改革的綜合推動下，今年四季度混改肯定會明顯加速推進。第四批混改試點將加速落地，除了列入名單的試點企業外，將會有大量名單外的企業啟動混改。”中國企業聯合會研究部研究員劉興國認為，目前看，第四批混改試點企業正在制定、完善本企業混改方案，年底之前，會有一批第四批試點企業的混改方案獲准批覆實施。
他指出，第四批試點企業主要呈現四個特點：一是試點數量多，表現出試點加快擴圍態勢。二是試點領域廣，既有傳統制造業領域的試點企業，也有互聯網、軟件及信息技術服務、新能源、新材料和節能環保等戰略性新興產業的試點企業；既有電力、石油等7個重要領域的國有企業，也包括競爭性領域具有較強示範意義的國有企業；三是試點規模大，資產規模超過10億元的企業共有99家，佔第四批試點總量的61.8%。四是試點層次高，中央企業主要集中在二三級子公司，其中二級子公司有55家。
李錦表示，各大央企年中會議將混改作為改革重點之一。隨著四百多家國企改革“雙百行動”企業、一百多家第四批混改試點公司、10家創建世界一流示範央企改革試點相繼實施，可以預期，今明兩年國企混改將步入全面落地衝刺期。
三地領銜 地方混改踩下加速器
放眼全國，各地國企混改正進入加速落地實施期。
一方面，上海、深圳、瀋陽三地國資國企“綜改試驗”已正式啟動，為三地混改注入新動力。按照三地明確的2022年改革總體目標，未來三年，上海競爭類國企基本完成整體上市或核心業務資產上市。深圳將實施“上市公司+”戰略，依託國內外資本市場，綜合運用股權、基金、資金等運作方式，推進資源資產化、資產資本化、資本證券化，大力推動國有企業上市，創造條件實現集團公司整體上市。瀋陽明確，具備條件的競爭類國有企業基本完成混合所有制改革。目前，三地都在根據區域和國資發展特點進一步細化改革行動方案，加快相關改革落地。
另一方面，多地相繼出臺混改相關實施文件和指引，明確混改任務目標。近期，北京市國資委印發《北京市屬國有企業混合所有制改革操作指引》。北交所數據顯示，北交所通過產權轉讓和增資擴股兩種方式助力14家北京市屬國有企業完成混改，共計引入社會資本82.18億元。內蒙古自治區將出臺規劃，力爭到2020年，區屬企業混合所有制企業戶數佔比達到65%左右。山東省提出，確保3年內，省屬企業混改戶數和資產佔比均超過75%，資產證券化率達到70%。此外，江西、四川、廣東、海南等地混改也正加快落地。
國資委研究中心研究員周麗莎表示，通過開展國企改革區域性綜合試點，實現進入向面擴散、向難進軍、向綜合轉型的新階段，將改革從企業綜合改革向更大範圍、更為複雜的區域性綜合改革轉變。此外，山東、山西、深圳、廣東等多地在混改中都提出積極推行資產證券化，提升國有企業資產整體流動性，吸引更多外部資本進入參與混改。
李錦認為，今年地方國企改革明顯加速，出現一些新特點，如以基金形式參與的投資者增多，用市場化債轉股和混改相結合的方式增多，央地合作推動地方經濟國企改革的案例增多。
資本市場成改革“主陣地”
改革一舉一動牽動資本市場神經。二級市場中，國企改革指數表現強勁，今年以來上漲28.24%。
牛牛金融數據顯示，2019年以來，央企和地方國企上市公司的併購重組事件共有327起，同比增長57.97%。民企入股國企32起，去年全年為50起；國資入股民企共53起，同比增長82.76%。
牛牛金融研究中心研究總監劉迪寰指出，國資入股民企積極性高漲的原因一方面是為民企紓困。對於流動性出現問題的民營上市企業而言，國資的戰略性入股，已經成為重要出路。另一方面，國資入股民企在給民營企業帶來資金支持的同時，也使得國資實現從“管資產”到“管資本”的轉化。
海通證券認為，展望未來，國企改革領域可以重點關注四條主線。一是競爭性領域提高民資佔比。未來競爭性領域中，放松管制、提高民資佔比值得關注。二是今年是“雙百行動”實施的承前啟後之年，有望向縱深推進，入選企業表現值得期待。三是國資重地跟進地方國企混改。上海、江蘇和山東等地改革動向值得跟蹤。四是因財政壓力較大倒逼混改的中西部及東北等省份。
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