申銀萬國證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
業績低於我們的預期。2013 年前三季度公司實現營業總收入4.97億元，比去年同比增加8.5%；實現歸屬母公司的淨利潤0.535億元，相比去年同期0.527億元，增加1.4%；實現基本每股收益0.35 元，低於我們預期的0.39 元。綜合毛利率22.3%，同比上升1.5%。三季度營業總收入1.68 億元，環比下降2%，同比上升5.8%；歸屬母公司的淨利潤0.186 億，環比上升7%，同比下降8%；實現基本每股收益0.12元。公司預計全年淨利0.7-0.84 億（同比增0%-20%）。
子公司火災損失計提導致業績低於預期。公司控股子公司無錫新能7 月9 日發生意外起火，計提損失導致公司營業外支出三季度單季達到1009 萬元，實際承擔60%股權對應損失605 萬元，對應EPS 攤薄0.04 元，導致業績低於預期。為滿足萬噸鋰鹽項目（定向增發項目）資金需求，公司短期借款提高至2.3 億，導致前三季度財務費用達到267萬，比去年同期增加475萬。另外，公司前三季度攤銷股權激勵費用951萬元，以上三項共計攤薄EPS0.13元。
萬噸鋰鹽項目明年放量，定增預計2013 年11 月底啟動。定增項目有望於年底投產，明年公司產能將得到大幅提升。我們預計公司明年主營產品銷量依次為：金屬鋰885 噸，鋰材177 噸，電池級及高純級碳酸鋰4600噸，氟化鋰800噸，丁基鋰350噸，氫氧化鋰3000噸，三元前驅體2000噸。產能擴張將導致公司主營業務收入明年增長在40%以上。據公司公告推測,我們認為定增項目13 年11 月底啟動概率較大，若成功發行將大大降低財務費用。
下調盈利預測，維持買入評級。因子公司火災導致非經常性損失，我們下調公司13-15年EPS至0.49/0.72/1.02 元（原為0.54/0.76/1.06 元，未考慮定增攤薄），業績增速分別為7%/48%/40%，對應目前股價PE 為46/31/22 倍，考慮到公司有望成為全球鋰電產業鏈深加工材料的龍頭企業，維持買入評級。
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