時代週報記者 寧鵬 發自上海
曾經被寄予厚望的創投系公募，如今正面臨長不大的煩惱。以中科沃土為例，2016年二季度，其規模為49.14億份，目前僅剩10.17億份，最嚴重的是2018年年末，一度跌到3.49億份。
中科沃土並非唯一未能長大的創投系公募。九泰基金、新沃基金、紅土創新、紅塔紅土等“創投系”公募，與同期成立的銀行系、券商系的次新基金公司相比，均存在較大差距。
好買財富研究總監曾令華對時代週報記者稱，公募基金的股東背景固然重要，但管理能力更為重要，在創投領域的成功並不意味著可以輕鬆移植到公募行業。
創投系公募無一突圍
一位資深業內人士告訴時代週報記者，投資能力與渠道，被認為是公募基金行業的兩大核心能力。擁有渠道優勢的銀行系基金可以快速擴張規模，而一些在投研領域頗有沉澱的券商資管，亦能很快適應公募的競爭，譬如東方資管便在過去幾年內從公募“新軍”，順利躍居行業第一梯隊。
創投系公募原本亦頗受期待。一級市場的投資，曾被認為比二級市場更專注、更細分。業界期待創投系公募的出現，給行業帶來“鯰魚效應”。
曾有創投系公募一度在行業內吸引了不少關注。九泰基金2015年二季度的規模為26億份，此後不斷增長，2016年末站上百億份大關，2017年年末達到149億份的巔峰。但好景不長，2018年年末，其規模僅為73億份，2019年一季度進一步縮水至69億份。
成也蕭何，敗也蕭何。九泰基金在公募基金的開疆拓土，與公募定增產品不無關係。減持新規實施之後，減持監管趨嚴，定增市場供需兩淡，疊加股市行情低迷等諸多因素，公募定增主題基金業務規模持續縮水。
中科招商控股的中科沃土基金，在“迷你基金”的泥潭中苦苦掙扎。據Choice數據，2015年9月成立的中科沃土基金，其公募規模的巔峰出現在其成立初期。2016年二季度末，中科沃土基金的公募規模為49億份，2016年三季度降到15億份，此後一路下行，在2018年年末甚至降到了3.49億份。
據中科招商年報，截至2018年年末，中科沃土基金1 只貨幣基金的資產總額約為1.06億元人民幣，3只混合型證券投資基金的資產總額約為 1.16 億元人民幣，2只債券型證券投資基金的資產總額為1.09億元人民幣。在管7 只資管產品的資產總額約為4.19億元人民幣，平均下來每隻產品的管理規模不足6000萬元。
新沃基金2015年年末總規模為22億份，2016年一季末下降到5億份，此後規模有所回升，並在2016年年末達到52億份，這也是新沃基金成立以來的規模巔峰。截至2018年年末，該公司的規模為25億份。值得注意的是，其中24.4億份為貨幣基金，主動權益基金的規模僅1474萬份。
另外一家創投系基金公司弘毅遠方，成立時間稍晚，2018年年末規模為5億份，今年一季末為7.4億份。
九泰基金業績不振
九泰基金由九鼎投資及其控股子公司昆吾九鼎共同出資設立，註冊資本1億元，九鼎投資出資比例1%，昆吾九鼎出資比例99%。
3月5日，九鼎投資公告，其全資子公司昆吾九鼎投資管理有限公司與公司控股股東同創九鼎投資管理集團等簽署變更與九泰基金的增資協議。
九鼎投資稱，將原先增資協議改為“同意對九泰基金增加註冊資本1億元，其中：九鼎管理認繳2600萬元，九鼎集團認繳2500萬元，拉薩昆吾認繳2500萬元，九州證券認繳2400萬元”。
信息顯示，九泰基金目前的股權結構為：昆吾九鼎投資管理有限公司持股26%、同創九鼎投資管理集團持股25%、拉薩昆吾九鼎產業投資管理有限公司持股25%、九州證券股份有限公司持股24%。上述四家公司，均為九鼎系企業。
九泰基金的增資或屬情非得已。時代週報記者查閱九鼎投資2018年年報發現，九泰基金2018年營業收入為1.52億元，淨虧損為4516萬元。九泰基金註冊資本為2億元，如今淨資產僅剩餘7259萬元。
九泰基金一度實現盈利。2017年，九泰基金淨利潤為108.64萬元，實現了扭虧，當年實現營業收入2.33億元，而2016年營業收入為1.92億元，虧損331.4萬元。然而2018年，九泰基金營業收入劇降，虧損則擴大到數千萬元。
有業界資深人士告訴時代週報記者，留給九泰基金的時間已經不多，倘若盈利狀況不能改善，或將面臨再次增資的窘境。
在九泰基金成立之初，彼時定增市場頗為火爆，九泰基金在激勵機制上又做了一些突破，賦予基金經理在產品設計和投資決策上更大的空間，同時建立“跟投”機制，綁定其與投資人的利益，諸多因素讓剛成立的九泰基金頗受行業關注。
時代週報記者向九泰基金詢問未來公募業務的規劃以及是否存在扭虧計劃等問題，但截至發稿未獲迴應。
紅塔紅土、紅土創新規模依賴貨基
創投機構在公募領域的嘗試，源於紅塔紅土基金。2012年6月12日，紅塔紅土基金成立，彼時公募牌照尚未向創投機構放開。紅塔紅土註冊資本高達4.96億元，深創投持股10.49%，而作為大股東的紅塔證券持股59.27%。
無論是作為券商系還是創投系，紅塔紅土的發展均可以用緩慢來形容。2014年三季末，其規模為1.49億份，經過了多年發展，2018年年末規模仍只有16.91億份。2019年一季末，紅塔紅土的規模達到了51.11億份，憑藉的同樣是貨幣基金衝規模，貨幣基金的規模高達44.74億份。
2013年年初，證監會公佈《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》，此後，險資、券商、私募等各路資本開始申請准入公募市場。 2014年7月，首家創投系基金公司九泰基金成立。第二家創投系公募基金公司紅土創新基金也在同月開業，其大股東為深創投，深創投在公募領域完成了“一參一控”的佈局。
紅土創新2015年三季度的規模為2.45億份，截至2017年二季度，規模始終未突破4億份。不過，該公司2017年三季度開始急速擴張規模，三季末的規模達到了43.49億份，2019年一季末達到了109億份。不過，這家公司的主要規模亦由貨幣基金貢獻，一季末貨幣基金份額高達98.97億份。
雖然公募業務未見起色，但從近期公開的數據來看，紅土創新的經營情況還算良好。 從2015年至2018年，其營業收入分別達到0.45億元、0.82億元、0.98億元和1.02億元。公司在成立的第一個財年虧損，在2016年、2017年扭虧為盈。受2018年市場影響，紅土創新基金小幅虧損。
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