趨勢財經6月5日訊
奧飛娛樂(002292)
事件公司於近期公佈了 2016 年年報及 2017 年第一季度財報。2016 年年報顯示，營業收入 33.6 億，同比增長 29.8%，歸屬上市公司股東淨利潤 5.0 億，同比增長 1.9%，歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤 3.4 億，同比下滑 4.2%，每股收益 0.39 元。 2017 年第一季度財報顯示，營業收入8.8 億，同比增長 35.1%，歸屬上市公司股東淨利潤 4,572 萬，較去年同期下降 43.1%，歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤 4,351 萬，較去年同期下降 43.2%，每股收益 0.035 元，基本符合預期。
投資要點1. 公司動漫 IP 儲備豐富： 過往五年，公司在泛娛樂領域大力佈局，形成了集漫畫，動漫，連續劇，舞臺劇，電影，遊戲，媒體，玩具，嬰童等多元業務協同發展的格局，基本建成了以 IP 為核心的泛娛樂全產業鏈平臺。
2. 公司聚焦精品 IP 研發： 公司 2016 年玩具業務收入約 20 億， 通過絡為廣大兒童提供優質的動漫內容， IP 矩陣的影響力巨大。 公司將積極通過加大玩具品類開發，加強衍生品授權力度，提供附加值更高的衍生品如科技化產品，智能化產品，體驗業態，教育類產品與服務等，大力提升單個用戶價值。 公司近兩年所推出的學齡前兒童動畫系列“超級飛俠”目前已覆蓋全球 70 個國家與地區，點擊量約 80 億次，精品 IP 具有強大的市場滲透力。
3. 加快 IP 開發節奏： 目前，有妖氣平臺的動漫作品，超過 10 部已改編為動畫。奧飛劇業正全力推動漫改真人劇開發，並有多部電影，遊戲作品由奧飛的影業，遊戲團隊進行研發。未來，公司計劃與更多產業合作者合作，加大加快有妖氣平臺的 IP 開發力度，旨在快速擴大粉絲群，提升 IP 影響力。
4. 我們預估公司 2017 年， 2018 年和 2019 年的營業收入分別為 40.7 億，48.0 億和 56.1 億，同比增速分別為 21%， 18%和 17%，歸屬母公司所有者淨利潤分別為 5.8 億， 6.7 億和 7.9 億，同比增速分別為 16.2%，15.3%和 18.5%，分別對應 2017 年， 2018 年和 2019 年每股收益 0.44元， 0.51 元和 0.61 元，目前股價分別對應 2017 年 PE34.2x 和 2018年 PE29.7x，建議投資者關注。
風險提示IP 變現進程及程度不如預期。
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