「百川研報」計算機行業2019年中期投資策略——關注邊際變化
關注邊際變化
對於計算機行業而言，技術、產品等都在不斷髮生變化。正是因為這些變化，才使得行業龍頭、細分競爭格局等不斷變化。IT本身所具有的這種“變化”的屬性，也更加使得關注行業/公司發生的邊際變化。而變化又可以分為連續性變化和非連續性變化。帶來線性增長的變化近似於連續性變化，而能夠帶來非線性增長的變化近似於突變，非連續性變化。
外部變量的邊際變化
市場的風險偏好和市場的流動性仍然是需要關注的兩大外部變量。2019年上半年，已經體會到這兩大外部變量對計算機行業所帶來的較大的波動。站在6月中旬時點，這兩大外部因素存在邊際改善的可能性。另外就是影響計算機行業下游需求的外部變量，比如宏觀經濟。從2019Q1計算機行業增速來看，宏觀經濟對上市公司業務的影響並不明顯。還需要兩個季度左右的數據才能驗證。
產業趨勢的邊際變化
產業趨勢主要是沿著技術演進，尋找確認技術變現的時點，即技術向產品轉化的時點。從目前來看，雲計算是正在大規模落地的產品成熟落地期間。人工智能和智能駕駛領域，目前正在逐步加快從技術向產品的轉化期，語音和圖像的產品形態和商業模式逐步清晰。智能駕駛的技術路線逐步確立，成熟產品需要多技術、多分支產品的融合。
下游需求的邊際變化
計算機行業下游細分領域較多，每個細分領域都有自身的需求屬性。因此我們在分析各細分需求時，應該更多的瞭解每個細分領域的特徵和屬性。目前來看，值得關注的下游需求邊際變化的領域包括：自主可控、金融IT、醫療IT、公安信息化等。
投資建議
雲計算：推薦用友網絡、石基信息、廣聯達、泛微網絡
金融IT：恆生電子、同花順、東方財富、贏時勝、長亮科技
自主可控：中國軟件、中孚信息、中科曙光
人工智能：科大訊飛、海康威視
智能駕駛：四維圖新、中科創達、德賽西威
公安信息化：中新賽克、美亞柏科、恆為科技
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