運達股份（300772.SZ）一字跌停，去年應收賬款餘額佔營收96.16%
次新股運達股份（300772.SZ）繼昨日現天地板之後，今日一字跌停，報17.66元，換手率高達36.804%，最新總市值為51.913億元。
行情來源：富途證券
上市後連收9連板漲停
浙江運達風電股份有限公司（下稱“運達股份”）前身是浙江省機電設計研究院風能研究所，是國內早期從事大型風力發電機組研究與製造的企業，於2019年4月26日在深交所創業板掛牌上市。公司主營大型併網型風力發電機組設計、生產、銷售和風電場投資以及風電場運行維護、技術改造，備品備件的供應，並提供風力發電工程的風場規劃、技術諮詢、設計和施工等服務。
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4月26日上市當日，運達股份就上漲逾20%觸及漲停，此後更是連續8個交易日一字漲停，上市一個多月漲幅達125.83%，公司也已頻繁發出股價交易異常波動公告。
消息面上，近段時間來光伏市場或因政策導向而頻繁受到市場關注。2019年4月12日，國家能源局綜合司就《關於徵求對2019年風電、光伏發電建設管理有關要求的通知》正式公開徵求意見，光伏項目通過競價仍然可以獲得補貼，戶用光伏項目和扶貧不需要競價就可獲得補貼，雖然有規模限制，但這對於光伏產業來說，無疑是利好消息。
該《通知》最終於2019年5月30日落地公佈，光伏行業從此進入無補貼平價上網與享受國家補貼競爭配置等多種項目模式並存的階段，無疑給市場再度炒作帶來利好刺激。
其次，5月30日，公司全資子公司二臺風電擬通過增資擴股方式引入戰略投資者，將註冊資本由450萬元增至750萬元，新增註冊資本300萬元由戰略投資者認繳。增資完成後，公司將持有二臺風電60%股權，戰略投資者將持有40%股權。
此外，對於次新股來說，其特點是彈性大，所以往往被作為是炒作的熱點對象。而運達股份也不例外。
數據顯示，上市以來，公司已經有16個交易日出現在龍虎榜單上，其中游資炒作身影頻頻。以4月26日上市當日為例，買入前5名的營業部中，出現了華泰鄭州經三路營業部的身影，其以買入0.78萬元排在第三。在賣出前5名的營業部中，國信佛山南海大道營業部、海通杭州環城西路營業部、財富溫州車站大道營業部等遊資紛紛在列。
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再如，在5月31日公司再度漲停的時候，龍虎榜單中買入第一的營業部出現了深圳頂級遊資申萬宏源證券有限公司深圳金田路證券營業部的身影，其買入2179.69萬元。其次國泰君安成都北一環路營業部、東財拉薩團結路第二營業部等遊資也榜上有名。
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而在昨天的天地板表現當中，買入前5名的營業部中有出現了4名遊資身影，分別是東財拉薩團結路第二營業部、東財拉薩東環路第二營業部、國君上海江蘇路營業部、華福泉州豐澤街營業部。其中，東財拉薩團結路第二營業部以買入762.43萬元排在第二。
在賣出前5營業部中，國君成都北一環路營業部、華鑫南昌紅谷中大道營業部等遊資均出現。
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去年營收33億應收賬款32億
格隆匯app查詢發現，據運達股份招股書顯示，上市前公司業績表現起伏不定。具體而言，2016年至2018年公司實現營收分別為31.34億元、32.57億元、33.12億元；歸屬於母公司股東淨利潤分別為1.04億元、9432.29萬元、1.20億元；扣非歸母淨利潤分別為9267.18萬元、8017.47萬元、8346.20萬元。
來源：公司招股書
值得注意的是，2016年至2018年報告期各期末，公司全口徑應收賬款淨額（即包含轉列至長期應收款部分）分別為21.82億元、27.04億元和31.68億元，佔資產總額的比例分別為43.76%、46.51%和48.04%。公司的應收賬款金額較大，佔資產的比例逐年增加。
來源：公司招股書
還需要注意的是，報告期各期末公司應收賬款餘額佔同期營收比例越來越大。具體來看，各期末應收賬款餘額分別為21.94億元、27.2億元、31.85億元，佔同期營收的比例分別為 70.00%、83.51%和96.16%。
不得不說的是，應收賬款金額較大本是風電設備行業的普遍現象，與風電行業的收款週期較長以及質保金制度有關。但是對於公司自身發展來說，若應收賬款金額較大，佔比較高，一旦發生壞賬損失，則會對公司財務狀況產生顯著的不利影響，存在一定風險。
此外，公司資產負債率均在80%以上。2018年公司資產總額為65.95億元，負債總額為56.33億元，資產負債率為85.10%。與同行業公司相比，資產負債率較高。
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令人不解的是，在高資產負債率、資金鍊緊張的情況下，運達股份卻頻頻分紅。據招股書顯示，在2014年年度股東大會上公司決定分配股利2204.70萬元；在2016年年度股東大會上公司決定分配股利4409.40萬元。
結語
誠然， 2019年以來的利好政策無疑是給風電行業增加利好，不過這波市場行情更多的是遊資炒熱跡象明顯。而對於次新股運達股份來說，在遊資褪去之後股價將出現波動。而引人注意的是，公司2018年業績表現雖有所提升，但高比例的逾期應收賬款的存在，或許將成公司業績風險。