在經歷了5月下旬的一輪上漲之後，6月上旬次新股指數又出現一波下跌行情。自4月底以來的調整，也導致次新股板塊下挫嚴重，客觀上也為此後的反彈創造了條件。另一方面，多家次新股遭到炒作的原因，則源於市場的借殼預期。
根據統計，2016年至2018年，滬深股市共有745家非金融類企業上市，期間淨利潤複合年增長率為負的共有236家，其中有46家減少30%以上，佔比6%。就2018年的業績水平而言，236家上市公司中，有14家淨利潤減少至區區百萬水平；有60家公司實現的淨利潤不到3000萬；有10家公司則虧損。顯然，這些上市公司都已經淪落為殼公司。
多家次新股成為殼公司，一方面與宏觀環境發生變化，上市公司本身缺乏核心技術，其技術創新、產品研發和市場拓展均存在短板有關。另一方面，也與多家公司通過併購產生鉅額商譽，從而拖累了上市公司業績有關。像今年以來產生的商譽暴雷，對多家上市公司的業績都產生了非常重大的影響，也導致多家上市公司在數年內都難以翻身。
在A股市場，次新股賣殼已並非什麼新聞，而是已有多起案例。比如今年４月初，多喜愛發佈的《關於重大資產重組停牌公告》顯示，多喜愛正在籌劃擬發行股份購買浙建集團100%股權，且該事項可能涉及公司控股股東及實際控制人變更，此次交易構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重組上市。
多喜愛於2015年6月10日在深交所上市交易，該公司上市當年實現淨利潤3724.96萬元，2016年至2018年實現的淨利潤分別為2148.29萬元、2313.74萬元、2778.48萬元。相對於其3.47億的總股本，該上市公司可謂業績平平。實際上，業績平平或較差的上市公司，往往會淪落為殼公司，也成為其他企業借殼的對象。
2016年至2018年745家非金融企業中有236家淨利潤複合增長率為負，31.68%的比例顯然並不低。雖然企業業績水平受行業、週期、宏觀環境等多種因素的影響，但某些質地平平的企業混進了市場卻也是不爭的事實。這一點，從前幾年的IPO過會率可以看出端倪。
如證監會發審委2016年全年審核266家企業，只否決18家，暫緩表決和取消審核共6家，通過241家，過會率高達90.6%。 2017年IPO上會企業共計488家，其中過會企業380家，被否86家，暫緩表決22家，過會率為78%。如此高的過會率，是無法杜絕垃圾公司進入市場的。實際上，殼公司的出現，與此前高過會率密切相關。
2017年10月份第十七屆發審委履職後，在“審核從嚴”的監管理念，以及“終身追責”的責任追究機制下，當年四季度IPO過會率大幅下降，導致全年過會率下滑至78%。2018年新股IPO，證監會發審委仍然堅守“審核從嚴”的原則，IPO過會率為55.78%，也創出10年來的新低。今年以來，雖然IPO過會率再現高企的態勢，但與此前相比，早已不可同日而語了。
個人以為，多家次新股黯然成殼，IPO審核不嚴難辭其咎。要防止這一現象的產生，一方面，證監會發審委審核從嚴的理念不能丟，這對於註冊制下的科創板同樣如此。特別是對於科創板企業而言，在信息披露上更要從嚴審核，不能存在任何應披露而沒有披露的信息。另一方面，保薦機構也要扮演好“看門人”的角色。對於質地較差的企業，應對其敬而遠之，而絕不可為了利益只推薦而不保證發行人的質量。此外，在把好“入市關”的同時，也要建立更加順暢的退市機制，以加大市場殼公司的貶值力度，更好地在市場上倡導價值投資理念。