撰文@張化倩

編輯@李福來

8月1日，江蘇保千里視像科技集團股份有限公司（下稱“保千里”）發佈公告稱，“由於公司部分案件敗訴後，公司因流動性不足的原因，未能在期限內履行生效法律文書確定的給付義務，故被列入失信被執行人名單。”

3個月前，保千里因連續兩年被出具無法表示意見審計報告，公司正式停牌。

誰曾想到，2015年，保千里的市值一度飆升到896億元，創新工場李開復兩度前往保千里“朝聖”。

截止到目前，公司市值已經接連虧損至25.35億，直接蒸發超800億，虧損率超90%。原實控人莊敏也套現失聯，公司搬至倉庫辦公，高管也從百萬富翁變成“百萬負翁”。

借“生態”之名，賈躍亭的樂視讓人窒息，馮鑫的暴風讓人逗樂。保千里更是刷新了A股市場連續最長跌停紀錄——連續28個一字跌停。

如今，“生態新物種”在潮水退去，保千里卻已瀕臨深淵。

01

2006年成立的保千里的主營業務是安防攝像頭、汽車夜視儀。公司曾是“中國高端視像系統解決方案供應商 ”之一，上市前估值約有5.3億。2015年，借殼中達股份上市後，曾出現7個漲停，估值一下躥升至253億，翻了47倍。

圈內稱“賈躍亭第二”的保千里創始人莊敏也喜歡冒險，“隔行如隔山”的箴言在莊敏這裡並不是適用。“走自己認準的路”是他認定的人生準則。

當時，樂視正掀起“生態風暴”，為追隨風口，保千里開始佈局“智能硬件生態圈”。莊敏啟動20億定增佈局“生態圈”，一度深受投資圈熱捧。

從2015年到2017年9月底，莊敏大量投資收購包括VR、機器人、人工智能等行業。民生證券發佈11篇保千里研報，清一色地給予“強烈推薦”，中小投資者也狂熱地追求“夢想”，保千里的融資達到105億元左右。

然而50歲不到的莊敏，在2015年登上人生巔峰，身家180億元，位列胡潤百富榜排名120位。高光時刻也只是一瞬間。

2017年保千里年報顯示，盈利較去年雖同期增加9.53%，但到期的7200萬元債券利息，卻無法償還。

現金流就是公司的生命流，在莊敏的瘋狂投資過程中，保千里的現金卻流只出不進。2017年一季度“經營活動產生的現金流量淨額”同比減少791.26%，到了年中，這一數值進一步擴大，同比減少1247.16%。公司的經營活動現金淨流為-5.2億。

公司上市兩年來，保千里的投資併購活動達到29項；光2016年以來的20項投資總金額就合計38億元。

這還不是保千里對外投資的全部。據該公司公告，2017年以來，在實控人莊敏主導下，該公司分別對樓通寶、安威科兩家公司投資4.3億元、3.85億元，加上其他對外投資，總額約達20億元。

身陷現金流深淵的保千里也讓它此後麻煩不斷。

2017年7月，證監會下發行政處罰書，上市初，保千里電子向資產評估公司提供了4份虛假協議和5份包含虛假附件的協議，並且，這9份協議均是由保千里電子自行製作。

P圖可以讓男人變女人，奶奶變蘿莉。而這種化腐朽為神奇的手法，在企業上叫財務調節。莊敏作為收購事項的主要負責人員，虛增保千里評估值2.74億元，盜竊上市公司1.29億股。為此，證監會責令莊敏改正，並處以60萬的罰款。

一紙處罰公告讓保千里的股價開始走低，從平民子弟，到資本巨騙，勇於“創新”，敢於違背一切規則與準繩，莊敏成功克隆賈躍亭的道路。

2018年2月8日，樂視網、保千里雙雙打開跌停，雙雄並蒂，樂視網最終以11個跌停的戰績“慘敗” 28個跌停的保千里。莊敏最終以這種方式站在了賈躍亭的前頭。

02

“上市公司創始人就是要帶著糧食，幫大家找到走出山洞的路。可惜的是，不少人帶著大家的糧食，胡吃海喝一頓後，就跑了。”

樂視網和保千里從“樓起”到“樓塌”，兩家公司雖“殊途”卻“同歸”。先把盤子攤開，再利用定增、擔保等融資手段，吸引股民、金融機構填補資金缺口。在危機爆發前，立刻套現留下一屁股鉅債一走了之。

股吧裡有網民將保千里和樂視連起來比較，調侃稱“樂視網一網打盡，保千里一套千里”。但是，這樣的調侃顯然難以讓身處第28個跌停板中的股民笑起來。

連續跌停完全讓股民陷入了絕望。上海一位持保千里股超過2萬的股民表示，他已經無心再看股票賬戶了。“沒什麼好看的，這麼大的封單量，根本跑不出去。”

10萬股民被坑哭，實控人卻“吃飽喝足”。

如今，賈躍亭跑路美國安心造車，時不時地在微博上露個臉給FF打個廣告。而莊敏在2017年8月份辭職後，疑似出差而走，至今失聯。

賈躍亭為“夢想”席捲了樂視百億，莊敏呢？公司報案稱，莊敏在職期間利用投資的方式轉移公司的大量現金，合計侵吞了公司約67億元的資金，佔公司總資產的63%。

2019年第一季度，保千里實現營業收入約2635.47萬元，歸屬於上市公司股東的淨利潤約為-6176.06萬元。截至2019年第一季度末，保千里的總資產為6.9億元，歸屬於上市公司股東的淨資產為-51.09億元。

負債累累，保千里面臨嚴重的流動性風險和經營性風險，債權方上演求生之路。

2017年9月3日晚，保千里遭到匯豐銀行深圳分行凍結資金17316萬元，其中非公開增發募集資金16984萬元；

不久之後，因保千里電子未提前償還貸款，公司未履行擔保責任，興業銀行深圳華僑城支行向深圳仲裁委員會申請財產保全，請求對保千里電子及公司名下總共相當於人民幣 3億元的財產予以查封、扣押、凍結，財產凍結期限為三年；

2018年1月8日，據南京中院《民事裁定書》顯示，江蘇國信向南京中院申請訴前財產保全，要求對公司及保千里電子價值1.6億元的財產進行保全，凍結公司持有的深圳市打令智能科技有限公司100%股權。

最令人稱奇的是，不僅是中小投資者受傷，員工也深陷債務泥潭，高管變成“百萬負翁”。

2015年12月24日，銀行與保千里簽署了《個人信用消費貸款授信合同》。而該合同內明確約定貸款資金用途僅用於消費，但最終該筆貸款資金卻購買了保千里的員工激勵性股票。

2016年12月28日，限制性股票第一次解鎖期屆滿。在辛苦等待了一年後，員工們等到的不是可以拋售股票的喜悅，而是公司禁止拋售股票的“命令”。據內部員工提供的材料顯示，在第一次解鎖後，所有激勵人員都收到了來自公司內部的一通電話，大致內容是：對於本次解鎖的股票拋售需要等公司統一安排，請等待通知，不可自行拋售。

“但一直等到公司停牌，都沒有接到股票拋售的通知。”員工表示，她一個月還要還一萬五左右的貸款，壓力非常大，“現在這個月的貸款，已經不還了，因為沒有錢還……”

03

小豆科技有限公司成立於2013年11月，註冊資本500萬元，是一家教育領域的移動互聯網公司，曾號稱打入1000所中小學，為120萬中小學生服務。

然而2014年小豆科技出現嚴重的資金危機，一度發不出工資。截至2015年底，小豆科技總資產不過1500萬元，淨利潤不過300萬元。

小豆科技不能騰飛，有人為夢想買單。2016年9月，在教育信息化這一價值3000億的細分領域，保千里斥資3.9億元，收購小豆科技100%的股權，切入教育信息化的領地。在莊敏的“生態”生態構想中，小豆提供了一個通往教育王國的入口和平臺，保千里的打令小寶機器人、合眾寶、視訊會議系統，都可以成功進入公校體系，通過“智能硬件+”，展開O2O互動教育，構建小豆教育生態。

為此，雙方還曾簽訂業績對賭：小豆科技承諾2016年淨利潤不少於3000萬元。

然而熱水泡黃豆，一夜膨脹的故事，資本市場多次上演。保千里的大生態，套著小豆的小生態，一路破碎。小豆科技100%的股權已抵押給江蘇國信，如今不再推廣教育，主營業務變成計算機維護和修理。

早在2003 年，為迎接北京奧運會，環保部門密切關注餐飲業的油煙排放問題。莊敏本想抓住政策管制的東風撈一筆，同時還能給自己戴個 " 履行社會責任 " 的高帽。

“可誰知，他命帶劫財，又或者生活了近 20 年的廣州與自身五行不搭，最終虧得只剩褲衩。”

轉行視像行業，莊敏辛苦耕耘，終在2015年借殼成功上勢。財報顯示，2016年，保千里營業收入41億元，淨利潤將近8億元，淨利率20%，毛利率高達40%。

看上去如此賺錢的視像行業，發展已經陷入瓶頸。

資料顯示，保千里電子主要競爭對手包括GQY視訊和大立科技等。2016年，GQY視訊營業收入和扣非後淨利潤增幅分別-16%和%-1267%，大立科技的這兩組數據則分別為5%和-155%。傳統視訊產品在經歷高速發展後早已從紅利期走向“負利期”。

不僅如此，莊敏瘋狂對外投資，同時還多次修改公司章程，不需要股東大會通過，他有權決定成交金額不超過公司淨資產的50%對外投資。除此之外，莊敏在任期間，對外擔保貸款餘額達到20.33億，直逼保千里公司對外擔保總額度27.6億元。

彼時，莊敏還在北京聯合大學講他的“生態佈局”，保千里的風光......

證監會一紙處罰公告成了壓倒駱駝的最後一根稻草，保千里股價持續走低，先後經歷股權凍結、高管集體辭職換血、實控人神祕“失蹤”、上市公司起訴實控人、債權人起訴公司等一系列“鬧劇”，危機連環爆發，並以極快的速度惡化。

保千里財務總監何年豐曾表示：“根據現有資料初步判斷，涉嫌違規擔保公司是原董事長莊敏違背公司內部控制規定，繞開審議決策程序，是其個人主導所為。”

對此，有投資者表示疑惑：“莊敏一個人有那麼大能力做這麼多事情嗎？到底是內控失衡還是蓋出去的根本就是蘿蔔章？”

不得而知，有一點可以肯定。

賈躍亭跑了，馮鑫被抓了，莊敏失聯了，股民又哭了。（完）