前兩年有句挺流行的廣告語：“上xxxxx，沒有中間商賺差價”。先不說這個廣告的真實性，首先提出“沒有中間商賺差價”就是個偽命題。
難道xxxxx平臺不是中間商？要不你咋盈利呢？你哪麼狠砸廣告，這些錢難道都是大風颳來的？算了，不吐槽這個了。
在鞋服行業，就有這麼一家公司，靠賣耐克、阿迪達斯的“中間商”，一年進賬325億。目前已在6月底正式提交赴港IPO申請。
不用說，它就是百麗旗下的滔博國際。
萬家門店，靠賣耐克、阿迪
零售額居全國第一
百麗，想必大家都很熟悉了吧。
而滔博國際和“鞋王”百麗是一家，它是百麗控股旗下的一個運動鞋服零售分支。2017年百麗私有化退市讓人感嘆傳統鞋服零售凋落，未曾想，旗下運動品牌代理零售卻異軍突起。
能像滔博國際這樣，把零售代理商規模做這麼大的也是少見。
根據IPO申請文件，滔博國際是中國最大的運動鞋服零售商。截至2019年2月底，擁有8343家直營門店，和1880家下游零售商運營門店。
2018年公司收入逾325億元，佔據中國運動鞋市場15.9%的份額，居行業第一。
作為中國最大的運動鞋服零售商，公司代理了幾乎所有一線運動品牌，包括Nike耐克、Adidas阿迪達斯、Converse匡威、The North Face北面、Columbia哥倫比亞等國際品牌。
其中，耐克和阿迪達斯是公司主品牌，在中國運營6383間單一品牌門店。2017財年至2019財年，這兩大主力品牌銷售額，分別佔銷售貨品收入總額的90.0%、89.4%和87.4%。
藉助中國這個世界第二大體育用品市場，公司順利成為耐克全球第二大零售合作伙伴、阿迪達斯的全球最大零售合作伙伴。
押注滔博國際
昔日“鞋王”百麗能否重返巔峰？
但滔搏國際的毛利率呈現下降的趨勢，由2017年的43.2%降至2018年的41.6%，滔博國際給出的解釋為：
主要是由於當時運動鞋服零售行業內存貨水平較平時緊張，在銷售運動鞋服產品時對生產商建議零售價使用了低於平常水平的折扣。
僅靠國際大牌銷售支撐起來的滔博國際有些單薄。
百麗鞋履業務涵蓋了設計、生產、銷售全產業鏈，這就意味著百麗鞋業它有議價的權利，以此來獲得較高的毛利。
但是滔博國際不一樣，它只是負責銷售這一環節，還需要跟上下游打好交道，因此受限較多，毛利率一直比較低。GPLP犀牛財經發現，從2007到2015財年，百麗鞋類的業務毛利率一直在65%~70%，運動服飾業務最初的毛利率僅為35%左右。雖然如今毛利率有所上升，但提升的幅度不大。
另外，值得注意的是，在其IPO申請文件中，滔博國際以數字化方式增強門店業務，改進產品組合、門店陳列及銷售策略；科技賦能系統化的零售運營，驅動未來業務增長。但是，在新零售的賽道上，滔博國際也是新人一個，因此，怎麼玩好新零售，對於滔博國際來說是一個需要好好思考的問題。
最重要的是，作為夾在中間的代理商，滔博國際的庫存消化受制於上下游客戶關係，這種客戶關係穩定與否直接對公司盈利有著重要影響。