今年國內各行業間、各企業間呈現出比較明顯的景氣度差異，但體育產業整體發展態勢頗為亮眼，幾家在港股上市的體育用品公司近期先後交出上揚的中期業績。
8月26日，安踏集團發佈了2019年半年財報：上半年營業收入同比增長40.3%至人民幣148.1億元，淨利潤增長27.7%至24.8億元，經營溢利上漲58.4%至42.6億元，每股基本盈利為92.5分，擬派中期股息每股31港分。
FILA成業績發動機
今年5月和7月，Blue Orca Capital與渾水先後狙擊安踏，主要就是圍繞FILA的運營數據不透明，質疑其涉嫌誇大相關業績。
在中期財報中，FILA的具體業績數據首次露出“廬山真面目”：上半年營收同比增長79.9%至65.4億元，佔總營收比為44%，毛利率高達71.5%，毛利同比增長79%至46.7億元。
安踏主品牌上半年營收同比增長18.3%為75.9億元，佔總營收比為51.2%，毛利率為42.5%，毛利同比增速為14%。
按照如此發展速度，或許在2019年財報中，FILA就能超越安踏成為集團營收第一大品牌。
事實上，而在2009年，意大利品牌FILA中國區業務還深陷虧損泥潭。當時安踏僅花費6億港元就將其從百麗手中購得收入囊中。如今，10年過去了，單FILA的半年經營利潤就達18.9億元，是當初這筆買賣的六倍，安踏獲益巨大。
安踏執行董事兼總裁鄭捷在業績發佈會上介紹，上半年安踏在核心重點城市開出FILA的大店和綜合店，無論是從店效還是坪效方面都在行業里名列前茅。
可以說，收購FILA是安踏體育最成功的戰略之一。從營收、毛利潤、淨利潤等多項指標看，FILA目前仍處於高速成長期，是安踏體育最重要的增長動力。
有了FILA作為成功示範，安踏近些年收購了諸多海外運動品牌。根據財報中安踏集團148.1億元的整體營收計算，迪桑特（DESCENTE）、小笑牛（KINGKOW）、可隆等其他處於建設期的品牌營收合計為6.83億元。
其中，冰雪運動品牌迪桑特成長速度最快。鄭捷透露，今年上半年迪桑特業績接近翻倍，全年預計會實現盈利，年底營收有望突破10億元，成為安踏旗下第三個突破10億元的品牌。
去年12月，安踏聯合騰訊等組成的財團斥資46億歐元，全資收購芬蘭體育用品集團亞瑪芬（Amer Sports）。其中，安踏出資26.68億歐元。問及亞瑪芬何時並表至安踏，鄭捷表示，兩家公司目前是相對獨立運營的狀態，暫無並表的計劃，不過亞瑪芬的利潤在安踏財報上有所反映。半年報顯示，從2019年3月26日到6月底，Amer Sports營收達到39.64億元，淨虧損達到8.494億元。
主品牌穩步增長
相比FILA的首次驚豔亮相，安踏主品牌的光芒被遮蓋住不少。
雖然FILA的毛利率高達71.5%，安踏主品牌僅為42.5%。但在經營溢利率上，安踏主品牌則要強過FILA，二者分別為32.2%、29%，同比增速更是主品牌為5.4%，而FILA只有0.2%。
體現到經營利潤上，安踏主品牌為24.4億元，佔比為57.3%，FILA為18.9億元，佔比為44%。安踏主品牌貢獻了更多的利潤，相比FILA創收更高效。
毛利率相對較低的主品牌卻賺錢效益更佳。對此，鄭捷表示，因為FILA大部分是直營，所以整個零售運營的店員、店長、店鋪租金等等都要在運營成本里體現，而安踏主品牌業務是批發模式，雖然毛利低，但是運營成本也相對低一點，因為不需要承擔店員、店長工資等運營成本。
一家公司的發展，除了投資和籌資外，最主要的就是進行各種經營性活動。經營性活動產生的現金流，可以說是一個企業發展的命脈。經營活動現金淨額是安踏2019半年報裡的一個亮點，去年同期為14.7億元，今年猛增134%達到34.4億元，說明公司的淨利潤是具有含金量的。
通過梳理安踏近幾年財報數據，公司已經連續五年營業收入、淨利雙位數增長。但對比2018半年財報，今年半年營收和淨利增速放緩。2019半年財報顯示，營收和淨利增速為40.3%和27.7%，而去年則分別同比增長44.06%和34%。
不久前，李寧發佈了2019年中期業績，營業收入同比增長33%至62.55億元，扣除一次性與經營無關的損益後，淨利潤同比增速為109%至5.61億元。對比安踏主品牌，李寧核心品牌追趕的步伐正在加快。
投資“年輕未來”
球鞋市場近兩年因其強大的年輕群體市場需求，被各家企業看重。
2019財年Nike核心的鞋履銷售額增長9%至242.22億美元，佔總收入的65%；服裝增長8%至115.5億美元，佔總收入的31%；運動配飾增長1%至14.04億美元，佔總收入的3.8%。鞋類始終佔據耐克主營最重要的地位。
財報顯示，上半年安踏體育鞋類營收51.24億元，佔總營收34.6%，同比增長24.7%；服裝收入為91.51億，佔總營收61.8%，同比增長50.9%；配飾類收入同比增長41%至5.36億元。服裝和配飾類同比增長較快，而鞋類佔比份額在縮小。
對此，鄭捷告訴記者，由於FILA的增長主要是來源於服裝，服裝的佔比非常高，FILA的高速增長也提升了服裝在集團的佔比，所以每個品牌的商品集中度還是不太一樣的，安踏主品牌鞋服是平均的。
安踏集團副總裁李玲介紹，公司的現金流和資金基本上就花在一件事情上，就是做好每一件衣服每一雙鞋，以上半年推出的具有高科技含量的超輕跑鞋“氫跑鞋”為例，甫一面世，就在市面上售罄斷貨。
財報中，安踏體育表示，主品牌今年起加大投資未來，主打“年輕”牌。品牌定位將是“以科技引領極致價值”的專業運動品牌，重點投資科技研發、品質提升、零售體驗升級、新渠道佈局及高效大店。
受財報業績利好刺激，安踏體育27日股價大漲5.39%，市值突破1700億元，是另外四家港股體育用品公司李寧+特步+361度+中國動向（Kapa）市值的兩倍。
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