申銀萬國發佈投資研究報告，評級: 買入。
公司擬非公開發行收購集團部分鐵礦石資產，發行價格不低於7.42元/股。公司於2012年6月9日發佈《2012年度非公開發行A股股票預案》以及相關補充公告，擬向不超過十名特定對象非公開發行A股股票不超過17億股，募集資金總額不超過120億元，用於收購鞍山鋼鐵集團公司（下稱“鞍鋼集團”）下屬的齊大山鐵礦整體資產和業務、齊大山選礦廠整體資產和業務 。本次發行的定價基準日為公司第五屆董事會第五十八次會議決議公告日，發行價格不低於定價基準日前二十個交易日公司A股股票交易均價的90%， 即7.42元/股。
收購資產盈利能力良好，預計完成收購後2012、2013年可有效增厚公司業績0.10元、0.04元。根據公告披露，齊大山鐵礦2011年原礦與鐵精粉產量分別為1556萬噸（產能1700萬噸）、320萬噸，2011年淨利潤11.08億元，噸精粉淨利約為346元；齊大山選礦廠2011年鐵精粉產量為240萬噸，2011年淨利潤7.56億元，噸精粉淨利約為315元。收購的資產盈利能力良好，按照不變的產量假設以及-15%、-2%的噸精粉淨利的增速，以非公開增發的股本攤薄上限做完全攤薄，對於公司的業績有0.10元、0.04元的增厚。若齊大山鐵礦與選礦廠之後有產能擴張計劃，那麼業績增厚將更加可觀。
此次增發只是鞍鋼集團履行5年內注入相關礦山承諾的第一步，後續資產注入將持續進行。 鞍鋼集團公司積極履行前次公司重大資產重組完成後5年內注入相關礦山資產的承諾。除齊大山鐵礦和齊大山選礦廠外，鞍鋼礦業仍然有約40億噸儲量的鐵礦石資源，因歷史原因，這些礦石資源的上市條件的準備將逐步進行。
暫不調整盈利預測，維持“買入”評級。因向集團購買資產事項尚不確定，因此暫不調整盈利預測，維持2012、2013年0.54元、0.75元的預測，同時我們給出了礦產資源注入之後的盈利預測情況，目前公司PE為15X，估值合理，維持“買入”評級。
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