百度（BIDU）和阿里巴巴（BABA）都是中國互聯網巨頭。
百度擁有中國最大的搜索引擎業務，全球第二大智能音箱業務，不斷擴張的AI人工智能業務，以及不斷成長的自動駕駛平臺。而阿里巴巴主導中國的電商和雲服務市場，而且在這2個業務方面不斷向海外擴張。
過去12個月，百度股價大跌逾50％，而阿里巴巴股價基本持平。百度遭遇拋售主要是因為其核心在線廣告業務遭到貿易戰、中國經濟衰退以及同行競爭的沖擊。與此同時，阿里巴巴增長依然強勁，因為中國消費者繼續在網上購買商品，而企業客戶繼續購買阿里巴巴的雲服務。
看起來投資阿里巴巴股票要比投資百度股票更安全，但是這種趨勢能持續多久呢？
百度VS阿里巴巴
上個季度財報顯示，百度73％的營收來自於在線廣告業務。剩下的主要來自於其視頻流媒體平臺愛奇藝（IQ），雲服務、智能音箱等。百度去年將愛奇藝剝離出去單獨上市，但是保留了多數股權，並承擔部分內容開發成本。今年上半年，百度在線廣告業務增長陷入停滯，但是由於愛奇藝的增長，使得總體營收維持增長。但是百度對愛奇藝的越來越依賴是一把雙刃劍，因為愛奇藝並未實現盈利，而且資本密集型業務令盈利承壓。
上個季度財報顯示，阿里巴巴87％的營收來自於核心電商業務，電商業務包括淘寶、天貓、Alibaba.com以及AliExpress，此外還有線下實體店，以及對東南亞電商巨頭 Lazada的多數股權。阿里巴巴剩下的營收主要來自其雲服務業務、數字娛樂業務以及其他創新業務。所有這些都沒有實現盈利，所以利用其核心電商業務的盈利來擴展這些新興業務，從而擴寬對百度和騰訊（TCEHY）的護城河。
哪個增長更快
百度最大的問題是廣告業務增長停滯。上個季度其廣告營收下降9％，主要是因為企業縮減廣告支出以及字節跳動以及騰訊微信等的競爭猛烈。
廣告營收的下降被其他業務44％的增長所抵消，但是總營收僅僅同比增長了1％。百度增長疲軟，而且越來越依賴於其利潤率偏低的業務導致其調整後運營利潤率同比下降18個基點至7％左右，調整後淨收入暴跌53％。
上個季度，阿里巴巴的各項業務全面開花。其核心的電商營收同比增長44％。其他業務也很健康，雲計算業績營收增長66％，數字媒體收入增長6％，創新計劃營收增長21％。這些業務雖然都沒有盈利，但是阿里巴巴強勁的核心電商業務抵消了這部分的虧損。阿里巴巴總營收同比增長42％，運營利潤率從10％上升至21％，調整後淨收入增長54％。
前景以及估值
百度預計第3季度營收繼續下降1％，分析師預計百度盈利將下降53％。他們還預計整個財年，百度營收會下降1％，盈利將下降54％。
阿里巴巴沒有提供任何前瞻指引，但是華爾街預計其全年營收將增長32％，盈利將增長23％。
百度目前市盈率為17倍，略低於阿里巴巴的20倍市盈率。但是百度因為其盈利負增長，所以市盈率應該更低一些，而阿里巴巴目前還是成長股，所以，市盈率應該更高一些。
綜上所述，很顯然，阿里巴巴比百度更值得買入。雖然我們認為百度股價最終肯定會恢復，但是在其核心在線廣告業務基本面改善之前，還是謹慎為好。
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