近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
在交易規模穩步提升帶動下，公司各項財務指標均實現穩健增長。財報顯示，2019年上半年公司實現收入為18.69億元，同比增長34%；毛利4.60億元，同比增長21%；淨利潤1.42億元，同比增長73%，增速遠高於營收及毛利增速。
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
在交易規模穩步提升帶動下，公司各項財務指標均實現穩健增長。財報顯示，2019年上半年公司實現收入為18.69億元，同比增長34%；毛利4.60億元，同比增長21%；淨利潤1.42億元，同比增長73%，增速遠高於營收及毛利增速。
綜合商戶收單收入15.14億元，同比增長32%，佔比81%，是公司目前的主要收入來源。SaaS服務收入增長最快，收入達1.99億元，較去年同期增長了超過15倍。跨境及國際業務的收入1737萬元，同比增長21%，佔比0.93%。作為新興支付行業，跨境支付潛力巨大，未來有望貢獻更多收入。
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
在交易規模穩步提升帶動下，公司各項財務指標均實現穩健增長。財報顯示，2019年上半年公司實現收入為18.69億元，同比增長34%；毛利4.60億元，同比增長21%；淨利潤1.42億元，同比增長73%，增速遠高於營收及毛利增速。
綜合商戶收單收入15.14億元，同比增長32%，佔比81%，是公司目前的主要收入來源。SaaS服務收入增長最快，收入達1.99億元，較去年同期增長了超過15倍。跨境及國際業務的收入1737萬元，同比增長21%，佔比0.93%。作為新興支付行業，跨境支付潛力巨大，未來有望貢獻更多收入。
在各項業務收入增長之餘，業務進程還在持續的推進，並且取得不同程度的進展，如上圖標紅區域。
而從收入/交易量視角來看，SaaS服務創收能力最強，再依次是綜合商戶收單、行業解決方案、跨境及國際業務。
分部業務視角下，綜合商戶收單業務收入增長平穩，SaaS業務已成新的增長引擎，跨境業務依然保持高速增長態勢，目前佔比較小，市場空間大，具備一定爆發潛力。行業解決方案業務受監管政策的階段性影響，待外部形勢改善，後續表現仍然可期。
三、營銷推廣及研發力度持續加大，核心技術能力再上臺階
報告期內，公司的銷售及營銷費用達1.15億元，實現翻倍增長。銷售費用率由4.09%上升至6.06%。銷售及營銷費用的擴大，表明公司處於市場擴張階段。
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
在交易規模穩步提升帶動下，公司各項財務指標均實現穩健增長。財報顯示，2019年上半年公司實現收入為18.69億元，同比增長34%；毛利4.60億元，同比增長21%；淨利潤1.42億元，同比增長73%，增速遠高於營收及毛利增速。
綜合商戶收單收入15.14億元，同比增長32%，佔比81%，是公司目前的主要收入來源。SaaS服務收入增長最快，收入達1.99億元，較去年同期增長了超過15倍。跨境及國際業務的收入1737萬元，同比增長21%，佔比0.93%。作為新興支付行業，跨境支付潛力巨大，未來有望貢獻更多收入。
在各項業務收入增長之餘，業務進程還在持續的推進，並且取得不同程度的進展，如上圖標紅區域。
而從收入/交易量視角來看，SaaS服務創收能力最強，再依次是綜合商戶收單、行業解決方案、跨境及國際業務。
分部業務視角下，綜合商戶收單業務收入增長平穩，SaaS業務已成新的增長引擎，跨境業務依然保持高速增長態勢，目前佔比較小，市場空間大，具備一定爆發潛力。行業解決方案業務受監管政策的階段性影響，待外部形勢改善，後續表現仍然可期。
三、營銷推廣及研發力度持續加大，核心技術能力再上臺階
報告期內，公司的銷售及營銷費用達1.15億元，實現翻倍增長。銷售費用率由4.09%上升至6.06%。銷售及營銷費用的擴大，表明公司處於市場擴張階段。
此外，公司進一步加大研發投入力度，為數字化轉型提供技術支撐。財報顯示，其研發開支由去年同期的7400萬元增至1.23億元，同比增長66%，公司研發人員佔比提升至43%以上。
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
在交易規模穩步提升帶動下，公司各項財務指標均實現穩健增長。財報顯示，2019年上半年公司實現收入為18.69億元，同比增長34%；毛利4.60億元，同比增長21%；淨利潤1.42億元，同比增長73%，增速遠高於營收及毛利增速。
綜合商戶收單收入15.14億元，同比增長32%，佔比81%，是公司目前的主要收入來源。SaaS服務收入增長最快，收入達1.99億元，較去年同期增長了超過15倍。跨境及國際業務的收入1737萬元，同比增長21%，佔比0.93%。作為新興支付行業，跨境支付潛力巨大，未來有望貢獻更多收入。
在各項業務收入增長之餘，業務進程還在持續的推進，並且取得不同程度的進展，如上圖標紅區域。
而從收入/交易量視角來看，SaaS服務創收能力最強，再依次是綜合商戶收單、行業解決方案、跨境及國際業務。
分部業務視角下，綜合商戶收單業務收入增長平穩，SaaS業務已成新的增長引擎，跨境業務依然保持高速增長態勢，目前佔比較小，市場空間大，具備一定爆發潛力。行業解決方案業務受監管政策的階段性影響，待外部形勢改善，後續表現仍然可期。
三、營銷推廣及研發力度持續加大，核心技術能力再上臺階
報告期內，公司的銷售及營銷費用達1.15億元，實現翻倍增長。銷售費用率由4.09%上升至6.06%。銷售及營銷費用的擴大，表明公司處於市場擴張階段。
此外，公司進一步加大研發投入力度，為數字化轉型提供技術支撐。財報顯示，其研發開支由去年同期的7400萬元增至1.23億元，同比增長66%，公司研發人員佔比提升至43%以上。
正是得益於公司在研發方面的持續投入，其在業務應用及技術體系構建層面均取得了長足進展。
首先，核心交易處理能力再上臺階：日交易處理能力達到億級，是去年日處理能力5000萬筆/天的兩倍；90%的交易處理依託先進的雲計算，交易穩定性實現99.997%。其次，公司打造了一款面向新零售和跨境領域的在線支付工具，聚合API及SDK，打造友好的開發者極致體驗。
對於支付公司而言，技術和地面團隊是其核心。一方面，由於支付系統需要與銀行核心系統對接，IT化能力要求較高，另一方面，B端商戶場景的拓展及維護，需要強大的市場拓展能力。所以對於這兩塊核心能力的塑造，高強度的市場和研發投入是必要的，根據國內領先的B端科技公司發展經驗來看，往往也是值得的。
四、行政開支及融資成本下降，資本結構優化
行政開支與融資成本均有所下降。財報顯示，行政開支由2018年同期的1.58億元減少26%至1.16億元，主要由於2018年上半年所產生的一次性上市費用和以股本結算的購股權開支減少所致。
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
在交易規模穩步提升帶動下，公司各項財務指標均實現穩健增長。財報顯示，2019年上半年公司實現收入為18.69億元，同比增長34%；毛利4.60億元，同比增長21%；淨利潤1.42億元，同比增長73%，增速遠高於營收及毛利增速。
綜合商戶收單收入15.14億元，同比增長32%，佔比81%，是公司目前的主要收入來源。SaaS服務收入增長最快，收入達1.99億元，較去年同期增長了超過15倍。跨境及國際業務的收入1737萬元，同比增長21%，佔比0.93%。作為新興支付行業，跨境支付潛力巨大，未來有望貢獻更多收入。
在各項業務收入增長之餘，業務進程還在持續的推進，並且取得不同程度的進展，如上圖標紅區域。
而從收入/交易量視角來看，SaaS服務創收能力最強，再依次是綜合商戶收單、行業解決方案、跨境及國際業務。
分部業務視角下，綜合商戶收單業務收入增長平穩，SaaS業務已成新的增長引擎，跨境業務依然保持高速增長態勢，目前佔比較小，市場空間大，具備一定爆發潛力。行業解決方案業務受監管政策的階段性影響，待外部形勢改善，後續表現仍然可期。
三、營銷推廣及研發力度持續加大，核心技術能力再上臺階
報告期內，公司的銷售及營銷費用達1.15億元，實現翻倍增長。銷售費用率由4.09%上升至6.06%。銷售及營銷費用的擴大，表明公司處於市場擴張階段。
此外，公司進一步加大研發投入力度，為數字化轉型提供技術支撐。財報顯示，其研發開支由去年同期的7400萬元增至1.23億元，同比增長66%，公司研發人員佔比提升至43%以上。
正是得益於公司在研發方面的持續投入，其在業務應用及技術體系構建層面均取得了長足進展。
首先，核心交易處理能力再上臺階：日交易處理能力達到億級，是去年日處理能力5000萬筆/天的兩倍；90%的交易處理依託先進的雲計算，交易穩定性實現99.997%。其次，公司打造了一款面向新零售和跨境領域的在線支付工具，聚合API及SDK，打造友好的開發者極致體驗。
對於支付公司而言，技術和地面團隊是其核心。一方面，由於支付系統需要與銀行核心系統對接，IT化能力要求較高，另一方面，B端商戶場景的拓展及維護，需要強大的市場拓展能力。所以對於這兩塊核心能力的塑造，高強度的市場和研發投入是必要的，根據國內領先的B端科技公司發展經驗來看，往往也是值得的。
四、行政開支及融資成本下降，資本結構優化
行政開支與融資成本均有所下降。財報顯示，行政開支由2018年同期的1.58億元減少26%至1.16億元，主要由於2018年上半年所產生的一次性上市費用和以股本結算的購股權開支減少所致。
而融資成本由2018年上半年1400萬元減少24%至1060萬元，主要因為公司於2019年上半年合計歸還了2.65億元銀行貸款，同時，公司的有息負債率由2018年上半年的7.3%下降至1.5%，資本結構明顯優化，風險抵禦能力進一步增強。
與此同時，截至2019年上半年末，公司手持超過16億元的現金資產，相比2018年同期有所上升，為其數字化轉型之路提供了充足的彈藥。
五、關乎未來佈局&既有護城河
最後關乎數字化轉型的未來，公司在財報中也給出了全新戰略佈局藍圖，如下：
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
在交易規模穩步提升帶動下，公司各項財務指標均實現穩健增長。財報顯示，2019年上半年公司實現收入為18.69億元，同比增長34%；毛利4.60億元，同比增長21%；淨利潤1.42億元，同比增長73%，增速遠高於營收及毛利增速。
綜合商戶收單收入15.14億元，同比增長32%，佔比81%，是公司目前的主要收入來源。SaaS服務收入增長最快，收入達1.99億元，較去年同期增長了超過15倍。跨境及國際業務的收入1737萬元，同比增長21%，佔比0.93%。作為新興支付行業，跨境支付潛力巨大，未來有望貢獻更多收入。
在各項業務收入增長之餘，業務進程還在持續的推進，並且取得不同程度的進展，如上圖標紅區域。
而從收入/交易量視角來看，SaaS服務創收能力最強，再依次是綜合商戶收單、行業解決方案、跨境及國際業務。
分部業務視角下，綜合商戶收單業務收入增長平穩，SaaS業務已成新的增長引擎，跨境業務依然保持高速增長態勢，目前佔比較小，市場空間大，具備一定爆發潛力。行業解決方案業務受監管政策的階段性影響，待外部形勢改善，後續表現仍然可期。
三、營銷推廣及研發力度持續加大，核心技術能力再上臺階
報告期內，公司的銷售及營銷費用達1.15億元，實現翻倍增長。銷售費用率由4.09%上升至6.06%。銷售及營銷費用的擴大，表明公司處於市場擴張階段。
此外，公司進一步加大研發投入力度，為數字化轉型提供技術支撐。財報顯示，其研發開支由去年同期的7400萬元增至1.23億元，同比增長66%，公司研發人員佔比提升至43%以上。
正是得益於公司在研發方面的持續投入，其在業務應用及技術體系構建層面均取得了長足進展。
首先，核心交易處理能力再上臺階：日交易處理能力達到億級，是去年日處理能力5000萬筆/天的兩倍；90%的交易處理依託先進的雲計算，交易穩定性實現99.997%。其次，公司打造了一款面向新零售和跨境領域的在線支付工具，聚合API及SDK，打造友好的開發者極致體驗。
對於支付公司而言，技術和地面團隊是其核心。一方面，由於支付系統需要與銀行核心系統對接，IT化能力要求較高，另一方面，B端商戶場景的拓展及維護，需要強大的市場拓展能力。所以對於這兩塊核心能力的塑造，高強度的市場和研發投入是必要的，根據國內領先的B端科技公司發展經驗來看，往往也是值得的。
四、行政開支及融資成本下降，資本結構優化
行政開支與融資成本均有所下降。財報顯示，行政開支由2018年同期的1.58億元減少26%至1.16億元，主要由於2018年上半年所產生的一次性上市費用和以股本結算的購股權開支減少所致。
而融資成本由2018年上半年1400萬元減少24%至1060萬元，主要因為公司於2019年上半年合計歸還了2.65億元銀行貸款，同時，公司的有息負債率由2018年上半年的7.3%下降至1.5%，資本結構明顯優化，風險抵禦能力進一步增強。
與此同時，截至2019年上半年末，公司手持超過16億元的現金資產，相比2018年同期有所上升，為其數字化轉型之路提供了充足的彈藥。
五、關乎未來佈局&既有護城河
最後關乎數字化轉型的未來，公司在財報中也給出了全新戰略佈局藍圖，如下：
簡單來說，公司將從技術、業務流程、數據三個層面來實現整合打通，力圖打造開放型的支付業務生態圈。這也意味著公司將從單一的技術服務機構走向開放型的技術平臺。實際上，在產業數字化浪潮的推進中，單一的技術服務商正是憑藉自身在B端深耕的技術、數據及場景優勢，順勢實現向開放的平臺商轉變升級。
而且不同於其他領域，由於支付環節佔據著交易數據的入口，其重要性不言而喻。由於涉及資金安全，支付行業歷來也是強監管的領域，而且是牌照監管。行業政策在不斷收緊後，第三方支付牌照變的稀缺，價值凸顯。所以行業有著天然的壁壘，而匯付天下擁有全支付牌照，優勢可想而知。
不過依賴牌照，互聯網基因稀缺，也成為傳統支付機構轉型過程中不容忽視的短板。而根據經驗來看，推動內部組織架構和人才結構調整往往是改善這一問題最直接有效的手段。匯付天下的組織架構及人才結構也做了相應升級，我們在開篇就已提到，而伴隨數字化轉型戰略推進，這一優勢也將會擴大併發揮更大效力。
結語
總體而言，匯付天下此次中期財報整體表現強勁，在行業增速放緩的背景下，依然保持良好的發展態勢，其中支付交易量達到同比達25%的增速，營收同比增長34%，市場地位進一步穩固，並釋放出積極的市場信號。
收單核心業務增長平穩的同時，SaaS化服務實現爆發，成為新的增長引擎。而當前高增長的SaaS服務市場，也為其業務持續增長提供了支撐。根據IDC的報告顯示，2021年中國SaaS市場規模有望突破323億元，2018-2021年年複合增長率預期將超過30%。目前公司發展勢頭良好，數字化轉型之旅取得階段性成效。
"近日，港股第三方支付機構：匯付天下有限公司(1806.HK)公佈其2019年上半年業績。8月23日其股價開盤即跳空高開，一路走強，盤中漲幅最高超14%，漲收於6.67%，釋放出積極的市場信號。
實際上，自去年以來，行業政策不斷收緊，伴隨支付機構備付金賬戶取消、斷直連監管政策的持續推進，給整個支付行業帶來了陣痛，同時也在倒逼行業轉型。
與此同時，得益於5G、雲計算、大數據、AI等IT基礎設施的快速發展和成熟，並與傳統行業實現快速融合，在全球範圍內掀起了一場由數字化轉型帶來的產業變革浪潮，全球主要國家和企業紛紛開啟了數字化轉型之路。
而支付作為鏈接C端與B端的基礎設施，由於過去十年互聯網電商的迅速發展，已實現了深度的線上化，為率先推動數字化轉型奠定了基礎。
作為率先登陸資本市場的第三方支付領域老大哥：匯付天下(1806.HK)自2018年起就推行全方位的數字化核心戰略，並取得初步成效。而透過此次中報，更是能看到其已全面確立了數字化轉型的戰略基調，並就最新戰略升級了組織架構，以及調整了主營業務格局：綜合商戶收單、SaaS服務、行業解決方案及跨境及國際業務。而在如今宏觀及行業依舊挑戰重重的當前來看，其數字化轉型之旅進程又如何？透過這份中報，來一探究竟。
一、支付交易額半年破萬億，無懼行業寒冬
行業增速放緩，公司半年支付交易規模破萬億，增速領跑行業。財報顯示公司於2019年上半年實現支付量交易額1.06萬億元，同比增長25%。而根據央行公佈的相關數據顯示，自2018年第一季度以來，非銀支付機構處理網絡支付交易金額增速呈明顯放緩趨勢，直至2019第一季度觸底抬頭，不過平均增速仍在20%以下。
(數據來源：中國人民銀行，格隆彙整理)
從細分業務來看，綜合商戶收單的交易量佔比最高，為7765億元，同比增長36%。而SaaS服務增長最快，交易量為762億元，較去年同期增長了超過13倍。另外，跨境及國際業務仍然保持高增長，交易量達到208億元，同比增長210%。
交易量視角下，SaaS服務和跨境及國際業務規模得到迅猛發展，核心業務綜合商戶收單規模也在穩步推進，共同助推總交易規模實現穩健增長。
二、營收、毛利、淨利均穩步增長，SaaS創收能力最強
在交易規模穩步提升帶動下，公司各項財務指標均實現穩健增長。財報顯示，2019年上半年公司實現收入為18.69億元，同比增長34%；毛利4.60億元，同比增長21%；淨利潤1.42億元，同比增長73%，增速遠高於營收及毛利增速。
綜合商戶收單收入15.14億元，同比增長32%，佔比81%，是公司目前的主要收入來源。SaaS服務收入增長最快，收入達1.99億元，較去年同期增長了超過15倍。跨境及國際業務的收入1737萬元，同比增長21%，佔比0.93%。作為新興支付行業，跨境支付潛力巨大，未來有望貢獻更多收入。
在各項業務收入增長之餘，業務進程還在持續的推進，並且取得不同程度的進展，如上圖標紅區域。
而從收入/交易量視角來看，SaaS服務創收能力最強，再依次是綜合商戶收單、行業解決方案、跨境及國際業務。
分部業務視角下，綜合商戶收單業務收入增長平穩，SaaS業務已成新的增長引擎，跨境業務依然保持高速增長態勢，目前佔比較小，市場空間大，具備一定爆發潛力。行業解決方案業務受監管政策的階段性影響，待外部形勢改善，後續表現仍然可期。
三、營銷推廣及研發力度持續加大，核心技術能力再上臺階
報告期內，公司的銷售及營銷費用達1.15億元，實現翻倍增長。銷售費用率由4.09%上升至6.06%。銷售及營銷費用的擴大，表明公司處於市場擴張階段。
此外，公司進一步加大研發投入力度，為數字化轉型提供技術支撐。財報顯示，其研發開支由去年同期的7400萬元增至1.23億元，同比增長66%，公司研發人員佔比提升至43%以上。
正是得益於公司在研發方面的持續投入，其在業務應用及技術體系構建層面均取得了長足進展。
首先，核心交易處理能力再上臺階：日交易處理能力達到億級，是去年日處理能力5000萬筆/天的兩倍；90%的交易處理依託先進的雲計算，交易穩定性實現99.997%。其次，公司打造了一款面向新零售和跨境領域的在線支付工具，聚合API及SDK，打造友好的開發者極致體驗。
對於支付公司而言，技術和地面團隊是其核心。一方面，由於支付系統需要與銀行核心系統對接，IT化能力要求較高，另一方面，B端商戶場景的拓展及維護，需要強大的市場拓展能力。所以對於這兩塊核心能力的塑造，高強度的市場和研發投入是必要的，根據國內領先的B端科技公司發展經驗來看，往往也是值得的。
四、行政開支及融資成本下降，資本結構優化
行政開支與融資成本均有所下降。財報顯示，行政開支由2018年同期的1.58億元減少26%至1.16億元，主要由於2018年上半年所產生的一次性上市費用和以股本結算的購股權開支減少所致。
而融資成本由2018年上半年1400萬元減少24%至1060萬元，主要因為公司於2019年上半年合計歸還了2.65億元銀行貸款，同時，公司的有息負債率由2018年上半年的7.3%下降至1.5%，資本結構明顯優化，風險抵禦能力進一步增強。
與此同時，截至2019年上半年末，公司手持超過16億元的現金資產，相比2018年同期有所上升，為其數字化轉型之路提供了充足的彈藥。
五、關乎未來佈局&既有護城河
最後關乎數字化轉型的未來，公司在財報中也給出了全新戰略佈局藍圖，如下：
簡單來說，公司將從技術、業務流程、數據三個層面來實現整合打通，力圖打造開放型的支付業務生態圈。這也意味著公司將從單一的技術服務機構走向開放型的技術平臺。實際上，在產業數字化浪潮的推進中，單一的技術服務商正是憑藉自身在B端深耕的技術、數據及場景優勢，順勢實現向開放的平臺商轉變升級。
而且不同於其他領域，由於支付環節佔據著交易數據的入口，其重要性不言而喻。由於涉及資金安全，支付行業歷來也是強監管的領域，而且是牌照監管。行業政策在不斷收緊後，第三方支付牌照變的稀缺，價值凸顯。所以行業有著天然的壁壘，而匯付天下擁有全支付牌照，優勢可想而知。
不過依賴牌照，互聯網基因稀缺，也成為傳統支付機構轉型過程中不容忽視的短板。而根據經驗來看，推動內部組織架構和人才結構調整往往是改善這一問題最直接有效的手段。匯付天下的組織架構及人才結構也做了相應升級，我們在開篇就已提到，而伴隨數字化轉型戰略推進，這一優勢也將會擴大併發揮更大效力。
結語
總體而言，匯付天下此次中期財報整體表現強勁，在行業增速放緩的背景下，依然保持良好的發展態勢，其中支付交易量達到同比達25%的增速，營收同比增長34%，市場地位進一步穩固，並釋放出積極的市場信號。
收單核心業務增長平穩的同時，SaaS化服務實現爆發，成為新的增長引擎。而當前高增長的SaaS服務市場，也為其業務持續增長提供了支撐。根據IDC的報告顯示，2021年中國SaaS市場規模有望突破323億元，2018-2021年年複合增長率預期將超過30%。目前公司發展勢頭良好，數字化轉型之旅取得階段性成效。
公司自上市以來，股價築底徘徊依舊，目前PE處於歷史低估區間。而公司在今年5月27日宣佈將納入MSCI中國權股票小型股票指數，並已於5月28日收市後生效。這將進一步增加其股票的流動性，並提升其國際市場影響力。
目前，數字經濟已是全球經濟發展的主線，推進數字行業轉型的領頭羊，也將會長期獲得市場關注。而數字化過程不僅能帶來生產效率的提高，增強企業的盈利能力，而且將催生商業模式的創新，打開新的增長空間。伴隨公司數字化戰略的深入推進，數據資產的進一步整合，以及組織架構、技術能力升級效應的逐步兌現，有望助推公司業績增長再創新高，同時推動其價值迎來重估。
來源: 格隆匯
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