“這麼多年來，宗慶後堅持拒絕資本市場那一套，很可能是之前與達能合作失敗造成的陰影。”業內人士分析指出，娃哈哈最終是否會借殼，還要看宗慶後的獨女宗馥莉下一步會採取什麼行動。
從創業板上市規則及中國糖果公司股份結構來看，宗馥莉收購2015年在香港創業板上市的公司中國果糖並不困難，但目前一切也僅是外界的猜測。
宗慶後對資本市場反感
2009年9月，娃哈哈創始人兼董事長宗慶後在北京參加新聞發佈會上表示：“娃哈哈不缺錢，目前銀行存款額超過100億元。所以我們不考慮，也沒有上市的計劃。”
2013年2月，宗慶後以820億元身家第三次榮登胡潤全球富豪榜，再次成為中國內地首富。
“中國資本市場，很多公司上市就是為了圈錢，你看很多公司包裝得很好，上市不久業績就變臉，股市並不能體現企業真實價值，很多公司都將老百姓的錢騙走了。”同年3月，宗慶後作為全國人大代表在北京召開的新聞發佈會上再次強調，娃哈哈不缺錢，沒有銀行貸款，還有大量存款，不會謀求上市。據中國經濟網統計，當時有八百餘家公司排隊等候在國內IPO。
這都發生在2007年，達能與娃哈哈“強行併購”不成引發商標官司鬥爭之後。1996年，娃哈哈與國際知名企業達能達成戰略協議，成立5家合資公司，其中外方持股51%並依法持有達能品牌、“非法”使用娃哈哈品牌。此後的10年，娃哈哈利用其在中國市場的控制權為合資公司操盤管理、為非合資公司賺錢經營，結果是娃哈哈獲得30.77億元紅利，達能則獲得了中國瓶裝水市場23%的份額。
10年後，達能向娃哈哈提出將娃哈哈的商標轉讓給合資公司的建議，宗慶後誤以為是轉讓後也是回到自家品牌、娃哈哈將成為一個合資公司，還會佔較大份額。“因為當時也不懂什麼叫資本運作，所以現在變成一個大問題......”宗慶後當時表示，商標局不批准，把轉讓一事截了下來。
在後來的官司中，達能均以失敗告終，包括商標所有權和競業禁止在內的所有國內判決毫無意外都判了娃哈哈勝訴。2009年9月30日，達能發佈公告稱，其與娃哈哈集團已達成友好和解方案，作為和解方案的一部分，達能和娃哈哈將終止合資關係。同時，達能已同意將其在各家達能-娃哈哈合資公司中的51%的股權出售給中方合資夥伴。
中國本土企業只會做營銷，不會從戰略層面思考和處理問題，另一方面，外資企業只懂按照市場規則處理矛盾，沒有學會在中國大陸依靠潛規則解決問題——行業內人士分析指出，這是導致紛爭的根源。據達能當時的公告，爭端的最終解決，很大程度上得益於“中法兩國政府的支持下”的談判。
儘管如此，娃哈哈與達能之間在之後的關係可以說是“老死不相往來”。“由於當時對商標、品牌的意義認識不清，使得娃哈哈的發展陷入了達能精心設下的圈套。”2011年，宗慶後接受媒體採訪時指出，達能當年在合資協議中暗埋機關，在轉讓“娃哈哈”商標遭到拒絕後，要求娃哈哈使用商標生產和銷售產品需要經過達能或合資公司董事的同意。
兩種從商風格的較量
就上市與否的問題，宗慶後父女曾經達成過默契。
2011年1月，《中國企業家》報道了對宗馥莉個人的專訪，指出宗馥莉認同父親的做法，“不引進空降的高層管理者，不醞釀上市。”當時，宗馥莉表示，因為娃哈哈有很重的“家文化”，外來人員不可能適應，他主張的東西員工也不認可。
“可能造成的後果是我們不想看到的。與其這樣還不如慢慢改變我們的員工。對我們來講，只可能是從內部人員調整，從老闆想法入手，慢慢調整員工的想法。”
如今已在娃哈哈工作8年並擔任娃哈哈旗下宏勝飲料集團有限公司董事長、杭州娃哈哈進出口有限公司總裁的宗馥莉，顯然接受了一些父親的東西。不過，從2013年，她接受鳳凰財經獨家專訪的內容來看，宗馥莉對娃哈哈的銷商體系乏力、長線產品缺失、多元化業務氾濫以及以父親為核心的企業人事架構、內部管理等問題感到不滿與煩惱。
2010年，宗慶後拋出進軍零售業計劃，目標為3-5年內開設100家商場或綜合體。外界此前的消息稱此業務繫有宗馥莉負責，對此其明確否認，“跟我一點關係也沒有”，“我不知道他為什麼開這個，跟我一點關係都沒有，我其實不支持他這麼做。”
“我們一年推很多品類，越推把自己推得越死”“一個產品通常就到六七個月”，讓她悲觀的是佔據娃哈哈營業額較大份額的營養快線產品從市場表現上來看也已即將到達其產品週期。她說：“我有數據支撐著我。”
“我覺得政府需要面對我們這一代，我們一代永遠不可能像我老爸這一代一樣。”當鳳凰財經問及難道要把企業整個搬到國外去嗎？宗馥莉反問“真是有可能，你知道李嘉誠都已經搬出去了，為什麼我以後不可能搬出去呢？
2004年，宗馥莉從佩帕代因大學商學院畢業回國。該高校在美國名校中屬於貴族學校，本科錄取人數在全美國前50學校裡面是最少的，知名校友包括李連杰的女兒李思、《緋聞女孩》的男主角切斯•克勞福、主演《碟中諜5》湯姆•克魯斯、美聯合航空總裁奧斯卡•穆尼奧斯等等大人物。
資料顯示，佩帕代因非常講究學生的創業精神，其商學院也被評為獲得 “最多女性機會商業獎”。宗馥莉回國後直接到娃哈哈蕭山第二基地負責生產管理，職務是管委會主任助理。此前，她已經在美國待了七八年，接受了加州聖馬力諾高中和佩帕代因大學國際商務專業的教育，養成西方市場經濟和社會文化的一整套理論體系和生活習慣。
2011年，宏勝集團外聯負責人任少英接受《中國企業家》採訪時表示，宗馥莉回國之後的的主要變化是“民主”。
讓公司員工叫她Kelly或馥莉，她的名片上不印頭銜，但這不妨礙她在無法說服員工時，下定論說“那肯定還是我說了算”。但她在不經意時仍會露出尋常小女孩氣。任說，“她有時不吃飯，隨便吃點零食代替。”跟父親意見不一時，她也會賭氣發起為期兩三天的冷戰。
宗家小姐這些年來的成就感與受挫感都只來自父親。“他不能認同我，這是我最大的挫折。即便是一個職業經理人，如果你的老闆不認同你，你也會覺得很傷心，對不對？”
兩人經常發生的一個分歧是，現代管理主義的宗馥莉認為娃哈哈應該以崗位定人，但本土創業的宗慶後卻認為應該以人定崗位。一些在外地駐守了多年的老臣年邁後回到娃哈哈杭州總部，宗馥莉理所應當地認為應該讓他們領取厚薪退休，但宗慶後卻總是為這批老臣增設一些顧問之職，讓他們留在公司裡。“這一點我還是沒有很成功說服我爸，但是我也沒有改變自己的想法。”
在日常用人上，宗馥莉也喜歡直接一點。為此，她聽到的員工評價是：“他們覺得我比老爸相處起來難很多，我的要求比較嚴格。”她認為父親對幹部比較柔和中庸，“這就是一個很明顯的差異，我用人就是會很直接告訴你，希望你能夠幫我做成什麼事。如果有一些員工做錯，我不太會容忍，因為公司制度在這裡。”
鳳凰財經指出，在宗馥莉看來，娃哈哈目前的管理現狀是因其“父親的性格”。
“我覺得我爸就喜歡這樣子幹活的一個方式，所以你要讓他換一個方式他會不習慣的，而且下面的人也會不習慣。”父親宗慶後一直扮演著娃哈哈集團大家長的角色，強勢、固執又保守。“他們每天都在等著老闆（宗慶後）的指示，然後突然間等不到會覺得說，我今天干嗎呢？我不知道。”
宗馥莉表示：“公司有制度，只不過這些制度相當於形同虛設，大家習慣了等老闆每天晚上傳真，然後寫1、2、3、4、5、6、7，然後誰幹嘛、該幹嘛。”
父親主管國內，放手讓她管國際上的事情。對於宗馥莉收購中國糖果一事，有媒體援引娃哈哈方面的迴應，表示“那是她個人的行為”。
“我不想做個繼承者。為什麼一定要繼承呢？我不想去繼承一家公司，但是我可以去擁有它。如果我做得成功，我希望能夠去併購娃哈哈。那就是一種擁有，不是繼承，對嗎？”去年6月，宗馥莉接受《東方早報》採訪時指出。
“我不介意成為網紅，但是我想要成為一個跟人家不太一樣的網紅，我還是想要走企業家這條路。”她正醞釀著推出以自己名字命名、自己代言，完全屬於自己的第一個產品。
在宗馥莉看來，幸福的生活狀態就是“隨心所欲這種生活當然最好的，就是你想幹嘛就幹嘛。”“我喜歡在這裡多待就多待幾天，我不喜歡就飛出去玩一下，這唯一可以說是作為富二代的一個權利。”
2013年，宗馥莉接受鳳凰財經採訪時曾解釋，知道自己想要的是什麼。“我希望去國外讀書，做這個決定時我就承擔它所有後果。”摩羯座的宗馥莉，其最明顯的做事風格似乎跟2004年那會兒沒什麼兩樣，乾淨利落、直率認真，連當時負責採訪的媒體人都感到驚訝。
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