'攔不住？房地產信託被限制後，信託資金以另外一種方式進入樓市'

所謂房地產信託，便是信託投資公司通過實施信託計劃籌集資金，用於房地產開發項目。03年出現第一隻房地產信託計劃後，這種融資方式頗受地產公司的青睞，原因在於資金來源的廣泛性和成本較低，可以為房企在融資方面獲得可靠“續血”。

但是，這種用途的信託資金不僅會進一步刺激樓市泡沫，而且造成社會財力資源的分配失衡，就目前的情況而言，肯定是不合適的存在。

所以在“房住不炒”的大背景下，不僅不允許隨便設立房地產信託計劃，而且嚴格控制信託資金直接流入樓市。中信信託和建信信託被實名通報和罰款，也說明了這真不是“說說而已”的市場指導。

受此影響，房地產信託急劇下墜。

根據9月10日公佈的數據，8月份房地產信託募資規模驟降至400億元，環比下降40%。一個月減少4成，效果絕對立竿見影。

這是不是意味著信託資金進入樓市的路徑已被切斷呢？

非也！只是換了條路而已。

這條新路叫做金融類信託，其中TOF信託成為多家信託公司主動管理轉型的力推產品之一。根據目前各大信託公司推出的TOF的投資範圍來看，幾乎都是在股、債這兩類資產上。

根據《中國經營報》統計數據顯示，今年二季度，共有151筆信託資金增持132只個股，合計增持股份達到11.45億股，市值為83.23億元。

而在這些信託增持的股票中，房地產行業所佔比例位列第一，遙遙領先於緊隨其後的化學和醫藥行業。其中有5家信託機構重倉了6只地產股，持股比例飆升到10%以上。

另外，這類金融信託在購買和持有房企發行的公司債券和優先票據的額度和比例也在悄悄上升，同比大約提升了3個百分點。

對於金融類信託資金來說，投資股市和債券本來屬於它們的計劃運作標的範圍，無可厚非。但是，這同樣是信託資金流入樓市的一種方式，只是這樣的方式在“馬甲”的掩護下顯得更加隱祕和合法。

有人認為信託投資股票，並不會讓房企有新的資金來源增加，這應該不算真正意義上的信託資金流入樓市吧？

理論上這是對的，但是如果出現增發和股票稀釋，那麼這便是一種再融資，而這類情況下的信託資金便穩穩地成為了房企融資的穩定來源。

另外，誰能保證以利潤最大化為導向的信託投資，在股票這種標的上，會安安分分地遵守二級市場的流通規則，不去炒作不去“暗暗相助”呢？要知道，每一次的股價升值，對於股票發行公司來說，都會有一筆新的融資來源，而且是免費的。

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