減持券商股的相關股東或許有公司運營資金的需要，但更多有可能是高位套現，也有可能是做波段。但並不意味著不看好券商股未來行情。
券商半年報捷報頻傳，營收淨利同比雙增。然而記者發現，部分券商同時還披露了股東減持的公告。是券商未來賺錢效應不被看好，還是股東獲利套現？
券商股頻遭減持
8月28日晚間，華西證券發佈公告稱，股東蜀電投資擬在6個月內，通過大宗交易方式減持股份不超過公司總股本的1.81%。此前，蜀電投資通過減持，將持股比例從6.94降至4.75%。
同日，財通證券披露，股東硅谷銀嘉減持6987.6萬股，持股比例由1.95%降至0，本次減持套現約7.03億元。
第一創業證券發佈公告稱，8月28日，公司股東能興控股此次減持計劃已實施完成，共減持公司股份1.05億股，持股比例從8.49%降至5.49%，本次減持套現約7.1億元。
據《國際金融報》記者不完全統計，年內有華西證券、國信證券、中信建投、第一創業、山西證券、中原證券等6家券商披露了股東減持事項，而華安證券和財通證券等更新了股東減持計劃的實施進展。
相比2018年，由於市場承壓，當時減持的券商股東多表示“為緩解資金壓力”。有分析人士指出：一方面，2018年券商股價相對較低，減持並不是很合算，這基本可以判斷股東確實比較缺錢；另一方面，市場對證券行業預期較差也是上市公司減持的原因之一。
而2019年隨著業績好轉，股價上漲，券商股為何又遭到股東減持？
或為波段操作
記者查閱多份減持公告發現，關於減持原因，主要為股東“資金需求”。如華西證券股東蜀電投資，減持原因為“流動資金需求”；國信證券股東一汽投資，減持原因為“補充經營發展資金需要”等。
那麼，除了資金需求外，還有哪些原因？是因為不看好券商股的未來表現嗎？
“我認為原因主要是券商股股價都有了不錯的上漲，股東想減持套現。而總體來看，對於券商股的影響應該不是太大，具體需要結合券商股東管理辦法再研究。”長城證券非銀行業分析師劉文強在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“具體股東減持的原因仁者見仁智者見智，不過政策這個變量會不斷髮力，沒有理由不看好券商股。”
“券商股東大多選擇在2月或者6月券商股行情小高峰，宣佈減持計劃。從這一點看，相關股東或許有公司運營資金的需要，但更多有可能是高位套現，也有可能是做波段。當然，並不意味著股東不看好券商股未來行情。”北京某大型券商非銀分析師對《國際金融報》記者表示。
從今年以來上市券商股東減持情況可以發現，多數減持比例較高。尤其中信證券(港股06030)減持中信建投、山西信託減持山西證券、渤海公司減持中原證券以及硅谷銀嘉減持財通證券，更是清倉式減持。
“此外，還有相關板塊和股票的估值原因。根據我們對於券商板塊的長期跟蹤和研究，一般PB（平均市淨率）估值達到2.0倍，就會有大量獲利盤拋售。”上述非銀分析師進一步分析。
資料顯示，券商板塊PB估值在今年2月份及6月份左右均出現階段高點，尤其在今年一季度後半部分更是在1.9倍的時候出現見頂現象。此外，進一步對應被減持的券商個股市淨率情況，被減持的券商股市淨率也多在2.0倍以上。
從券商股整體市淨率來看，相較去年破發破淨的情況明顯改善，沒有一家市淨率在1.0倍以下。相反，出現市淨率偏高的現象，截至8月29日收盤，有不少於10只券商股市淨率超過2.0倍。比如，華林證券市淨率為8.75倍、紅塔證券為4.42倍、天風證券為3.76倍、中信建投為3.45倍。
仍看好未來行情
雖然券商半年報普遍營收、淨利同比大幅，但是不斷拋出遭減持的公告，顯然對券商板塊的整體表現稍有影響。
連續多個交易日，券商板塊行情出現疲軟狀態，8個交易日僅收2根陽線；個股方面，8月29日僅少數幾隻券商股收陽，遭減持的券商股下跌幅度更加明顯。
“展望9月，我認為券商板塊是先抑後揚，繼續看好。”多數分析人士指出，減持對於券商的影響僅是短暫的，仍長期看好證券行業。
中信建投證券(港股06066)非銀金融趙然團隊最新研報認為，短期來看，券商板塊可進行波段操作；長期來看，券商板塊下半年走勢仍值得期待。隨著國內直接融資市場擴容、對外開放進程推進，證券業供給側改革將持續深化，綜合實力突出、風控制度完善的龍頭券商將受益於行業集中度的提升。
“A股經過調整後仍有望在三季度迎來上升行情，券商股可作為A股上漲的‘買入期權’進行配置。中長期來看，我們旗幟鮮明看好資本市場改革的紅利，這將成為券商新一輪盈利能力提升的核心驅動因素，供給側改革下的分類評級和分類監管強化券商優勝劣汰。”安信證券非銀團隊同樣看好券商股的後續表現。
萬聯證券非銀行業研究團隊也表示，考慮2018年下半年低基數影響，在中性假設下，預計全年證券行業將依舊維持較高業績增速。長期看，伴隨著資本市場改革不斷深化，券商作為資本市場重要紐帶必將最為享受改革紅利。
本文源自國際金融報
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