'基金代銷哪家強？'

提到公募基金，我們需要了解其整個運作流程。

●基金管理人，就是幫你投資的機構，需要具有公募基金資格。此類機構主要包括基金公司（109家）、證券公司及其資管子公司（13家）、保險資管機構（2家）等。負責生產、制定投資策略的一方。主要以收取管理費為主，以及客戶部分的申贖交易費用的。

●基金託管人，主要負責資金的託管，接收管理人的指令，具體負責運作資金的。這類機構可能很少關注，但是每年也要收取託管費的。具有託管資格的機構，大部分是銀行（28家）、證券公司（17家）等。

●基金銷售機構，是持有證監會發的“基金銷售”牌照的機構，也就是我們常見的買賣基金的平臺。這其中包括了各類銀行、證券公司、期貨公司、證券諮詢公司、保險公司和獨立銷售機構等共計420多家，其中獨立銷售機構有124家。我們常說天天、螞蟻、騰安、蛋卷，均屬於獨立代銷機構。

我們看基金管理人託管人，其股東大部分是銀行、證券公司，一些詳細的數據，都能在上市公司季報、年報中找到。而獨立代銷機構，往往很難找到準確的披露數據。

在互聯網髮際之前，基金公司的渠道就是銀行一家獨大。直到今天，一些銀行仍然是基金銷售的主要渠道。

銀行基金銷售兩個扛把子分別是——零售之王招商銀行和宇宙行工行銀行。

2019上半年，工行代銷基金3187億；招行代銷基金3066.97億。在招行的半年報中，還提到銷量下降主要是由於貨幣基金收益下滑導致的。這個原因，不止導致銷售端下滑，其實在貨幣基金規模上也下滑了不少。

獨立代銷有多強

這裡看看天天基金的數據，天天基金是東方財富上市公司的全資子公司，我們就可以順著東財的半年報找。其中，天天基金的銷售數據，對應報告裡的“金融電子商務服務業務”。

概括如下：2019年上半年，基金銷量3090.04億（貨基銷量1525億）。營收約5.65億。

從銷量來看，作為三方代銷機構，基本可與銀行代銷旗鼓相當，一爭長短。貨基、非貨基基本五五開。

東方財富已獲得基金代銷、證券業務、第三方支付、資管、小貸、期貨經紀、徵信、公募、保險代理等牌照。就在這兩天，東財基金上報上證50指數基金，東財基金是東財旗下的基金管理公司。天天作為基金銷售的頭部機構，加上東財基金，確實給人無限想象。

後來居上的螞蟻基金（阿里系）

上市公司恆生電子持有螞蟻基金銷售的24.10%，我們大致能從其半年報裡找點數據。

2019年上半年，螞蟻基金：收入8.7億元，利潤2448.70萬元。

初露鋒芒的騰安基金（騰訊系）

騰訊做金融業務比較“剋制”。而基金銷售一直是控股的好買基金，就在去年9月份，騰訊也拿到了基金銷售牌照。在騰訊季報中雖然沒有披露具體信息，但其金融業務增長上，卻成為一個亮點。

“金融科技及企業服務收入為人民幣229億元，同比增長37%。截至第二季末，騰訊財富管理平臺理財通的總客戶資產超過人民幣8000億元。”

理財通總客戶資產，不僅是基金，還有其他的非基金的產品。8000億是一個存量的概念，但就起規模來看，還是不容忽視的一些巨頭。

總的來看，基金銷售機構，會越來越多元化。

首先是頭部獨立代銷機構的強大，能與傳統的銀行銷售二分天下。

其次是，獨立代銷機構的頭部效應。隨著基金銷售10億保牌的政策，一些小的銷售機構會逐步退出。

天天得益於先發優勢，加上強大的財經類互聯網流量支持，短期內很難有人撼動其霸主地位。螞蟻基金後來居上，利用阿里系的支付和互聯網屬性，銷量已與天天相當。

像傳統的好買、同花順、陸金所其實也有固定的客戶群體，新進的騰安、蛋卷、百盈也仍留有想象。

不久的未來，基金銷售，不再會是銷量的爭奪，而是“存量的維護”。誰能把自己手中的用戶留下來，誰就是最後的勝利者。維護存量的核心——基金投顧服務。

當然，作為基金投資者，我們最希望看到良性競爭，最好來個幾分天下。