文/小白讀財經（ID：veekn365）
8月24日上午，央行傳遞了一個引導市場利率上行的強烈信號！
央行發佈公告，央行8月24日開展800億元中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作，中標利率4.51%（上調），利率創兩年半新高，上次利率為4.46%。
與此同時，央行宣佈今日不開展公開市場操作（逆回購），本週以來央行公開市場操作從淨投放轉向淨回籠，本週的四個交易日實現淨回籠總資金2000億元人民幣。
這是什麼意思？為什麼說央行正在引導市場利率上升？
加息的方式有很多種，中國式的加息主要是央行提高存貸款基準利率，即商業銀行－企業、居民之間的借錢利率；而美國式的加息主要是美聯儲上調美國聯邦基金利率，即美聯儲－商業銀行之間的借錢利率，美聯儲通過上調商業銀行的借錢利率，進而抬高整個社會的借錢成本，達到加息的目的。
而本次央行、財政部上調中央國庫現金銀行定存利率實際上就類似於美國式的加息！顯然央行本次出手的目的不簡單。
現在小白先來給大家介紹下中央國庫現金管理商業銀行定期存款（國庫現金定存）這個玩意！
所謂國庫現金實際上是財政部門存在央行賬戶裡閒置沒用的錢，包括中央和地方財政資金，中央在央行裡的財政存款就是中央國庫現金。
國庫現金這部分錢主要是通過發行國債以及稅收收繳上來的，因為尚未支出而存在央行的存款賬戶裡，形成財政存款。截至2017年7月這部分存款累計達到3.84萬億！
這麼大體量的財政存款在世界上絕無僅有，有數據表明，目前除了中國外，還沒有發現國庫現金餘額超過2.6萬億人民幣的國家。大量的國庫現金存在央行的賬戶裡，會產生兩大問題：
1、在央行裡的財政存款是不計入M2（可以理解為市場上所有的錢）的，中央和地方通過發行國債（向市場借錢）和徵稅籌集到的財政存款實質上是通過降低市場流動性（錢的數量）而換來的。
如此肯定會影響央行的貨幣政策效果，比如財政部每次發行國債或者企業繳稅，央行一般要“放水”對衝因此導致的資金面緊張。
2、一方面，按照規定，財政部門在央行裡的存款一般以活期計息，收益很低；另一方面，財政存款有相當一部分錢是通過發行國債而得來的，需要支付投資人高額利息，這樣肯定會導致幾萬億的財政存款浪費甚至損失。
為了解決這幾萬億閒置財政存款的收益問題，有關部門想了兩大辦法：一是用財政存款回購國債，降低利息支付率；二是將在央行裡的部分財政存款存放於商業銀行的定期存款賬戶（利息更高），即本次要操作的國庫現金管理商業銀行定期存款。
對於第二點具體的操作是，財政部在央行的幫助下將財政存款通過招標的方式投放給商業銀行們，誰給的利息高就給誰！
說到這裡，也許你會問了，這不是由市場決定嗎？怎麼說是央行提高利率了？
我們得考慮兩個問題：一、商業銀行的行為受到央行意志的影響；二、供給角度上財政部和央行招標的資金量大小決定了利率水平。所以央媽才是國庫現金定存利率的決定者。而本次4.51%的利率相較過去4.46%要高，體現為央行引導市場利率上行的意圖！
那麼這會帶來什麼影響呢？
1、國庫資金：國庫資金本來就是我們普通老百姓的血汗錢，用好它，讓它保值增值非常重要。財政部將在央行裡的財政存款部分轉化為商業銀行裡的定期存款，提高了收益率，有利於保值增值，降低通脹帶來的損失。
2、央行：一般來說財政存款和基礎貨幣（創造M2）存在這樣一個公式：
基礎貨幣＝央行總負債－政府存款－其他負債
簡單地說就是在其他條件沒變的情況下，政府存款（央行存款）減小了→基礎貨幣會增加→M2會增加（可以理解為市場上的總資金增加）。
具體地說就是，財政部將在央行裡的財政存款投放給市場（商業銀行），實現了存量資金的有效利用，增加了市場的資金數量，減輕央行通過印鈔（增量）“放水”的衝動，所以你看到了今天央行暫停逆回購操作（不給市場借錢），而之前一直是淨投放（撒錢）。
3、對於市場：央行和財政部引導市場利率上行，意味著借錢成本更高，對股市、樓市、債市是一大利空。
近期小白注意到8月份的資金面存在不同程度的緊張，下面是餘額寶收益率曲線圖，可以看出近期收益率有不同程度地上升，餘額寶資金有80%以上是投資銀行存款，所以餘額寶收益率上升間接反映市場利率上升，即資金面緊張。
對於未來的市場行情，小白的看法是雖然本次央行引導了市場利率上升，但在年底一個重要會議召開前夕仍然不可能太激進，未來2個月內資金面偏中性為主。但長期在去槓桿、美聯儲加息兩大主線下，長期（2年內）利率還是收緊為主。
1、股市存在攻破3300點的可能性，但預計總體仍在2900－3400點附近震盪；
2、房價在“五限”以及利率上升情況下，未來兩年仍然是高位震盪偏向下為主；
3、人民幣匯率年內保持平穩可能性大，很難出現大幅貶值的情況。
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