'歐央行發寬鬆禮包A股整裝待發？美聯儲大概率降息？'

羸弱經濟下歐央行祭出的降息加重啟量化寬鬆(QE)計劃，“攜手”中美經貿磋商最新釋放的善意信號，在過去幾天裡攪動全球市場。

北京時間9月12日，歐央行公佈利率決議後，英鎊、歐元先跌後漲，歐股上揚，黃金也出現一波爆發。同日，美國總統特朗普宣佈將對中國原定於10月1日徵收的關稅推遲到10月15日，全球股市“先漲為敬”。

本週還有幾個重磅事件值得關注。國內方面，週一(9月16日)中國央行全面降準落地；國際方面，本週三(9月18日)美聯儲將召開議息會議，業界預期美聯儲大概率會再度降息，全球寬鬆的主旋律更加明確。

市場預期美聯儲大概率降息？

北京時間9月12日晚，歐洲央行宣佈，下調存款利率10個基點至-0.5%，為歐洲央行自2016年以來的首次降息。

歐洲央行還宣佈自11月1日起重啟資產購買計劃，每月購買額為200億歐元，這意味著歐洲央行重啟QE。

同日，特朗普宣佈將對中國原定於10月1日徵收的關稅推遲到10月15日。商務部新聞發言人高峰對此表示，中方對美方釋放的善意行動表示歡迎，第十三輪中美經貿高級別磋商，雙方正就有關安排進行溝通。

在一個月前，歐央行已為此次降息做好鋪墊。當時的政策聲明顯示，如有必要，將繼續維持有利的流動性環境及足夠的貨幣寬鬆度，並計劃評估政策選項，包括利率分層制度和新一輪資產購買計劃。從全球範圍看，今年以來，已有約30個國家宣佈降息。

歐洲央行行長德拉吉表示，有需要保持高度寬鬆的立場，歐洲央行準備好調整所有的工具。歐洲央行正在提供大量的貨幣刺激，進行了全面的評估，做決定時參考了最近的經濟預期。對於歐元區的經濟，德拉吉描述了多重風險，包括地緣政治、保護主義和新興市場，不過經濟預期並沒有包含硬脫歐的情況，稱“下行風險的持續存在是利率決議中考慮的一個因素”。

興業研究首席匯率分析師郭嘉沂表示，德拉吉為市場送上“大禮”後，新任行長拉加德如何繼續推進寬鬆貨幣政策成為市場應該關注的重點。

歐央行降息後，世界的目光將聚焦本週美聯儲議息會議。聯訊證券策略組認為，歐洲央行此次降息並重啟QE，全球寬鬆的主旋律得到進一步加強。本週美聯儲議息會議大概率會再次降息25個基點。根據CME數據，目前美聯儲降息25個基點的概率達80%。

郭嘉沂表示，關注美聯儲議息和特朗普式干預。美聯儲將於9月降息25基點已成市場主流預期，但政策論調和點陣圖透露的降息路徑是市場關注的焦點。特朗普公開指責歐央行的寬鬆、歐元的弱勢導致美國的出口競爭優勢下降，呼籲美聯儲實施負利率、重啟QE。當前特朗普言論對於貨幣政策預期的影響尚可控，但市場對其干預美元匯率的擔憂一直是懸在美元多頭上方的“達摩克利斯之劍”。

全球重要市場指數聞訊上漲。主要貨幣漲跌互現。貴金屬市場也一片火熱。以歐元計價的黃金現貨當日漲超20歐元，漲幅1.5%，領先於以其他主流貨幣計價的黃金品種。不過9月13日晚間公佈的美國8月零售銷售好於預期，現貨黃金價格回落。

國內股債長期慢牛行情可期？

在今年全球降息潮下，中國央行會否跟隨降息隔一陣就會登上熱搜。聯訊證券策略組認為，在全球降息潮愈演愈烈之際，更有利於國內寬鬆空間的進一步打開。繼9月6日央行全面+定向降准以後，預計9月20日的銀行LPR利率報價將下調，央行也可能跟隨美聯儲適當下調MLF利率，達到降息的目的。

光大證券研究所首席銀行業分析師王一峰認為，在降準政策落地後，下調MLF利率預期依然存在。一是因為央行改革LPR形成機制的核心目標，在於理順利率傳導機制，增強央行對貸款利率的調控能力，促進實際利率水平快速明顯下降；二是引導貸款實際利率下行需要從基準和點差兩方面入手，降準與MLF利率下調互不干擾，可以共同強化LPR下降效果；三是境內外經濟金融環境都已支持下調MLF利率。

海通證券認為，中國貨幣政策難鬆難緊，保持穩健中性是最佳選擇。其分析稱，一方面，CPI持續上行，意味著消費品價格有漲價壓力，不支持降息；另一方面，PPI通縮加劇，政策難以收緊。“正是由於物價的分化走勢，使得貨幣政策難鬆難緊。以往靠貨幣超發或央行降息帶來的水牛和快牛行情難再現，但有望出現靠經濟增長和企業盈利支撐的股債長期慢牛行情。”海通證券稱。

中信建投認為，海外市場寬鬆重啟，將使得中國資產更加具備吸引力。從大類資產的角度來看，中國將呈現出股債雙牛的格局，黃金的戰略價值持續凸顯。

節前一週，A股三大股指集體上漲。滬指站穩3000點整數關口。業內人士認為，A股利好消息不斷，先是央行9月6日突發降準消息，向市場釋放流動性，上週國家外匯局宣佈取消QFII/RQFII投資額度限制，標誌著資本市場對外開放提速。

中信建投稱，仍然維持A股牛市格局的判斷不變，券商、科技和困境反轉的週期行業都將有不俗的表現。外資將繼續加配中國資產。

短期人民幣以穩為主？

民生證券認為，短期美元可能保持相對強勢地位，中期走弱概率較大。人民幣匯率可能呈現“短期穩定-中期震盪-長期升值”的走勢。短期內人民幣以穩為主，7.2是短期底。中期內人民幣彈性加大，發揮匯率穩定器作用。長期看人民幣獨具優勢，具有升值潛力。

特朗普宣佈延徵關稅後，人民幣匯率明顯走強，離岸人民幣匯率一度快速上升500基點至7.03附近，9月3日以來已升值近1600基點。

京東數字科技首席經濟學家沈建光認為，9月全面降准將提振M1、M2增速。他表示，當前實體融資需求依然疲軟、銀行等金融機構的風險偏好也並未降低，而防風險也未曾放鬆，央行堅持不搞“大水漫灌”，房地產融資政策的收緊仍在持續。不過，伴隨著9月全面降準的實施，後續貨幣供應量增速有望反彈，企業貸款數據大概率將有所改善。

(責任編輯：暢帥帥)