興業銀行2016年 淨利潤為543.27 億元,同比增長7.26%;營業收入為1570.60 億元,同比增長1.76%;總資產規模為6.09 萬億,同比增長14.85%;不良貸款率為1.65%,同比增長19bps。
營業收入微增,總資產和淨利潤增速均較平穩,符合預期。其中,貸款增長16.38%是總資產規模增長的主要推動力。壓制營收增長的主要因素為淨息差的縮窄,導致淨利息收入下降6.27%。公司2016 年淨利差2.00%,下降26bps,淨息差2.07%,下降38bps。生息資產中,貸款和墊款平均收益4.99%,下降101bps,同業業務平均收益為3.73%, 下降108bps,投資平均收益5.54%,上升2bps。生息負債中,客戶存款平均成本1.70%,下降63bps,同業資金平均成本2.92%,下降69bps, 應付債券及其他的平均成本3.31%,下降92bps。
資產質量改善,風險暴露較充分。公司2016 年不良貸款率為1.65%, 上升19bps,撥備覆蓋率為210.51%,上升43bps,一級資本充足率為9.23%,核心一級資本充足率為8.55%。逾期90 日以上貸款佔比1.30%, 下降21bps,逾期90 日以上貸款與不良貸款率的比率為78.67%,下降25.15%。雖然公司2016 年不良貸款率有上升的勢頭,但考慮到其撥備計提較為充足,且目前定增所募集的260 億資金將全部用於補充核心一級資本,因此未來其資產質量趨好的可能性較大。
興業銀行2016 年淨利息收入佔比71.51%,手續費收入23.27%,其他收入佔比5.00%。其中,其他業務收入增速達252.37%,佔收入的比重由1.51%上升為5.21%,收入結構進一步優化,未來上升空間較為充足。加之考慮到2017 年息差改善的可能性以及行業整體向好的形勢,預計2017 年公司的盈利水平將會有所上升。
風險提示:經濟下行導致不良貸款增長率提升,資產質量繼續惡化。