'創辦五年、市值最高300億，這家科創板“新貴”如何逆襲？'

這個被外界稱為“沒傘的孩子”的民企成功突圍，上演了一場逆襲大戲。

文 / 師雨菲

編輯 / 粟靈

科創板開板後第一個中報季已落下帷幕，白厚善所創辦的公司成為這個新舞臺的“明星”。

半個月多前，他所執掌的寧波容百新能源科技股份有限公司（下稱“容百科技”，688005）公佈科創板史上首份半年報，吸引整個資本市場的關注。

容百科技半年報顯示，今年上半年，該公司實現主營業務收入19.49億元，同比增長45.12%，在首批25家企業中排名第二；淨利潤達到1.15億元，同比增長2.92%。

這份財報多少迴應了外界對科創板的質疑。這家鋰電池上游供應商主要從事鋰電池正極材料及其前驅體的研發、生產和銷售。

鋰電池核心關鍵材料包括正極材料、負極材料、電解液和隔膜。其中，正極材料在電池成本中佔比高達40%，是整個動力電池產業最重要的環節。

在競爭激烈的正極材料這個細分領域裡，容百科技能夠脫穎而出實屬不易，它的競爭對手大多有國資背景。但這個被外界稱為“沒傘的孩子”的民企成功突圍，上演了一場逆襲大戲。

白厚善的底氣來自一支特殊的研發隊伍，由來自中、韓兩國的研發人員組成。在他們的努力下，該公司成為國內首家實現高鎳NCM811大規模量產的正極材料企業，並在全球範圍內率先將該產品應用於新能源汽車動力電池。

憑藉這項核心技術，容百科技在科創板的新賽道上不斷向市值制高點發起衝刺。

“三元”突圍

在行業發展初期，企業家對技術路線的選擇一定程度上決定了該公司的未來。

白厚善毅然選擇三元材料技術路線。彼時，動力電池領域還是磷酸鐵鋰的天下。

鋰電池一般按照正極材料體系來劃分，可以分為鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、三元材料等多種技術路線。由於鈷價高昂，鈷酸鋰作為第一代商品化的鋰電池正極材料，逐漸被後起之秀磷酸鐵鋰所取代。

彼時，三元材料的安全性尚未獲得行業認可。

但白厚善仍然決定押注三元材料。長期以來，續航里程難以實現突破，被業界視為制約電動汽車發展的“阿喀琉斯之踵”。相較於磷酸鐵鋰等正極材料，三元材料具有能量密度更高、續航里程更長的優勢。

在白厚善的帶領下，劉相烈、李琮熙、孫保國、田光磊、袁徐俊、陳明峰等6名中韓核心技術骨幹相繼加入團隊。

此前，容百“七君子”曾分別就職於中科院、韓國能源研究所、三星SDI、當升科技等中外著名研究機構和行業龍頭企業。

事實上，早在2014年9月容百科技初創時，該公司就已擁有初步的NCM811技術基礎。

NCM又稱鎳鈷錳酸鋰，是目前國內應用最為廣泛的三元材料，其中鎳含量越高，比容量就越高。NCM811便是一種高鎳正極材料。

當年年底，容百科技完成第一代NCM811產品的實驗室開發。次年，該公司通過技術革新，使工藝流程大幅簡化，從而形成NCM811第一代產品。

在此過程，白厚善主導建立起一套較為完備的研發體系。招股說明書顯示，該公司新產品開發項目管理分為立項、小試、中試、試生產、量產五個階段。

由市場和銷售部門提出產品開發需求並進行立項，電池材料研究院完成產品的工藝開發並打通從小試到試生產流程，工程研究院參與產品的大規模量產化工作並負責相應的裝備開發。生產、品質、採購等部門給予相應的配合。

在這個擁有300餘人的科研機器持續運作下，NCM811產品研發不斷取得突破。2016年，研發團隊在對一代產品進行改良的基礎上，又完成第二代、第三代NCM811產品的小試和中試。

但白厚善仍然沒有等來屬於三元路線的春天。當年，中國動力電池出貨量28GWh，其中磷酸鐵鋰動力電池出貨量20.3GWh，佔比高達72.5%；三元電池出貨量6.29GWh，僅佔比22.4%。

不過，行業也開始出現一些新的動向。特斯拉銷量從2012年的2650輛飆升至當年的7.8萬輛，增長了28倍。而特斯拉採用的恰恰是松下的三元電池技術路線。

特斯拉的成功，為國內三元技術路線注入一針強心劑。

次年，容百科技再傳捷報，其量產工藝實現突破，成為國內首家實現NCM811大規模量產的正極材料企業。這項新技術很快獲得市場認可，並在比克動力、天津力神等動力電池客戶中形成商業化應用。

截至今日，國內宣佈可實現NCM811量產的正極廠商仍屈指可數。

除容百科技之外，還有白厚善曾經任職的北京當升材料科技股份有限公司（下稱“當升科技”，300073.SZ），以及天津巴莫科技股份有限公司（下稱“天津巴莫”）和湖南杉杉能源科技股份有限公司（下稱“杉杉能源”，835930）。

不過，面對以老東家為代表的競爭對手，去年，白厚善以74%的市場份額在NCM811領域獨佔鰲頭。他的進擊之路，隨著三元技術路線的成功逆襲而日漸開闊。

進擊科創板

如果沒有橫空出世的科創板，容百科技或許還會繼續隱藏在寧德時代、比亞迪等明星客戶身後，在新能源汽車產業中隨波逐流。

一個月以前，伴隨證監會一紙批文順利下發，容百科技作為首批25家科創板上市企業之一，從幕後走上前臺接受資本市場熱捧，其市值一度飆升至300億元。

在那份長達488頁的招股說明書中，詳細記載著這家正極材料龍頭企業的創業史。

2014年9月，容百科技在浙江省餘姚市成立。當年，國家高層在上海考察時曾作出指示：“發展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路。”

此前一年，中國為大力推廣新能源汽車，開始執行補貼政策。最初，僅政策補貼就佔據車輛價值的50％以上。巨大政策紅利下，新能源企業產業和上游動力電池產如雨後春筍般茁壯成長。

彼時，白厚善正走到人生的十字路口。此前，他曾掌舵當升科技駛入資本市場，使之成為首家正極材料上市公司。但由於業績不振，他於2012年突遭罷免，並於次年被迫離開這家效力了20多年的老東家。

辭職後，這位鋰電池材料行業的教授級高級工程師決定自立門戶。“創辦容百科技時，我其實是帶有一點‘私心’的，想建立一家真正有原創能力的公司。”白厚善說。

但白厚善面對的是一個群雄環伺的江湖。

老東家當升科技是央企北京礦冶科技集團的下屬企業；競爭對手長遠鋰科系央企中國五礦集團直管企業；振華新材則為央企中國電子信息產業集團旗下公司；天津巴莫第一大股東是央企中國節能環保集團；杉杉能源背後則是跨界服裝巨頭。

不過，白厚善很快找來一位實力強勁的盟友。容百科技成立一個月後，劉相烈赴任該公司副董事長兼總經理。這位曾效力三星SDI近20年的韓國科學家，同時還擔任該公司研究院院長，負責制定研發戰略，組織制定和實施重大產品決策。

在磷酸鐵鋰稱霸的時代，白厚善堅守三元技術路線，埋頭鑽研NCM811。三年後，他終於迎來事業轉機。

當年，國家為引導產業升級而調整補貼策略，高技術指標的產品才能拿到高補貼。其中，動力電池能量密度成為最重要的考核指標。三元技術路線在能量密度指標上具有天然優勢，因而在新一輪技術之爭中實現逆襲。

就在這一年，磷酸鐵鋰動力電池結束長達6年的迅猛增長，出貨量跌至18GWh，同比下滑10%。三元動力電池開啟逆襲之旅。去年，其出貨量已佔據中國整個動力電池市場的大半壁江山。

政策利好中，容百科技終於攻克研發的最後一座堡壘。2017年，該公司在全國範圍內率先實現NCM811大規模量產，並在比克動力、天津力神等動力電池客戶中形成商業化應用。

如今，高續航能力已成為決定下游新能源車企競爭力的重要因素。若乘用車想達到500km以上的綜合續航，目前僅有NCM811或NCA可實現。

但白厚善並不滿足於此。登陸資本市場成為他希望攻克的下一座堡壘。

去年11月，首屆進博會開幕式上宣佈設立科創板，在國內率先進行註冊制試點。

這個獨立於主板的新設板塊，將重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。

容百科技如願成為首批25家科創板企業之一。在開板不足一個月時，白厚善又以全板營收第二的佳績，交出科創板史上首份半年報。

“在這個時代，市場競爭的本質就是企業的創新能力。而企業達成戰略目標的過程，其實就是一系列的創新項目。”白厚善說。◆