'曠視科技盈利：高投入下潛行'

不出意外的話，8月25日遞交招股書的曠視科技將成為國內人工智能第一股。根據招股書，2016-2018年，曠視科技營收分別是6778萬元、3.1億元和14.3億元，複合增長率358.8%。與在線娛樂、電商等互聯網公司不同的是，曠視科技的最大開支不是營銷而是研發，2016-2018年研發開支的複合增長率約300%。

2018年，也就是成立7年後曠視科技實現盈利，經調整淨利潤3220萬元。不過第三方報告顯示，2018年，國內近90%的人工智能公司處於虧損狀態。對比之下，曠視科技的商業化節奏更快。

不過，人工智能行業競爭日益加劇，企業商業化對技術及軟硬件集成能力要求很高，各垂直領域需求各異，導致解決方案不能直接複製。曠視科技持續的高投入和營收結構調整，可能會讓曠視科技的高利率小幅回落，但大概率可實現持續性盈利。

三條腿走路

成立8年，融資超70億元的曠視科技正式遞交招股書，如果上市成功，曠視科技將成為國內人工智能第一股。

由於服務於企業級客戶，個人用戶對曠視科技的品牌認知度不高。其實在曠視科技商業化四年來，已經有一系列產品植入到toC產品中。以曠視科技最早進入的個人互聯網解決方案為例，曠視科技提供的產品包括計算攝影解決方案、設備解鎖解決方案、Face ID等

具體到合作案例，OPPO Reno 10倍變焦智能手機使用了曠視科技的畫質優化解決方案、OPPO、小米，vivo部分型號手機的人臉識別解鎖、首汽約車駕駛員人臉識別驗證等都在使用曠視科技的解決方案。

根據灼識報告，2018年曠視科技在搭載人臉識別設備解鎖功能的國產安卓智能手機市場的佔有率超過70%。

個人物聯網是曠視科技在2015年進入的行業，也是曠視科技最早進行商業化的板塊。此後曠視科技還進入了城市物聯網和供應鏈物聯網。

在城市物聯網市場，曠視科技提供的解決方案包括算法、軟件及人工智能賦能的傳感器，主要有智慧城市管理解決方案（面向政府）和智慧社區管理解決方案（面向政府和企業），截至2019上半年，曠視科技城市互聯網業務的國內客戶有339個，覆蓋城市112個。供應鏈物聯網解決方案包括算法、軟件及人工智能賦能的機器人，主要有智慧物流解決方案和智慧零售解決方案。

曠視科技的營收即來自於上述三個業務，2019上半年曠視科技營收9.5億元，營收佔比最大的是城市物聯網解決方案，營收6.9億元，佔比73.2%，供應鏈物聯網解決方案和個人物聯網解決方案營收分別是4697萬元和1.2億元，相應營收佔比5%和13.1%。

重研發輕營銷

曠視科技商業化場景的擴張讓營收猛增，2016-2018年，曠視科技營收從6778萬元增至3.1億元再到14.3億元，2019上半年曠視科技實現營收9.5億元。2018年曠視科技實現運營面盈利，剔除非經營原因，曠視科技2018年經調整淨利潤3220萬元，2019年上半年經調整淨利潤3270萬元。

作為人工智能企業，研發支出佔據了曠視科技最大的成本支出，2018年和2019上半年，曠視科技的研發支出分別為6.1億元和4.7億元。銷售及市場開支，在2018年和2019上半年分別是2億元和1.4億元。

根據招股書，截至2019上半年，曠視科技研發方面的員工有1432名，佔比整體員工數的61%，相應福利開支為3.09億元，佔整體研發支出的66%。

不過，曠視科技公關部相關人士並未透露，曠視科技在具體業務板塊上的投入金額。

作為一家人工智能企業，持續的研發投入是技術升級的保障。但曠視科技也在招股書中也提出，“大力投資研發短期內或對盈利能力和經營現金流產生負面影響”。

從商業化節奏看，曠視科技的速度可圈可點。艾媒諮詢分析師劉傑豪表示，“人工智能在2010年前後爆發性增長，此次增長是由技術驅動而非應用驅動的，因此在商業化方面，行業中多數企業表現不佳。結合中國發布的人工智能發展規劃來看，要到2025年才能實現商業化應用方面的突破，這表明人工智能行業商業化還需要一定時間的積累”。

高毛利低複製性

談及曠視科技的盈利是否具有可持續性，劉傑豪認為，“技術的發展會降低曠視科技部分業務成本，公司規模的增長也會帶來一定的成本優勢，綜合來看，盈利具備可持續性”。

曠視科技的另一個利好是高毛利率。2016-2018年，曠視科技毛利率分別為31%、52.1%、65.2%，在2019上半年，該數據為64.6%。

在曠視科技的三個業務板塊中，毛利率最高的是個人物聯網解決方案（個人設備），在2017年和2018年分別是98%和97.3%，2019年上半年，該數據下降到77.9%。2019上半年，個人物聯網解決方案（SaaS）的毛利率87.2%，城市物聯網解決方案毛利率59%，供應鏈物聯網解決方案毛利率62.8%。

在劉傑豪看來，“營收結構的調整會導致毛利率小幅下降。但由於曠視科技的主營業務仍處在賣方市場，存在較高的議價能力，因此整體還是能夠維持相對較高的毛利率水平”。

不過，曠視科技的表現並不能代表行業。根據億歐報告，2018年，近90%的中國人工智能公司處於虧損狀態。業內人士認為，出現行業性虧損的原因包括人工智能在感知和交互等技術方面不成熟、技術應用領域狹窄、缺乏大量的數據支撐、人工智能的應用並未給下游帶來成本效率的明顯改善。

已經盈利的曠視科技也無法高枕無憂。在招股書中，曠視科技方面將市場競爭、經濟整體環境、減低成本能力等列為風險因素。在競爭層面，曠視科技要面臨同類型的頭部企業商湯科技的挑戰，還要與BAT、華為等科技巨頭競爭。在新垂直領域擴張上，曠視科技需要熟悉新領域，並適應不斷變化的客戶需求。而對垂直領域的理解不是一蹴而就的，尤其是針對城市和供應鏈物聯網，各種解決方案很難複製。北京商報記者魏蔚（圖片來源：企業官網）