27日，萬達電影發佈多達數十份的公告，核心內容就是萬達影視注入萬達電影的調整方案，而這已經是注入方案的第三版本。相比於前一次版本，萬達影視估值下調10億元，業績承諾延長一年，4年承諾業績約40億元。有分析認為，方案調整有利於獲得通過，但未來面臨的主要風險是電影市場票房增速下滑，遊戲行業業績波動等。週一，萬達電影上漲1.53%，股價為21.88元。
廣州日報訊 （全媒體記者張忠安）萬達影視注入萬達電影（上市公司），幾經波折，第三個版本的方案終於在27日公佈。不僅估值大幅下調，而且還延長了萬達電影的業績承諾期。
萬達影視
4年業績承諾近40億元
廣州日報全媒體記者對比發現，同此前版本，最新的收購方案，變化較多，其中，最大的看點是估值下調和業績承諾延長。根據27日披露的方案，萬達影視的評估基準日擬從2018年3月31日調整為2018年7月31日，估值在原來116.19億元的基礎上下調10億元，為106.51億元。而2016年第一版本方案的評估值為372.04億元。
在業績承諾方面，由於交易對價的下調，萬達電影對收購資產的業績承諾進行相應下調，但將承諾淨利潤延長1年至2021年。根據最新方案，2018年~2021年萬達影視承諾淨利潤分別不低於7.63億元、8.88億元、10.69億元和12.74億元，對應2019~2021年淨利潤同比增長16.38%、20.38%和19.18%。而上一個版本的方案中，萬達影視承諾2018年~2020年淨利潤分別不低於8.88億元、10.69億元和12.71億元。
若4年承諾期內任意一年淨利潤未達到承諾數，則萬達投資、莘縣融智和林寧三方需向上市公司進行補償。“業績承諾的延長，顯示了對萬達影視注入資產持續增長的信心。”廣發證券分析師曠實認為。
另外，萬達電影本次收購中，萬達投資所持標的資產對應部分對價由以現金方式支付調整為以發行股份的方式支付。
發行價溢價50%以上
過戶即浮虧
此次對價股份發行價為每股33.2元。與昨日收盤21.88元相比，高出了50%多。這也意味著，萬達影視相關股東方，在當前股價水平下，過戶即出現明顯浮虧。
萬達電影在公告指出，按照《重組辦法》規定，上市公司發行股份的價格不得低於市場參考價的90%。基於萬達電影的現狀並經各方協商確定，本次發行的定價基準日為上市公司審議本次交易相關事項的首次董事會決議公告日，發行價格為50.00元/股。經過除權除息後，發行價格調整為33.20元/股，最終發行價格需經公司股東大會批准。
昨日萬達電影的收盤為21.88元/股，如果要達到33.2元的發行價，萬達電影還需要上漲51.74%。在當前環境下，實現如此大的漲幅並不容易。
分析認為，萬達影視四年業績承諾如期實現的壓力也不小。根據公告，此次收購的標的資產，主要由萬達影業、互愛互動和新媒誠品三大板塊構成，分別負責電影業務、遊戲業務和電視劇業務。數據顯示，2018年1~7月，萬達影視總計實現營業收入14.12億元，其中互愛互動實現4.25億元，新媒誠品實現2100萬元，萬達影業等電影板塊公司實現9.66億元。同期實現5.61億元的歸母淨利潤中，互愛互動貢獻1.71億元，新媒誠品則虧損646萬元。因此，如果未來電影市場票房增速下滑、非票收入佔比提升緩慢、單銀幕產出持續下滑等，都有可能會影響業績承諾的兌現。